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關(guān)于中國創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)的市場(chǎng)透析
漢鼎咨詢(xún)創(chuàng )業(yè)板研究報告顯示:20xx年10月以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)100家的創(chuàng )新型中小企業(yè)成功登陸創(chuàng )業(yè)板。根據20xx年3月19日中國證監會(huì )發(fā)布的”關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng )業(yè)板推薦工作的指引”，要求：考慮企業(yè)持續成長(cháng)的制約條件，綜合分析判斷企業(yè)的成長(cháng)性，出具結論明確的成長(cháng)性專(zhuān)項意見(jiàn)。即是說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)最重要、最普遍的特征之一就是“高成長(cháng)性”。
漢鼎咨詢(xún)研究，這里的“高成長(cháng)性”包括兩個(gè)方面：
企業(yè)所在市場(chǎng)規模巨大，企業(yè)市場(chǎng)占有率不高，呈典型的“大行業(yè)小企業(yè)”特征，企業(yè)未來(lái)成長(cháng)具有巨大的發(fā)展空間；
企業(yè)所在市場(chǎng)規模相對不大，企業(yè)在行業(yè)中競爭優(yōu)勢明顯，具有相當的市場(chǎng)地位，市場(chǎng)占有率優(yōu)勢明顯。同時(shí)企業(yè)所在市場(chǎng)未來(lái)前景廣闊，細分領(lǐng)域具備高成長(cháng)性，行業(yè)具有巨大發(fā)展空間，企業(yè)憑借其在行業(yè)中明顯的競爭優(yōu)勢，業(yè)績(jì)成長(cháng)空間廣闊，即“行業(yè)高速成長(cháng)”類(lèi)型。
漢鼎咨詢(xún)研究數據反映綜合來(lái)看，目前上會(huì )的超過(guò)100家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)多屬于以上兩大類(lèi)別，其中比較典型的即為，東莞勁勝精密組件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)勁勝精密，股票代碼：300083）和陜西堅瑞消防股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)堅瑞消防，股票代碼：300116）。前者是大行業(yè)下企業(yè)具有高成長(cháng)空間的典型代表，而后者則是企業(yè)在行業(yè)中規模優(yōu)勢明顯，整體行業(yè)具有爆發(fā)式增長(cháng)前景的典型。以下筆者通過(guò)深度分析上述兩家公司以期對創(chuàng )業(yè)板高成長(cháng)性的特點(diǎn)進(jìn)行分析。
勁勝精密專(zhuān)注于消費電子領(lǐng)域精密模具及精密結構件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，以局部技術(shù)突破帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)發(fā)展，逐步形成在各業(yè)務(wù)階段的技術(shù)領(lǐng)先能力，贏(yíng)得綜合競爭優(yōu)勢。整體來(lái)看，公司以消費電子（特別是手機）精密結構件產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。據招股書(shū)披露，我國2009年手機產(chǎn)量達到6.2億部，勁勝精密市場(chǎng)占有率僅為6.64%，屬于典型的“大行業(yè)小企業(yè)”。從行業(yè)上來(lái)看，我國手機產(chǎn)量將在未來(lái)幾年內保持穩定低速增長(cháng)的態(tài)勢，而勁勝精密憑借其差異化競爭策略以期在穩定的市場(chǎng)規模中保持業(yè)績(jì)的高速增長(cháng)，市場(chǎng)占有率不斷提高。
漢鼎咨詢(xún)分析發(fā)現，“大行業(yè)小企業(yè)”類(lèi)型的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的典型特征是：
細分市場(chǎng)規模巨大，一般多為發(fā)展多年，整體市場(chǎng)成熟度較高的行業(yè)；
目前企業(yè)市場(chǎng)占有率一般不超過(guò)10%；
企業(yè)在行業(yè)中擁有明顯的差異化競爭優(yōu)勢，包括差異化技術(shù)優(yōu)勢、營(yíng)銷(xiāo)模式等；
企業(yè)憑借其競爭優(yōu)勢在大行業(yè)中業(yè)績(jì)不斷提高，市場(chǎng)占有率顯著(zhù)提升；
在未來(lái)可預期的時(shí)間內，企業(yè)的差異化優(yōu)勢可以保障企業(yè)繼續擴大產(chǎn)品銷(xiāo)售規模，市場(chǎng)占有率繼續提升。
堅瑞消防的主營(yíng)業(yè)務(wù)為S型氣溶膠滅火系統的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。值得注意的是，公司對S型氣溶膠自動(dòng)滅火裝置擁有完全自主知識產(chǎn)權。知識產(chǎn)權保障企業(yè)在行業(yè)內擁有明顯的技術(shù)壟斷性?xún)?yōu)勢。而S型氣溶膠產(chǎn)品作為一種創(chuàng )新性滅火產(chǎn)品，處于市場(chǎng)的拓展期，與傳統的滅火產(chǎn)品比較具有明顯的替代性?xún)?yōu)勢，隨著(zhù)不同領(lǐng)域的廣泛應用，產(chǎn)品銷(xiāo)售呈穩定增長(cháng)趨勢。
因此，在未來(lái)可預期的時(shí)間內，S型氣溶膠滅火系統領(lǐng)域相對傳統滅火產(chǎn)品的替代比例的不斷提高，公司業(yè)績(jì)將顯著(zhù)提高。
漢鼎咨詢(xún)分析發(fā)現，這類(lèi)企業(yè)具有如下的典型特征：
企業(yè)在細分領(lǐng)域技術(shù)、規模優(yōu)勢明顯，占據細分領(lǐng)域主導地位；
企業(yè)在細分市場(chǎng)占有率優(yōu)勢顯著(zhù)，一般在40%以上；
細分領(lǐng)域多屬于市場(chǎng)開(kāi)拓期，與傳統產(chǎn)品相比具有明顯的競爭優(yōu)勢，處于市場(chǎng)爆發(fā)的邊緣；
在未來(lái)可預期的時(shí)間內，細分領(lǐng)域市場(chǎng)規模將隨著(zhù)產(chǎn)品的普及顯著(zhù)擴大；
企業(yè)憑借其在細分領(lǐng)域技術(shù)、規模上顯著(zhù)的優(yōu)勢，業(yè)績(jì)迅速擴張，市場(chǎng)占有率受總體市場(chǎng)規模的影響可能略有下降。
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