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2017休閑農業(yè)項目的6種融資渠道
有關(guān)2017年休閑農業(yè)項目的融資渠道，下面是小編收集的6種，歡迎大家閱讀與了解。
第一種：股份制改革獨立融資
這種融資模式主要適用于大型休閑農業(yè)企業(yè)。大型休閑農業(yè)企業(yè)融資難，主要是因為其產(chǎn)業(yè)規模較大，企業(yè)管理效率低，綜合利潤率不高，但融資規模確較大。因此，為解決這類(lèi)企業(yè)融資難，應促進(jìn)其企業(yè)股份制轉型。逐步完善和規范企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的股份制改革，使大型休閑農業(yè)企業(yè)能夠集中、系統、高效地進(jìn)行企業(yè)管理，提高經(jīng)營(yíng)管理能力和綜合盈利能力。再以強大的企業(yè)后盾為依托，以其內部的獨立項目為融資載體，分別融資，從而發(fā)揮企業(yè)的整體資本優(yōu)勢，降低規模融資壓力。
第二種：互助聯(lián)保式小額股份融資
這種方式適用于小型休閑農業(yè)企業(yè);互助聯(lián)保式小額股份制融資是指農戶(hù)以土地使用權、固定資產(chǎn)、資金、技術(shù)、勞動(dòng)力等多種生產(chǎn)要素投資休閑農業(yè)項目，以互助聯(lián)保方式實(shí)現小額融資。
第三種：混合融資模式
混合融資模式就是以上兩種融資模式的綜合運用。適用于規模介于大型休閑農業(yè)企業(yè)與小型休閑農業(yè)企業(yè)之間的中型休閑農業(yè)企業(yè)。此類(lèi)企業(yè)可根據企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，綜合運用以上兩種融資模式進(jìn)行融資。
第四種：上市融資
具備條件的休閑農業(yè)企業(yè)，可根據自身的發(fā)展需要，上市融資。此種融資方式是將經(jīng)營(yíng)公司的全部資本等額劃分，表現為股票形式，經(jīng)批準后上市流通，公開(kāi)發(fā)行。由投資者直接購買(mǎi)，短時(shí)間內即可籌集到巨額資金。
第五種：?jiǎn)T工持股策略
休閑農業(yè)企業(yè)所雇傭的長(cháng)期職工，大多是本地居民或熟人，如果能夠協(xié)商并達成一致意見(jiàn)，可制定相關(guān)政策，明確員工的持投數量，不僅可有效解決休閑農業(yè)企業(yè)融資難的問(wèn)題，還可以大大提高職工的工作積極性。
第六種：優(yōu)先股策略
對于規模較大的休閑農業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，開(kāi)始組建時(shí)會(huì )考慮規模效益，有多種農業(yè)生產(chǎn)項目和旅游服務(wù)項目，資金需求量也相對較大，采用優(yōu)先股策略可有效籌措大額資金。對于投資者而言，事實(shí)上沒(méi)有承擔任何風(fēng)險，但取得了比銀行利息更高的回報;對于休閑農業(yè)企業(yè)而言，通過(guò)優(yōu)先股策略則有效地解決了融資困難。
產(chǎn)業(yè)基金對地方政府融資渠道的影響
主要觀(guān)點(diǎn)：
1、4月21日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，最大亮點(diǎn)在于完善特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格或收費機制，為PPP融資提供了切實(shí)可行的新舉措�！掇k法》允許對特許經(jīng)營(yíng)項目開(kāi)展預期收益質(zhì)押貸款，鼓勵以設立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發(fā)行項目收益票據、資產(chǎn)支持票據、企業(yè)債、公司債等拓寬融資渠道。
2、按照43號文規定，存量和新增地方政府債務(wù)只有通過(guò)省級地方債分配和PPP轉化兩條路徑解決。目前國內大部分省份都在進(jìn)行PPP探索。對于土地一級開(kāi)發(fā)、保障房等非經(jīng)營(yíng)性項目，傳統意義的PPP模式似乎并不適用。但這些項目建設同樣需要資金，本文著(zhù)重介紹產(chǎn)業(yè)基金入股形式的新型PPP模式。
3、產(chǎn)業(yè)基金本質(zhì)上是一種新的融資媒介，由一家基金\券商\信托建立，以股權的形式介入項目公司，參與施工建設。表面上是表外融資，不增加地方債務(wù)，但地方財政多出具不具備法律效力的“安慰函”，以土地出讓收入作保，明為股權實(shí)為債權，增加了地方政府的隱性負債�！豆芾磙k法》中鼓勵產(chǎn)業(yè)基金入股的形式，但并未就其中政府債務(wù)與社會(huì )資本的關(guān)系劃清，監管在這一塊仍然存在空白。(發(fā)債、ABS和產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)合作請加微信476353122)
4、產(chǎn)業(yè)基金的交易結構分為兩種模式：有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金和契約型產(chǎn)業(yè)基金(即資管計劃或信托模式)。產(chǎn)業(yè)基金的優(yōu)先端由銀行主要是理財資金認購，劣后端由地方平臺或地方平臺+施工企業(yè)+管理人三方共同承擔。
5、以重慶巴南基金PPP為例，巴南與國開(kāi)基金的合作按照“投建協(xié)同、投貸協(xié)同”的方式，對巴南區土地一級開(kāi)發(fā)、土地二級開(kāi)發(fā)、棚戶(hù)區改造、基礎設施等進(jìn)行投資和建設。優(yōu)先級LP收益10%即政府成本并不算高。
6、契約型基金由當地國企先行成立項目公司，由契約型基金認購項目公司股份。很多是由省級政府層面出資引導成立的，吸引金融機構資金合作成立城鎮化建設母基金，其中河南和山東的推進(jìn)步伐較快。
7、產(chǎn)業(yè)基金作為一種創(chuàng )新的融資渠道，接續了地方平臺城鎮基礎設施建設的資金來(lái)源，部分以委托貸款形式計入社會(huì )融資總量，有利于拉動(dòng)地方基建和地方經(jīng)濟企穩;且對接資金多為銀行理財資金，加之結構精心設計后的增信功能，地方政府的融資成本也有一定下降。
8、產(chǎn)業(yè)基金為銀行理財提供了更高收益的投資渠道，大約為8%-10%，相比普通企業(yè)債收益更加具有吸引力。盡管企業(yè)債供給同比萎縮，但同時(shí)銀行理財對企業(yè)債的需求也在萎縮，打新股、兩融受益權、產(chǎn)業(yè)基金動(dòng)輒10%的高收益將極大分流理財買(mǎi)債資金，可能重復“非標”對“標”擠占的故事。
一、PPP新政解讀：亮點(diǎn)在于推出產(chǎn)業(yè)基金等切實(shí)可行的PPP融資新渠道
4月21日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》(下稱(chēng)《管理辦法》)，一是在能源、交通、水利、環(huán)保、市政等基礎設施和公用事業(yè)領(lǐng)域開(kāi)展特許經(jīng)營(yíng)。二是境內外法人或其他組織均可通過(guò)公開(kāi)競爭，在一定期限和范圍內參與投資、建設和運營(yíng)基礎設施和公用事業(yè)并獲得收益。三是完善特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格或收費機制，政府可根據協(xié)議給予必要的財政補貼，并簡(jiǎn)化規劃選址、用地、項目核準等手續。政策性、開(kāi)發(fā)性金融機構可給予差異化信貸支持，貸款期限最長(cháng)可達30年。四是允許對特許經(jīng)營(yíng)項目開(kāi)展預期收益質(zhì)押貸款，鼓勵以設立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發(fā)行項目收益票據、資產(chǎn)支持票據、企業(yè)債、公司債等拓寬融資渠道。五是嚴格履約監督，保障特許經(jīng)營(yíng)者合法權益，穩定市場(chǎng)預期，吸引和擴大社會(huì )有效投資。
早在2015年1月，由發(fā)改委起草的《管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。此次《管理辦法》與征求意見(jiàn)稿相比，最大的亮點(diǎn)在于完善特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格或收費機制，為PPP融資提供了切實(shí)可行的新舉措。
43號文規定，地方政府債務(wù)甄別后，沒(méi)有收益的公益性事業(yè)納入一般債務(wù)，有一定收益的公益性事業(yè)納入專(zhuān)項債務(wù)，發(fā)行地方政府債券償還。鼓勵社會(huì )資本通過(guò)PPP方式，參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運營(yíng)。政府不承擔投資者或SPV的償債責任。等于存量和新增地方政府債務(wù)只有省級地方債分配和PPP轉化兩條路徑解決，更不用說(shuō)沒(méi)有被納入地方債務(wù)的城投平臺債務(wù)。
2015年財政赤字增長(cháng)為2、3%，新增地方債的發(fā)行量為6000億，其中一般債5000億，專(zhuān)項債1000億;另外首批置換債券額度1萬(wàn)億已分配至各省，已經(jīng)在準備發(fā)行過(guò)程中。地方債發(fā)行是財政硬約束，優(yōu)先配給省級平臺。地方債額度對于龐大的地方政府存量和新增債務(wù)來(lái)說(shuō)遠遠不夠。
另外一條路徑就是PPP，這里討論的是廣義的PPP。全國大部分省份都在探索PPP，PPP項目的投向領(lǐng)域大體類(lèi)似，投向基礎設施和公共服務(wù)領(lǐng)域包括交通、供水、供暖、污水和垃圾處理、地下綜合管廊、軌道交通、保障性安居工程、醫療和養老服務(wù)等。其中關(guān)于交運類(lèi)和公用類(lèi)等有一定收益的項目采用PPP操作各省已有共識，也是各省最開(kāi)始PPP試點(diǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域。但對于土地一級開(kāi)發(fā)、保障房等非經(jīng)營(yíng)性項目，各省存在一些分歧，傳統意義上的PPP模式似乎并不適用。但這些項目建設同樣需要資金，因此會(huì )有一些新的PPP模式產(chǎn)生，即本文著(zhù)重介紹的產(chǎn)業(yè)基金入股形式的新型PPP模式。
產(chǎn)業(yè)基金入股參與PPP運作，是很多地方的實(shí)際探索，也符合本次《管理辦法》的要求，為地方融資平臺尤其是區縣級平臺提供了新的融資渠道，保障了地區經(jīng)濟增長(cháng);但另一點(diǎn)值得注意的是這種 “假股真債” 的形式可能會(huì )增加地方政府隱性負債，為地方政府債務(wù)問(wèn)題埋下新的隱患。
二、PPP新渠道：繞道43號文，產(chǎn)業(yè)基金接續平臺融資，擠壓銀行買(mǎi)債需求
(一)何為產(chǎn)業(yè)基金：本質(zhì)上是一種新型融資媒介，股權形式介入項目公司，明為股實(shí)為債
在43號文前是以地方融資平臺為主體舉債(銀行貸款、信托、BT、城投債等)，地方政府對其隱性擔保，形成一筆隱性債務(wù)。43號文之后理論上城投平臺融資受限。在這其中，沒(méi)有收益的'區縣級平臺更加困難。借著(zhù)國家推廣PPP的東風(fēng)，項目也都包裝成PPP模式，由產(chǎn)業(yè)基金與當地國企或城投平臺合資成立一家項目公司，參與基礎設施建設，從而繞過(guò)被限制舉債的融資平臺和土儲中心等，形成“影子平臺”繼續融資。產(chǎn)業(yè)基金本質(zhì)上是一種新的融資媒介，由一家基金\券商\信托建立，以股權的形式介入項目公司，參與施工建設。表面上是表外融資，不增加地方債務(wù)，但地方財政多出具不具備法律效力的“安慰函”，以土地出讓收入作保，明為股權實(shí)為債權，增加了地方政府的隱性負債。
產(chǎn)業(yè)基金的交易結構分為兩種模式：有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金和契約型產(chǎn)業(yè)基金(即資管計劃或信托模式)。產(chǎn)業(yè)基金的優(yōu)先端由銀行主要是理財資金認購，劣后端由地方平臺或地方平臺+施工企業(yè)+管理人三方共同承擔。
(二)產(chǎn)業(yè)基金的兩種交易結構：有限合伙型VS契約型
1、有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金
本節根據公開(kāi)新聞資料整理，以重慶巴南基金PPP為例。根據《重慶日報》報道，巴南與國開(kāi)基金的合作將按照“投建協(xié)同、投貸協(xié)同”的方式，對巴南區土地一級開(kāi)發(fā)、土地二級開(kāi)發(fā)、棚戶(hù)區改造、基礎設施等進(jìn)行投資和建設。
據了解，巴南和國開(kāi)基金的合作擬通過(guò)設立有限合伙基金的模式來(lái)運作。其中，國開(kāi)基金引入的資金(通常為銀行資金)作為優(yōu)先級LP，占80%;地方政府平臺和施工企業(yè)投入一部分資金作為劣后級LP，占20%;國開(kāi)基金作為GP，收取一定的管理費，但也會(huì )投入少量的資金作為劣后方。然后，由合伙基金成立項目公司負責一級土地整治，項目公司將土地整理交由央企去開(kāi)發(fā)。
從結構上來(lái)看，施工央企、政府平臺、施工央企三方聯(lián)合增信作為劣后級LP，保障了優(yōu)先級資金的安全性。這也是一種增信措施。施工央企既是資金劣后方，又是實(shí)際的施工企業(yè)，實(shí)現了聯(lián)合體。
這一個(gè)項目首先保證的優(yōu)先級LP收益為10%，這其實(shí)是政府的成本;如有剩余則在劣后級LP之間按照合約分配，如果不足則由地方政府平臺補足優(yōu)先級LP的收益。10%是無(wú)抵押純信用的融資成本，相比目前有抵押的銀行貸款8%-9%的成本，加上擔保成本1%-2%，也為10%左右，信托的成本更在10%以上，相比下來(lái)優(yōu)先級LP收益10%并不算高。(發(fā)債、ABS和產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)合作請加微信476353122)
除了重慶巴南基金PPP之外，其他地區類(lèi)似項目也在如火如荼開(kāi)展中。據公開(kāi)報道，2015年3月23日，平安銀行與武漢市政府在深圳簽署戰略合作協(xié)議，確定合作發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，支持武漢城市基礎設施建設、“三舊”改造等重大發(fā)展項目。
另?yè)_(kāi)報道，2014年10月成立的浙建股權投資基金由浙江基投公司擔任GP，浙建集團和萬(wàn)向信托各出10%，擔任LP劣后方，優(yōu)先級“考慮尋求銀行資金”。該基金暫時(shí)設置規模50億元，今年預計投資20億元，重點(diǎn)投向浙江省內縣域基建項目，包括保障房建設、道路等，目前仍在接洽階段。
2、契約型產(chǎn)業(yè)基金(即資管計劃或信托模式)
契約型基金由當地國企先行成立項目公司，由契約型基金認購項目公司股份。根據公開(kāi)新聞資料整理，某股份行銀政產(chǎn)業(yè)基金以契約型產(chǎn)業(yè)基金(資管計劃)的模式投資西北某省會(huì )城市開(kāi)發(fā)區內三個(gè)產(chǎn)業(yè)園的開(kāi)發(fā)項目。該項基金規模50億，其中銀行理財為優(yōu)先級，當地園區平臺公司為劣后級，雙方占比4:1。項目以投貸結合模式，基金持有項目公司51%股份，同時(shí)向項目公司提供委托貸款。
增信措施包括：由園區平臺公司遠期回購股權，并提供擔保。園區管委會(huì )承諾將土地出讓收入優(yōu)先償還貸款本息，并且財政出具承諾將授信本息納入地方財政預算管理，此外若土地出讓收入無(wú)法覆蓋開(kāi)發(fā)成本，則由當地財政補足。至此，“影子平臺”隱性捆綁了政府信用。這是目前法律尚未涉及的區域。
契約型產(chǎn)業(yè)基金還有很多是由省級政府層面出資引導成立的，吸引金融機構資金合作成立城鎮化建設母基金，其中河南和山東的推進(jìn)步伐較快。
據報道，2014年底，河南省政府與建行、交行、浦發(fā)銀行正式簽署“河南省新型城鎮化發(fā)展基金”戰略合作協(xié)議，分別成立“建信豫資城鎮化建設發(fā)展基金”、“交銀豫資城鎮化發(fā)展基金”和“浦銀豫資城市運營(yíng)發(fā)展基金”，總規模將達到3000億元。具體操作模式是，各地申報項目，通過(guò)銀行審核后，由各地財政出資做劣后級，母基金做優(yōu)先級，杠桿比例大多為1：4。
2015年山東省級股權投資引導基金擬安排設立13只母基金，政府計劃出資6億，爭取以5倍杠桿撬動(dòng)30億社會(huì )資本，主要投向中央和省確定的城鎮化示范縣市的項目建設，及村鎮的污水處理和新型農村社區建設。除了母基金外，還將在省內選擇部分城市建立城鎮化引導子基金。
雖然暫未公布優(yōu)先端收益，但資金來(lái)源主要是銀行理財資金，成本相比過(guò)去有一定下降。
(三)產(chǎn)業(yè)基金優(yōu)先端8%-10%的高收益極大分流銀行理財對企業(yè)債需求
產(chǎn)業(yè)基金作為一種創(chuàng )新的融資渠道，接續了地方平臺城鎮基礎設施建設的資金來(lái)源，部分以委托貸款形式計入社會(huì )融資總量，有利于拉動(dòng)地方基建和地方經(jīng)濟企穩;且對接資金多為銀行理財資金，加之結構精心設計后的增信功能，地方政府的融資成本也有一定下降。
從另一個(gè)角度來(lái)看，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金入股項目公司、地方財政出具“安慰函”的行為明為股實(shí)為債，在一定程度上規避了43號文的監管，“影子平臺”形成隱性政府負債，為地方政府債務(wù)問(wèn)題埋下新的隱患�！豆芾磙k法》中鼓勵產(chǎn)業(yè)基金入股的形式，但并未就其中政府債務(wù)與社會(huì )資本的關(guān)系劃清，監管在這一塊仍然存在空白。
產(chǎn)業(yè)基金為銀行理財提供了更高收益的投資渠道，大約為8%-10%，相比普通企業(yè)債收益更加具有吸引力。盡管企業(yè)債供給同比萎縮，但同時(shí)銀行理財對企業(yè)債的需求也在萎縮，打新股、兩融受益權、產(chǎn)業(yè)基金動(dòng)輒10%的高收益將極大分流理財買(mǎi)債資金，可能重復“非標”對“標”擠占的故事。
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