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中國證券行業(yè)的現狀及前景分析
關(guān)注當今證券行業(yè)，了解中國證券行業(yè)的現狀及前景是證券工作者和投資者應該做的。為了方便大家更好的了解中國證券行業(yè)的現狀及前景。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于中國證券行業(yè)的現狀及前景分析。歡迎閱讀。
1、證券行業(yè)的競爭形勢
中國證券行業(yè)從無(wú)到有、從無(wú)序到逐步規范，進(jìn)入相對快速的發(fā)展階段，證券公司之間的競爭激烈程度不斷提高，并呈現出以下特征：
(1)傳統業(yè)務(wù)競爭日趨激烈，積極探索創(chuàng )新業(yè)務(wù)模式
中國證券行業(yè)各傳統業(yè)務(wù)在金融產(chǎn)品和金融工具相對較少的情況下，同質(zhì)化現象明顯、競爭激烈。其中，作為證券行業(yè)主要收入來(lái)源的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同質(zhì)化程度較高，隨著(zhù)新設營(yíng)業(yè)部的放開(kāi)以及非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)等政策的影響，以及其他理財產(chǎn)品的替代效應，市場(chǎng)競爭日趨激烈。投資銀行業(yè)務(wù)在中小項目井噴和大項目減少的`背景下，部分證券公司采取差異化競爭策略，在爭取大項目的同時(shí)著(zhù)力發(fā)展中小項目，使得投行業(yè)務(wù)競爭變得更為充分，并逐步成為重要收入來(lái)源。自營(yíng)業(yè)務(wù)由于受股票二級市場(chǎng)行情影響，收入波動(dòng)較大。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)隨著(zhù)政策的放松發(fā)展迅速，各證券公司對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也更加重視，競爭相對市場(chǎng)化，大型證券公司在人才、銷(xiāo)售渠道等方面具有相對優(yōu)勢�？傮w來(lái)看，在激烈的競爭環(huán)境下傳統業(yè)務(wù)正逐步轉型，各業(yè)務(wù)盈利模式也在不斷改進(jìn)和完善。
各項創(chuàng )新業(yè)務(wù)正處于積極探索中，但為證券行業(yè)盈利結構的改善、收入來(lái)源的增加奠定了基礎。首批試點(diǎn)各項創(chuàng )新業(yè)務(wù)的證券公司在人才、信息系統和管理經(jīng)驗等軟硬件方面具有先發(fā)優(yōu)勢，已取得一定的優(yōu)勢地位。但隨著(zhù)取得各創(chuàng )新業(yè)務(wù)資格的證券公司越來(lái)越多，競爭也愈加激烈。
(2)部分優(yōu)質(zhì)證券公司初步確立了行業(yè)領(lǐng)先地位
中國證券行業(yè)在綜合治理后整體進(jìn)入快速成長(cháng)時(shí)期，但無(wú)論從資本實(shí)力還是創(chuàng )新業(yè)務(wù)布局上，部分風(fēng)險控制能力強、資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)良的證券公司初步確立了行業(yè)領(lǐng)先地位。尤其在目前以?xún)糍Y本為核心的監管環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)證券公司通過(guò)增資擴股、合資合作、并購重組、發(fā)行次級債、IPO發(fā)行、借殼上市等方式進(jìn)一步充實(shí)了資本金，在資本規模上已形成較大的競爭優(yōu)勢。在創(chuàng )新業(yè)務(wù)方面，部分優(yōu)質(zhì)證券公司由于取得創(chuàng )新業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格和籌備的時(shí)間較早，在包括直接投資、股指期貨套保、融資融券業(yè)務(wù)以及國際業(yè)務(wù)上已大幅領(lǐng)先于其他證券公司。
(3)證券行業(yè)對外開(kāi)放正有序推進(jìn)，競爭更為激烈
《外資參股證券公司設立規則》實(shí)施后，國際金融機構和國際投資銀行陸續在中國設立了代表處和合資證券公司，駐華代表處和合資證券公司隊伍不斷擴容。根據《中國證券監督管理委員會(huì )年報(2012 年)》統計，境外證券類(lèi)機構在華共設立 167 處駐華代表處，外資參股證券公司共 13 家。2012 年 10 月 11 日，中國證監會(huì )公布了《關(guān)于修改〈外資參股證券公司設立規則〉的決定》，將境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權益比例，累計(包括直接持有和間接控制)不得超過(guò) 1/3 上調至 49%。
隨著(zhù)證券行業(yè)對外開(kāi)放步伐進(jìn)一步加快，將有更多國際金融機構進(jìn)入中國資本市場(chǎng)，其在專(zhuān)業(yè)化程度、國際化運作經(jīng)驗等方面的優(yōu)勢明顯，特別是在投資銀行業(yè)務(wù)和高端經(jīng)紀業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等領(lǐng)域將對中國本土證券公司形成沖擊。
內容選自產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2014-2018年中國證券市場(chǎng)深度調查與未來(lái)發(fā)展趨勢報告》
2、證券行業(yè)的進(jìn)入存在壁壘
由于中國金融行業(yè)尚處于嚴格管制階段，證券行業(yè)受到的監管也比較嚴格，有較高的進(jìn)入壁壘，主要包括：《證券法》、《證券公司監督管理條例》規定了證券公司的設立及開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的條件，《外資參股證券公司設立規則》規定了境外證券公司在我國設立證券經(jīng)營(yíng)機構的條件，以及其他法律法規和規章制度形成的進(jìn)入壁壘。中國證券行業(yè)的進(jìn)入壁壘主要包括經(jīng)濟性進(jìn)入壁壘和行政性進(jìn)入壁壘兩個(gè)方面。
(1)經(jīng)濟性進(jìn)入壁壘
中國證券行業(yè)的經(jīng)濟性進(jìn)入壁壘主要包括商譽(yù)品牌壁壘、規模經(jīng)濟壁壘和人才壁壘。中國證券行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，已有部分優(yōu)秀證券公司在證券市場(chǎng)建立了一定的品牌效應，對新進(jìn)入證券行業(yè)和后發(fā)展的證券公司形成了一定壁壘。證券行業(yè)是知識密集型產(chǎn)業(yè)，主要依靠具體的人力資本進(jìn)行傳承和應用，從業(yè)人員的素質(zhì)以及專(zhuān)業(yè)知識和技能的高低，對證券公司競爭力和創(chuàng )新發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。中國證券行業(yè)至今僅有 20 多年的發(fā)展歷程，證券行業(yè)對專(zhuān)業(yè)人才需求十分迫切，而人力資本具有獨特唯一性和不可大規模復制性，有限的人力資本對新進(jìn)入的'證券公司和已有證券公司的擴張形成一定的壁壘。
(2)行政性進(jìn)入壁壘
中國證券行業(yè)的行政性進(jìn)入壁壘主要包括設立證券公司的審批制和業(yè)務(wù)資格的許可制�！蹲C券法》第一百二十二條對設立證券公司做出明確規定：“設立證券公司，必須經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構審查批準。未經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構批準，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)”，第一百二十四條對設立證券公司的條件做出了一定細化，這對設立證券公司進(jìn)入證券行業(yè)形成較大的政策壁壘。
《證券法》第六條明確規定：“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機構分別設立”，這對金融行業(yè)中的其他子行業(yè)進(jìn)入證券行業(yè)形成了較大的政策壁壘。另外，我國證券公司從事經(jīng)紀、保薦承銷(xiāo)、自營(yíng)和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)都要受到有關(guān)法規的嚴格限制，我國證券公司業(yè)務(wù)許可制度也對證券行業(yè)形成一定的進(jìn)入壁壘。
3、證券行業(yè)利潤水平的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因
由于證券行業(yè)政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和人才儲備等因素造成中國證券公司盈利模式單一，主要依賴(lài)證券經(jīng)紀、承銷(xiāo)保薦、自營(yíng)等傳統業(yè)務(wù)，尤其依賴(lài)通道收取傭金的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，其他各類(lèi)創(chuàng )新業(yè)務(wù)尚未形成穩定的收入。其中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)與二級市場(chǎng)成交量高度相關(guān)，自營(yíng)業(yè)務(wù)總體上也與二級市場(chǎng)漲跌高度相關(guān);而一級市場(chǎng)與二級市場(chǎng)間的相互作用又影響著(zhù)證券公司的承銷(xiāo)保薦收入。因此，證券市場(chǎng)總體行情及其走勢直接影響著(zhù)中國證券公司的總體利潤水平。
與國外發(fā)達資本市場(chǎng)相比，中國證券行業(yè)仍存在諸多挑戰，證券市場(chǎng)尚需不斷完善。在過(guò)去十年間，二級市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，對證券行業(yè)的影響巨大。中國股票市場(chǎng)在 2001 年至 2005 年處于低迷狀態(tài)，交易不活躍成交量低，導致 2002年至 2005 年證券公司整體虧損。隨著(zhù) 2005 年的'股權分置改革的逐步實(shí)施和證券公司綜合治理開(kāi)展，證券市場(chǎng)逐漸進(jìn)入上漲階段，證券公司經(jīng)營(yíng)狀況也隨之好轉。上證指數于 2007 年 10 月創(chuàng )下了 6,124 點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，證券公司盈利水平也于2007 年達到歷史記錄的 1,320 億元。中國證券市場(chǎng)繁榮活躍的景象被 2008 年國際金融危機打破，世界經(jīng)濟受到重創(chuàng )，中國經(jīng)濟增速放緩，股票市場(chǎng)也隨之大幅下挫，于 2008 年 10月 28 日跌至 1,664.93 點(diǎn)，一年之間跌幅達 72.83%之多。市場(chǎng)的持續下跌也影響了證券公司的業(yè)績(jì)，2008 年全行業(yè)累計實(shí)現凈利潤 482 億元，與 2007 年同比下降 62%。隨即中國政府出臺了一系列積極的財政政策，國內經(jīng)濟形勢有所好轉，股票市場(chǎng)也逐步回升，上證綜指于 2009 年末上漲至3,277.14 點(diǎn)，證券公司盈利有所好轉。2010 年爆發(fā)的歐元區債務(wù)問(wèn)題以及主權債務(wù)危機，再次打擊世界經(jīng)濟，中國股票市場(chǎng)也出現大幅波動(dòng)。2011 年期間，上證綜指由年初的2,852.64 點(diǎn)震蕩下跌至年末的 2,199.42 點(diǎn)，交易量也大幅萎縮，2011 年證券公司凈利潤僅為394 億元，較 2010 年 776 億元的凈利潤下降 49.23%。2012 年全年中國股票市場(chǎng)仍然呈現疲軟態(tài)勢，交易低迷，傭金率持續下滑，證券公司凈利潤持續下滑至 329 億元。2013 年上證綜指收于 2115.98 點(diǎn)，全年累計下跌 6.75%，但年內小市值股票交投活躍，結構性熱點(diǎn)行情也不斷出現，股票市場(chǎng) 2013 年度成交金額較上年有所上漲，證券公司凈利潤回升至 440.21 億元。
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