碩士研究生畢業(yè)論文選題背景及意義
一、選題背景及其意義
投資是指個(gè)人或組織為了在未來(lái)獲取收益而進(jìn)行的資金投入及相應的資本形成過(guò)程。投資決策則是指公司在給定資本約束情況下對可能的投資項目進(jìn)行有效選擇，以使其投資收益最大。作為公司成長(cháng)的主要因素和未來(lái)現金流量增長(cháng)的重要基礎，它將直接影響公司的融資決策，由此影響公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、盈利水平以及資本市場(chǎng)對其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和發(fā)展前景的評價(jià)。因此，與籌資和股利分配相比較，投資決策是公司三大財務(wù)決策中最重要的決策。
近年來(lái)，我國經(jīng)濟保持快速增長(cháng)，投資起到了重要的拉動(dòng)作用，這也與企業(yè)投資決策的合理性密不可分。就企業(yè)自身而言，如果做出投資于超出或偏離自身的能力和成長(cháng)機會(huì )，且凈現值為負的非盈利項目的“過(guò)度投資”的決策,不僅會(huì )損害企業(yè)的價(jià)值，使大量資本沉淀在生產(chǎn)能力過(guò)剩而盈利能力惡化的領(lǐng)域，也會(huì )使我國的經(jīng)濟“過(guò)熱”，從而引發(fā)能源和原材料的緊缺、產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟結構扭曲、重復建設等一系列問(wèn)題。而做出“投資不足”的決策，也將制約企業(yè)的發(fā)展，影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現�？傮w看來(lái)，投資過(guò)度及投資不足均屬于投資決策中的不經(jīng)濟行為，輕則削弱企業(yè)成長(cháng)能力，重者可能把企業(yè)拖入財務(wù)危機的泥潭。因此，在我國市場(chǎng)經(jīng)濟尚處于不成熟的階段，自由現金流、公司股權結構不合理，公司治理結構不完善等相關(guān)因素都會(huì )影響企業(yè)投資決策，并成為制約我國上市公司質(zhì)量提升和長(cháng)期持續發(fā)展的主要因素。
就電力行業(yè)而言，電力工業(yè)是社會(huì )公共事業(yè)也是我國的基礎性產(chǎn)業(yè)，具有自然壟斷性。其發(fā)展速度受市場(chǎng)需求的制約，發(fā)展規模受經(jīng)濟發(fā)展水平的制約，電價(jià)受社會(huì )承受能力的制約。其項目投資具有占用資金巨大、影響期間長(cháng)遠的特點(diǎn)，所以投資決策恰當與否將對電力行業(yè)上市公司產(chǎn)生深遠影響。由于電力行業(yè)的特殊性，使該行業(yè)上市公司的發(fā)展既具有機遇又面臨挑戰，因此，合理的投資決策有利于電力行業(yè)上市公司充分利用現有資源開(kāi)發(fā)新項目，來(lái)提高其盈利水平、增強企業(yè)活力及實(shí)力，實(shí)施集團化發(fā)展戰略。但投資決策的合理性又與公司的自由現金流和公司治理結構等因素密不可分，管理者可能會(huì )受經(jīng)理層較好控制的自由現金流、股權集中度及股權性質(zhì)等因素的影響，或者是以尋求在企業(yè)內最大范圍的控制力私人收益最大化為目標，營(yíng)造王國與勢力投資等管理機會(huì )主義氛圍，難免會(huì )引發(fā)因投資決策不當而導致的投資效率和經(jīng)營(yíng)績(jì)效不斷下降的現象。信息不對稱(chēng)性的存在，公司治理結構中的諸多因素不僅會(huì )影響公司治理成本也會(huì )影響公司的績(jì)效及公司價(jià)值的實(shí)現。因此，電力行業(yè)上市公司投資行為的動(dòng)機、影響因素及應對策略值得我們思考和研究。
本文的研究意義：首先對電力行業(yè)上市公司投資決策進(jìn)行實(shí)證分析和研究具有理論價(jià)值，為電力行業(yè)上市公司今后的發(fā)展，提供一定的理論基礎。其次，對電力行業(yè)上市公司進(jìn)行實(shí)證分析及研究具有實(shí)踐意義。能夠有效地找到電力行業(yè)上市公司在對外投資決策中存在的問(wèn)題，促進(jìn)電力行業(yè)上市公司發(fā)展，為我國其他上市公司提供借鑒，從而提高投資效率，促進(jìn)經(jīng)濟的持續和諧發(fā)展。再次，我國電力行業(yè)的上市公司大都由國有電力企業(yè)股份制改造而來(lái),其典型特征是公司治理結構不完善，一些不利的相關(guān)因素都直接影響著(zhù)電力行業(yè)上市公司投資決策的合理性。建立良好的公司治理機制不僅會(huì )促進(jìn)電力行業(yè)上市公司做出合理的決策，也能對過(guò)度投資和投資不足的不經(jīng)濟行為有一定的制約作用。因此，基于此種原因, 研究我國電力行業(yè)上市公司在面對全球經(jīng)濟環(huán)境變遷、中國經(jīng)濟結構及相關(guān)政策調整以及電力行業(yè)經(jīng)濟管理體制改革等因素帶來(lái)的外部環(huán)境的變化時(shí),如何完善公司治理結構、合理決策、規范投資行為，就成為一個(gè)十分有實(shí)踐意義的研究課題。
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