淺論上市公司利用資產(chǎn)減值盈余管理
【摘要】本文根據上市公司的不同盈余管理動(dòng)機將上市公司進(jìn)行了分類(lèi)，并分別探討了它們利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的具體表現。通過(guò)獨立樣本t檢驗對各類(lèi)上市公司是否有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機進(jìn)行了驗證，并有針對性地提出了相關(guān)建議。
Abstract Based on the listed company's different incentives to manage earnings of listed companies will be classified and discussed the specific performance of each asset impairment they use earnings management. By independent samples t-test whether there is an impairment of various types of listed companies use asset management incentive earnings were verified, and puts forward some suggestions.
【關(guān)鍵詞】上市公司 資產(chǎn)減值 盈余管理 信息披露
Key words Company's assets Impairment earnings management information disclosure
近年來(lái)，我國資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，上市公司的盈余管理行為逐漸增多，手段也逐漸多樣化。其中，資產(chǎn)減值的會(huì )計處理具有較高的選擇性和靈活性，很多環(huán)節需要會(huì )計人員進(jìn)行職業(yè)判斷，為管理層進(jìn)行盈余管理創(chuàng )造了條件。我國上市公司的盈余管理具有較強的中國特色，并且處于不同財務(wù)狀況下的上市公司具有不同的盈余管理動(dòng)機，它們利用資產(chǎn)減值時(shí)的表現也各不相同。
一、 理論分析及研究假設
本文通過(guò)分析不同財務(wù)狀況上市公司進(jìn)行盈余管理的不同動(dòng)機與表現，進(jìn)而提出研究假設。
1. 避虧公司。我國《公司法》及證監會(huì )關(guān)于虧損上市公司的相關(guān)政策規定：“如果上市公司最近兩年連續虧損，即最近兩年年度報告披露的當年經(jīng)審計凈利潤均為負，則該公司的股票將被特別處理(即被ST);當上市公司最近三個(gè)年度連續虧損時(shí)，其公司的股票將被暫停交易(即被PT)”。由此可見(jiàn)，零值是一個(gè)關(guān)鍵的臨界值。這一規定對避虧公司至關(guān)重要，因為一般這種公司都面臨虧損，為了避免股票被特別處理或暫停交易給公司帶來(lái)巨大損失，管理層通常會(huì )采用計提較少金額的減值準備，甚至不提或轉回較大金額，使得獲利增多或至少不減少，以躲過(guò)虧損這一“生死大劫”。
由此本文提出假設1：避虧公司具有防止虧損的動(dòng)機，當期凈計提的資產(chǎn)減值準備幅度顯著(zhù)低于控制樣本公司。
2. 巨虧公司。上文提到的對上市公司特別處理的規定中，都只強調了是否虧損這個(gè)條件，并沒(méi)有對虧損程度做出具體要求，即巨額虧損和一般虧損對證券市場(chǎng)的監管機構來(lái)說(shuō)性質(zhì)都是一樣的。并且上市公司的管理層了解投資者的心態(tài)，知道他們只關(guān)心能夠使上市公司現金流量穩定增長(cháng)的盈利來(lái)源，并不在乎未涉及現金流出的一次性非經(jīng)常性損失。所以，巨虧公司就可能會(huì )夸大虧損，把以前年度應確認而沒(méi)有確認的損失和費用予以確認，或把以后期間有可能發(fā)生的損失和費用提前確認，都集中在一個(gè)會(huì )計期間內進(jìn)行，讓本會(huì )計期間一次虧夠。
由此本文提出假設2：巨虧公司具有夸大虧損的動(dòng)機，當期凈計提的資產(chǎn)減值準備幅度顯著(zhù)高于控制樣本公司。
3. 扭虧公司。企業(yè)上市可以幫助其籌集到大量的資金，并取得固定的融資渠道，而我國證券市場(chǎng)的上市額度是有限的，相關(guān)證券法規對虧損上市公司的特別處理也有著(zhù)嚴格的規定，所以上市公司是非常珍貴的資源。虧損公司若想保住來(lái)之不易的上市資格，就會(huì )在經(jīng)營(yíng)不利發(fā)生虧損時(shí)想盡一切辦法扭虧為盈。此類(lèi)公司利用資產(chǎn)減值的手段一般是在允許的范圍內，少提甚至不計提減值準備，或者是轉回以前年度計提的巨額減值準備來(lái)提高當期的會(huì )計盈余，實(shí)現利潤的反彈。
由此本文提出假設3：扭虧公司具有扭虧的動(dòng)機，當期凈計提的資產(chǎn)減值準備幅度顯著(zhù)低于控制樣本公司。
4. 盈利公司。在證券市場(chǎng)中，投資者都比較青睞于利潤平穩增長(cháng)的公司，上市公司為了吸引投資者的投資，降低融資成本，要樹(shù)立企業(yè)業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)的良好形象，向投資者傳遞公司盈利能力不斷提升的信息。當上市公司某個(gè)會(huì )計年度經(jīng)營(yíng)狀況良好時(shí)，管理層反而不直接披露本期的優(yōu)良業(yè)績(jì)，而是會(huì )選擇大額加速計提各項減值準備，這樣可以為以后的業(yè)績(jì)保留一定的增長(cháng)空間。并且，在經(jīng)營(yíng)狀況較好的年度計提較多的減值準備，使得未來(lái)可以不計提或者少計提，也是在為以后年度減輕負擔。
由此本文提出假設4：盈利公司具有利潤平滑的動(dòng)機，當期凈計提的資產(chǎn)減值準備幅度顯著(zhù)高于控制樣本公司。
二、實(shí)證研究
(一)研究方法
本文將通過(guò)獨立樣本t檢驗對所提出的假設進(jìn)行證明，獨立樣本t檢驗就是對兩個(gè)獨立樣本的均值是否有顯著(zhù)差異進(jìn)行推斷。本文會(huì )將研究總體分為控制樣本和研究樣本，以被視為沒(méi)有盈余管理動(dòng)機的控制樣本為參照，將研究樣本中的上市公司分別與其進(jìn)行比較，檢驗它們的資產(chǎn)減值凈計提率是否顯著(zhù)差異，從而判斷其是否具有盈余管理行為。
資產(chǎn)減值凈計提率是指當期計提的資產(chǎn)減值準備在計提減值前的總資產(chǎn)中所占的比重，反映當期計提減值的幅度，其中當期資產(chǎn)總額來(lái)自資產(chǎn)負債表，當期計提的資產(chǎn)減值準備來(lái)自現金流量表補充資料;凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權益的百分比。本文研究所用數據來(lái)自于銳思金融數據庫。
(二)樣本的分類(lèi)和選取
根據獨立樣本t檢驗的需要，本文分為控制樣本和研究樣本，我們參考前人的研究方法，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率、資產(chǎn)減值凈計提率以及凈利潤等指標對研究樣本進(jìn)行分類(lèi)。以下為分類(lèi)標準：
1. 控制樣本，選擇“微虧公司”作為控制樣本，選取標準是當期凈利潤小于0，資產(chǎn)減值凈計提率大于0，且剔除當期所計提的資產(chǎn)減值準備后其凈利潤大于0。
2. 研究樣本，該類(lèi)樣本被視為具有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機，根據不同的動(dòng)機我們又分為避虧公司，巨虧公司，扭虧公司和盈利公司四大類(lèi)。
(1)避虧公司:0<當期凈資產(chǎn)收益率<2%。
(2)巨虧公司:當期凈資產(chǎn)收益率<-20%，資產(chǎn)減值凈計提率>0，且扣除資產(chǎn)減值后仍虧損。
(3)扭虧公司:上期凈利潤<0，當期凈利潤>0，且資產(chǎn)減值凈計提率<0。
(4)盈利公司:當期凈資產(chǎn)收益率>20%，且資產(chǎn)減值凈計提率>0。
按照以上指標，我們從2009年12月31日之前上市的滬市A股制造業(yè)公司中，篩選出最符合條件的四類(lèi)公司共79家，其中避虧公司22家，巨虧公司25家，扭虧公司5家，盈利公司27家，再加上控制樣本9家，共選出88家上市公司，本文對這88家上市公司2012年的資產(chǎn)減值凈計提率的數據進(jìn)行研究。
(三)假設檢驗
1. 對假設1的檢驗。
表1和表2是對22家避虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計提率進(jìn)行獨立樣本t檢驗的結果。表2中，Levene方差齊性檢驗的p值為0.61，大于顯著(zhù)性水平ɑ=0.05，即避虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計提率的方差滿(mǎn)足齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗結果顯示p值為0.325，大于0.05，說(shuō)明避虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計提率沒(méi)有顯著(zhù)差異，證明避虧公司的盈余管理動(dòng)機不明顯，他們并沒(méi)有利用少計提甚至不計提減值準備來(lái)粉飾報表，并且表1中避虧公司的凈計提率均值大于0，說(shuō)明其也沒(méi)有利用減值準備的轉回來(lái)提升利潤。所以，初步證實(shí)假設1不成立。
2. 對假設2的檢驗。
表3和表4列示了25家巨虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計提率的對比情況。表4中Levene方差齊性檢驗中，p值為0.021，小于顯著(zhù)性水平ɑ=0.05，即巨虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計提率的方差呈非齊性，所以t檢驗應看“假設方差不相等”一行中的結果。t檢驗中的結果顯示p值為0.022，小于0.05，說(shuō)明巨虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計提率差異顯著(zhù)。表3中，巨虧公司的資產(chǎn)減值凈計提率均值確實(shí)明顯大于控制樣本公司，所以初步證實(shí)假設2成立，巨虧公司有多提減值準備的動(dòng)機。雖然現行準則規定不得轉回已確認減值損失，但他們仍然可以在虧損當期大量計提減值準備，為以后年度的盈利減輕負擔。
3. 對假設3的檢驗。
表5和6列示了5家扭虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計提率的對比情況。表7中Levene方差齊性檢驗中，p值為0.640，大于顯著(zhù)性水平ɑ=0.05，即扭虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計提率的方差呈齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗結果顯示p值為0.006，小于0.05，說(shuō)明扭虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計提率差異顯著(zhù)。再從表5可以看出，扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計提率均值明顯低于控制樣本公司，由此可以證明假設3成立。另外，資產(chǎn)減值凈計提率為負表明利用轉回減值準備以提升利潤的公司不在少數，準則雖規定非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失確認后不得轉回，但利用流動(dòng)資產(chǎn)減值做調節利潤的“蓄水池”，更具有隱蔽性，更容易操作。
4. 對假設4的檢驗。
表7和表8是對27家盈利公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計提率進(jìn)行獨立樣本t檢驗的結果。表8中，Levene方差齊性檢驗的sig.值為0.054，大于顯著(zhù)性水平ɑ=0.05，即盈利公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計提率的方差滿(mǎn)足齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗中的結果顯示p值為0.009，小于0.05，說(shuō)明盈利公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計提率差異顯著(zhù)。但我們從表7中可以看出，盈利公司資產(chǎn)減值凈計提率的均值比控制樣本公司偏低，與假設4正好相反，所以假設4不成立。這種現象就體現了現行準則對上市公司盈余管理空間的擠壓，由于不再能任意轉回減值準備，所以上市公司在計提時(shí)都非常謹慎。
(五)實(shí)證研究結論
以上實(shí)證研究表明，具有避免虧損動(dòng)機的公司，資產(chǎn)減值凈計提率與控制樣本無(wú)顯著(zhù)差異，具有平滑利潤動(dòng)機的盈利公司資產(chǎn)減值凈計提率比控制樣本顯著(zhù)偏低，兩類(lèi)樣本公司的檢驗結果與假設1和假設4相反，即他們沒(méi)有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理。但假設2和3通過(guò)了驗證，巨虧公司和扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計提率都與控制樣本有顯著(zhù)差異，他們存在利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的行為。由此可見(jiàn)，虧損公司具有較為強烈的盈余管理動(dòng)機，相關(guān)監管部門(mén)應當加強對該類(lèi)公司的監管力度。
三、對策建議
通過(guò)上文的理論探討和實(shí)證研究可以得出，我國現行資產(chǎn)減值準則壓縮了盈余管理的空間，但在實(shí)際操作中依然存在一些問(wèn)題，還不能完全杜絕盈余管理的行為。就此，本文提出以下建議，希望能為抑制盈余管理反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)起到積極作用。
(一)進(jìn)一步完善資產(chǎn)減值準則
首先，準則應盡量使用量化標準明確各項操作，減少模糊性語(yǔ)言，從而減少會(huì )計人員的主觀(guān)判斷�，F行準則中，對于減值跡象的判斷標準都屬于定性描述，在具體判定時(shí)還需會(huì )計人員的主觀(guān)判斷，這就給具有盈余管理動(dòng)機的管理人員留下了操縱空間，我們希望在未來(lái)準則的制定和修改中，能夠加入明確的量化標準，對資產(chǎn)減值政策的選擇有明確的描述。
其次，完善資產(chǎn)減值損失轉回的相關(guān)規定。不允許轉回在一定程度上有損會(huì )計信息的客觀(guān)真實(shí)性，因為減值因素消失后不能轉回減值準備，會(huì )使上市公司資產(chǎn)虛減，導致資產(chǎn)信息不準確，從而影響投資者的決策，所以，本文認為應當允許轉回非流動(dòng)資產(chǎn)減值準備。但為防止上市公司利用非流動(dòng)資產(chǎn)減值準備調節利潤，可將轉回的數額作為調整當期的期初留存收益處理。
(二)提高資產(chǎn)減值信息披露透明度
首先，應要求盡早披露資產(chǎn)減值信息。如果要求上市公司在財務(wù)報告發(fā)布之前就以公告形式披露資產(chǎn)減值的詳細信息，將會(huì )使企業(yè)無(wú)法依照年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的好壞而利用資產(chǎn)減值調節利潤，這樣在一定程度上可以消除盈余管理的動(dòng)機，防范盈余管理的行為。
其次，應強行規定上市公司必須詳細披露減值操作的依據和方法，以及判斷資產(chǎn)價(jià)值回升的依據，而不能采取自愿披露的方式。針對不按規定披露信息或披露虛假信息的行為，應制定嚴厲的懲罰措施，提高他們受處罰的成本，使管理者意圖利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理時(shí)有所顧忌和收斂。
(三)加強監管力度
首先，要求注冊會(huì )計師在審計過(guò)程中，應充分、合理地收集審計證據，明確各項資產(chǎn)減值準備的審計程序，以謹慎的態(tài)度實(shí)施審計工作，以客觀(guān)公正的立場(chǎng)出具審計意見(jiàn)。
其次，對不同財務(wù)狀況的上市公司，外部審計人員應設置不同的審計側重點(diǎn)。上市公司利用資產(chǎn)減值的手段隨其所處財務(wù)狀況的不同而不同，并且本文實(shí)證研究發(fā)現，虧損上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的可能性較大，所以外部審計人員有針對性的進(jìn)行審計有助于提高審計質(zhì)量。
再者，證券監管部門(mén)應改革對上市公司的考核制度。應制定完整的考核體系，考察上市公司的償債能力、營(yíng)運能力等等，設置更為合理的評價(jià)指標，有助于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
主要參考文獻
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