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未來(lái)投資的四個(gè)方向
未來(lái)投資的四個(gè)方向
創(chuàng )業(yè)指導： 從2011年下半年開(kāi)始，整個(gè)資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的下跌，給投資者帶來(lái)非常好的機會(huì )。未來(lái)有四個(gè)方向機會(huì )非常好。
口述/復星集團副董事長(cháng)兼首席執行官，復星集團創(chuàng )始人之一 梁信軍 整理/王雪梅
2011年下半年開(kāi)始，中國乃至全球很多行業(yè)進(jìn)入低潮期，從資本角度看是低潮，從產(chǎn)業(yè)運營(yíng)角度看也是低潮，我覺(jué)得這對投資來(lái)說(shuō)是非常好的時(shí)機。對投資來(lái)說(shuō)，最重要的就是時(shí)機。
當行業(yè)落下來(lái)之后，不只是企業(yè)在資本市場(chǎng)里變便宜了，更主要的是很容易就能識別出誰(shuí)是好企業(yè)。像太陽(yáng)能行業(yè)、風(fēng)能行業(yè)、團購網(wǎng)站，人人都說(shuō)好的時(shí)候，資本市場(chǎng)的價(jià)格一定是高的，人人都說(shuō)不好的時(shí)候，價(jià)格是合理的。當行業(yè)出現大的問(wèn)題的時(shí)候，是輕松判斷出好企業(yè)的時(shí)候。如果你真想投資太陽(yáng)能、投資團購，行業(yè)跌的時(shí)候應該認真研究，行業(yè)漲的時(shí)候，應該遠離它。
所以，2011年下半年整個(gè)資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的下跌，給全世界的價(jià)值投資者帶來(lái)了全新的機會(huì )。這個(gè)機會(huì )我不認為2011年下半年就結束了，可能延續到2012年甚至2013年。
中國投資者老說(shuō)要投高成長(cháng)行業(yè)，從我2000年做投資以來(lái)，我聽(tīng)到的故事是差不多的。什么是高成長(cháng)行業(yè)？生物科技、新材料、節能減排、環(huán)保、IT、互聯(lián)網(wǎng)，過(guò)去的11年來(lái)幾乎一樣。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)放在歐洲可能是對的，放在中國是不對的。中國經(jīng)濟就像造高鐵，本來(lái)沒(méi)有高鐵，一夜之間就有了。歐美產(chǎn)業(yè)換代轉型需要三四十年，一個(gè)企業(yè)家一輩子經(jīng)歷兩次轉型就了不得了，中國不一樣，幾乎每8~10年就是一輪，一個(gè)企業(yè)家一輩子可以經(jīng)歷4次轉型。
我是1992年創(chuàng )業(yè)。1992~1998年，是勞動(dòng)密集型行業(yè)、地下金融、房地產(chǎn)行業(yè)好時(shí)期；1998~2008年，是挖礦的、做金屬的企業(yè)的好時(shí)期；今天，如果做富豪排行榜，要到高端消費領(lǐng)域找，到金融服務(wù)業(yè)去找，到體驗式消費里去找，到創(chuàng )新升級換代的行業(yè)找。經(jīng)濟學(xué)上講，中國每個(gè)階段的要素趨動(dòng)力是不一樣的，這個(gè)要素趨動(dòng)力的轉變，決定了哪些是高成長(cháng)的行業(yè)。我做過(guò)統計，從2010年往前10年，中國的內需增長(cháng)跟GDP差不多，大約增長(cháng)11%~12%，從2010年往前5年，內需增長(cháng)就有15%左右，往前3年，內需增長(cháng)率在17%~18%，增長(cháng)的趨勢非常明顯。
所以今后的投資方向是什么？我覺(jué)得四個(gè)行業(yè)是高增長(cháng)的：
第一是高端消費。消費的升級換代包含品牌化以及高價(jià)值、附加值很好的體驗式的東西，反正全世界人民喜歡的品牌，中國人民都喜歡。
第二是金融服務(wù)，盡管現在金融服務(wù)是谷底，我認為未來(lái)非常好。中國市場(chǎng)未來(lái)的主要動(dòng)力還是個(gè)人，不管是產(chǎn)品、服務(wù)還是資金，如果是廣大的個(gè)人啟動(dòng)的就是好東西，如果是B2B的，風(fēng)險就很大。保險、銀行，尤其是跟中小企業(yè)貸款相關(guān)的銀行、跟個(gè)人消費相關(guān)的金融產(chǎn)品，是好的。
第三，長(cháng)期看好的還是能源資源，直到中國喪失制造大國的地位為止。
第四是工業(yè)的升級換代。工業(yè)的升級換代不等同于研發(fā)，不等同于品牌。中國非常大的一個(gè)浪費是在物流上，物流占GDP的比例非常高，如果你有能力降低物流的成本，也是制造業(yè)升級換代的一種方式。要把制造業(yè)放到供應鏈的角度去看，那么物流技術(shù)的上升、庫存技術(shù)的改良，包括資金流的改良、整個(gè)勞動(dòng)力的流動(dòng)方式的改良改造，都包含在升級換代里面，當然也應該包含品牌化、技術(shù)創(chuàng )新。這幾個(gè)方向肯定是我們想投的。
2010年到2011年上半年，PE太熱，中國崛起的投資公司何止幾千家。大量的第一次的錢(qián)流入資本市場(chǎng)，所謂第一次的錢(qián)就是從沒(méi)做過(guò)私募投資的人的錢(qián)。有大量不熟練的甚至是第一次的GP在管各種各樣的錢(qián)。大量基金成立后，不分青紅皂白地投錢(qián)，像私募的PreIPO項目，市盈率在18倍、19倍，我認為是瘋了。
我覺(jué)得投資市場(chǎng)在未來(lái)幾年會(huì )有一個(gè)很好的回調。第一，這些投資者、LP終于認識到錢(qián)不是那么好掙的，有很大風(fēng)險，我認為未來(lái)兩三年私募市場(chǎng)的熱度會(huì )遭受極大的打擊。第二，貸款跟PE是關(guān)聯(lián)的，很多人炒投資，甚至有人借錢(qián)去投資。這說(shuō)明投資者的心態(tài)不好，投資是長(cháng)跑的事。PE、貸款太熱的同時(shí)， Post IPO太冷，尤其是海外已經(jīng)上市的公司，包括海外上市的中國公司，太冷、太便宜。第三，債券的投資機會(huì )出奇地好。投資市場(chǎng)最大的轉變就這幾個(gè)，私募的太熱，公募的太冷，債券市場(chǎng)很多人沒(méi)看見(jiàn)，其實(shí)非常好。
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