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財政投資融資
簡(jiǎn)介
財政投融資是一種政策性投融資，它不同于一般的財政投資，也不同于一般的商業(yè)性投資，而是介于這兩者之間的一種新型的政府投資方式。
財政投融資作為市場(chǎng)經(jīng)濟條件下政府配置資源的重要實(shí)現途徑，在促進(jìn)經(jīng)濟有效增長(cháng)、調整和改善經(jīng)濟結構、強化宏觀(guān)調控能力等方面都具有獨特的功效。我國財政投融資起源于上世紀50年代，進(jìn)入80年代以后得到迅速發(fā)展。但隨著(zhù)我國市場(chǎng)經(jīng)濟的日漸完善和公共財政框架的逐步確立，原有財政投融資體制的問(wèn)題日益突出，使得對其進(jìn)行改革的必要性和緊迫性大大增強。
財政投融資的作用與目的
財政投融資的根本作用在于充實(shí)社會(huì )先行資本，填補財政預算無(wú)償投資和一般商業(yè)金融投資的空白財政投融資的特點(diǎn)在于既體現政府政策取向，又在一定程度上按照信用原則組織經(jīng)營(yíng)。財政投資的主要領(lǐng)域是準公共產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品若完全依賴(lài)財政無(wú)償投資，因財力有限勢必出現“瓶頸”制約 ，供給不足;若完全依靠企業(yè)籌資，銀行融資，因準公共產(chǎn)品“效益外溢”的特點(diǎn)，供給更加不足甚至無(wú)人投資。所以在私人產(chǎn)品與私人投資、純公共產(chǎn)品與財政無(wú)償投資大體對應平衡的情況下，財政投融資介于二者之間 ,填補了準公共產(chǎn)品投資的空白。
財政投融資的目標是貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，建立對企業(yè)和商業(yè)銀行的誘導機制，促進(jìn)我國經(jīng)濟結構的調整、經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變財政投融資對經(jīng)濟增長(cháng)的作用不僅表現為短期內“數量增加”，更表現為長(cháng)期內“質(zhì)量的提高”。1996年我國經(jīng)濟成功實(shí)現“軟著(zhù)陸”后，總需求與總供給的矛盾基本解決，結構調整的問(wèn)題更加突出。我國預算內財力貧乏，而財政投融資作為一個(gè)投融資體系，直接把資金引入優(yōu)先領(lǐng)域，形成一種“財政投融資先行—商業(yè)銀行投融資跟蹤—企業(yè)投資隨后”的連鎖反應機制。
我國財政投融資的現狀和問(wèn)題
(一) 融資渠道單一，融資范圍狹窄
我國財政投融資的資金來(lái)源主要依靠財政，包括各項財政周轉金、預算執行中的間歇資金、專(zhuān)戶(hù)儲存的預算沉淀資金以及行政攤發(fā)的國家債券或金融債券，既缺乏市場(chǎng)性融資手段，又不能適應市場(chǎng)的進(jìn)程，適時(shí)地吸收郵政儲蓄、社會(huì )保險基金和借助于一些社會(huì )財力，甚至一些應納入財政投融資范圍的資金也沒(méi)有到位。
(二)財政投融資管理體系不健全
由于缺乏全國統一領(lǐng)導、規劃，財政投融資管理比較散亂，不成體系。主要表現在:(1)財政投融資的機構名目眾多，既有財政信用機構，又有財政部門(mén)內設的諸如農財處、行政處等業(yè)務(wù)機構，還有政策性銀行，形成條塊分割、各自為政的局面，缺乏一個(gè)統籌資金、協(xié)調行動(dòng)的管理機構。(2)財政投融資管理混亂，缺乏嚴格的計劃與法制管理。
(三)財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，也缺乏法律上的依據
一方面財政投融資范圍界定不嚴，一些本應通過(guò)市場(chǎng)融資的項目卻通過(guò)財政投融資籌措資金，從而扭曲了資金結構，損害了金融業(yè)公平競爭。另一方面商業(yè)銀行過(guò)分擴張投資性貸款，投資資金過(guò)分依賴(lài)銀行，這不僅加劇重復建設和結構失調，還會(huì )導致銀行不良債務(wù)急劇上升而阻礙金融體制改革的深化。
(四) 財政投資不規范
在許多財政投融資項目上，有償資金往往無(wú)償使用，資金投放前缺乏全面科學(xué)的可行性分析、成本效益分析，工程建設中缺乏有效的監督約束機制，項目結束后也不進(jìn)行評估，往往是“說(shuō)投就投，一投了之”，使財政投融資無(wú)法維持自身“融資——投資——還款”的良性循環(huán)。
(五)企業(yè)在投融資領(lǐng)域作為市場(chǎng)主體的地位還未確立，其自主權未能得到很好落實(shí)
當前，投資的決策權都在各部門(mén)、各地區的行政機構手中，政府行政部門(mén)審批投資項目、安排投資計劃，對投資項目單位的管理實(shí)行以投資項目為中心而不是以企業(yè)法人為中心，投資過(guò)程中政企不分的狀況依然存在，致使一些國有企業(yè)缺乏面向市場(chǎng)、適應市場(chǎng)的能力，投資的效益觀(guān)念和風(fēng)險意識較差。
融資方式
第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項目的管理。到了一定的時(shí)間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長(cháng)，而且要改變公司的股東結構甚至要改變公司的性質(zhì)。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話(huà)國內公司的性質(zhì)就要改為中外合資[1] 。
第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶(hù)上，然后當即要求銀行開(kāi)出一億元的銀行承兌出來(lái)。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實(shí)際上把一億元變做幾次來(lái)用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來(lái)。起碼能夠貼現80%。但問(wèn)題是公司賬戶(hù)上有一億元銀行能否開(kāi)出一億元的承兌。很可能只有開(kāi)出80%到90%的銀行承兌出來(lái)。就是開(kāi)出100%的銀行承兌出來(lái)，那公司帳戶(hù)上的資金銀行允許你用多少還是問(wèn)題。這就要看公司的級別和跟銀行的關(guān)系了。另外承兌的最大的一個(gè)缺點(diǎn)就是根據國家的規定，銀行承兌最多只能開(kāi)12個(gè)月的�，F在大部分地方都只能開(kāi)6個(gè)月的。也就是每6個(gè)月或1年你就必須續簽一次。用款時(shí)間長(cháng)的話(huà)很麻煩。
第三種融資的方式是直存款。這個(gè)是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規定的，必須企業(yè)跟銀行的關(guān)系特別好才行。由投資方到項目方指定銀行開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)，將指定金額存進(jìn)自己的賬戶(hù)。然后跟銀行簽定一個(gè)協(xié)議。承諾該筆錢(qián)在規定的時(shí)間內不挪用。銀行根據這個(gè)金額給項目方小于等于同等金額的貸款。注：這里的承諾不是對銀行進(jìn)行質(zhì)押。是不同意拿這筆錢(qián)進(jìn)行質(zhì)押的。同意質(zhì)押的是另一種融資方式叫做大額質(zhì)押存款。當然，那種融資方式也有其違反銀行規定的地方。就是需要銀行簽一個(gè)保證到期前30天收款平倉的承諾書(shū)。實(shí)際上他拿到這個(gè)東西之后可以拿到其他地方的銀行進(jìn)行再貸款的。
第五種融資的方式(第四種是大額質(zhì)押存款)是銀行信用證。國家有政策對于全球性的商業(yè)銀行如花旗等開(kāi)出的同意給企業(yè)融資的銀行信用證視同于企業(yè)帳戶(hù)上已經(jīng)有了同等金額的存款。過(guò)去很多企業(yè)用這個(gè)銀行信用證進(jìn)行圈錢(qián)。所以現在國家的政策進(jìn)行了稍許的變動(dòng)，國內的企業(yè)現在很難再用這種辦法進(jìn)行融資了。只有國外獨資和中外合資的企業(yè)才可以。所以國內企業(yè)想要用這種方法進(jìn)行融資的話(huà)首先必須改變企業(yè)的性質(zhì)。
第六種融資的方式是委托貸款。所謂委托貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個(gè)專(zhuān)款賬戶(hù)，然后把錢(qián)打到專(zhuān)款賬戶(hù)里面，委托銀行放款給項目方。這個(gè)是比較好操作的一種融資形式。通常對項目的審查不是很?chē)栏�，要求銀行作出向項目方負責每年代收利息和追還本金的承諾書(shū)。當然，不還本的只需要承諾每年代收利息。
第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資。這個(gè)對項目的審查很?chē)栏裢蠊潭ㄙY產(chǎn)的抵押或銀行擔保。利息也相對較高。多為短期。個(gè)人所接觸的最低的是年息18。一般都在20以上。
第八種融資方式就是對沖資金�，F在市面上有一種不還本不付息的委托貸款就是典型的對沖資金。
第九種融資方式是貸款擔�！，F在市面上多投資擔保公司，只需要付高出銀行利息就可以拿到急需的資金。
項目資金來(lái)源分為哪幾類(lèi)?
項目資金：
是指在投資項目總資本中，由投資者認繳的出資額。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回，對投資項目來(lái)說(shuō)是廢債務(wù)性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù)。作為計算資本金基數的總投資，指的是項目和固定資產(chǎn)投資(建設投資和建設期利息之和)與鋪底流動(dòng)資金(流動(dòng)資金的30%)之和。
來(lái)源：
�、必斦A算投資。由國家預算安排的、并列人年度基本建設計劃的建設項目投資為財政預算投資，也稱(chēng)為國家投資。
�、沧曰I資金投資。自籌資金是指各地區、各部門(mén)、各單位按照財政制度提留、管理和自行分配用于固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的資金。自籌資金主要有：地方自籌資金;部門(mén)自籌資金;企業(yè)、事業(yè)單位自籌資金;集體、城鄉個(gè)人籌集資金等。自籌資金必須納入國家計劃，并控制在國家確定的自籌資金投資規模以?xún)�。地方和企業(yè)的自籌資金，應由建設銀行統一管理，其投資要同預算內投資一樣，事先要進(jìn)行可行性研究和技術(shù)經(jīng)濟論證，嚴格按基本建設程序辦事，以保障自籌投資有較好的投資效益。
�、炽y行貸款投資。銀行利用信貸資金發(fā)放基本建設貸款是建設項目投資資金的'重要組成部分。
�、蠢猛赓Y。利用多種形式的外資，是我國實(shí)行改革開(kāi)放政策、引進(jìn)外國先進(jìn)技術(shù)的一個(gè)重要步驟，同時(shí)也是我國建設項目投資不可缺少的重要資金來(lái)源。其主要形式有：外國政府貸款;國際金融組織貸款;國外商業(yè)銀行貸款;在國外金融市場(chǎng)上發(fā)行債券;吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款;利用出口信貸;吸收國外資本直接投資包括與外商合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)以及外商獨資等形式;補償貿易;對外加工裝配;國際租賃;利用外資的BOT方式等。
�、道糜袃r(jià)證券市場(chǎng)籌措建設資金。有價(jià)證券市場(chǎng)，是指買(mǎi)賣(mài)公債、公司債券和股票等有價(jià)證券，在不增加社會(huì )資金總量和資金所有權的前提下，通過(guò)融資方式，把分散的資金累積起來(lái)，從而有效地改變社會(huì )資金總量的結構。有效證券主要指債券和股票。
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