2017外資融資租賃公司的融資渠道-融資策略詳解

　　2017有關(guān)外資融資租賃公司的融資渠道的知識，下面是小編收集的重點(diǎn)分析占比最高的外資租賃公司的融資渠道與融資策略詳解，歡迎大家閱讀學(xué)習與了解。

　　目前我國的融資租賃公司按照監管部門(mén)的不同，分為四類(lèi)：金融租賃公司、中外合資租賃公司、外資租賃公司、內資租賃公司。截止2016年9月底，融資租賃公司總數達到六千多家。

　　一、外商投資型融資租賃公司融資渠道總覽

　　外商投資型融資租賃公司之所以在近年來(lái)得到迅猛的發(fā)展，是與其可引入外債這一比較獨特的融資渠道密切相關(guān)的�？傮w上來(lái)說(shuō)，外商投資型融資租賃公司存在境內、境外兩條融資渠道。境內融資包括并不僅限于傳統的銀行貸款、保理融資、票據貼現融資、發(fā)債以及信托、保險等各金融渠道產(chǎn)品資金提供。境外融資包括并不僅限于境外銀行貸款、境外發(fā)債等渠道。以下僅就最為常用的渠道加以分析。

　　二、外商投資融資租賃公司境外融資渠道

　　目前外商投資型融資租賃公司采取的是外債規模管理政策。根據商務(wù)部頒發(fā)的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，外商投資租賃公司的風(fēng)險資產(chǎn)總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的十倍。外商投資租賃公司借入外債形成的資產(chǎn)應全部計為風(fēng)險資產(chǎn)，因此外商投資型融資租賃公司的融資規模理論上最高可達到其凈資產(chǎn)的十倍。目前最常用的境外融資渠道為：

　　(一)“境內保函+境外貸款”模式：即由境內銀行為企業(yè)開(kāi)立融資性保函，境外銀行為企業(yè)提供資金的融資模式。此種模式具體融資成本為境外利息、境內保函費以及租賃公司代借貸人繳納的境外利得稅(目前基本均由租賃公司承擔)。由于境內外利差的存在，此種模式為自2012年以來(lái)大部分外資型租賃公司采取的最主要的融資渠道之一。但是進(jìn)入2014年以來(lái)，隨著(zhù)開(kāi)立保函額度納入銀行風(fēng)險資產(chǎn)管理以及保函需求旺盛等原因，保函成本逐漸遞增，同時(shí)自美聯(lián)儲宣布進(jìn)入加息通道，國內央行6次降息、5次降準政策的推出，使得境內外融資利差有不斷縮窄的趨勢。

　　(二)“境外發(fā)債”模式：由于外資租賃公司有外債指標，因此使得外資租賃公司成為境外發(fā)債流回境內使用成為一種重要的通道，但由于境外發(fā)債硬性要求為境外注冊成立主體方可完成(個(gè)別大型央企獲得發(fā)改委審批也可發(fā)行，但審批難度較大、時(shí)間較長(cháng)，因此尚未普及)，因此，境內外資租賃公司若想獲取境外發(fā)債資金，需要有一定的架構設計。 從成本方面來(lái)看，由于境外發(fā)債面對著(zhù)境外直接投資者，較銀行貸款的融資成本更為劃算，因此目前環(huán)球租賃、遠東宏信等租賃公司紛紛已成功完成境外發(fā)債事項。據悉，國家發(fā)改委日前再次“松綁”企業(yè)海外發(fā)債的條件，鼓勵境內企業(yè)發(fā)行外幣債券，取消發(fā)債審批制，實(shí)行備案登記制管理。預計未來(lái)將有更多的租賃公司“走出去”，完成發(fā)債融資。

　　(三)“境外銀團貸款”模式：同樣是資金來(lái)源于境外，此種模式的主要優(yōu)勢在于融資量較大，且可以接觸到眾多的銀行，借此壓低融資成本，同時(shí)為后續同金融機構的合作開(kāi)辟了更為廣闊的空間。

　　三、外商投資融資租賃公司境內融資渠道

　　隨著(zhù)央行自2014年11月份開(kāi)始的貨幣寬松政策，截至2015年10月底，國內人民幣貸款已完成了6次降息、5次降準的操作，境內外利差不斷縮窄。更多的外資租賃公司已紛紛開(kāi)始把目光轉向境內貸款。目前最主要的境內融資渠道為：

　　(一)“銀行項目貸款”模式：和傳統的企業(yè)借款相類(lèi)似，銀行會(huì )針對租賃公司的資金投向項目進(jìn)行審核后提供款項，由于外資租賃公司外債指標的存在，可以從境內銀行借入人民幣和外幣貸款。因為不論是租賃公司或項目單位，其最終款項均來(lái)源于銀行，因此但就租賃公司來(lái)說(shuō)，此筆貸款利差空間非常小，但是因為其投放于動(dòng)產(chǎn)的款項可以給項目單位提供增值稅發(fā)票用以抵稅，因此此種模式也被一些租賃公司運用，也就成為一項“通道業(yè)務(wù)”模式。

　　(二)“境內發(fā)債”模式：近兩年來(lái)，在直接融資的融資成本優(yōu)勢以及政府的發(fā)債審批政策逐步放寬等兩方面的正向引導下，越來(lái)越多的企業(yè)選擇境內發(fā)債，以某3a評級的央企舉例，其于2015年9月份發(fā)行的270天超短期融資券利率為年化3.05%，加上承銷(xiāo)費0.4%，綜合成本3.45%，為當時(shí)的1年期基準利率下浮25%的水平，直接融資利率水平若放在普通銀行貸款上是肯定無(wú)法實(shí)現的。目前外資租賃公司最多可以選擇的品種按照其投放項目要求，可以選擇在銀行間交易市場(chǎng)上發(fā)行短期融資券、超短期融資券、中票等產(chǎn)品;在交易所發(fā)行企業(yè)債、公司債等產(chǎn)品。另外在2015年開(kāi)始走俏的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(是以特定資產(chǎn)組合或特定現金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。)也是非常符合租賃公司使用的融資工具，目前已有遠東租賃、交銀租賃等多家租賃公司進(jìn)行了嘗試。

　　(三)“票據融資”模式：此種模式具體操作為租賃公司從銀行開(kāi)立承兌匯票再交付給放款單位，放款單位自行到銀行進(jìn)行貼現。此種模式可做到融資期限較短，交易較為靈活。而票據價(jià)格每日均會(huì )更新，所以在好的時(shí)點(diǎn)可實(shí)現較為優(yōu)惠的融資價(jià)格。

　　四、外商投資融資租賃公司外幣借款的匯率波動(dòng)風(fēng)險

　　可以說(shuō)，外商投資融資租賃公司的一個(gè)天然優(yōu)勢即其存在著(zhù)外債額度，而境外人民幣價(jià)格在2015年高企不下，境外的歐元、日元等幣種同業(yè)拆借基礎利率有時(shí)會(huì )接近于0，但看融資成本非常劃算。雖然自2014年四季度以來(lái)央行實(shí)行了類(lèi)貨幣寬松政策，但目前境內外利差依然存在，同期限最大可達2%左右。但是另一方面，隨著(zhù)2014年年末開(kāi)始的美元對人民幣升值趨勢，使得敞口的外幣借款承擔著(zhù)極大的匯率風(fēng)險，目前美元對人民幣1年期鎖匯成本2.5%左右，歐元、日元對人民幣1年期鎖匯成本在3.5%左右，已經(jīng)完全覆蓋了境內外利差優(yōu)勢。

　　因此，在當前形勢下，外商型融資租賃公司在融入外幣借款時(shí)，一是要充分算清公司利差收益是否能涵蓋鎖匯成本，如果在融入外幣時(shí)無(wú)法進(jìn)行鎖匯操作，而留有風(fēng)險敞口，那么只能通過(guò)不斷的同幣種外債置換來(lái)達到以時(shí)間換空間，無(wú)限期的滯后匯兌損益(無(wú)實(shí)際現金流體現的損益，但會(huì )產(chǎn)生浮盈浮虧)，以期在合適的時(shí)點(diǎn)完成鎖匯操作。

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