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金融期權的定義和特征
金融期權是賦予其購買(mǎi)者在規定期限內按雙方約定的價(jià)格(協(xié)議價(jià)格或執行價(jià)格買(mǎi)或出售一定數量某種金融資產(chǎn)的權利的合約。下面我們一起來(lái)看看金融期權的定義和特征！
(一)金融期權的定義
期權又稱(chēng)選擇權，是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一定數量的基礎工具的權利。
期權交易實(shí)際上是一種權利的單方面有償讓渡。期權的買(mǎi)方以支付一定數量的期權費為代價(jià)而擁有了這種權利，但不承擔必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù);期權的賣(mài)主則在收取了一定數量的期權費后，在一定期限內必須無(wú)條件服從買(mǎi)方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。
(二)金融期權的特征
主要特征在于它僅僅是買(mǎi)賣(mài)權利的交換。
期權的買(mǎi)方支付期權費，獲得權利，沒(méi)有義務(wù)。
期權的賣(mài)方取得期權費，只有義務(wù)，沒(méi)有權利。
(三)金融期貨與金融期權的區別：
1.基礎資產(chǎn)不同。
凡可作期貨交易的金融工具都可用作期權交易�？捎米髌跈嘟灰椎慕鹑诠ぞ邊s未必可作期貨交易。只有金融期貨期權，而沒(méi)有金融期權期貨。一般而言，金融期權的基礎資產(chǎn)多于金融期貨的基礎資產(chǎn)。
2.交易者權利與義務(wù)的對稱(chēng)性不同。
金融期貨交易雙方的權利與義務(wù)對稱(chēng)。金融期權交易雙方的權利與義務(wù)存在著(zhù)明顯的不對稱(chēng)性。對于期權的買(mǎi)方只有權利沒(méi)有義務(wù)，對于期權的賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權利。
3.履約保證不同。
金融期貨交易雙方均需開(kāi)立保證金賬戶(hù)，并按規定繳納履約保證金。在金融期權交易中，只有期權出售者，尤其是無(wú)擔保期權的出售者才需開(kāi)立保證金財戶(hù)，并按規定繳納保證金，因為它有義務(wù)沒(méi)有權利。而作為期權的買(mǎi)方只有權利沒(méi)有義務(wù)。它不需要交納保證金，它的虧損最多就是期權費，而期權費它已付出。
4.現金流轉不同。
金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現金流轉。而在金融期權交易中，在成交時(shí)，期權購買(mǎi)者為取得期權合約所賦予的權利，必須向期權出售者支付一定的期權費，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現金流轉。
5.盈虧特點(diǎn)不同。
金融期貨交易雙方都無(wú)權違約、也無(wú)權要求提前交割或推遲交割，而只能在到期前的任一時(shí)間通過(guò)反向交易實(shí)現對沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割。其盈利或虧損的程度決定于價(jià)格變動(dòng)的幅度。因此，金融期貨交易中購銷(xiāo)雙方潛在的盈利和虧損是有限的。在金融期權交易中，期權的購買(mǎi)者與出售者在權利和義務(wù)上不對稱(chēng)，金融期權買(mǎi)方的損失僅限于他所支付的期權費，而他可能取得的盈利卻是無(wú)限的，相反，期權出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權費，損失是無(wú)限的。
6.套期保值的作用和效果不同。
利用金融期權進(jìn)行套期保值，若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值者可通過(guò)執行期權來(lái)避免損失;若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，套期保值者又可通過(guò)放棄期權來(lái)保護利益。而利用金融期貨進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益。
并不是說(shuō)金融期權比金融期貨更為有利。如從保值角度來(lái)說(shuō)，金融期貨通常比金融期權更為有效，也更為便宜，而且要在金融期權交易中真正做到既保值又獲利，事實(shí)上也并非易事。
金融期權是什么意思
一、金融期權的定義和特征
1、定義：期權又稱(chēng)選擇權，金融期權是以金融工具或金融變量為基礎工具的期權交易形式，購買(mǎi)者在向出售者支付一定費用后，即獲得了能在規定期限內以某一特定價(jià)格向出售者買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數量某種金融工具的權利
2、金融期貨和金融期權的區別
�、倩A資產(chǎn)不同：凡可作金融期貨的金融工具都可作期權交易，可作期權交易的金融工具未必可作期貨交易。有金融期貨期權，無(wú)金融期權期貨。金融期權的基礎資產(chǎn)多于金融期貨的基礎資產(chǎn)，金融期權合約本身也可以作為金融期權的基礎資產(chǎn)，稱(chēng)為“復合期權”
�、诮灰渍邫嗬x務(wù)的對稱(chēng)性不同：金融期貨雙方各有權利義務(wù)，金融期權買(mǎi)方只有權利無(wú)義務(wù)，賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權利
�、勐募s保證不同：金融期貨有結算準備金和交易保證金(雙方繳納)，金融期權只有賣(mài)方要繳納保證金，買(mǎi)方無(wú)義務(wù)所以不需繳保證金
�、墁F金流轉不同：金融期貨盈虧雙方有現金流動(dòng)，金融期權在支付期權費后雙方?jīng)]有資金流轉
�、萦澨攸c(diǎn)不同：金融期貨雙方潛在的盈利和虧損是無(wú)限的，金融期權買(mǎi)方的潛在虧損是有限的，限于期權費，可能的盈利是無(wú)限的，期權賣(mài)方的盈利是有限的限于期權費，可能的損失是無(wú)限的套期保值的作用和效果不同：金融期貨是保值不虧不賺，金融期權如價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值者可以執行期權來(lái)避免損失，如價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，可以放棄期權來(lái)保護利益
二、金融期權的分類(lèi)
1、按選擇權的性質(zhì)分為看漲期權、看跌期權
�、倏礉q期權：又稱(chēng)“認購權”，指期權買(mǎi)方具有在約定期限內按約定價(jià)格買(mǎi)入基礎工具的權利
�、诳吹跈啵河址Q(chēng)“認沽權”，指期權買(mǎi)方具有在約定期限內按約定價(jià)格賣(mài)出基礎工具的權利
2、按合約規定的履約時(shí)間不同，分為歐式期權、美式期權、修正的美式期權
�、贇W式期權：只能在期權到期日行權
�、诿朗狡跈啵嚎稍谄跈嗟狡谌栈虻狡谌涨叭魏我粋�(gè)營(yíng)業(yè)日行權
�、坌拚拿朗狡跈啵河址Q(chēng)“百慕大期權”、“大西洋期權”，可在期權到期日前的一系列規定日起行權
3、按金融期權基礎資產(chǎn)性質(zhì)的不同，分為股權類(lèi)期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權
(1)股權類(lèi)期權：包括 3 種類(lèi)型：?jiǎn)沃还善逼跈�、股票組合期權、股票指數期權
�、賳沃还善逼跈啵河址Q(chēng)“股票期權”，指買(mǎi)方支付期權費后，取得在約定時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數量股票的權利
�、诠善苯M合期權：以一籃子股票為基礎資產(chǎn)的期權，如交易所交易基金(ETF)的期權
�、酃善敝笖灯跈啵阂怨善敝笖禐榛A資產(chǎn)，買(mǎi)方支付期權費后取得在約定期限內以約定指數與市場(chǎng)實(shí)際指數進(jìn)行盈虧結算的權利
(2)利率期權：利率工具為基礎資產(chǎn)的期權，債券、存單
貨幣期權：又稱(chēng)外幣期權、外匯期權，以外匯資產(chǎn)為基礎工具的期權
(3)金融期貨合約期權：以約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)特定金融期貨合約的權利
(4)互換期權：以規定條件與交易對手進(jìn)行互換交易的權利
4、奇異型期權：場(chǎng)外交易期權，例如：
�、偃芜x期權：兩種基礎資產(chǎn)，擇優(yōu)執行其中一種
�、诎倌酱笃跈啵涸谝幎ǖ囊幌盗袝r(shí)點(diǎn)行權
�、壅系K期權：對行權設置一定條件
�、芷骄跈啵盒袡鄡r(jià)格取基礎資產(chǎn)在一段時(shí)間內的平均值
三、金融期權的功能
套期保值、發(fā)現價(jià)格
四、權證
(一)定義：基礎證券發(fā)行人或以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價(jià)的有價(jià)證券。滬深交易所上市交易
(二)權證與期權的比較：
1、權證是期權類(lèi)金融衍生產(chǎn)品
2、交易所交易期權是交易所制定的標準化合約;權證是權證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權利的授予者承擔全部責任
(三)權證分類(lèi)
1、按基礎資產(chǎn)分為股權類(lèi)權證、債券類(lèi)權證、其他權證
我國的權證全部是股權類(lèi)權證，標的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合
2、按基礎資產(chǎn)的來(lái)源分為認股權證、備兌權證
�、僬J股權證：又稱(chēng)股本權證，基礎政權的發(fā)行人發(fā)行，行權時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認股權證持有人
�、趥鋬稒嘧C：投資銀行發(fā)行，所認兌股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場(chǎng)上流通的股票
3、按持有人權利分認購權證、認沽權證
4、按行權時(shí)間分美式權證、歐式權證、百慕大式權證
5、按權證內在價(jià)值分平價(jià)權證、價(jià)內權證、價(jià)外權證
(四)權證要素
1、權證類(lèi)別：標明屬認購權證或認沽權證
2、標的：股票、債券、外幣、指數、商品等，我國只有股權類(lèi)權證，故標的為單只股票或股票組合
3、行權價(jià)格：
4、存續時(shí)間：6 個(gè)月以上 24 個(gè)月以下
5、行權日期：
6、行權結算方式：證券給付結算方式、現金結算方式
7、行權比例：?jiǎn)挝粰嘧C可以購買(mǎi)出售的標的證券數量。滬深交易所規定，標的證券除權的，行權比例要調整，除息時(shí)不調整
(五)權證發(fā)行、上市與交易
1、證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行上市的權證，發(fā)行人應提供履約擔保
(1)專(zhuān)用帳戶(hù)存入足額足量的標的證券或現金
�、僮C券數量=權證上市數量×行權比例×擔保系數
�、诂F金金額=權證上市數量×行權價(jià)格×行權比例×擔保系數
(2)提供交易所認可的機構作為不可撤銷(xiāo)連帶責任保證人
2、權證實(shí)行 T+0 回轉交易
五、可轉換債券
1、定義：指持有者可以在一定時(shí)期內按一定比例或價(jià)格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券，國際上有可轉換債券和可轉換優(yōu)先股票 2 種，我國只有可轉換債券
2、特征：
�、倏赊D換債券時(shí)附有轉股權的特殊債券
�、诳赊D換債券具有雙重選擇權的特征
雙重選擇權：投資者自行選擇是否轉股;發(fā)行人也可選擇是否贖回，雙重選擇權是可轉換債券最主要的金融特征
3、可轉換債券的要素
�、儆行谙藓娃D換期限
�、谄泵胬驶蚬上⒙�
�、坜D換比例或轉換價(jià)格
轉換比例=可轉換債券面值/轉換價(jià)格
�、苴H回條款和回售條款
�、蒉D換價(jià)格修正條款
4、附權證的可分離公司債券
2006.11.13,馬鞍山鋼鐵股份公司首發(fā)分離交易可轉債
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