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融資中的九個(gè)問(wèn)題和四個(gè)特權知識
有關(guān)融資知識，創(chuàng )業(yè)者知道多少?下文是有關(guān)融資中的九個(gè)問(wèn)題和四個(gè)特權相關(guān)知識信息，歡迎大家閱讀與了解。
融資中的九個(gè)問(wèn)題
1、融資架構問(wèn)題
融資是融美元還是人民幣?以境內架構還是境外架構為好?
公司在早期融資時(shí)就需要考慮這個(gè)問(wèn)題。公司要有個(gè)方向，公司將來(lái)上市適合在國內還是國外?如果在國內上市則搭境內架構，最好接受人民幣融資;如果是境外上市，則應該搭境外架構�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)到目前為止在中國上市還是比較困難(盡管證監會(huì )最新的表態(tài)不盈利也可以在國內上市，但實(shí)際落地還需要時(shí)間)，大多在境外上市，所以適合搭建境外融資的架構。例如百度、騰訊、360、58同城、唯品會(huì )都搭建境外架構。一些生產(chǎn)制造型企業(yè)，短期內收入和利潤比較好的企業(yè)，在國內上市比較好，市盈率高。
2、估值問(wèn)題
經(jīng)常有人在估值上有誤區。比如投資人說(shuō)企業(yè)估值1億，投資人投資3千萬(wàn)，占30%的股份，這是不對的。這個(gè)概念混淆了投前還是投后的估值。投資者說(shuō)估值1個(gè)億指投資后的估值，那么投資前對公司的估值只有7千萬(wàn)。如果是單講估值應該指投前估值1億，投資者實(shí)際所占的股份是1.3億中的3千萬(wàn)，也就是23%的股份。
3、獨家談判期
一般企業(yè)融資時(shí)都會(huì )接觸不同的投資人，可能會(huì )有幾家給TermSheet，每家都進(jìn)行實(shí)質(zhì)性談判。投資人怕你在幾個(gè)投資人之間來(lái)回中抬價(jià)，所以約定獨家談判期，獨家期內只能和他談。這種情況比較常見(jiàn)，可以接受，但是獨家談判期的時(shí)間不宜過(guò)長(cháng)，如果太長(cháng)，最佳投資的時(shí)機點(diǎn)可能在獨家談判期錯過(guò)。
4、TermSheet的效力
大家知道，TermSheet一般都是沒(méi)有法律效力的，但不出意外的話(huà)，一般都會(huì )得到遵守，并且成為后面正式協(xié)議的'基礎。所以TermSheet還是要給予足夠的重視，自己這邊能想到的需要體現到正式協(xié)議的，盡量在TermSheet中要體現。
5、對賭，或者叫估值調整
大部分接受過(guò)投資的公司都面對過(guò)這個(gè)條款，企業(yè)想完全不賭有比較大難度。話(huà)說(shuō)回來(lái)，投資人提這個(gè)要求也有一定道理，因為他對你公司估值的基礎是你講的故事——商業(yè)計劃，你的商業(yè)計劃中，估算有未來(lái)可能的盈利、用戶(hù)數、上市的時(shí)間等，達到這些指標，你公司就值這么多錢(qián);如果達不到，當然就不值這么多錢(qián)，投資人就要對估值金額進(jìn)行調整。對賭的條件可能是賭業(yè)績(jì)(如凈利潤)，也可能是賭哪一年必須上市，或者賭后續融資的估值，如一年之后融資時(shí)估值達到多少。
對賭的結果，一是賭股份，一是賭錢(qián)。前者是投的錢(qián)不變，但是投資者所占的股份要增加;后者是投資者的股份不變，但是投資人要求連本帶利退回錢(qián)。怎樣的賭法需要具體談，但是有一點(diǎn)提醒大家，還在創(chuàng )始階段的企業(yè)創(chuàng )始人千萬(wàn)要避免賭錢(qián)。根據中國的法律判例，股東和公司對賭無(wú)效，股東間對賭有效。如果達不到目標，只能有股東去承擔還錢(qián)的責任。融錢(qián)的時(shí)候是給了公司，創(chuàng )始股東個(gè)人并沒(méi)有落著(zhù);而賠錢(qián)的時(shí)候卻要創(chuàng )始人承擔，要從自己的口袋中掏錢(qián)還給投資人，可能因此背上幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)甚至上億的債務(wù)。公司沒(méi)有做起來(lái)，自己反而欠投資人一屁股債，這對本來(lái)就苦逼的創(chuàng )業(yè)者來(lái)講是個(gè)不可承受的負擔。
6、陳述與保證條款
投資人要求公司陳述的所有內容是真實(shí)、完整的，沒(méi)有隱瞞。如果有一天發(fā)現陳述是假的，不完整的，導致公司利益受損，投資人利益受損，投資人會(huì )要求你賠錢(qián)，承擔相應責任。
7、綁定創(chuàng )始人
投資人投錢(qián)給你，很重要的原因是看中了你拉車(chē)，所以他會(huì )用很多要求來(lái)綁定你，讓你不能中途跑了、不能自己另造一部新車(chē)。由此延伸出競業(yè)禁止協(xié)議、不離職條款、不能賣(mài)股份條款等等，這類(lèi)條款符合基本原則一，屬于誠信的問(wèn)題，合理的要求是應該答應的。但是可以就競業(yè)限制的范圍、不離職的年限等與投資人進(jìn)行談判。
8、公司經(jīng)營(yíng)瑕疵的處理
公司經(jīng)營(yíng)早期不太可能完全規范，總會(huì )有些問(wèn)題，如員工社保沒(méi)有繳足、欠稅、經(jīng)營(yíng)收入兩本帳問(wèn)題，甚至經(jīng)營(yíng)地址與注冊地址不一樣也算一個(gè)問(wèn)題。投資人進(jìn)來(lái)之前這些都是小問(wèn)題，但投資人要進(jìn)來(lái)，就指著(zhù)你公司將來(lái)能上市，就會(huì )按照未來(lái)要上市的標準來(lái)要求你，這些就當做“問(wèn)題”來(lái)對待。投資人會(huì )要求原始股東承諾，如果將來(lái)某一天因為這些問(wèn)題造成公司、投資人利益受損，原始股東要承擔責任，給予相應賠償。
9、業(yè)務(wù)合作與資源導入
我們選擇投資人不僅是投資者能給公司錢(qián)，還有投資人的人脈資源、業(yè)務(wù)資源、用戶(hù)資源。比如阿里、騰訊、百度，如果愿意傾斜，都能給你倒用戶(hù)、倒流量。這些可以和投資者談判，雖然不會(huì )寫(xiě)在投資協(xié)議，但可以單獨地業(yè)務(wù)合作協(xié)議，同時(shí)簽署。
融資中的四個(gè)特權
1、派董事
個(gè)人的經(jīng)驗，如果投資人占的股份超過(guò)10%要求派董事是合情合理，如果低于10%，則可以和投資人談。
2、優(yōu)先購股權
將來(lái)公司增發(fā)股份時(shí)或原始股東賣(mài)股份時(shí)，同等條件下，投資人有優(yōu)先購股權。我國公司法本身就規定有限責任公司的老股東享有優(yōu)先購股權，所以不是太特別，但要注意有幾個(gè)投資人時(shí)大家權利要盡量一致，否則股東會(huì )鬧矛盾的。
3、優(yōu)先清算權
公司有一天要清算了，投資人要求先拿走本金和投資收益，還剩下的原始股東才能拿。這個(gè)從原則上說(shuō)不公平，但事實(shí)上大部分時(shí)候公司清算時(shí)基本上也不值錢(qián)，投資者拿也拿不了多少錢(qián)，這個(gè)可以談，也可以作為一個(gè)妥協(xié)的條件。
4、回購
如果公司沒(méi)有達到和投資人的對賭條件如上市，創(chuàng )始人需要連本帶息回購股份。對于公司預期業(yè)績(jì)不會(huì )受到很大影響，且有經(jīng)濟基礎的`創(chuàng )始人有支付能力的，可以考慮這種條款。但對于大多數還苦逼著(zhù)的創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，就相當于簽訂了一份賣(mài)身契，除非公司被逼到絕路上，否則不應該答應。公司經(jīng)營(yíng)成功與否，創(chuàng )始人的主觀(guān)努力只占一部分的因素。
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