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李書(shū)福融資老經(jīng)分享
2006年10月25日，隨賈慶林出訪(fǎng)英國的李書(shū)福與英國錳銅控股簽約。通過(guò)這宗交易，吉利汽車(chē)以旗下一間公司48%權益換得英國錳銅23%股份。英國錳銅控股是一家主營(yíng)出租車(chē)制造及服務(wù)的專(zhuān)業(yè)公司，2005、2006財年稅前利潤分別為3667萬(wàn)港元和5503萬(wàn)港元。雖然算不上多，但與巨虧的羅孚、阿爾卡特相比真是一個(gè)天上、一個(gè)地下。當下，國內企業(yè)的上市目標早已不限于香港和美國，英國資本市場(chǎng)也對中國企業(yè)敞開(kāi)懷抱。作為倫敦證券交易所的上市公司，英國錳銅有了“中國制造”概念后，融資前景一片光明。
借殼英國錳銅對吉利乃至整個(gè)中國汽車(chē)工業(yè)意義深遠，但其吸引的注意力遠遠不如去年上汽、南汽對英國羅孚的爭購。素來(lái)愛(ài)出狂言的李書(shū)福也僅在個(gè)別場(chǎng)合適度地介紹了一些相關(guān)情況。其實(shí)，低調是李書(shū)福在資本運營(yíng)領(lǐng)域的一貫作風(fēng)，三年前他正是以同樣的風(fēng)格將吉利主要資產(chǎn)注入香港上市公司并成功引資近13億港元。
暗渡陳倉
2003年3月30日，香港主板上市公司國潤控股公告與吉利成立合營(yíng)公司。合營(yíng)公司名為浙江吉利汽車(chē)有限公司(浙江吉利)，總投資和注冊資本分別為2億元和1.08億元，合營(yíng)期限為30年。國潤控股透過(guò)子公司Centurion以5055萬(wàn)元現金出資占有46.8%的股權。掌握53.2%股權的吉利以部分資產(chǎn)作價(jià)1.49億元注入合營(yíng)公司，其中5745萬(wàn)元為吉利方面應繳注冊資本，其余資產(chǎn)為股東借款。合營(yíng)公司的業(yè)務(wù)范圍是研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)轎車(chē)及零部件。生產(chǎn)基地位于寧波市北侖經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區，由合營(yíng)公司向浙江吉利汽車(chē)租賃使用(期限為20年),商標及品牌則由吉利控股有償提供。根據協(xié)議國潤控股出資在合營(yíng)公司成立15日內悉數到賬。2003年3月18日，上市公司第一大股東以每股0.55港元出售1億股，同時(shí)，上市公司以相同價(jià)格向第一大股東定向發(fā)售1億股，扣除手續費凈得5342萬(wàn)港元。這就是注入浙江吉利資金的出處。
2003年11月，國潤控股再發(fā)公告稱(chēng)合營(yíng)公司浙江吉利的注冊資本和總投資分別由1.08億元和2億元增至6.84億元和11.4億元。上市公司再次透過(guò)子公司注入2.7億元現金，吉利方面投入的仍是資產(chǎn)。至此，吉利已將名下6.58億元的汽車(chē)資產(chǎn)注入上市公司，其中3.07億元繳作注冊資本、3.51億元作為股東墊款。同時(shí)，國潤控股還宣布與吉利方面成立一家業(yè)務(wù)范圍與浙江吉利相同的并報合營(yíng)公司——上海華普國潤汽車(chē)有限公司。國潤控股透過(guò)另一間全資子公司Value Century(BVI)投資2億元現金，占有上海華普46.8%的股權。吉利方面則將華普7130和7150兩款轎車(chē)生產(chǎn)設施、知識產(chǎn)權及相關(guān)土地作價(jià) 3.25億元注入上市公司。其中，2.27億元繳作注冊資本、9818萬(wàn)元作為股東墊款。2003年9月，上市公司再次以每股0.7港元曲線(xiàn)配售6.8億股、募集到4.43億港元(第一大股東出售6.8億股，同時(shí)上市公司以相同價(jià)格向第一大股東定向發(fā)售6.8億股)。
不到9個(gè)月，吉利以和香港主板上市公司共同設立合營(yíng)公司的形式，將旗下總值近10億元的兩塊重要資產(chǎn)置入，包括變速箱及年產(chǎn)12萬(wàn)臺全系列發(fā)動(dòng)機生產(chǎn)設施;年產(chǎn)5萬(wàn)輛轎車(chē)生產(chǎn)設施;吉利、美人豹兩大品牌專(zhuān)利、技術(shù)和模具，同時(shí)贏(yíng)得上市公司注入逾5.2億元現金拓展轎車(chē)生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2003年9月的第二次配售，是在浙江吉利合營(yíng)公司設立之后以汽車(chē)生產(chǎn)概念融資，募集規模放大近10倍且配售價(jià)格上升了27%。吉利雖然沒(méi)有獲得國潤控股任何股權，但實(shí)質(zhì)上已經(jīng)以這家上市公司為橋梁打開(kāi)了通向海外資本市場(chǎng)的路徑。另外，根據中國法規外資股東不得持有汽車(chē)制造商超過(guò)50%的股份，吉利模式不失為規避這一法規的最佳路徑。
2003年的中國汽車(chē)市場(chǎng)正是一團混戰，不論底氣強弱都在尋找大樹(shù)：長(cháng)安傍福特、五菱靠通用、夏利伴豐田、華晨更是一步登天拉來(lái)寶馬……1998年才手工制作出第一臺樣品車(chē)的吉利顯得有點(diǎn)落寞。也許正是玩家們的輕視激怒了李書(shū)福，這位“汽車(chē)狂人”不動(dòng)聲色地空手從海外拿回5.2億元。對吉利這樣一家草根汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，意義非比尋常。
點(diǎn) 評
以當年吉利的實(shí)力到香港IPO，即便一路順風(fēng)成功上市也不見(jiàn)得能募集到多少資金。通過(guò)與香港主板上市公司國潤控股建立合營(yíng)企業(yè)的方式，李書(shū)福投入10億資產(chǎn)的同時(shí)贏(yíng)得上市公司注入逾5.2億元現金。更重要的是，吉利還保有兩大合營(yíng)公司的絕對控股權和實(shí)際控制權，進(jìn)退自如。
嚴格說(shuō)來(lái)，吉利并沒(méi)有買(mǎi)殼或借殼，它只是拿出一部分業(yè)務(wù)與上市公司成立合營(yíng)公司。而上市公司拿合營(yíng)“說(shuō)事”從資本市場(chǎng)不斷融資注入合營(yíng)公司，李書(shū)福旗下的吉利汽車(chē)產(chǎn)業(yè)海外融資渠道實(shí)際上已經(jīng)打通。至此，吉利方面并未染指上
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