論國際匯率制度變遷的一般規律及啟示

在一個(gè)開(kāi)放體中，匯率是處于核心地位的經(jīng)濟變量；匯率制度是一國經(jīng)濟實(shí)現內外均衡的橋梁和紐帶。然而，從匯率制度變遷的中可以看出，沒(méi)有任何一種匯率制度能適合任何國家或一個(gè)國家的任何時(shí)期。因此，從國際匯率制度變遷的歷史軌跡中找尋我國人民幣匯率制度演變的路徑，適時(shí)恰當地選擇適合我國經(jīng)濟狀況的匯率制度，對于維持我國經(jīng)濟的穩健運行具有至關(guān)重要的意義。　　一、國際匯率制度的歷史變遷　　國際匯率制度是國際貨幣制度的核心，因而它總是隨著(zhù)國際貨幣制度的變革而發(fā)生相應的變化。伴隨著(zhù)國際貨幣制度的變革，國際匯率制度先后經(jīng)歷了金本位制下的固定匯率制，紙幣本位制下的可調整的固定匯率制（布雷頓森林體系）和浮動(dòng)匯率制（牙買(mǎi)加協(xié)議）。國際匯率制度變遷的軌跡清晰可鑒，可調整的固定匯率制只不過(guò)是在國際貨幣制度發(fā)生變革后，匯率制度由固定制走向浮動(dòng)制的一種過(guò)渡性制度安排，只有浮動(dòng)匯率制才是匯率制度的最終選擇。　�。ㄒ唬﹪�際金本位制度下的固定匯率制度　　歷史上最早的具有現代意義上的匯率制度是金本位制度下的固定匯率制。在這一制度中，大多數國家的貨幣都與黃金掛鉤，從而國與國之間在金本位制的基礎上建立了固定的匯率體系。這是因為，在金本位制下，黃金與金幣可在國與國之間自由地輸出與輸入，一旦外匯市場(chǎng)上外匯價(jià)格偏離鑄幣平價(jià)太遠，超過(guò)黃金輸送點(diǎn)，這一機制就會(huì )自動(dòng)地發(fā)揮作用，從而使外匯匯率始終在黃金輸送點(diǎn)范圍內波動(dòng)�！　�從1816年英國開(kāi)始實(shí)行金本位制度，到第一次世界大戰爆發(fā)以前，世界各主要資本主義國家幾乎都實(shí)行金本位制度。1914年一戰爆發(fā)后，由于各國相繼放棄金本位制，利用紙幣的大量發(fā)行來(lái)彌補巨額的軍費支出和財政赤字，致使匯率脫離黃金平價(jià)，處于劇烈波動(dòng)狀態(tài)，這種新的貨幣條件促使經(jīng)濟學(xué)家們對匯率制度進(jìn)行了新的，提出了最早的浮動(dòng)匯率，并進(jìn)而引發(fā)了早期的“固定匯率”和“浮動(dòng)匯率”兩種匯率制度模式的爭論。以霍特里等人為代表的古典派或舊派主張恢復戰前的金本位制度。在他們看來(lái)，金本位制度是完美無(wú)缺的自動(dòng)均衡的理想制度。在這種制度下，所有的貿易差額、資本差額都會(huì )被利率或匯率的波動(dòng)所抵消。同時(shí)金本位制度使貨幣幣值在時(shí)間和空間上保持不變，因而，不會(huì )引起匯率的劇烈波動(dòng)。以卡賽爾（cassel）等人為代表的新派主張對匯率制度進(jìn)行改革。他們認為貨幣的金平價(jià)是可以改變的，一成不變的固定貨幣平價(jià)無(wú)法長(cháng)期維持下去，因此，應當實(shí)行浮動(dòng)匯率制度�！　∪欢�，就在這一爭論仍在進(jìn)行時(shí)，20世紀30年代爆發(fā)的一場(chǎng)世界性的經(jīng)濟大危機，卻給這一爭論注入了新的內容。在這一背景下，各國為了盡早地擺脫危機，競相采取了貨幣貶值的，各國貨幣的匯率完全脫離了黃金平價(jià)，匯率制度實(shí)際上處于浮動(dòng)匯率制中。這種狀況一直持續到1944年布雷頓森林體系的建立。在這一時(shí)期，各國的通貨膨脹政策、貨幣傾銷(xiāo)政策、貿易限制政策和關(guān)稅壁壘，使正常的貨幣匯率的積極作用受到了極大的限制，世界經(jīng)濟秩序出現一種無(wú)序的混亂狀態(tài)。這一時(shí)期史稱(chēng)貨幣的國家主義時(shí)期。面對這樣的現實(shí)，固定匯率和浮動(dòng)匯率之爭又有了新的發(fā)展，從最早期的是否應當恢復金本位制度的爭論，發(fā)展到了如何促進(jìn)國際合作，穩定國際經(jīng)濟秩序、以避免經(jīng)濟混亂和減少大蕭條的等上來(lái)。支持固定匯率制度的凱恩斯（Keynes）提出了著(zhù)名的均衡匯率理論。他認為，如果一種匯率能使就業(yè)處于正常水平，而且使國際收支、資本余額都不發(fā)生變動(dòng)，那么這樣的匯率就是均衡匯率。因此，他主張根據均衡匯率來(lái)確立一個(gè)固定的貨幣平價(jià)。據此，就可以使各國的國際收支穩定，從而使國際經(jīng)濟體系趨于均衡狀態(tài)。但主張實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的經(jīng)濟學(xué)家并不同意凱恩斯的均衡理論。他們認為固定的貨幣平價(jià)很難實(shí)現，利率、工資率、有效需求水平、國際儲備水平等因素中任何一個(gè)因素有變動(dòng)，都會(huì )導致匯率的波動(dòng)。但是，主張浮動(dòng)匯率制度的經(jīng)濟學(xué)家卻提不出更好的解決問(wèn)題的方法�！　�為構筑一個(gè)新的國際經(jīng)濟秩序，1944年7月，美、英、蘇、法等44個(gè)國家的代表在美國新罕布什爾州布雷頓森林舉行“聯(lián)合國貨幣會(huì )議”，又稱(chēng)“布雷頓森林會(huì )議”。在這一劃的會(huì )議上，在英國經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯 （Keynes）和美國外交家懷特的影響下，通過(guò)了《聯(lián)合國貨幣金融會(huì )議最后決議書(shū)》及由美國提出的設立“國際貨幣基金組織”和“國際復興開(kāi)發(fā)銀行”兩個(gè)協(xié)議，從而確立了布雷頓森林體系。　�。ǘ�）布雷頓森林體系下的可調整的固定匯率制　　在布雷頓森林體系之下，黃金與美元一起構成了二元君主。黃金不再是唯一的國際貨幣。布雷頓匯率體系實(shí)際上是以美元為基準通貨的國際金匯兌本位制。雖然這一體系的建立最初曾極大地促進(jìn)了二戰后世界經(jīng)濟的增長(cháng)。但是這一體系本身所存在的天然缺陷卻在它實(shí)施后不久就受到了嚴峻的挑戰�！　∈紫�，這種以美元為中心的固定匯率制存在著(zhù)一個(gè)自身難以克服的矛盾，這就是人們通常所說(shuō)的“特里芬之謎”。特里芬（Bobeft.Triffin）教授指出，美國在布雷頓森林體系中有兩個(gè)基本責任：（1）保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，維持各國對美元的信心；（2）提供足夠的國際清償能力，即美元。但這兩方面責任的同時(shí)實(shí)現是有矛盾的。美元供給太多就會(huì )有不能兌換黃金的危險，發(fā)生信心問(wèn)題；美元供給太少則不能滿(mǎn)足國際經(jīng)濟發(fā)展對清償能力的需求。事實(shí)上，“特里芬之謎”不僅是布雷頓森林體系的缺陷，也是任何以一種貨幣為國際儲備貨幣的貨幣制度的弱點(diǎn)�！　∑浯�，匯率過(guò)于僵化，國際收支調節的責任不對稱(chēng)，使這種匯率制度在實(shí)施的過(guò)程中，各國之間充滿(mǎn)了矛盾。美國作為當時(shí)唯一的儲備貨幣發(fā)行國，它可以利用發(fā)行的美元作為對外支付手段，擴大資本輸出，對本國的國際收支赤字，則無(wú)需采取特別的糾正措施；而當非儲備貨幣發(fā)行國出現國際收支赤字時(shí)，則必須在外匯市場(chǎng)上拋出美元買(mǎi)入本幣，以維持固定匯率，并在國內實(shí)行緊縮性貨幣政策，從而導致國內經(jīng)濟停滯，失業(yè)增加�；蛘弋敺莾�備貨幣國的國際收支盈余過(guò)大時(shí)，如20世紀50年代中期的前聯(lián)邦德國，政府不愿讓馬克升值而減少出口，引起國內失業(yè)增加，便在外匯市場(chǎng)上拋出馬克、購進(jìn)美元，結果引起國內貨幣供給增加和通貨膨脹。因而，非儲備貨幣發(fā)行國承擔大部分調節國際收支的責任，并往往犧牲了國內經(jīng)濟目標。此外，僵化的匯率制度與利用匯率浮動(dòng)解決國際收支不平衡成為一句空談。國際貨幣基金組織（IMF）有限的信貸資金，而對巨額國際收支失衡，無(wú)法起到太大的作用。所以，在布雷頓森林體系運行的20多年中，國際收支大面積失衡的問(wèn)題并未得到真正解決�！　〉谌�，布雷頓森林體系是建立在美國經(jīng)濟實(shí)力雄厚、國際收支保持大量順差、黃金儲備充足基礎之上的。在該體系建立初期，美國經(jīng)濟實(shí)力雄厚、國際收支年年順差、黃金儲備約占世界的3／4，1947年歐洲的國際收支逆差總額達76億美元，1948年的歐洲國際儲備僅為97億美元；美國在1947年有101億美元的貿易順差，在1949年有60億美元的國際儲備。此時(shí)布雷頓森林體系的基礎是牢靠的。但是從20世紀50年代開(kāi)始，美國經(jīng)濟實(shí)力逐漸下滑。到1960年美國的短期外債余額（210億美元）第一次超過(guò)了美國的黃金儲備（178億美元）。在此期間，美國實(shí)行的“廉價(jià)貨幣”政策和赤字財政政策，造成國內通貨膨脹。人們普遍對美國維持美元與黃金間官價(jià)的能力產(chǎn)生懷疑，對美元的信心發(fā)生動(dòng)搖。由此爆發(fā)了1960年10月第一次美元危機，倫敦市場(chǎng)上的金價(jià)猛漲至41.5美元1盎司黃金，高出官價(jià)20％左右。為了維持布雷頓森林體系正常運轉，歐美各國及IMF先后采取了許多措施，如建立黃金總庫，簽訂貨幣互換協(xié)定，一般貸款協(xié)定等。這些措施盡管使國際金融局勢得到暫時(shí)緩解，但是引起美元危機的根本原因沒(méi)有消除。因為美國國際收支逆差的實(shí)質(zhì)是其國力的相對下降，具有長(cháng)期性，而以上措施卻旨在共同提供資金，通過(guò)在外匯、黃金市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)來(lái)穩定匯率，只有短期效應。進(jìn)入20世紀70年代，美國國力進(jìn)一步下降。1971年8月，尼克松總統宣布實(shí)行“新經(jīng)濟政策”，停止按35美元1盎司的官價(jià)兌換各國中央銀行持有的美元。1973年初，第八次美元危機后，美元對黃金再度貶值，各國先后放棄“史密森協(xié)議”規定的新匯價(jià)，實(shí)行浮動(dòng)匯率。至此，布霄頓森林體系徹底解體�！　〔祭最D森林體系崩潰以后，國際貨幣制度進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期。美元的連續下滑和匯率的劇烈波動(dòng)引起國際新的不安，為此國際貨幣基金組織著(zhù)手研究國際貨幣制度的改革問(wèn)題。1976年國際貨幣基金組織（IMF）“國際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì )”在牙買(mǎi)加首都金斯敦召開(kāi)會(huì )議，達成了關(guān)于國際貨幣制度改革的“牙頭加協(xié)定”。該協(xié)定內容在同年4月通過(guò)的第二次“國際貨幣基金協(xié)議條款”修正案中得到肯定，并于1978年4月開(kāi)始生效。　�。ㄈ�）牙買(mǎi)加協(xié)議下的浮動(dòng)匯率制　　牙買(mǎi)加協(xié)議的一個(gè)重要內容就是確立了浮動(dòng)匯率制度合法化的地位，同時(shí)賦予了各會(huì )員國在匯率制度選擇上的自由。在這一原則背景下，一般發(fā)達國家大多選擇浮動(dòng)匯率制度，而大多數發(fā)展家仍然繼續實(shí)行與某種貨幣或合成貨幣保持釘住匯率的制度。然而，在世界上主要國家貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的背景下，這種釘住匯率的安排已經(jīng)有別于原先的釘住匯率制。一國貨幣絕不可能同時(shí)與所有相互之間匯率波動(dòng)的主要貨幣都保持固定的比價(jià)，選擇釘住其中任何一種主要貨幣，便意味著(zhù)本幣的匯率將對其他主要貨幣浮動(dòng)。從這個(gè)意義上講，我們稱(chēng)1973年以后的匯率制度為浮動(dòng)匯率制度。但這個(gè)時(shí)期匯率并不是僅由市場(chǎng)供求力量決定的。由于許多國家中央銀行不時(shí)地介入外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外匯以達到其政策目標，這種匯率制度實(shí)際上是一種有管理的浮動(dòng)匯率制度�！　⊙蕾I(mǎi)加協(xié)議下的匯率制度安排，順應了世界經(jīng)濟動(dòng)蕩、多變和多極化發(fā)展的特點(diǎn)，因而在一定程區上促進(jìn)了世界經(jīng)濟向前發(fā)展。　　二、國際匯率制度變遷的一般　　作為國際貨幣制度的核心，國際匯率制度的變遷一方面受制于國際貨幣制度的變革；另一方面其變動(dòng)又深深地影響著(zhù)國際經(jīng)濟的交往與發(fā)展。從國際匯率制度的變遷中我們可以看出：　　第一，固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度在歷史上是交替實(shí)施的，而影響匯率制度變遷的最重要的動(dòng)因是戰爭和經(jīng)濟危機。第一次世界大戰前，在國際金本位制下，主要國家的貨幣匯率被穩定在黃金輸送點(diǎn)的范圍內。戰爭打破了這種匯率穩定機制，使戰后數年內這些國家的貨幣匯率不再受黃金輸送點(diǎn)的約束，而任意地波動(dòng)。20世紀20年代中期曾一度恢復了匯率的穩定，實(shí)行金塊、金匯兌本位制度。但隨后世界性經(jīng)濟危機的爆發(fā)，使得穩定的匯率制度再次被浮動(dòng)匯率所代替。二戰后直到70年代初期，在布雷頓森林體系下，各國的貨幣匯率幾乎一直被固定在乎價(jià)的上下1％之內�？墒�1973年后，主要國家都實(shí)施了浮動(dòng)匯率制度，牙買(mǎi)加協(xié)議的實(shí)施，使得各國有了選擇匯率制度的自由，從。此主要國家貨幣匯率基本上由外匯市場(chǎng)上的供求所決定。從中我們不難發(fā)現，匯率制度發(fā)展演變的直接動(dòng)力在于世界經(jīng)濟力量的對比變化�！　〉诙�，在國際匯率制度演變過(guò)程中的各個(gè)時(shí)期，人們在如何安排匯率制度上的爭論就一直沒(méi)有間斷過(guò)。從各個(gè)歷史時(shí)期匯率制度的運行情況來(lái)看，在當時(shí)特定的和環(huán)境下，采用固定或浮動(dòng)匯率制度，對一國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟都起到了一定的促進(jìn)作用。但隨著(zhù)經(jīng)濟政治條件的改變，原有的匯率制度暴露出其無(wú)法解決的各種矛盾，由此便引發(fā)了從國際匯率制度形成至今，就不斷出現的有關(guān)如何選擇固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的爭論。早期有關(guān)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的爭論焦點(diǎn)是，是否應當恢復金本位制度；20世紀30年代世界性經(jīng)濟危機的爆發(fā)，使固定匯率與浮動(dòng)匯率的爭論為如何促進(jìn)國際合作、穩定國際經(jīng)濟秩序、促進(jìn)世界經(jīng)濟的共同發(fā)展上來(lái)；布雷頓森林體系以來(lái)，圍繞著(zhù)支持還是反對布雷頓森林體系這個(gè)問(wèn)題，形成了戰后兩個(gè)獨立的派別：支持布雷頓森體系的固定匯率論和主張實(shí)行可變匯率體制的浮動(dòng)匯率論。起初，雙方論戰的主題是匯率制度同國際收支、貿易流量的相互效應問(wèn)題。到了20世紀60年代末和了70年代初，由于西方國家陷入“滯脹”困境，論戰的焦點(diǎn)開(kāi)始轉入匯率制度同國內充分就業(yè)、價(jià)格穩定以及經(jīng)濟增長(cháng)的相互關(guān)系上來(lái)。此外，財政政策和貨幣政策在什么樣的貨幣體制下效應更大的問(wèn)題也受到了普遍的重視。20世紀80年代以后，全球范圍內爆發(fā)的一系列危機，如80年代拉美債務(wù)危機，90年代英國、墨西哥和俄羅斯的貨幣危機、東南亞金融危機，以及2001年2月在土耳其發(fā)生的貨幣危機都與匯率制度的安排密切相關(guān)，進(jìn)而人們對于匯率制度的討論重點(diǎn)過(guò)渡到匯率制度的選擇與防范國際投機力量的攻擊。避免發(fā)生貨幣危機，保持該國經(jīng)濟、金融穩定，以及世界經(jīng)濟、金融的穩定關(guān)系上來(lái)�！　〉谌�，國際匯率制度從發(fā)展趨勢上看，最終將走向浮動(dòng)匯率制度。從國際匯率制度的演變過(guò)程中可以看出，在金本位制度下，雖然浮動(dòng)匯率也間或出現，但只不過(guò)是匯率制度演變歷史長(cháng)河中的一朵小小的浪花，人們不斷追求的仍是固定匯率制。即使是在國際貨幣制度已經(jīng)過(guò)渡到紙幣制度時(shí)，人們依然鐘情于固定匯率制度，“二戰”后布雷頓森林體系的建立與實(shí)施就是明證。但在國際貨幣制度已經(jīng)發(fā)生根本變革的情況下，即在紙幣制度下，由于紙幣的價(jià)值無(wú)所依附，主要由紙幣的供求狀況決定，因而其價(jià)值總是處于頻繁波動(dòng)之中，由此所決定的國際匯率制度只能是浮動(dòng)匯率制度，因此，在布雷頓森林體系實(shí)施不長(cháng)時(shí)間后的 1973年，國際匯率制度的安排終于傾向于浮動(dòng)匯率制。由此可以看出浮動(dòng)匯率制是紙幣制度下的最終的必然選擇。　　三、人民幣匯率制度的選擇　　從以上國際匯率制度的歷史變遷中可以清楚地看出，在紙幣制度下，匯率制度演變的最終趨勢是浮動(dòng)匯率制�！　�對于來(lái)講，在匯率制度的選擇上，從最終方向看，似乎并沒(méi)有人懷疑會(huì )選擇浮動(dòng)匯率制，但在其資本賬戶(hù)開(kāi)放之前卻是不可能實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。正如麥金農（Mckinnon）在最近一次關(guān)于中國金融政策的演講中所指出的，浮動(dòng)匯率制的前提是資本自由流動(dòng)�！爸灰�中國繼續實(shí)行對證券投資國際流動(dòng)的限制，市場(chǎng)就不可能決定匯率，只能由政府承擔定價(jià)任務(wù)……（在政府控制短期資本流動(dòng)時(shí)）完全浮動(dòng)是不可能的，因為銀行和私人金融機構不得自由持有外幣敞口頭寸。政府必須在外匯市場(chǎng)承擔做市商角色，并決定匯率”�！　〗�(jīng)濟學(xué)家米什金（Mishkin，1999）曾認為許多新興市場(chǎng)國家在實(shí)施貨幣政策方面缺乏經(jīng)驗，所以最好通過(guò)固定匯率制將本國經(jīng)濟與另外一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟（如美國經(jīng)濟）相聯(lián)系。但是對于像中國這樣一個(gè)大國，完全喪失貨幣政策的獨立性而依賴(lài)于別國經(jīng)濟，顯然是很不現實(shí)的選擇，因為兩國的經(jīng)濟不一定處于同一周期。因此，從長(cháng)期看，中國還應選擇實(shí)行浮動(dòng)匯率制。這是因為，一個(gè)國家在安排匯率制度、管理資本市場(chǎng)和實(shí)施貨幣政策時(shí)會(huì )面臨“三難選擇”，即不可能同時(shí)實(shí)現貨幣政策的自主權、固定匯率制和資本的自由流動(dòng)。固定匯率制和貨幣政策的自主權只有在資本管制的情形下才能實(shí)現；在資本自由流動(dòng)和固定匯率的情況下，貨幣政策會(huì )完全失效；貨幣政策只有在浮動(dòng)匯率制下才能生效�！　∪缜八�述，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的前提是資本的自由流動(dòng)。資本的自由流動(dòng)在當前全球金融一體化的背景下已成為一種不可逆轉的趨勢。據國際貨幣基金組織（IMF）在1997年世界經(jīng)濟展望中的估算，在1995年，主要化國家之間跨國的債券和股票交易額大都在本國國內生產(chǎn)總值的100％以上。在這樣一種國際大趨勢下，要想實(shí)行有效的資本管制確實(shí)是一件很難的事情�！　≈袊�雖然依然實(shí)行較為嚴格的資本管制，但資本非法外逃的規模頗大也是一個(gè)不爭的事實(shí)。據官方資料統計，1998年經(jīng)常項目的盈余是436億美元，外國直接投資為456億美元，但官方的外匯儲備卻只增加了51億美元。前兩項之和與外匯儲備增加額的差額高達841億美元。一些學(xué)者估計1998年資本外逃的總量超過(guò)了經(jīng)常項目或外國直接投資的任一項（俞喬，1999）。中國政府在此期間雖然也采取了許多措施來(lái)遏制資本的非法流出，但資本外流的現象依然十分嚴重。資本外逃表明資本獲得了一定的流動(dòng)性，盡管還遠遠不到自由流動(dòng)的程度。持續的資本外逃加大了資本管制的成本�！　∈聦�(shí)上，中國在1996年12月就已接受IMF第8條款的義務(wù)，放松了對經(jīng)常項目下結算和支付的管制，并承諾在不久的將來(lái)放松對資本項目的管制。因此，放松資本管制，直到最終取消資本管制也必將是中國今后資本項目管理改革的方向；而取消資本管制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制也將是中國匯率制度的最終選擇�！　〉�是。在短期內，從中國目前的具體經(jīng)濟環(huán)境看，現行的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制應是向自由浮動(dòng)匯率制轉型階段的最優(yōu)選擇，只不過(guò)是這種有管理的浮動(dòng)匯率制在實(shí)踐中的表現卻往往是過(guò)分強調了管理，而忽略了浮動(dòng)，從而變成了事實(shí)上的固定匯率制�！　�從現行匯率制度出發(fā)，為了最終實(shí)現浮動(dòng)匯率制，當前最重要的改革就是逐步減小匯率干預區間，讓人民幣匯率在一個(gè)更大的范圍內浮動(dòng)；同時(shí)，要積極創(chuàng )造條件，推行利率市場(chǎng)化改革，為資本自由流動(dòng)提供前提條件。　　注釋　　[1]英國是在1816年實(shí)行金本位制的；法國雖說(shuō)是1928年正式實(shí)行金本位制，但在1873年限制銀幣自由鑄造時(shí)，事實(shí)上已是金本位制了；德國、日本和美國分別在1871年、1897年和1900年相繼實(shí)行了金本位制�！　�[2]參見(jiàn)：RonaldLMckinnon，《中國加入WTO的金融政策》2000年7月。轉引自《金融》2000年第12期第 4頁(yè)。　　　　[1]陳岱孫，厲以寧。國際金融學(xué)說(shuō)史[M].北京：中國金融出版社，1991.　　[2]姜波克。開(kāi)放經(jīng)濟下的宏觀(guān)金融管理（1—4卷） [M].上海：復旦大學(xué)出版社，1999.　　[3]易綱，海聞。國際金融[M].上海：上海人民出版社。1999.　　[4]胡代光。西方經(jīng)濟學(xué)說(shuō)的演變及其[M].北京：北京大學(xué)出版社，1998.　　[5]李平，楊清仿。人民幣匯率[M].北京：經(jīng)濟出版社，1999.　　[6]楊帆。人民幣匯率研究[M].北京：首都經(jīng)濟貿易大學(xué)出版社，1999.　　[7]周升業(yè)。金融與實(shí)務(wù)[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2000.　　[8]馮用富。中國進(jìn)一步開(kāi)放中匯率制度選擇的方向 [J].金融研究，2000，（7）�！　�[9]易綱。匯率制度的選擇[J].金融研究，2000，（9）�！　�[10]保羅�；魻栁榈�。羅納德。麥克唐納。國際貨幣與金融[M].北京：北京師范大學(xué)出版社，1996.　　[11]DanielW.Bromley（丹尼爾。W.布羅姆利）。經(jīng)濟利益與經(jīng)濟制度[M].上海：上海人民出版社，1995.　　[12]LoydB.Thomas（勞埃德B.托馬斯）。貨幣、銀行與金融市場(chǎng)[M].北京：機械工業(yè)出版社。1999.　　[13]Ronaldl，Mckinnon.中國加入WTO的金融政策 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匯率變動(dòng)對我國國際貿易的影響03-19

關(guān)于企業(yè)國際貿易匯率風(fēng)險管理研究03-19

幼兒語(yǔ)言習得規律對國際幼兒漢語(yǔ)課堂教學(xué)的啟示03-12

淺談我國現行匯率制度及改革03-12

匯率制度選擇理論的再認識03-24

論國際稅收籌劃03-20