融資租賃公司資金來(lái)源詳解

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　　租賃公司的資金來(lái)源，因本身所屬機構的不同，內涵不同。其創(chuàng )新的方式也必定有所不同:

　　金融機構的金融租賃公司資金，主要來(lái)自金融機構間同業(yè)市場(chǎng)。為控制風(fēng)險，監管部門(mén)現在用資本充足率和信貸規模管理的雙重管理來(lái)防止金融系統出現風(fēng)險。

　　非金融機構的融資租賃公司因為不能直接進(jìn)入金融系統的同業(yè)市場(chǎng)。他們的資金來(lái)源多通過(guò)銀行信貸方式取得，屬于間接融資。風(fēng)險控制主要來(lái)自銀行信貸給予的授信額度。監管部門(mén)給出的1：10融資杠桿限制指標，只不過(guò)是銀行等出資人參考的信貸額度封頂指標。

　　不管是金融租賃公司還是融資租賃公司，在經(jīng)濟下行期都有創(chuàng )新籌資手段的需要。都希望在資本市場(chǎng)上尋求新的突破，把間接融資轉為直接融資，把信貸推動(dòng)的租賃轉為資本推動(dòng)的租賃。

　　因此人們不希望再看到這樣或那樣的“準借款”籌資方式，因為任何借款方式都沒(méi)有銀行借貸來(lái)的快捷，而審核標準幾乎沒(méi)有太大差別，且受限還在“資產(chǎn)規�！敝畠�。因此要在籌資上取得突破性創(chuàng )新，就要把租賃資產(chǎn)請出表外。不僅解決資金來(lái)源問(wèn)題，還解決了租賃資產(chǎn)規模受限問(wèn)題。

　　租賃資產(chǎn)能不能出表，租賃資產(chǎn)怎樣出表還得從租賃的基本原理來(lái)分析。

　　按照物權法的規定，租賃物的所有權分占有、使用、收益、處分四個(gè)權能。融資租賃的物權特性是：在租賃公司擁有租賃物的所有權情況下，將其中的用益物權(占有、使用、收益)設立給承諾租賃負債的承租人。租賃公司擁有處分物權下的租賃債權。承租人擁有用益物權下的負債。

　　為什么現在的租賃資產(chǎn)保理、資產(chǎn)證券化做的那么像“類(lèi)借款”?就是我們在轉移租賃資產(chǎn)時(shí)，只轉移了應收債權，沒(méi)有同時(shí)轉移其歸屬的租賃物處分物權。加上有各種形式的關(guān)聯(lián)擔保，租賃資產(chǎn)就難以出表。試想，有了出資人可接受的擔保，從銀行借款還少了許多物權因素附帶的交易和風(fēng)險，誰(shuí)還愿意做這種無(wú)效的創(chuàng )新?

　　目前這種做法多是探索和嘗試。至少能滿(mǎn)足缺乏資金來(lái)源的租賃公司融資需求，但不能滿(mǎn)足租賃公司出表的需求。遺憾的是，現在的資本市場(chǎng)還是青睞金融租賃公司的資產(chǎn)。對融資租賃公司來(lái)說(shuō)，還是少數人的俱樂(lè )部。

　　融資租賃是資金密集型產(chǎn)業(yè)，若在籌資時(shí)資產(chǎn)不出表，資金沉淀在長(cháng)期資產(chǎn)中，租賃公司因規模限制，難以快速、持續發(fā)展。因此租賃公司的籌資創(chuàng )新，“資產(chǎn)出表”為首要目標。還是因為機構的原因，金融租賃公司的資產(chǎn)出表與融資租賃公司的資產(chǎn)出表還是有不少差別。

　　金融租賃公司的資產(chǎn)出表，一定是從同業(yè)市場(chǎng)資金，轉換為資本市場(chǎng)資金的出表。應該是減少租賃公司信貸規模限制的出表。若出表資金還是來(lái)自同業(yè)市場(chǎng)，按照銀監會(huì )等五行會(huì )局頒布的《關(guān)于規范金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》的規定：“按照各項交易的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)歸入上述基本類(lèi)型，并針對不同類(lèi)型同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)施分類(lèi)管理�！�、“將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構統一授信體系�！边@種出表，還是在信貸規模內控制，不能算是真正意義的出表。

　　融資租賃公司的租賃資產(chǎn)出表，是從銀行的授信規模內的籌資(間接融資)，轉為資本市場(chǎng)籌資(直接融資)的出表，是減少籌資杠桿的出表。對于籌資創(chuàng )新的融資和銷(xiāo)售的兩種創(chuàng )新方式，更適合于出售資產(chǎn)方式。因為那樣才是真正的出表。

　　若僅為籌資就要面臨一個(gè)大問(wèn)題：融資租賃公司本身是借款人，形成租賃資產(chǎn)后用同一資產(chǎn)再融資，投資人怎樣看?如果是結構融資，租賃資產(chǎn)形成時(shí)還沒(méi)有資金交易，只是一個(gè)形式合同進(jìn)行籌資。這樣的資產(chǎn)籌資不會(huì )有“一資雙融”的嫌疑。

　　融資租賃資產(chǎn)不是信貸資產(chǎn)，因此除了有債權因素外，還有物權因素。后者多被創(chuàng )新者或評論者所忽略。一旦承租人出現違約，這個(gè)風(fēng)險必須要解決。目前解決的辦法就是擔保。若擔保還需要反擔保，租賃資產(chǎn)還是出不了表，只解決了租賃公司在資本市場(chǎng)直接籌資問(wèn)題。

　　真正的出表就是租賃資產(chǎn)的完全銷(xiāo)售或轉讓。但因物權因素還是有些問(wèn)題存在，不像信貸資產(chǎn)那樣僅轉讓債權就可以，還有許多附帶問(wèn)題需要解決。

　　租賃資產(chǎn)中處分物權下的債權，在轉移過(guò)程中是否通知了擁有同一租賃物用益物權的承租人?如果沒(méi)通知，按照《合同法》的規定，這種轉讓是無(wú)效的。

　　其次，資產(chǎn)受讓方是否能出具租金發(fā)&票?融資租賃實(shí)行的是流轉稅，承租人需要租金17%的增值稅作為進(jìn)項稅抵扣。若受讓方?jīng)]有融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，他們還能開(kāi)出租金稅票嗎?按照買(mǎi)賣(mài)不破租賃原則，因換資產(chǎn)所有權人導致承租人損失，資產(chǎn)受讓人需要承擔經(jīng)濟賠償責任。加上受讓人不能享受利差納稅的損失，其擔當這個(gè)角色得不償失。

　　三是，一旦承租人無(wú)力償還租金出席違約，出險后是否由受讓方催債，處理租賃物?他們有沒(méi)有這方面的專(zhuān)業(yè)能力?這些都要考慮。

　　由此可見(jiàn)，融資租賃資產(chǎn)銷(xiāo)售/轉讓?zhuān)�除非為了處理不良資產(chǎn)。否則對于租賃資產(chǎn)的出表，還有許多條件不具備。租賃資產(chǎn)出表籌資還有許多問(wèn)題需要探索。

　　融資租賃的特點(diǎn)是出租人既有債權又有物權，通過(guò)物權處置的變現，可彌補債權方面的損失。要做到這點(diǎn)必須要建立資金和物件的退出機制。這個(gè)道理過(guò)去說(shuō)，因沒(méi)親身經(jīng)歷，沒(méi)有感覺(jué)�，F在遇到問(wèn)題了，才發(fā)現這個(gè)問(wèn)題的不可忽略性。它不僅是企業(yè)的個(gè)體問(wèn)題，也是全行業(yè)的環(huán)境問(wèn)題。

　　融資租賃的優(yōu)勢就在于債權的損失可依靠物件的變現彌補。因此資金的退出機制必定要建立在物件的退出機制之上。二者缺一不可，不能分離。債權的退出，主要靠貨幣市場(chǎng)。物件的退出方式比較多。廠(chǎng)商回購、二手市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò )在線(xiàn)交易、回收翻新再銷(xiāo)售等�，F在的問(wèn)題已不是有沒(méi)有退出市場(chǎng)，而是誰(shuí)能整合這些市場(chǎng)，建立租賃物的退出機制!

　　按照資本運作的方式，上述的租后管理，都該由一個(gè)專(zhuān)業(yè)的租賃資產(chǎn)管理公司憑借他們的整合能力，擔當橋梁、甚至是擔保人作用。但他的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和能力誰(shuí)來(lái)認定?不是企業(yè)自己說(shuō)就可以的。還需要行業(yè)進(jìn)行評價(jià)，需要有公信力。

　　從這里我們又看到融資租賃行業(yè)的資金來(lái)源創(chuàng )新，首先要的是環(huán)境創(chuàng )新，其次是技術(shù)創(chuàng )新。這些創(chuàng )新都不能脫離融資租賃的科學(xué)發(fā)展觀(guān)�，F在天津、上海、深圳等地都在爭“融資租賃中心地位”。如果不能提供租賃公司籌資創(chuàng )新的發(fā)展環(huán)境，不會(huì )成為真正的融資租賃發(fā)展中心。

　　拓展：

　　一、關(guān)于認繳制，實(shí)繳制

　�。�1）《公司法》在2013年做了改革，以前的注冊資本是實(shí)繳登記制，現在是認繳登記制。

　�。�2）實(shí)繳登記制，即公司成立，股東繳納注冊資本時(shí)，需出具驗資報告，且實(shí)繳的注冊資本不能低于全部注冊資本的20%，剩余的注冊資本，必須在兩年之內全部繳清，同時(shí)要求股東貨幣出資比例，不能低于股東全部注冊資本的30%。

　�。�3）認繳登記制，即工商局的營(yíng)業(yè)執照只登記公司所有股東認繳的注冊資本總額，不強制要求提交驗資報告，取消實(shí)際繳付出資20%、剩下的兩年之內必須繳清，也取消貨幣出資不能低于30%的規定，關(guān)于出資的時(shí)間，讓股東在章程中約定，理論上寫(xiě)100年也是可以的。

　　二、注冊資本越大越好？

　�。�1）注冊資本跟公司實(shí)力、資信狀況無(wú)關(guān)。

　　認繳登記制，不意味著(zhù)注冊資本可以任意寫(xiě)，也不意味著(zhù)認繳注冊資本不用繳，只是由原來(lái)法律規定的限定兩年之內繳清，變?yōu)楣蓶|在章程里自由約定何時(shí)繳付，可以約定十年，也可以約定二十年，甚至更長(cháng)的100年。但并不意味著(zhù)免除繳清注冊資本的責任。

　�。�2）認繳注冊資本的補齊義務(wù)

　　認繳注冊資本，在公司清算或者解散時(shí)，應認繳而未認繳的注冊資本，也應按應認繳的注冊資本進(jìn)行補齊。

　　三、注冊資本改革認繳制對創(chuàng )業(yè)者有什么好處

　�。�1）放寬注冊資本條件

　　放寬了注冊資本登記條件，取消了最低注冊資本限制，認繳制打破了束縛在創(chuàng )業(yè)者身上的枷鎖，讓小成本真正成為現實(shí)。

　�。�2）簡(jiǎn)化年檢公示

　　認繳制中的年報公示制度解放了企業(yè)年檢，對企業(yè)來(lái)說(shuō)，不用每年年檢往工商部門(mén)跑了，既減輕了負擔又節省了時(shí)間。同時(shí)信息公式制度，人人可查，大大加強了投資者對企業(yè)信任。

　　企幫幫小編講講：什么是注冊資金認繳制

　�。�3）提高辦事效率

　　實(shí)現注冊登記申請、年度報告電子化，無(wú)紙化。這也是信息化社會(huì )的一大趨勢，網(wǎng)上申請、網(wǎng)上受理、網(wǎng)上審核、網(wǎng)上公示、網(wǎng)上發(fā)照時(shí)代也將很快到來(lái)。

　�。�4）信用體系公開(kāi)化

　　認繳制的出臺推動(dòng)了企業(yè)信用體系的初步建立，信息網(wǎng)上公示后，企業(yè)對大眾來(lái)說(shuō)不再神秘，一舉一動(dòng)都在市場(chǎng)的監督下，以市場(chǎng)監督企業(yè)的目的得以實(shí)現。

　　四、認繳注冊資本越大，股東的責任越大

　　股東是以認繳的注冊資本的額度為限，來(lái)承擔公司的債務(wù)和責任。如果公司的注冊資本越大，股東認繳的注冊資本相應的越多，股東以認繳的額度去承擔公司債務(wù)和責任。

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