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中級經(jīng)濟師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

時(shí)間:2024-10-24 05:57:16 中級經(jīng)濟師 我要投稿
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中級經(jīng)濟師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

  經(jīng)濟師考試資料 投資銀行概述

中級經(jīng)濟師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

  一、投資銀行的含義

  投資銀行:是在資本市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易及相關(guān)的金融創(chuàng )新和開(kāi)發(fā)等活動(dòng),為長(cháng)期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通的服務(wù)機構。

  投資銀行在各個(gè)國家有不同的稱(chēng)謂,在美國被稱(chēng)為投資銀行,歐洲稱(chēng)之為商人銀行,在日本則被稱(chēng)為證券公司。投行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)領(lǐng)域的直接金融中介機構。

  二、投資銀行的業(yè)務(wù)

  (一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)

  1.證券發(fā)行與承銷(xiāo)——最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng)

  又稱(chēng)證券一級市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

  證券發(fā)行是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金,按照法律規定的條件和程序,向社會(huì )投資人出售有價(jià)證券的行為。

  證券承銷(xiāo)是指在證券發(fā)行過(guò)程中,投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷(xiāo)其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。通常的承銷(xiāo)方式有兩種,包銷(xiāo)和代銷(xiāo)(又稱(chēng)盡力推銷(xiāo))。

  證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng),是投資銀行為公司或政府機構等融資的主要手段之一。

  【例1·單選題】當投資銀行幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售收益憑證時(shí),投資銀行在基金運行中承擔基金的( )角色。

  A.發(fā)起人

  B.管理者

  C.托管人

  D.承銷(xiāo)人

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考查考生對證券承銷(xiāo)的理解。證券承銷(xiāo)是指在證券發(fā)行過(guò)程中,投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷(xiāo)其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。

  2.證券經(jīng)紀與交易——最本源、最基礎的業(yè)務(wù)活動(dòng)

  投資銀行在證券二級市場(chǎng)中扮演著(zhù)三重角色,即證券經(jīng)紀商、證券交易商、證券做市商。此外,投資銀行還參與無(wú)風(fēng)險/風(fēng)險套利活動(dòng)。

  【例2·多選題】投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)包括( )。

  A.證券發(fā)行與承銷(xiāo)

  B.資產(chǎn)證券化

  C.項目融資

  D.證券經(jīng)紀與交易

  E.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易

  【正確答案】AD

  【答案解析】本題考查投資銀行的主要業(yè)務(wù)。證券發(fā)行與承銷(xiāo)、證券經(jīng)紀與交易是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務(wù)。

  3.兼并收購

  企業(yè)的并購是經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)重組以促進(jìn)效率和競爭的需要。

  并購與反并購設計和咨詢(xún)已成為現代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。

  投資銀行從事兼并收購業(yè)務(wù)的價(jià)值在于他們創(chuàng )造了一個(gè)迅速、流動(dòng)性強的并購市場(chǎng)。

  4.基金管理

  (1)投行可以發(fā)起設立基金;

  (2)投行可以是基金的管理者管理基金;

  (3)投行還可以是基金的承銷(xiāo)人,為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)。

  5.風(fēng)險投資

  一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險投資領(lǐng)域。

  (1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本;

  (2)對于某些潛力巨大的企業(yè)也進(jìn)行直接投資,成為其股東;

  (3)投行更多的是設立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng )業(yè)基金”對這類(lèi)企業(yè)投資。

  6.項目融資

  項目融資主要是以項目本身的效益和項目的資產(chǎn)與現金流量為支持的融資方式。

  投資銀行在項目融資中的主要工作是:項目的可行性與風(fēng)險的全面評估;確定項目的資金來(lái)源、承擔的風(fēng)險、籌措成本;估計項目投產(chǎn)后的成本超支及項目完工后的投產(chǎn)風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險;通過(guò)貸款人或從第三方獲得承諾,轉移或減少項目風(fēng)險;以項目融資專(zhuān)家的身份充當領(lǐng)頭談判人,在設計項目融資方案中起關(guān)鍵作用。

  7.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易

  投資銀行在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新與交易中的角色:

  (1)創(chuàng )造衍生品(期貨、期權和互換等三類(lèi)),即金融創(chuàng )新;

  (2)衍生品的經(jīng)紀商;

  (3)衍生品的投資人;

  (4)通過(guò)衍生品進(jìn)行風(fēng)險控制。

  8.財務(wù)顧問(wèn)和投資咨詢(xún)

  投行的財務(wù)顧問(wèn)包括:公司財務(wù)顧問(wèn)和政府機構財務(wù)顧問(wèn)。

  投行的投資咨詢(xún)業(yè)務(wù):是聯(lián)結證券一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng),溝通證券投資者、經(jīng)營(yíng)者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。對參與證券二級市場(chǎng)投資者提供投資意見(jiàn)和管理服務(wù)。

  【例3·單選題】投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常是( )。

  A.機構投資者

  B.個(gè)人投資者

  C.公司或者政府機構等融資者

  D.金融中介機構

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考查投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的相關(guān)知識。投資銀行財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常既可以是公司、企業(yè),也可以是政府機構,主要是為融資者提供服務(wù)。

  9.資產(chǎn)證券化

  (1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權益人或發(fā)起人(賣(mài)方)具有可預見(jiàn)的未來(lái)現金流量的非流動(dòng)性存量資產(chǎn),構造和轉變成為資本市場(chǎng)可銷(xiāo)售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。

  (2)資產(chǎn)證券化的交易結構:

  (3)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔保的住房抵押貸款,并依次轉向私人擔保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車(chē)貸款、信用卡貸款等。在這一過(guò)程中,投資銀行進(jìn)行了四種金融創(chuàng )新:組建特別目的機構、分散規避風(fēng)險、信用構造及提升和現金流量再包裝。

  (二)投行業(yè)務(wù)的特征

  1.專(zhuān)業(yè)性

  2.廣泛性

  3.創(chuàng )新性

  三、投行的功能

  投資銀行的四大基本功能:媒介資金供求、構造證券市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。

  (一)資金供求的媒介

  投資銀行的媒介作用與商業(yè)銀行媒介作用的區別:

  (1)直接融資的媒介——間接融資的媒介;

  (2)收取手續費——存貸利差;

  (3)中長(cháng)期資金的媒介——短期資金的媒介。

  投資銀行中介作用的表現:

  (1)期限中介:投資銀行通過(guò)對其接觸的各種不同期限資金進(jìn)行期限轉換,實(shí)現了短期和長(cháng)期資金之間的期限中介作用。

  (2)風(fēng)險中介:投資銀行不僅為投資者和融資者提供了資金融通的渠道,而且為投資者和融資者降低了投資和融資的風(fēng)險。

  (3)信息中介:投資銀行是各種金融信息交匯的場(chǎng)所,它有能力為資金供需雙方提供信息中介服務(wù)。

  (4)流動(dòng)性中介:為客戶(hù)提供各種票據、證券以及現金之間的互換機制(①作為做市商;②提供融資融券業(yè)務(wù))。

  (二)證券市場(chǎng)的構造者

  證券市場(chǎng)是證券發(fā)行、流通、交易的市場(chǎng),也是資金供求的中心。

  概括起來(lái),證券市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機構、自律性組織、證券監管機構等構成。

  (1)發(fā)行市場(chǎng)

  投資銀行通過(guò)咨詢(xún)、承銷(xiāo)、分銷(xiāo)、代銷(xiāo)、私募等方式幫助構建證券發(fā)行市場(chǎng)。

  (2)交易市場(chǎng)

  證券發(fā)行上市后,投行以做市商的身份買(mǎi)賣(mài)證券,維持證券上市后的價(jià)格穩定和流動(dòng)性。

  投行以自營(yíng)商和做市商的身份活躍市場(chǎng),有助于證券價(jià)格的發(fā)現,活躍并穩定了市場(chǎng)。

  投行以經(jīng)紀商的身份受顧客委托買(mǎi)賣(mài)證券,提高交易效率,保證交易秩序。

  (三)資源配置的優(yōu)化者

  (1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  (2)投行的并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  宏觀(guān)功能:通過(guò)兼并收購,將那些不適應當地環(huán)境而處于劣勢的企業(yè)兼并掉或者使這些資產(chǎn)重新組合。

  微觀(guān)功能:一是可以使被兼并企業(yè)的原有資產(chǎn)或資源配置的有效性提高;二是可優(yōu)化與促進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)內部所有資源或資產(chǎn)配置的合理性及有效性。

  (四)產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者

  投資銀行通過(guò)募集資本的投向和并購方案的設計,引導資金流向效率較高的企業(yè),從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的集中。

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