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中級經(jīng)濟師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述
經(jīng)濟師考試資料 投資銀行概述
一、投資銀行的含義
投資銀行：是在資本市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易及相關(guān)的金融創(chuàng )新和開(kāi)發(fā)等活動(dòng)，為長(cháng)期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通的服務(wù)機構。
投資銀行在各個(gè)國家有不同的稱(chēng)謂，在美國被稱(chēng)為投資銀行，歐洲稱(chēng)之為商人銀行，在日本則被稱(chēng)為證券公司。投行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)領(lǐng)域的直接金融中介機構。
二、投資銀行的業(yè)務(wù)
(一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)
1.證券發(fā)行與承銷(xiāo)——最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng)
又稱(chēng)證券一級市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
證券發(fā)行是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，按照法律規定的條件和程序，向社會(huì )投資人出售有價(jià)證券的行為。
證券承銷(xiāo)是指在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷(xiāo)其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。通常的承銷(xiāo)方式有兩種，包銷(xiāo)和代銷(xiāo)(又稱(chēng)盡力推銷(xiāo))。
證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng)，是投資銀行為公司或政府機構等融資的主要手段之一。
【例1·單選題】當投資銀行幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售收益憑證時(shí)，投資銀行在基金運行中承擔基金的( )角色。
A.發(fā)起人
B.管理者
C.托管人
D.承銷(xiāo)人
【正確答案】D
【答案解析】本題考查考生對證券承銷(xiāo)的理解。證券承銷(xiāo)是指在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷(xiāo)其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。
2.證券經(jīng)紀與交易——最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng)
投資銀行在證券二級市場(chǎng)中扮演著(zhù)三重角色，即證券經(jīng)紀商、證券交易商、證券做市商。此外，投資銀行還參與無(wú)風(fēng)險/風(fēng)險套利活動(dòng)。
【例2·多選題】投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)包括( )。
A.證券發(fā)行與承銷(xiāo)
B.資產(chǎn)證券化
C.項目融資
D.證券經(jīng)紀與交易
E.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易
【正確答案】AD
【答案解析】本題考查投資銀行的主要業(yè)務(wù)。證券發(fā)行與承銷(xiāo)、證券經(jīng)紀與交易是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)。
3.兼并收購
企業(yè)的并購是經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)重組以促進(jìn)效率和競爭的需要。
并購與反并購設計和咨詢(xún)已成為現代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。
投資銀行從事兼并收購業(yè)務(wù)的價(jià)值在于他們創(chuàng )造了一個(gè)迅速、流動(dòng)性強的并購市場(chǎng)。
4.基金管理
(1)投行可以發(fā)起設立基金;
(2)投行可以是基金的管理者管理基金;
(3)投行還可以是基金的承銷(xiāo)人，為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)。
5.風(fēng)險投資
一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險投資領(lǐng)域。
(1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本;
(2)對于某些潛力巨大的企業(yè)也進(jìn)行直接投資，成為其股東;
(3)投行更多的是設立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng )業(yè)基金”對這類(lèi)企業(yè)投資。
6.項目融資
項目融資主要是以項目本身的效益和項目的資產(chǎn)與現金流量為支持的融資方式。
投資銀行在項目融資中的主要工作是：項目的可行性與風(fēng)險的全面評估;確定項目的資金來(lái)源、承擔的風(fēng)險、籌措成本;估計項目投產(chǎn)后的成本超支及項目完工后的投產(chǎn)風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險;通過(guò)貸款人或從第三方獲得承諾，轉移或減少項目風(fēng)險;以項目融資專(zhuān)家的身份充當領(lǐng)頭談判人，在設計項目融資方案中起關(guān)鍵作用。
7.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易
投資銀行在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易中的角色：
(1)創(chuàng )造衍生品(期貨、期權和互換等三類(lèi))，即金融創(chuàng )新;
(2)衍生品的經(jīng)紀商;
(3)衍生品的投資人;
(4)通過(guò)衍生品進(jìn)行風(fēng)險控制。
8.財務(wù)顧問(wèn)和投資咨詢(xún)
投行的財務(wù)顧問(wèn)包括：公司財務(wù)顧問(wèn)和政府機構財務(wù)顧問(wèn)。
投行的投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)：是聯(lián)結證券一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)，溝通證券投資者、經(jīng)營(yíng)者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。對參與證券二級市場(chǎng)投資者提供投資意見(jiàn)和管理服務(wù)。
【例3·單選題】投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常是( )。
A.機構投資者
B.個(gè)人投資者
C.公司或者政府機構等融資者
D.金融中介機構
【正確答案】C
【答案解析】本題考查投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的相關(guān)知識。投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常既可以是公司、企業(yè)，也可以是政府機構，主要是為融資者提供服務(wù)。
9.資產(chǎn)證券化
(1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權益人或發(fā)起人(賣(mài)方)具有可預見(jiàn)的未來(lái)現金流量的非流動(dòng)性存量資產(chǎn)，構造和轉變成為資本市場(chǎng)可銷(xiāo)售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。
(2)資產(chǎn)證券化的交易結構：
(3)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔保的住房抵押貸款，并依次轉向私人擔保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車(chē)貸款、信用卡貸款等。在這一過(guò)程中，投資銀行進(jìn)行了四種金融創(chuàng )新：組建特別目的機構、分散規避風(fēng)險、信用構造及提升和現金流量再包裝。
(二)投行業(yè)務(wù)的特征
1.專(zhuān)業(yè)性
2.廣泛性
3.創(chuàng )新性
三、投行的功能
投資銀行的四大基本功能：媒介資金供求、構造證券市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。
(一)資金供求的媒介
投資銀行的媒介作用與商業(yè)銀行媒介作用的區別：
(1)直接融資的媒介——間接融資的媒介;
(2)收取手續費——存貸利差;
(3)中長(cháng)期資金的媒介——短期資金的媒介。
投資銀行中介作用的表現：
(1)期限中介：投資銀行通過(guò)對其接觸的各種不同期限資金進(jìn)行期限轉換，實(shí)現了短期和長(cháng)期資金之間的期限中介作用。
(2)風(fēng)險中介：投資銀行不僅為投資者和融資者提供了資金融通的渠道，而且為投資者和融資者降低了投資和融資的風(fēng)險。
(3)信息中介：投資銀行是各種金融信息交匯的場(chǎng)所，它有能力為資金供需雙方提供信息中介服務(wù)。
(4)流動(dòng)性中介：為客戶(hù)提供各種票據、證券以及現金之間的互換機制(①作為做市商;②提供融資融券業(yè)務(wù))。
(二)證券市場(chǎng)的構造者
證券市場(chǎng)是證券發(fā)行、流通、交易的市場(chǎng)，也是資金供求的中心。
概括起來(lái)，證券市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機構、自律性組織、證券監管機構等構成。
(1)發(fā)行市場(chǎng)
投資銀行通過(guò)咨詢(xún)、承銷(xiāo)、分銷(xiāo)、代銷(xiāo)、私募等方式幫助構建證券發(fā)行市場(chǎng)。
(2)交易市場(chǎng)
證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買(mǎi)賣(mài)證券，維持證券上市后的價(jià)格穩定和流動(dòng)性。
投行以自營(yíng)商和做市商的身份活躍市場(chǎng)，有助于證券價(jià)格的發(fā)現，活躍并穩定了市場(chǎng)。
投行以經(jīng)紀商的身份受顧客委托買(mǎi)賣(mài)證券，提高交易效率，保證交易秩序。
(三)資源配置的優(yōu)化者
(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置
(2)投行的并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置
宏觀(guān)功能：通過(guò)兼并收購，將那些不適應當地環(huán)境而處于劣勢的企業(yè)兼并掉或者使這些資產(chǎn)重新組合。
微觀(guān)功能：一是可以使被兼并企業(yè)的原有資產(chǎn)或資源配置的有效性提高;二是可優(yōu)化與促進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)內部所有資源或資產(chǎn)配置的合理性及有效性。
(四)產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者
投資銀行通過(guò)募集資本的投向和并購方案的設計，引導資金流向效率較高的企業(yè)，從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的集中。
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