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2017注冊會(huì )計師考試《財務(wù)成本》考試題及答案
考試題一：
單選題：
1、下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì )責任的說(shuō)法中，正確的是( )。
A.履行社會(huì )責任主要是指滿(mǎn)足合同利益相關(guān)者的基本利益要求
B.提供勞動(dòng)合同規定的職工福利是企業(yè)應盡的社會(huì )責任
C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì )責任
D.履行社會(huì )責任有利于企業(yè)的長(cháng)期生存與發(fā)展
【答案】D
【解析】選項A是錯誤的：履行社會(huì )責任主要是指滿(mǎn)足合同利益相關(guān)者的基本利益要求之外的責任，它屬于道德范疇的責任;選項B是錯誤的：提供勞動(dòng)合同規定的職工福利是企業(yè)應盡的法定責任，提供勞動(dòng)合同之外員工的福利是企業(yè)應盡的社會(huì )責任;選項C是錯誤的：企業(yè)履行社會(huì )責任是道德范疇的事情，它超出了現存法律的要求;選項D是正確的：道德問(wèn)題有時(shí)會(huì )危及企業(yè)的長(cháng)期生存和發(fā)展，不道德的行為導致企業(yè)失去信用，一旦失去商業(yè)信用，資本市場(chǎng)的交易就無(wú)法繼續進(jìn)行，公眾對企業(yè)的道德行為失去信心會(huì )使公司陷入財務(wù)危機，因此，履行社會(huì )責任有利于企業(yè)的長(cháng)期生存與發(fā)展。
以下是歸屬于《財務(wù)成本管理》科目第二章財務(wù)報表分析的近三年真題匯總：
單選題：
2、下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是( )。
A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備
B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款
C.企業(yè)向戰略投資者進(jìn)行定向增發(fā)
D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利
【答案】A
【解析】企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款和企業(yè)向戰略投資者進(jìn)行定向增發(fā)增加了銀行存款(即增加了流動(dòng)資產(chǎn))，均會(huì )提高企業(yè)短期償債能力;企業(yè)向股東發(fā)放股票股利不影響流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債，即不影響企業(yè)短期償債能力;企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動(dòng)資產(chǎn))，進(jìn)而降低企業(yè)短期償債能力。因此，選項A正確。
3、甲公司2008年的銷(xiāo)售凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權益凈利率比2007年提高( )。
A.4.5% B.5.5%
C.10% D.10.5%
【答案】A
【解析】(1+10%)×(1-5%)-1=4.5%。
4、下列各項中，影響企業(yè)長(cháng)期償債能力的事項有( )。
A.未決訴訟 B.債務(wù)擔保
C.長(cháng)期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】未決訴訟、債務(wù)擔保、長(cháng)期租賃和或有負債均會(huì )影響企業(yè)的長(cháng)期償債能力。
5、下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是( )。
A.利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資
B.為擴大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長(cháng)期房屋租賃合同
C.補充長(cháng)期資本，使長(cháng)期資本的增加量超過(guò)長(cháng)期資產(chǎn)的增加量
D.提高流動(dòng)負債中的無(wú)息負債比率
【答案】C
【解析】選項A是錯誤的：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債，利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資時(shí)，流動(dòng)比率計算分式中的分子分母同時(shí)增加相同數額，由于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債的基數可能相同也可能不相同，即流動(dòng)比率可能提高、降低或不變，所以，利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力;選項B是錯誤的：與租賃公司簽訂一項新的長(cháng)期房屋租賃合同，屬于降低企業(yè)短期償債能力的表外因素;選項C是正確的：營(yíng)運資本是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)指標，提高營(yíng)運資本的數額，有助于提高企業(yè)短期償債能力，營(yíng)運資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負債=長(cháng)期資本-長(cháng)期資產(chǎn)，當長(cháng)期資本的增加量超過(guò)長(cháng)期資產(chǎn)的增加量時(shí)，營(yíng)運資本會(huì )增加;選項D是錯誤的：提高流動(dòng)負債中的無(wú)息負債比率不影響流動(dòng)比率，即不影響企業(yè)的短期償債能力。
多選題：
6、假設其他條件不變，下列計算方法的改變會(huì )導致應收賬款周轉天數減少的有( )。
A.從使用賒銷(xiāo)額改為使用銷(xiāo)售收入進(jìn)行計算
B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進(jìn)行計算
C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計算
D.從使用已核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計算
【答案】AB
【解析】應收賬款周轉天數與應收賬款周轉次數反方向變動(dòng)，選項A和選項B會(huì )導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少;選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反
計算題：
7、B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數據如下：
要求：
(1)假設B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻率。
(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對權益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度(以百分數表示)。
(3)B公司2011年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2011年保持2010年的資本結構和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉次數可提高到3次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應達到多少才能實(shí)現權益凈利率目標?
【答案】
(1)2009年：
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=252/1400×100%=18%
稅后利息率=24/400×100%=6%
經(jīng)營(yíng)差異率=18%-6%=12%
杠桿貢獻率=12%×(400/1000)=4.8%
2010年：
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=440/2200×100%=20%
稅后利息率=48/600×100%=8%
經(jīng)營(yíng)差異率=20%-8%=12%
杠桿貢獻率=12%×(600/1600)=4.5%
(2)權益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿
2009年權益凈利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8% (1)
替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6% (2)
替換稅后利息率：20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8% (3)
替換凈財務(wù)杠桿：20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5% (4)
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高對于權益凈利率變動(dòng)影響=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對于權益凈利率變動(dòng)影響=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務(wù)杠桿下降對于權益凈利率影響=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%
2010年權益凈利率-2009年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高使得權益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導致權益凈利率下降0.8%，凈財務(wù)杠桿下降導致權益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2010年權益凈利率比2009年權益凈利率提高1.7%。
(3)25%=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-8%)×(600/1600)，求得：
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=20.36%
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉次數×稅后經(jīng)營(yíng)凈利率
稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=20.36%/3=6.79%
稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少達到6.79%才能實(shí)現權益凈利率為25%的目標。
以下是歸屬于《財務(wù)成本管理》科目第三章長(cháng)期計劃與財務(wù)預測的近三年真題匯總：
8、多選題：
在企業(yè)可持續增長(cháng)的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有( )。(2011年)
A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷(xiāo)售增加/基期銷(xiāo)售收入)×基期期末總資產(chǎn)
B.本期負債增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)
C.本期股東權益增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤留存率
D.本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率
【答案】AD
【解析】在可持續增長(cháng)的情況下，資產(chǎn)增長(cháng)率=銷(xiāo)售收入增長(cháng)率，因此，本期資產(chǎn)增加=(本期銷(xiāo)售增加/基期銷(xiāo)售收入)×基期期末總資產(chǎn)，所以，選項A正確;本期負債增加=基期期末負債×本期負債增長(cháng)率，在可持續增長(cháng)的情況下，本期股東權益增加=本期收益留存=本期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤留存率，本期股東權益增長(cháng)率=本期股東權益增加/基期期末股東權益，而本期負債增長(cháng)率=本期股東權益增長(cháng)率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權益增長(cháng)率=基期期末負債×(本期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權益)，所以，選項B和選項C錯誤，應該把公式中的“基期銷(xiāo)售收入”改為“本期銷(xiāo)售收入”;本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×本期銷(xiāo)售增長(cháng)率，在可持續增長(cháng)的情況下，本期銷(xiāo)售增長(cháng)率=基期可持續增長(cháng)率=基期權益凈利率×利潤留存率=基期凈利潤/基期期初股東權益×利潤留存率，即本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率，所以，選項D正確。
考試題二：
多項選擇題
1.下列關(guān)于公司資本成本和項目資本成本的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.公司資本成本是投資人針對整個(gè)公司要求的報酬率
B.公司資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率
C.項目資本成本是投資人對公司資本支出項目所要求的最低報酬率
D.項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率
2.每個(gè)項目都有自己的資本成本，它是項目風(fēng)險的函數，假設公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現有資產(chǎn)平均風(fēng)險相同，則下列項目資本成本與公司資本成本的關(guān)系式中不正確的有( )。
A.項目資本成本等于公司資本成本
B.項目資本成本低于公司資本成本
C.項目資本成本高于公司資本成本
D.不能確定
3.判斷歷史β值是否可以指導未來(lái)的關(guān)鍵因素有( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿
B.成本的周期性
C.收益的周期性
D.財務(wù)杠桿
4.下列關(guān)于估計無(wú)風(fēng)險利率的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.最常見(jiàn)的做法是無(wú)風(fēng)險利率應選用10年期的財政部債券利率
B.無(wú)風(fēng)險利率應當選擇上市交易的政府長(cháng)期債券的到期收益率
C.名義現金流量要使用名義折現率進(jìn)行折現，實(shí)際現金流量要使用實(shí)際折現率進(jìn)行折現
D.計算資本成本時(shí)，無(wú)風(fēng)險利率應當使用名義利率
5.普通股成本是指籌集普通股資金所需要的成本，那么估計普通股成本的方法有( )。
A.布萊克-斯科爾斯模型
B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C.股利增長(cháng)模型
D.債券收益加風(fēng)險溢價(jià)法
6.下列有關(guān)債務(wù)成本的表述正確的有( )。
A.債務(wù)籌資的成本低于權益籌資的成本
B.現有債務(wù)的歷史成本，對于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本
C.債務(wù)的承諾收益率即為債務(wù)成本
D.每一種債務(wù)的成本需要分別計算
7.如果目標公司沒(méi)有上市的長(cháng)期債券，也找不到合適的可比公司，則下列不適合用來(lái)計算債務(wù)成本的方法是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.風(fēng)險調整法
D.財務(wù)比率法
8.以下事項中，會(huì )導致公司加權平均資本成本降低的有( )。
A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無(wú)風(fēng)險報酬率降低
B.公司固定成本占全部成本的比重降低
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性
D.發(fā)行公司債券，增加了長(cháng)期負債占全部資本的比重
9.下列有關(guān)留存收益的資本成本，正確的說(shuō)法有( )。
A.它不存在成本問(wèn)題
B.其成本是一種機會(huì )成本
C.它的成本計算不考慮籌資費用
D.它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率
10.在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下,決定企業(yè)資本成本水平的因素有( )。
A.利率
B.市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)
C.稅率
D.資本結構
參考答案
1.
【答案】ABD
【解析】本題考核的是如何區分公司資本成本和項目資本成本。C選項不正確;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率。
2.
【答案】BCD
【解析】本題考核的是公司資本成本和項目資本成本的關(guān)系。如果公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現有資產(chǎn)平均風(fēng)險相同，則項目資本成本等于公司資本 成本;如果新的投資項目的風(fēng)險高于企業(yè)現有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項目資本成本高于公司的資本成本;如果新的投資項目的風(fēng)險低于企業(yè)現有的資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則 項目資本成本低于公司的資本成本。
3.
【答案】ACD
【解析】本題考核的是β值的估計。判斷歷史β值是否可以指導未來(lái)就要看β值的驅動(dòng)因素是否發(fā)生重大變化，雖然β值的驅動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。
4.
【答案】ABC
【解析】本題考核的是無(wú)風(fēng)險利率的估計。D選項不正確：計算資本成本時(shí)，無(wú)風(fēng)險利率應當使用名義利率還是實(shí)際利率，人們存在分歧，還沒(méi)有定論。
5.
【答案】BCD
【解析】本題考核的是估計普通股成本的方法。估計普通股成本有三種方法：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、現金流量折現模型(股利增長(cháng)模型)和債券報酬風(fēng)險調整模型(債券收益加風(fēng)險以溢價(jià)法)。
6.
【答案】ABD
【解析】因為存在違約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規定的收益。對于籌資人來(lái)說(shuō)，債權人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。
7.
【答案】AB
【解析】如果公司目前有上市的長(cháng)期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本;如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒(méi)有上市債券，就需要找一個(gè) 擁有可交易債券的可比公司，作為參照物;如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調整法估計債務(wù)成本;如果目標公司沒(méi)有 上市的長(cháng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。
8.
【答案】ABC
【解析】如果超過(guò)一定程度地利用財務(wù)杠桿，會(huì )加大財務(wù)風(fēng)險，從而使得股權資本成本提高，有可能會(huì )導致加權平均資本成本上升，所以，D的說(shuō)法不正 確。在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著(zhù)企業(yè)資本成本的高低�？傮w經(jīng)濟環(huán)境的影響反映在無(wú)風(fēng)險報酬率上，無(wú)風(fēng)險報酬率降低，則投資者要求的收益 率就會(huì )相應降低，從而降低企業(yè)的資本成本，所以A的說(shuō)法正確;企業(yè)內部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況是指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小，公司固定成本占全部成本的比重降 低，會(huì )降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險降低投資者會(huì )有較低的收益率要求，所以會(huì )降低企業(yè)的資本成本，所以B的說(shuō)法正確;改善股票的市場(chǎng)流 動(dòng)性，投資者想買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券相對容易，變現風(fēng)險減小，要求的收益率會(huì )降低，所以會(huì )降低企業(yè)的資本成本，所以C的說(shuō)法正確。
9.
【答案】BCD
【解析】留存收益的成本是一種機會(huì )成本，它相當于股東投資于某種股票要求的收益率，但不必考慮籌資費用。
10.
【答案】ABCD
【解析】在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著(zhù)企業(yè)資本成本的高低，其中主要有：利率、市場(chǎng)風(fēng)險、稅率、資本結構、股利政策和投資政策。
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