金融知識入門(mén)「并購」

　　你們知道金融知識里面的并購是什么意思嗎?那么接下來(lái)小編給你們帶來(lái)金融知識入門(mén)，希望對你們有幫助。

　　金融知識基礎真正認識什么叫做“并購”

　　什么是并購

　　并購的內涵非常廣泛，一般是指兼并(Merger)和收購(Acquisition)。

　　兼并—又稱(chēng)吸收合并，指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。

　　收購—指一家企業(yè)用現金或者有價(jià)證券購買(mǎi)另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權，或對該企業(yè)的控制權。

　　與并購意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并(Consolidation)——是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。

　　企業(yè)并購是一項復雜性與技術(shù)性并存的專(zhuān)業(yè)投資活動(dòng)，在國際上，并購是私募投資的一種慣用手段，并購活動(dòng)中涉及很多知識面，因此被稱(chēng)為“財力與智力的高級結合”，同時(shí)并購又是一項高收益與高風(fēng)險伴生的業(yè)務(wù)，融資風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、反收購風(fēng)險、法律風(fēng)險、信息風(fēng)險及違約風(fēng)險等都考驗著(zhù)企業(yè)的決策者。

　　并購的動(dòng)因

　　產(chǎn)生并購行為最基本的動(dòng)機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著(zhù)內部擴張和通過(guò)并購發(fā)展兩種選擇。內部擴張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程，通過(guò)并購發(fā)展則要迅速的多，盡管它會(huì )帶來(lái)自身的不確定性。

　　具體到理論方面，并購的最常見(jiàn)的動(dòng)機就是——協(xié)同效應(Synergy)。并購交易的支持者通常會(huì )以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價(jià)格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應包括——經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(Operating Synergy)和財務(wù)協(xié)同效應(Financial Synergy)。

　　在具體實(shí)務(wù)中，并購的動(dòng)因，歸納起來(lái)主要有以下幾類(lèi)：

　　1.擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，降低成本費用

　　通過(guò)并購，企業(yè)規模得到擴大，能夠形成有效的規模效應。規模效應能夠帶來(lái)資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節的成本，從而降低總成本。

　　2.提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰略地位

　　規模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的完善，市場(chǎng)份額將會(huì )有比較大的提高。從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導地位。

　　3.取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強企業(yè)的競爭力

　　通過(guò)并購實(shí)現企業(yè)的規模擴大，成為原料的主要客戶(hù)，能夠大大增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本。從而提高企業(yè)的整體競爭力。

　　4.實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤

　　品牌是價(jià)值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。

　　5.為實(shí)現公司發(fā)展的戰略，通過(guò)并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，管理經(jīng)驗，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò )，專(zhuān)業(yè)人才等各類(lèi)資源

　　并購活動(dòng)收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源，管理資源，技術(shù)資源，銷(xiāo)售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰略的實(shí)現有很大幫助。

　　6.通過(guò)收購跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰略，分散投資風(fēng)險

　　這種情況出現在混合并購模式中，隨著(zhù)行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過(guò)對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，獲取更廣泛的市場(chǎng)和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來(lái)的風(fēng)險。

　　并購的類(lèi)型

　　根據并購的不同功能或根據并購涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征，可以將并購分為三種基本類(lèi)型

　　1.橫向并購

　　橫向并購的基本特征就是企業(yè)在國際范圍內的橫向一體化。近年來(lái)，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結合我國各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，加上我國國家政策及法律對橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購的發(fā)展十分迅速。

　　2.縱向并購

　　縱向并購是發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購�？v向并購的企業(yè)之間不是直接的'競爭關(guān)系，而是供應商和需求商之間的關(guān)系。因此，縱向并購的基本特征是企業(yè)在市場(chǎng)整體范圍內的縱向一體化。

　　3.混合并購

　　混合并購是發(fā)生在不同行業(yè)企業(yè)之間的并購。從理論上看，混合并購的基本目的在于分散風(fēng)險，尋求范圍經(jīng)濟。在面臨激烈競爭的情況下，我國各行各業(yè)的企業(yè)都不同程度地想到多元化，混合并購就是多元化的一個(gè)重要方法，為企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風(fēng)險的途徑。

　　上面的三種并購活動(dòng)在我國的發(fā)展情況各不相同。目前，我國企業(yè)基本擺脫了盲目多元化的思想，更多的橫向并購發(fā)生了，數據顯示，橫向并購在我國并購活動(dòng)中的比重始終在50%左右。

　　橫向并購毫無(wú)疑問(wèn)是對行業(yè)發(fā)展影響最直接的�；旌喜①徳谝欢ǔ潭壬弦灿兴�發(fā)展，主要發(fā)生在實(shí)力較強的企業(yè)中，相當一部分混合并購情況較多的行業(yè)都有著(zhù)比較好的效益，但發(fā)展前景不明朗�？v向并購在我國比較不成熟，基本都在鋼鐵，石油等能源與基礎工業(yè)行業(yè)。這些行業(yè)的原料成本對行業(yè)效益有很大影響，因此，縱向并購成為企業(yè)強化業(yè)務(wù)的有效途徑。

　　企業(yè)并購的一般程序

　　一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購都要經(jīng)過(guò)前期準備階段、方案設計階段、談判簽約和接管整合四個(gè)階段。如下表：

　　一、前期準備階段

　　企業(yè)根據發(fā)展戰略的要求制定并購策略，初步勾畫(huà)出擬并購的目標企業(yè)的輪廓，如所屬行業(yè)、資產(chǎn)規模、生產(chǎn)能力、技術(shù)水平、市場(chǎng)占有率，等等，據此進(jìn)行目標企業(yè)的市場(chǎng)搜尋，捕捉并購對象，并對可供選擇的目標企業(yè)進(jìn)行初步的比較。

　　二、方案設計階段

　　方案設計階段就是根據評價(jià)結果、限定條件(最高支付成本、支付方式等)及目標企業(yè)意圖，對各種資料進(jìn)行深入分析，統籌考慮，設計出數種并購方案，包括并購范圍(資產(chǎn)、債務(wù)、契約、客戶(hù)等)、并購程序、支付成本、支付方式、融資方式、稅務(wù)安排、會(huì )計處理等。

　　三、談判簽約階段

　　通過(guò)分析、甄選、修改并購方案，最后確定具體可行的并購方案。并購方案確定后并以此為核心內容制成收購建議書(shū)或意向書(shū)，作為與對方談判的基礎;若并購方案設計將買(mǎi)賣(mài)雙方利益拉得很近，則雙方可能進(jìn)入談判簽約階段;反之，若并購方案設計遠離對方要求，則會(huì )被拒絕，并購活動(dòng)又重新回到起點(diǎn)。

　　四、接管與整合階段

　　雙方簽約后，進(jìn)行接管并在業(yè)務(wù)、人員、技術(shù)等方面對目標企業(yè)進(jìn)行整合。并購后的整合是并購程序的最后環(huán)節，也是決定并購是否成功的重要環(huán)節。

　　并購的歷史發(fā)展

　　以橫向并購為特征的第一次并購浪潮

　　19世紀下半葉，科學(xué)技術(shù)取得巨大進(jìn)步，大大促進(jìn)了社會(huì )生產(chǎn)力的發(fā)展，為以鐵路，冶金，石化，機械等為代表的行業(yè)大規模并購創(chuàng )造了條件，各個(gè)行業(yè)中的許多企業(yè)通過(guò)資本集中組成了規模巨大的壟斷公司。在1899年美國并購高峰時(shí)期，公司并購達到1208起，是1896年的46倍，并購的資產(chǎn)額達到22.6億美元。

　　1895年到1904年的并購高潮中，美國有75%的公司因并購而消失。在工業(yè)革命發(fā)源地——英國，并購活動(dòng)也大幅增長(cháng)，在1880-1981年間， 有665家中小型企業(yè)通過(guò)兼并組成了74家大型企業(yè)，壟斷著(zhù)主要的工業(yè)部門(mén)。后起的資本主義國家德國的工業(yè)革命完成比較晚，但企業(yè)并購重組的發(fā)展也很快，1875年，德國出現第一個(gè)卡特爾，通過(guò)大規模的并購活動(dòng)，1911年就增加到550-600個(gè)，控制了德國國民經(jīng)濟的主要部門(mén)。在這股并購浪潮中，大企業(yè)在各行各業(yè)的市場(chǎng)份額迅速提高，形成了比較大規模的壟斷。

　　以縱向并購為特征的第二次并購浪潮

　　20世紀20年代(1925-1930)發(fā)生的第二次并購浪潮那些在第一次并購浪潮中形成的大型企業(yè)繼續進(jìn)行并購，進(jìn)一步增強經(jīng)濟實(shí)力，擴展對市場(chǎng)的壟斷地位，這一時(shí)期的并購的典型特征是縱向并購為主，即把一個(gè)部門(mén)的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節統一在一個(gè)企業(yè)聯(lián)合體內，形成縱向托拉斯組織，行業(yè)結構從咯昂斷轉向寡頭壟斷。第二次并購浪潮中有85%的企業(yè)并購屬于縱向并購。通過(guò)這些并購。通過(guò)這些并購，主要工業(yè)國家普遍形成了主要經(jīng)濟部門(mén)的市場(chǎng)被一家或幾家企業(yè)壟斷的局面。

　　以混合并購為特征的第三次并購浪潮

　　20世紀50年代中期，各主要工業(yè)國出現了第三次并購浪潮。戰后，各國經(jīng)濟經(jīng)過(guò)40年代后起和50年代的逐步恢復，在60年代迎來(lái)了經(jīng)濟發(fā)展的黃金時(shí)期，主要發(fā)達國家都進(jìn)行了大規模的固定資產(chǎn)投資。隨著(zhù)第三次科技革命的興起，一系列新的科技成就得到廣泛應用，社會(huì )生產(chǎn)力實(shí)現迅猛發(fā)展。在這一時(shí)期，以混合并購為特征的第三次并購浪潮來(lái)臨，其規模，速度均超過(guò)了前兩次并購浪潮。

　　金融杠桿并購為特征的第四次并購浪潮

　　20世紀80年代興起的第四次并購浪潮的顯著(zhù)特點(diǎn)是以融資并購為主，規模巨大，數量繁多。1980-1988年間企業(yè)并購總數達到20000起，1985年達到頂峰。多元化的相關(guān)產(chǎn)品間的“戰略驅動(dòng)”并購取代了“混合并購”，不再像第三次并購浪潮那樣進(jìn)行單純的無(wú)相關(guān)產(chǎn)品的并購。此次并購的特征是：企業(yè)并購以融資并購為主，交易規�？涨�;并購企業(yè)范圍擴展到國外企業(yè);出現了小企業(yè)并購大企業(yè)的現象;金融界為并購提供了方便。

　　第五次全球跨國并購浪潮

　　進(jìn)入20世紀90年代以來(lái)，經(jīng)濟全球化，一體化發(fā)展日益深入。在此背景下，跨國并購作為對外直接投資(FDI)的方式之一逐漸替代跨國創(chuàng )建而成為跨國直接投資的主導方式。

　　從統計數據看，1987年全球跨國并購僅有745億美元，1990年就達到1510億美元，1995年，美國企業(yè)并購價(jià)值達到4500億美元，1996年上半年這一數字就達到2798億美元。2000年全球跨國并購額達到11438億美元。但是從2001年開(kāi)始，由于受歐美等國經(jīng)濟增長(cháng)速度的停滯和下降以及“9.11”事件的影響，全球跨國并購浪潮出現了減緩的跡象，但從中長(cháng)期的發(fā)展趨勢來(lái)看，跨國并購還將得到繼續發(fā)展。

【金融知識入門(mén)「并購」】相關(guān)文章：

2017上市并購知識08-11

插花入門(mén)知識10-10

基金投資入門(mén)知識08-21

seo基礎入門(mén)知識08-14

播音主持入門(mén)知識09-04

散打入門(mén)知識11-09

高爾夫禮儀入門(mén)知識09-24

圍棋入門(mén)知識介紹08-30

圍棋入門(mén)必備知識08-23