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淺談中國養老金融制度改革方向
中國養老金融制度改革如何走出正確之路?
處在迷霧中的中國養老金融事業(yè)，尤其是中國養老金融制度改革，如何探尋出一條正確的道路?社會(huì )各界對此有各種熱烈的討論。
眾所周知，在中國，老人們如果過(guò)的不幸福，老人的孩子們就不會(huì )覺(jué)得幸福——這是我們中國人最傳統的倫理觀(guān)念。讓金融的力量造福中國老人，讓未來(lái)的中國不僅是年輕人的天堂，也是老年人的天堂，相信這是全體國人的共同理想，也是中國夢(mèng)應有的重要內涵。但實(shí)現這一夢(mèng)想，需要直面艱難的改革進(jìn)程，需要突破無(wú)數“塔斯馬尼亞島”、無(wú)數思想局限，需要凝聚普天之下的智慧，因此必須為之不懈努力。——歷史的責任很自然地落在我們這一代人身上。
很多人注意到，因持續供給側宏調政策研究而聞名的中國新供給經(jīng)濟學(xué)50人論壇，會(huì )同華夏經(jīng)濟學(xué)研究發(fā)展基金會(huì )，聯(lián)合天弘基金、長(cháng)江養老、建信養老、瑞暉資本、《當代金融家》、《華夏時(shí)報》等機構，于12月9日在北京發(fā)起成立了“中國養老金融50人論壇”，其宗旨是要“打造養老金融領(lǐng)域具有高學(xué)術(shù)品位和國際影響力的中國特色新型智庫”。我們期待這個(gè)論壇能夠討論出真正有價(jià)值的有關(guān)養老金融制度改革的政策主張。
中國自2000年左右進(jìn)入老齡化社會(huì )以來(lái)，老齡化不斷加速，60歲以上的人口占比目前接近14%，預計到2020年這一比重將超過(guò)17%。此后中國將進(jìn)入嚴重老齡化社會(huì )。到2050年中國老齡人口總量將超過(guò)4億，60歲以上人口比重超過(guò)30%，步入超老齡化社會(huì )，成為全球人口老齡化程度最高的國家。不斷加劇的老齡化趨勢，使得養老成為全社會(huì )日益關(guān)切的話(huà)題，也對社會(huì )、經(jīng)濟和文化產(chǎn)生了廣泛深刻的影響�，F代國家的標志之一是每位國民都老有所養，理論上，通過(guò)金融的力量能夠實(shí)現這一目標，但在養老金融制度改革上，我們實(shí)際面對的困惑究竟是什么?
超老齡社會(huì )是當今全球發(fā)展趨勢，目前世界上已有14個(gè)國家和地區進(jìn)入了超老齡社會(huì )，其顯著(zhù)標志之一是80歲以上老人占總人口比例超過(guò)5%。日本在2006年已達到這個(gè)標準，中國大約在2035年左右達到。屆時(shí)中國80歲以上老人將達到8000萬(wàn)，現在這一數值是2000萬(wàn)左右。其顯著(zhù)標志之二是老人需要的尿片數量超過(guò)嬰兒，這是一個(gè)很形象的比喻，日本已出現這種情況。姚余棟、郭樹(shù)強、甯辰、譚海鳴、郭若谷等一些學(xué)者研究發(fā)現，超老齡社會(huì )一共有十個(gè)特征，中國社會(huì )應當對此有清醒的認識。要敢于看到嚴峻的未來(lái)，就像“王慶悖論”所言，我們知道了未來(lái)或者知道了風(fēng)險就沒(méi)有風(fēng)險了，我們的最大風(fēng)險就是不知道或者故意回避這個(gè)風(fēng)險。
第一個(gè)特征，中國潛在增長(cháng)速度會(huì )不斷下降，老齡化是主要驅動(dòng)之一。中國經(jīng)濟增速在“十三五”期間達到6.5%沒(méi)有問(wèn)題，但到2021年以后要再下臺階，2040年以后要想維持3%以上的增長(cháng)速度可能都很困難。所以，中國從現在開(kāi)始就要建設創(chuàng )新型國家，中央領(lǐng)導層為此進(jìn)行的一系列相關(guān)部署，就是為了避免像日本和歐盟那樣經(jīng)濟幾乎停滯的結局。
第二個(gè)特征，資產(chǎn)價(jià)格周期性波動(dòng)，主要是一線(xiàn)和二線(xiàn)城市住房?jì)r(jià)格的周期性波動(dòng)。年輕人到一線(xiàn)城市發(fā)現房?jì)r(jià)漲到一定程度住不起，就會(huì )到二線(xiàn)或三線(xiàn)城市發(fā)展。年輕就業(yè)者數量和住房?jì)r(jià)格就這樣在一線(xiàn)和二三線(xiàn)城市之間波動(dòng)。同時(shí)，三四線(xiàn)城市住房?jì)r(jià)格也會(huì )出現停滯的壓力。
第三個(gè)特征，銀發(fā)貧困廣泛存在，特別是在農村。中國社會(huì )要面對的嚴峻現實(shí)不光是未富先老，還有未城先老�，F在農民工進(jìn)城的數量明顯減少，除了農民進(jìn)城務(wù)工意愿在減少，還有很多農民工已經(jīng)老了，四十歲以上的農民工在城里思考的問(wèn)題是，回鄉還是留在城里。2035年超老齡社會(huì )來(lái)臨的時(shí)候，中國將有一半的超老齡人口在農村，至少80歲以上老者可能有4000多萬(wàn)都是農民，他們還沒(méi)有進(jìn)城就老在農村了，而且銀發(fā)貧困往往發(fā)生在農村。這一特征尤須給予密切關(guān)注。
第四個(gè)特征，普通居家和社會(huì )養老仍是主流。將來(lái)大約只有3%左右的中高收入階層人群才能買(mǎi)得起高端品質(zhì)的養老社區住房，大部分百姓還是普通社區居家養老。所以，一定要把普通社區居家養老做好，現在就應開(kāi)始規劃。中國社會(huì )保險學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)、人力資源和社會(huì )保障部前副部長(cháng)胡曉義最近說(shuō)，未來(lái)可能6層住宅樓都要安裝電梯以方便老人，也許住一層二層的居民會(huì )不愿意，那樣的話(huà)住六層的老人上下樓怎么辦?因此社會(huì )要形成共識，要意識到居家養老還是中國社會(huì )的主流，社會(huì )要盡可能為老者提供更多便利。
第五個(gè)特征，養老金長(cháng)期來(lái)看存在巨大缺口。如果按照現在的制度安排，保守估計，2030年的時(shí)候，中國的養老金缺口4.1萬(wàn)億元，2050年缺口6.1萬(wàn)億元。中共十八屆五中全會(huì )決定把部分國有資產(chǎn)劃歸社保，這種預先安排非常重要。早劃老百姓就落袋為安，就敢花錢(qián)，一定要讓老百姓支持中國消費，中國消費是拉動(dòng)經(jīng)濟的一個(gè)最基本的力量。
第六個(gè)特征，醫保缺口巨大，目前還沒(méi)找到很合適的解決方式。經(jīng)過(guò)測算，2016年就開(kāi)始存在缺口，全國性的，包括新農合，都會(huì )存在缺口，醫療成本迅速上升。隨著(zhù)中國人口日益老齡化，醫療成本迅速上升，同時(shí)醫療技術(shù)有可能讓人長(cháng)期活下來(lái)，這個(gè)缺口會(huì )越來(lái)越大。我們看到美國奧巴馬醫改應該說(shuō)比較成功，中國應借鑒包括奧巴馬醫改在內的全球性經(jīng)驗來(lái)思考自己?jiǎn)?wèn)題的解決方案。
第七個(gè)特征，中國社會(huì )總的杠桿率不斷上升。現在日本的杠桿率是500%，中國大約250%，每年大約上升4%。中共十八屆五中全會(huì )關(guān)于“十三五”規劃建議中有一條就是去杠桿。如何去杠桿，這是中國社會(huì )不能回避的問(wèn)題。
第八個(gè)特征，延遲退休與老年就業(yè)將成為普遍現象。目前中國平均退休年齡52歲，延遲退休與年輕人就業(yè)有個(gè)平衡問(wèn)題，要考慮到各個(gè)方面，可采用漸進(jìn)式延退等方式，但一定要讓延遲退休和老年就業(yè)、創(chuàng )業(yè)成為社會(huì )文化。老年人就業(yè)和創(chuàng )業(yè)，實(shí)際上也是給中國的社保和醫保做貢獻，這或許應該成為一種社會(huì )時(shí)尚。
第九個(gè)特征，老年社會(huì )普遍存在塔斯馬尼亞島現象。人到了老年往往與外界溝通就少了，這樣離社會(huì )就越來(lái)越遠。日本有本書(shū)叫《無(wú)源社會(huì )》，說(shuō)的是老人去世了，人們卻找不到其親人，于是只好直接將其拉到火葬場(chǎng)，連個(gè)告別儀式都沒(méi)有。日本社會(huì )這種現象很多，中國一定要避免。老吾老以及人之老，如果未來(lái)中國既是年輕人的天堂，也是老年人的天堂，這樣的中國夢(mèng)可能就更好一些，中國社會(huì )對老人應有更多的人文關(guān)懷和尊重。
第十個(gè)特征，阿爾茲海默癥即老年癡呆癥大量出現。按日本的規律，85歲以上的老人60%存在不同程度的智力衰退，以前老人癡呆了家庭能管，后來(lái)日本證明不行，這是社會(huì )問(wèn)題，需要社會(huì )各方面的支持。2009年諾貝爾物理學(xué)獎得主、香港中文大學(xué)高琨教授晚年不幸患阿爾茲海默癥，全香港媒體停用“老年癡呆癥”，改用“老年健忘癥”，建議內地也應改用“老年健忘癥”。
中國的養老保險制度改革在“十二五”期間不斷深化，基本養老保險制度完成并軌，社�；�(主要是養老基金)入市已成定局。除此之外，中央政府連續出臺了《中華人民共和國老年人權益保障法》《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養老服務(wù)產(chǎn)業(yè)若干意見(jiàn)》等相關(guān)文件支持鼓勵發(fā)展養老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，剛剛公布的“十三五”規劃建議也提出，要積極開(kāi)展應對人口老齡化行動(dòng)，建設以居家為基礎、社區為依托、機構為補充的多層次養老服務(wù)體系，推動(dòng)醫療衛生和養老服務(wù)相結合，探索建立長(cháng)期的福利保險制度，全面放開(kāi)養老服務(wù)市場(chǎng)，通過(guò)購買(mǎi)服務(wù)、股權合作等方式支持各類(lèi)市場(chǎng)主體增加養老服務(wù)和產(chǎn)品供給，這為今后一段時(shí)期中國養老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向。然而當前中國的養老保險制度還存在著(zhù)諸多缺陷和問(wèn)題，養老金體系改革在路徑選擇上仍面臨多種制約。
養老涉及到為年老儲蓄金融資產(chǎn)，提高老年服務(wù)品質(zhì)，發(fā)展養老產(chǎn)業(yè)等多方面內容，核心問(wèn)題之一是社會(huì )成員如何在生命周期合理配置其年輕和老年期間的生產(chǎn)消費——這離不開(kāi)金融的媒介融通作用，由此產(chǎn)生了養老金融。養老作為中國的大課題與城鎮化同等重要，從空間與時(shí)間角度看甚至比城鎮化還重要。養老金融是為滿(mǎn)足社會(huì )成員養老需求而建立的金融服務(wù)體系，包括養老金制度安排和資產(chǎn)管理，為養老產(chǎn)業(yè)提供投融資支持等。民生銀行董事長(cháng)洪崎認為，養老金融是金融業(yè)與養老產(chǎn)業(yè)的融合，亦是養老產(chǎn)業(yè)重要的組成部分，也關(guān)系到未來(lái)整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展方向，意義十分重大。他并透露民生銀行零售業(yè)務(wù)現在進(jìn)入對生命周期的研究，這反映出金融界對養老在金融領(lǐng)域服務(wù)體系、服務(wù)產(chǎn)品多樣化問(wèn)題的重視和思考。而如何通過(guò)資本運作，創(chuàng )新金融經(jīng)濟，發(fā)展養老金融業(yè)，不僅關(guān)系一個(gè)國家全體公民老年的生活、生命質(zhì)量問(wèn)題，也關(guān)系到一個(gè)國家虛擬經(jīng)濟，乃至整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的健康問(wèn)題。在中國面臨迅速老齡化的社會(huì )背景下，必須通過(guò)大力發(fā)展養老金融來(lái)預防老年期的各種風(fēng)險，提供多元化、多層次的養老金融產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)養老金融業(yè)將是一項重要的金融戰略，也必然關(guān)系到中國社會(huì )和中國人民的長(cháng)遠福祉。
中國目前正在建立多層次養老服務(wù)市場(chǎng)，與此同時(shí)，也應該建立多層次養老金融服務(wù)市場(chǎng)，關(guān)注社會(huì )各階層的金融養老需求。養老金融是一個(gè)龐大的體系，它包括圍繞社會(huì )成員的各種養老需求所進(jìn)行的各種金融活動(dòng)，大致可以分為養老金金融、養老服務(wù)金融和養老產(chǎn)業(yè)金融等三大體系。養老金金融的對象是養老資金，目標是通過(guò)制度安排積累養老資產(chǎn)，同時(shí)實(shí)現保值增值。英國學(xué)者大衛·布萊爾首次提出養老金金融這個(gè)概念，認為養老金金融主要研究對象是養老基金，投資于金融資產(chǎn)、衍生工具和另類(lèi)投資。中國未來(lái)可能會(huì )有大量的專(zhuān)注于養老金金融的機構應運而生。中國養老金融市場(chǎng)潛力巨大，前景廣闊，相信伴隨新一輪金融體制改革步伐，伴隨社會(huì )對養老金融的認識不斷深入，更多的銀行、券商、保險機構、信托機構、基金機構，也會(huì )對此形成共識，抓住歷史機遇，積極推動(dòng)養老金融發(fā)展。
從加強供給側結構性改革的角度看，充分發(fā)揮養老資產(chǎn)管理機構的專(zhuān)業(yè)價(jià)值，使他們參與基本養老保險基金、職業(yè)年金在內的廣義的養老金的資產(chǎn)管理，有助于從金融服務(wù)的供給端發(fā)揮養老金作為資本市場(chǎng)穩定器的作用，推動(dòng)養老金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)，有助于提高養老資產(chǎn)投資運作體系的效率和質(zhì)量，確保養老金的保值增值，加快中國社會(huì )養老財富的持續積累，促進(jìn)內需和消費，更好地實(shí)現金融服務(wù)民生、服務(wù)社會(huì )發(fā)展的目標。
現代金融體系中養老金融體量非常大，世界上很多國家的金融市場(chǎng)之所以體系完整、發(fā)展順暢，就是因為有養老金融在支撐。所以，建立和完善養老金融體系非常重要，中國資本市場(chǎng)的穩定有序發(fā)展，需要有養老金這樣的長(cháng)期資本的支持。此外，發(fā)展養老金融也有助于中國經(jīng)濟轉型升級。中國幾億老人消費對于推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展、社會(huì )轉型和產(chǎn)業(yè)升級，有非常重要的作用。中國養老金融50人論壇秘書(shū)長(cháng)、中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院前院長(cháng)董克用教授提出了關(guān)于建立和完善中國養老金融體系三個(gè)支柱的設想。“董克用設想”對于中國養老金融制度改革走出正確之路具有重要意義。
所謂養老金融體系三個(gè)支柱：第一支柱，基本養老金;第二支柱，職業(yè)養老金;第三支柱，個(gè)人退休賬戶(hù)養老金。中國當前的養老金融體系中，第一支柱基本養老金一枝獨大，第二支柱職業(yè)養老金發(fā)展滯后，第三支柱個(gè)人退休賬戶(hù)養老金尚未建立。
比較中美兩國養老金融體系，我們看到，2014年，美國養老金融體系第一支柱基本養老金有2.8萬(wàn)億美元，第二支柱職業(yè)養老金有15萬(wàn)億美元，第三支柱個(gè)人退休賬戶(hù)的養老金有7萬(wàn)億美元。三者相加約合25萬(wàn)億美元。中國截至2014年的基本養老保險存款3.1萬(wàn)億人民幣，企業(yè)年金結余較小，個(gè)人退休養老金賬戶(hù)還沒(méi)建立，如果加上社�；鹄硎聲�(huì )管理的3萬(wàn)多億人民幣，也就約合6萬(wàn)億人民幣，折合一萬(wàn)億美元，是美國的1/25。我們從中可見(jiàn)中國與美國現代養老金體系的差距之大。
OECD國家養老金第二支柱和第三支柱相當于GDP的比重，加權平均一下，荷蘭最高，約為77%，排名最后的是希臘，幾乎為零，它完全依靠了第一支柱，最后撐不住，所以希臘破產(chǎn)的時(shí)候養老金問(wèn)題是它的重大問(wèn)題。中國這一數字是5.1%。與此同時(shí)，中國第一支柱繳費率很高，是28%，約為OECD國家第一支柱、第二支柱繳費的總和。
當然，中國城鎮養老金制度改革已經(jīng)取得了很大成就，這個(gè)功績(jì)不可磨滅。中國基本養老保險實(shí)現了制度全覆蓋，在世界上沒(méi)有一個(gè)國家能這么快、這么全面地完成這件事。中國還建立了社會(huì )統籌與個(gè)人賬戶(hù)相結合的基本養老保險模式，這在當時(shí)起了很大的作用。但是改革到了現在，1997年的模式到如今不能一成不變，應該適應形勢的變化，適應收入水平的變化，適應工資市場(chǎng)化的變化，再加上中國基本養老金制度已經(jīng)并軌，應該適度調整思路，以現代理念來(lái)改革完善中國的養老金融體系。簡(jiǎn)而言之，就是第一支柱應當回到政府責任，保證公共養老金;第二支柱就是企業(yè)年金、職業(yè)年金;然后推動(dòng)第三支柱的發(fā)展。三支柱連起來(lái)是一個(gè)穩定整體，它形成了現代養老金制度，這是發(fā)達國家已有的現實(shí)。
養老金融是一個(gè)涉及多個(gè)部門(mén)，多個(gè)行業(yè)的復雜領(lǐng)域，即便是美國，有人做過(guò)統計分析，在2006年《養老金保護法案》出臺之前，美國的401(k)等制度運行也算不上成功。建立和完善中國的養老金體系的確存在各種難點(diǎn)，因此需要各方積極想辦法解決問(wèn)題，尤其通過(guò)金融創(chuàng )新提供支持。在一些資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間比較久，制度比較健全的國家，養老金是非常重要的資本市場(chǎng)參與者，可為資本市場(chǎng)提供穩定的資金來(lái)源。
同樣，一個(gè)長(cháng)期穩定的資本市場(chǎng)也對實(shí)體經(jīng)濟有良好的促進(jìn)作用。中國資本市場(chǎng)落后的一個(gè)原因，是缺乏真正的長(cháng)期資金和長(cháng)期機構投資者。養老金的市場(chǎng)化管理需要有良好的制度設計和監管環(huán)境，并且要有穩健的長(cháng)期投資理念和配套的考核激勵導向。
如果說(shuō)中國股市最缺的就是長(cháng)線(xiàn)資金，包括養老金在內的社�；�，會(huì )不會(huì )作為長(cháng)線(xiàn)資金，在未來(lái)成為機構投資者的榜樣力量?水皮對此充滿(mǎn)信心。水皮甚至建議，加大國有企業(yè)股本劃轉的力度來(lái)充實(shí)社�；�，并提出可以考慮組建相應的基金或專(zhuān)業(yè)養老金機構，專(zhuān)門(mén)從事一級市場(chǎng)的投資，國家政策提供便利和優(yōu)惠，然后再選擇二級市場(chǎng)的長(cháng)期運作。他認為這種設計會(huì )把風(fēng)險降到最低。
“董克用設想”與“水皮建議”，都是現代養老金融的思維，突破了中國傳統的社會(huì )養老保險的局限。若由此開(kāi)始，中國養老金融制度改革終于走上正確的道路，應很值得期待。
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