何為T(mén)OT融資？

　　TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，即移交——經(jīng)營(yíng)——移交。TOT模式的運用一般是為了BOT模式的順利進(jìn)行，通常情況下，政府會(huì )將TOT和BOT兩個(gè)項目打包，一起運作。下面是小編為大家整理的何為T(mén)OT融資？，僅供參考，歡迎大家閱讀。

　　何為T(mén)OT融資？

　　TOT是“移交－經(jīng)營(yíng)－移交（Transfer-Operate-Transfer）”的簡(jiǎn)稱(chēng)，它是項目融資的一種形式，具體是指中方在與外商簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運行的交通基礎設施項目移交給外商經(jīng)營(yíng)，憑借該設施在未來(lái)若干年內的收益，一次性地從外商手中融得一筆資金，用于建設新的交通基礎設施項目；特許經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)后，外商再把該設施無(wú)償移交給中方。因此，TOT方式與BOT方式的根本區別在于“B”上，即不需直接由外商投資建設交通基礎設施，因而避開(kāi)了在“B”段過(guò)程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險和矛盾，比較容易使中、外雙方達成一致。在我國經(jīng)濟發(fā)展的現階段，積極采用TOT方式，發(fā)展直接融資，對于加快交通基礎設施建設尤為必要。

　　TOT優(yōu)勢分析

　　1、TOT融資方式只涉及經(jīng)營(yíng)權轉讓?zhuān)�不存在產(chǎn)權、股權之爭。交通基礎設施采用TOT方式融資，轉讓的只是特許經(jīng)營(yíng)期內的經(jīng)營(yíng)權，不涉及產(chǎn)權、股權這一敏感問(wèn)題，巧妙地回避了國有資產(chǎn)的流失問(wèn)題，保證了政府對交通基礎設施的控制權，易于滿(mǎn)足我國特殊的經(jīng)濟及法律環(huán)境的要求。因此，在現行條件下較易推廣進(jìn)行。

　　2、有利于盤(pán)活國有資產(chǎn)存量，為新建交通基礎設施籌集資金，加快我國交通基礎設施建設步伐。利用TOT融資方式，其一是盤(pán)活現有交通基礎設施的存量資產(chǎn)，實(shí)現國有資產(chǎn)的保值增值；其二是為擬建新的交通基礎設施項目融入了資金，緩解了資金短缺的矛盾，加快了交通基礎設施的建設速度；其三是外資增量的進(jìn)入，有利于提高國有經(jīng)濟的整體質(zhì)量和素質(zhì)。

　　3、有利于提高交通基礎設施的技術(shù)管理水平，加快我國交通現代化的步伐。采用TOT融資方式引入外資，可以打破國家對交通基礎設施的壟斷經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，有利于逐步建立起開(kāi)放、有序、公平競爭的交通基礎設施經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)，加快我國交通基礎設施的市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　TOT注意的問(wèn)題

　　我國交通基礎設施在較長(cháng)時(shí)間內仍將嚴重不足，具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景，對外商直接投資將有較大的吸引力。因此，在積極鼓勵外商采用TOT融資方式投資交通基礎設施項目的同時(shí)，還應該注意以下幾方面的問(wèn)題：

　　1、加強對TOT融資方式具體政策的研究。要盡快組織有關(guān)部門(mén)和專(zhuān)家研究TOT融資方式的具體政策，如TOT項目的期限問(wèn)題，既要保證投資者的投資回報和合理利潤，又要保證國家收益；不同的項目經(jīng)營(yíng)期限可能不同，要研究大體的相應的對策。又如TOT項目的價(jià)格問(wèn)題，投資回報率與項目收費或服務(wù)價(jià)格密不可分，應制定出一套可供參考的確定主要交通設施收費標準和調價(jià)方式的指導原則和辦法，為各級政府進(jìn)行價(jià)格管理提供依據。

　　2、拓寬TOT方式運行的基本環(huán)境和條件。TOT方式在我國目前的經(jīng)濟條件下，有著(zhù)廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。但國家現有政策法規針對性不夠強，有些內容不夠明確，可操作性差；一些政策法規之間不夠協(xié)調，這都影響到外商對交通基礎設施投資的積極性。首先，政府應盡快制訂和完善針對外商投資建設與經(jīng)營(yíng)的交通基礎設施項目的政策法規，以立法形式保證交通基礎設施有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權的連續性、穩定性，保障投資者的合法權益，盡量減少外商投資的法律風(fēng)險和政治風(fēng)險，消除外商不必要的疑慮。其次，政府應繼續對外商投資交通基礎設施實(shí)行優(yōu)惠政策，對外商的合理要求應采取靈活、務(wù)實(shí)的態(tài)度，在深入調查、認真測算的基礎上作出適當的承諾，以降低外商的投資風(fēng)險。再次，對于某些對經(jīng)濟與社會(huì )發(fā)展有重要意義，但僅靠收取使用費不能回收投資或投資回報率過(guò)低的交通基礎設施項目，政府應進(jìn)一步放寬政策，允許投資者在交通線(xiàn)沿線(xiàn)或交通設施周邊區域內投資開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)相關(guān)高盈利（如旅游、廣告、房地產(chǎn)等）項目的權利，使投資者能夠以這些項目的收益補償項目投資。

　　3、TOT作為一種引入外資的方式，目前主要是面對國外投資者，但實(shí)際上并不排除我國有實(shí)力的私營(yíng)企業(yè)、金融機構、基金組織等參與投資。TOT融資方式為我國逐漸壯大的民間資本進(jìn)入交通等基礎設施領(lǐng)域提供了契機，這將有利于充分利用國內資源，調整產(chǎn)業(yè)結構，優(yōu)化資源配置；同時(shí)也為國內民營(yíng)組織積累投資和經(jīng)營(yíng)交通基礎產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗，為交通基礎產(chǎn)業(yè)的逐步市場(chǎng)化打下良好的基礎。

　　模式好處

　　開(kāi)展TOT項目融資，其主要好處有：

　�。�1）盤(pán)活城市基礎設施存量資產(chǎn)，開(kāi)辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。隨著(zhù)城市擴容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎設施建設，面對巨大資金需求，地方財政投入可以說(shuō)是“杯水車(chē)薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過(guò)幾十年的城市建設，城市基礎設施中部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒(méi)有得到充分利用，甚至出現資產(chǎn)沉淀現象。如何盤(pán)活這部分存量資產(chǎn)，以發(fā)揮其最大的社會(huì )和經(jīng)濟效益，是每個(gè)城市經(jīng)營(yíng)者必須面對的問(wèn)題。TOT項目融資方式，正是針對這種現象設計的一種經(jīng)營(yíng)模式。

　�。�2）增加了社會(huì )投資總量，以基礎行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟穩步增長(cháng)。TOT項目融資方式的實(shí)施，盤(pán)活了城市基礎設施存量資產(chǎn)，同時(shí)也引導更多的社會(huì )資金投向城市基礎設施建設，從“投資”角度拉動(dòng)了整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進(jìn)社會(huì )經(jīng)濟平穩增長(cháng)。

　�。�3）促進(jìn)社會(huì )資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計劃經(jīng)濟模式下，公共設施領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)一直是沿用壟斷經(jīng)營(yíng)模式，其他社會(huì )主體很難進(jìn)入基礎產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營(yíng)本身一些“痼疾”，使得公共設施長(cháng)期經(jīng)營(yíng)水平低下，效率難以提高。引入TOT項目融資方式后，由于市場(chǎng)競爭機制的作用，給所有基礎設施經(jīng)營(yíng)單位增加了無(wú)形壓力，促使其改善管理，提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一般介入TOT項目融資的經(jīng)營(yíng)單位，都是一些專(zhuān)業(yè)性的公司，在接手項目經(jīng)營(yíng)權后，能充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)分工的優(yōu)勢，利用其成功的管理經(jīng)驗，使項目資源的使用效率和經(jīng)濟效益迅速提高。

　�。�4）促使政府轉變觀(guān)念和轉變職能。實(shí)行TOT項目融資后，首先，政府可以真正體會(huì )到“經(jīng)營(yíng)城市”不僅僅是一句口號，更重要的是一項嚴謹、細致、科學(xué)的工作；其次，政府對增加城市基礎設施投入增添了一項新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時(shí)刻注意到“存量盤(pán)活”；再次，基礎設施引入社會(huì )其他經(jīng)營(yíng)主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點(diǎn)放在加強對城市建設規劃，引導社會(huì )資金投入方向，更好地服務(wù)企業(yè)，監督企業(yè)經(jīng)濟行為等方面工作上來(lái)。

　　模式優(yōu)勢

　　和其他融資方式相比，TOT項目融資方式有其獨特的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢主要體現在：

　�。�1）與BOT項目融資方式比較。BOT項目融資是“建設——經(jīng)營(yíng)——移交”模式的簡(jiǎn)稱(chēng)。TOT項目融資方式與之相比，省去了建設環(huán)節，使項目經(jīng)營(yíng)者免去了建設階段風(fēng)險，使項目接手后就有收益。另一方面，由于項目收益已步入正常運轉階段，使得項目經(jīng)營(yíng)者通過(guò)把經(jīng)營(yíng)收益權向金融機構提供質(zhì)押擔保方式再融資，也變得容易多了。

　�。�2）與向銀行和其他金融機構借款融資方式比較。銀行和其他金融機構向項目法人貸款其實(shí)質(zhì)是一種借貸合同關(guān)系。雖然也有一些擔保措施，但由于金融機構不能直接參與項目經(jīng)營(yíng)，只有通過(guò)間接手段監督資金安全使用。在社會(huì )信用體系還沒(méi)有完全建立起來(lái)的階段，貸款者要承擔比較大的風(fēng)險。由于貸款者“惜貸”心理作用，項目經(jīng)營(yíng)者想要通過(guò)金融機構籌集資金，其煩瑣手續和復雜的人事關(guān)系常常使人止步。TOT項目融資，出資者直接參與項目經(jīng)營(yíng)，由于利益驅動(dòng)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險自然會(huì )控制在其所能承受的范圍內。

　�。�3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個(gè)以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對也比較長(cháng)，最后利潤分配也是按協(xié)議或按各方實(shí)際出資比例分配。實(shí)行TOT項目融資，其經(jīng)營(yíng)主體一般只有一個(gè)，合同期內經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)利益全部由經(jīng)營(yíng)者承擔，這樣，在企業(yè)內部決策效率和內部指揮協(xié)調工作相對容易開(kāi)展得多了。

　�。�4）與內部承包或實(shí)物租賃融資方式比較。承包或租賃雖然也是把項目經(jīng)營(yíng)權在一定時(shí)期讓渡出去，但與TOT項目融資相比，仍有許多不同之處。經(jīng)營(yíng)承包一般主體為自然人，項目對外法人地位不變，項目所有權權力完整保留。租賃行為雖然經(jīng)營(yíng)者擁有自己獨立的對外民事權力，但資產(chǎn)所有權權力乃由出租者行使，租賃費用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項目融資是兩個(gè)法人主體之間契約行為，經(jīng)營(yíng)者在合同期內，仍有獨立的民事權力和義務(wù)，按合同約定，經(jīng)營(yíng)者還可擁有部分財產(chǎn)所有者的權力。經(jīng)營(yíng)者取得財產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權的費用也一次性支付。

　�。�5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據承租人對供應商和設備的選定，購買(mǎi)其設備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購買(mǎi)和租賃兩個(gè)不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應商、承租人三方。其運作實(shí)質(zhì)是 “以融物形式達到融資的目的”。TOT項目融資方式，合同主體只有財產(chǎn)所有人和其他社會(huì )經(jīng)營(yíng)主體兩者。經(jīng)營(yíng)者既是出資者，又是項目經(jīng)營(yíng)者。所有者暫時(shí)讓渡所有權和經(jīng)營(yíng)權，其目的是通過(guò)項目融資，籌集到更多的建設資金投入到城市基礎設施建設。TOT項目融資方式，省去了設備采購和建設安裝環(huán)節，其采購設備調試風(fēng)險和建設安裝風(fēng)險已由項目所有者承擔。合同約定的標的交付后，經(jīng)營(yíng)者即可進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)階段，獲取經(jīng)營(yíng)收益。

　�。�6）與道路兩廂或其他土地開(kāi)發(fā)權作為補償方式比較。以開(kāi)發(fā)權作為補償項目其本身一般不具備創(chuàng )收經(jīng)營(yíng)權，項目具有純公益性質(zhì)。TOT項目融資，其項目本身必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有比較固定的收益。與取得其他開(kāi)發(fā)權融資方式比較，省去了建設環(huán)節風(fēng)險和政策不確定性因素風(fēng)險，其運作方式對項目所有者和經(jīng)營(yíng)者都有益處。

　　實(shí)施問(wèn)題

　　注意新建項目的效益

　　由于新建項目規模大,耗費資金多,因此一定要避免以前建設中曾經(jīng)出現的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在TOT融資方式經(jīng)驗不足的情況下, 要做好試點(diǎn)工作,并及時(shí)總結經(jīng)驗,從小到大,從單項到綜合項目逐步展開(kāi)。其次,在建設前一定要進(jìn)行全面、詳細的評估、論證,要充分估計到TOT的負面效應,提出相關(guān)預防措施。對于事關(guān)國家建設全局的重大項目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉促上馬。中央有關(guān)部門(mén)應從國民經(jīng)濟全局的角度出發(fā),嚴格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進(jìn)外資,防止重復建設。

　　注意轉讓價(jià)格問(wèn)題

　　(1)由于外方接受的是已建基礎設施,避免了建設時(shí)期和試生產(chǎn)時(shí)期的大量風(fēng)險,而由我方承擔這些風(fēng)險。因此,經(jīng)營(yíng)權的轉讓價(jià)應合理提高,作為對承擔風(fēng)險的“對價(jià)”。(2)由于TOT項目多為基礎設施項目,其價(jià)格高低必然會(huì )對社會(huì )經(jīng)濟造成較大影響。而由于外方承擔風(fēng)險較低,花費費用少,因此,項目產(chǎn)品價(jià)格應按國內標準合理制訂,要與社會(huì )經(jīng)濟承受能力相適應。

　　加強國有資產(chǎn)評估

　　受讓方買(mǎi)斷某項資產(chǎn)的全部或部分經(jīng)營(yíng)權時(shí),必須進(jìn)行資產(chǎn)評估。轉讓資產(chǎn)如果估價(jià)過(guò)低,會(huì )造成國有資產(chǎn)流失;估價(jià)過(guò)高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產(chǎn)轉讓和資產(chǎn)評估的關(guān)系。聘請的評估機構應具有相應資質(zhì),在評估時(shí)最好與轉讓方和其聘請的融資顧問(wèn)及時(shí)溝通,評估結果應報國有資產(chǎn)管理部門(mén)批準。

　　轉移項目的維修改造

　　應明確規定轉移經(jīng)營(yíng)權的項目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時(shí)是一個(gè)千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過(guò)渡期的辦法。在過(guò)渡期內,雙方共同管理、共同營(yíng)運項目,收入按一定比例分享,以利于我方對項目運行的監督管理。此外,還應鼓勵外商對項目進(jìn)行技術(shù)改造、設備更新和必要的其他擴建改造。

　　投資法律環(huán)境問(wèn)題

　　進(jìn)一步改善TOT方式的投資法律環(huán)境問(wèn)題。盡管TOT涉及環(huán)節較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環(huán)境的保證。政府應通過(guò)立法規范TOT相關(guān)主體的行為, 明確各方權利義務(wù),保證轉讓項目的有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權的穩定性,保障投資者合法權益,盡量減少投資的法律風(fēng)險。因此,有必要依據我國國情和國際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規,為T(mén)OT在我國的有效利用創(chuàng )造良好的法律環(huán)境。

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