私募基金的組織形式

　　私募基金是一個(gè)很寬泛的概念，用來(lái)指稱(chēng)對任何一種不能在股票市場(chǎng)自由交易的股權資產(chǎn)的投資。下面yjbys小編為大家準備了關(guān)于私募基金的組織形式，歡迎閱讀。

　　1、公司式

　　公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規范。目前公司式私募基金(如"某某投資公司")在中國能夠比較方便地成立。半開(kāi)放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進(jìn)行運作，不必接受?chē)栏竦膶徟�和監管，投資策略也就可以更加靈活。比如：

　　(1)設立某"投資公司"，該"投資公司"的業(yè)務(wù)范圍包括有價(jià)證券投資;

　　(2)"投資公司"的股東數目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規模;

　　(3)"投資公司"的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費與效益激勵費，并打入"投資公司"的運營(yíng)成本;

　　(4)"投資公司"的注冊資本每年在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時(shí)點(diǎn)將其出資贖回一次，在其他時(shí)間投資者之間可以進(jìn)行股權協(xié)議轉讓或上柜交易。該"投資公司"實(shí)質(zhì)上就是一種隨時(shí)擴募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。

　　不過(guò)，公司式私募基金有一個(gè)缺點(diǎn)，即存在雙重征稅�？朔�缺點(diǎn)的方法有：

　　(1)將私募基金注冊于避稅的天堂，如開(kāi)曼、百慕大等地;

　　(2)將公司式私募基金注冊為高科技企業(yè)(可享受諸多優(yōu)惠)，并注冊于稅收比較優(yōu)惠的地方;

　　(3)借殼，即在基金的設立運作中聯(lián)合或收購一家可以享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)(最好是非上市公司)，并把它作為載體。

　　2、契約式

　　契約式基金的組織結構比較簡(jiǎn)單。具體的做法可以是：

　　(1)證券公司作為基金的管理人，選取一家銀行作為其托管人;

　　(2)募到一定數額的金額開(kāi)始運作，每個(gè)月開(kāi)放一次，向基金持有人公布一次基金凈值，辦理一次基金贖回;

　　(3)為了吸引基金投資者，應盡量降低手續費，證券公司作為基金管理人，根據業(yè)績(jì)表現收取一定數量的管理費。其優(yōu)點(diǎn)是可以避免雙重征稅，缺點(diǎn)是其設立與運作很難回避證券管理部門(mén)的審批和監管。

　　3、虛擬式

　　虛擬式私募基金表面看來(lái)像委托理財，但它實(shí)際上是按基金方式進(jìn)行運作。比如，虛擬式私募基金在設立和擴募時(shí)，表面上是與每個(gè)客戶(hù)簽定委托理財協(xié)議，但這些委托理財帳戶(hù)是合在一起進(jìn)行基金式運作，在買(mǎi)入和贖回基金單元時(shí)，按基金凈值進(jìn)行結算。具體的做法可以是：

　　(1)每個(gè)基金持有人以其個(gè)人名義單獨開(kāi)立分帳戶(hù);

　　(2)基金持有人共同出資組建一個(gè)主帳戶(hù);

　　(3)證券公司作為基金的管理人，統一管理各帳戶(hù)，所有帳戶(hù)統一計算基金單位凈值;

　　(4)證券公司盡量使每個(gè)帳戶(hù)的實(shí)際市值與根據基金單位的凈值計算的市值相等，如果二者不相等，在贖回時(shí)由主帳戶(hù)與分帳戶(hù)的資金差額劃轉平衡。

　　虛擬式的優(yōu)點(diǎn)是，可以規避證券管理部門(mén)對基金設立與運作方面的審批與監管，設立靈活，并避免了雙重征稅。缺點(diǎn)是依然沒(méi)有擺脫委托理財的束縛，在資金籌集上需要法律上的進(jìn)一步規范，在資金運作上依然受到證券管理部門(mén)對券商的監管，在資金規模擴張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢。

　　4、組合式

　　為了發(fā)揮上述3種組織形式的優(yōu)越性，可以設立一個(gè)基金組合，將幾種組織形式結合起來(lái)。組合式基金有4種類(lèi)型：

　　(1)公司式與虛擬式的組合;

　　(2)公司式與契約式的組合;

　　(3)契約式與虛擬式的組合;

　　(4)公司式、契約式與虛擬式的組合。

　　5、有限合伙制

　　有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式。

　　2007年6月1日，我國《合伙企業(yè)法》正式施行，一批有限合伙企業(yè)陸續組建，這些有限合伙企業(yè)主要集中在股權投資和證券投資領(lǐng)域，

　　6、信托制

　　通過(guò)信托計劃，進(jìn)行股權投資或者證券投資，也是陽(yáng)關(guān)私募的典型形式。

　　歷史發(fā)展

　　1993年-1995年：萌芽階段，這期間證券公司與大客戶(hù)逐漸形成了不規范的信托關(guān)系;

　　1996年-1998年：形成階段，此期間上市公司將閑置資金委托承銷(xiāo)商進(jìn)行投資，眾多的咨詢(xún)顧問(wèn)公司成為私募基金操盤(pán)手;

　　1999年-2000年：盲目發(fā)展階段，由于投資管理公司大熱，大量證券業(yè)的精英跳槽，憑著(zhù)熟稔的專(zhuān)業(yè)知識，過(guò)硬的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，一呼百應。

　　2001年以后：逐步規范、調整階段，其操作策略由保本業(yè)務(wù)向集中投資策略的轉變，操作手法由跟莊做股到資金推動(dòng)和價(jià)值發(fā)現相結合轉變。

　　2004年，私募基金開(kāi)始與信托公司合作，推出信托投資計劃，標志著(zhù)私募基金正式開(kāi)始陽(yáng)光化運作。

　　2006年，證監會(huì )下發(fā)了有關(guān)專(zhuān)戶(hù)理財試點(diǎn)辦法征求意見(jiàn)稿，規定基金公司為單一客戶(hù)辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，每筆業(yè)務(wù)的資產(chǎn)不得低于5000萬(wàn)元，基金公司最多可從所管理資產(chǎn)凈收益中分成20%。由于專(zhuān)戶(hù)理財只向特定客戶(hù)開(kāi)放，且有進(jìn)入門(mén)檻、不能在媒體上具體推介，事實(shí)上就如同基金公司的私募業(yè)務(wù)。

　　2007年，《合伙法》頒布，私募基金開(kāi)始建立合伙企業(yè)，標志著(zhù)私募基金的國際化步伐明顯加快。

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