中小企業(yè)融資途徑的拓展訓練

　　“融資難”日益成為其進(jìn)一步發(fā)展的巨大障礙，其原因既有中小企業(yè)自身的缺陷,也有金融體制不完善，金融產(chǎn)品不健全等的因素影響。

　　一、中小企業(yè)的融資現狀與特征

　　據新制定的中小企業(yè)標準統計，截至2005年底，中國共有中小企業(yè)2930萬(wàn)個(gè)，從業(yè)人員1.74億人，中小企業(yè)數量占全國規模以上企業(yè)總數的比例己達99.14%，國內生產(chǎn)總值、工業(yè)新增產(chǎn)值、實(shí)現利稅和出口總額的50.5%、76.6%、43.2%和60%分別由中小企業(yè)貢獻(國家信息中心數據)�？梢�(jiàn)，中小企業(yè)的發(fā)展在我國國民經(jīng)濟中扮演著(zhù)極為重要的角色，對促進(jìn)我國經(jīng)濟增長(cháng)、就業(yè)及社會(huì )穩定起了關(guān)鍵的作用。但與此形成鮮明對照的是，我國中小企業(yè)面臨著(zhù)嚴重的融資難問(wèn)題：在直接融資方面，據統計數據顯示，當前仍有近八成中小企業(yè)流動(dòng)資金存在缺口。中小企業(yè)直接融資渠道不暢，無(wú)法取得突破性進(jìn)展;在間接融資方面,據國家發(fā)改委對中小企業(yè)發(fā)展較好、信用擔保機構較多的省份的調查,中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔保而被拒貸的比例為23.8%，再加上32.3%因不能落實(shí)抵押而被拒貸的，拒貸率達到56%以上。

　　中小企業(yè)的融資的特征主要表現在:(1)資金來(lái)源主要是內源融資。中小企業(yè)主要依賴(lài)于內源融資，再就是從銀行或非銀行機構負債融資，只有極少數企業(yè)能公開(kāi)發(fā)行股票通過(guò)證券市場(chǎng)融資。從企業(yè)發(fā)展規律分析,企業(yè)在初創(chuàng )時(shí)期大部分依賴(lài)內源融資,但在發(fā)展到一定規模后,內源融資的比例會(huì )減少,外源性融資比例會(huì )增加。否則,一個(gè)企業(yè)僅僅依靠?jì)仍慈谫Y是難以發(fā)展壯大的。但我中小企業(yè)外源融資渠道非常狹窄,很難從銀行及其它金融機構獲得資金。(2)外源融資主要依賴(lài)銀行。由于證券市場(chǎng)門(mén)檻高，創(chuàng )業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準入障礙，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金。據中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業(yè)融資供應的98.7%來(lái)自銀行貸款，即直接融資僅占1.3%。(3)融資結構不合理, 融資策略不科學(xué)。中小企業(yè)為了獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金,不惜以高額利息在民間市場(chǎng)借貸,不考慮融資成本和融資風(fēng)險,結果往往會(huì )降低收益,減少企業(yè)價(jià)值。

　　大量的事實(shí)與數據證明,資金不足是我國中小企業(yè)發(fā)展的第一不利因素,中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的“瓶頸”,所以找出中小企業(yè)融資難的深層原因據此提出相應的對策對我國當前經(jīng)濟發(fā)展意義重大。

　　二、中小企業(yè)融資難的成因分析

　　1.現有商業(yè)銀行的運營(yíng)機制和管理體制不完善

　　現有商業(yè)銀行的運營(yíng)機制和管理體制制約了信貸投向的選擇。首先,長(cháng)期以來(lái)我國商業(yè)銀行對大企業(yè)、特別是“明星式”的大企業(yè)有著(zhù)某種偏好性的貸款追逐,而對中小企業(yè)則存在一定程度的貸款歧視。信貸資金更多的流向了國有大型企業(yè)，制約了對中小企業(yè)的投入。我國國有商業(yè)銀行對貸款企業(yè)的信用等級評定標準中，經(jīng)營(yíng)規模一項所占比重較高，達15分。造成在信用等級的評定上,對中小企業(yè)的信用狀況有人為低估的因素，也是造成國有商業(yè)銀行不愿給中小企業(yè)放貸的一個(gè)重要原因。第二，嚴格的授權、授信制度制約了基層行的信貸行為。目前絕大多數縣市支行只有貸款推薦權，沒(méi)有辦理業(yè)務(wù)的自主權。既不能調動(dòng)縣市支行的積極性，又不能及時(shí)滿(mǎn)足中小企業(yè)的貸款需要。

　　2.針對中小企業(yè)融資的金融創(chuàng )新也相對滯后

　　在其他融資渠道比較狹窄的情況下,中小企業(yè)在資金需求上形成了對銀行的依賴(lài)性。而在當前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策框架和嚴格的金融監管條件下，銀行對中小企業(yè)的資金供給除了貸款(包括承兌匯票)方式之外，對其他金融品種的開(kāi)發(fā)和創(chuàng )新都相當滯后。特別是那些適合中小企業(yè)的、靈活多樣的、能更好地控制風(fēng)險的金融產(chǎn)品更是嚴重不足。

　　3.缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)貸款服務(wù)的金融機構

　　正如以上所分析的，近幾年來(lái)我國四大國有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略在改革中進(jìn)行了重大的調整。如實(shí)行集中統一授信制度，貸款第一責任人制度等。這些制度的實(shí)行極大的壓縮了甚至是放棄了對中小企業(yè)的金融服務(wù)。在我國目前的金融機構體系中，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性銀行和投資公司。目前,給中小企業(yè)貸款的金融機構主要是農村信用社(還包括農村信用聯(lián)社)、城市合作銀行。但他們也需要進(jìn)一步轉軌。還有少數幾家主要為小企業(yè)服務(wù)的銀行如中國民生銀行等，但總體規模都很小。這顯然與我國中小企業(yè)占企業(yè)總數的99%、產(chǎn)值占60%、利潤占40%、提供75%以上就業(yè)機會(huì )的重要地位和作用是極不相稱(chēng)的。

　　4.我國中小企業(yè)缺少在資本市場(chǎng)直接融資的途徑

　　在我國的股票市場(chǎng)上，對于新股的發(fā)行一直實(shí)行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法。1997年以后，證券主管部門(mén)不再向各地、各部分分配股票發(fā)行的數額，而是分配新上市公司的數量。為籌得更多的資金，各地、各部委都競相推薦大公司上市，中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)融資非常困難。從企業(yè)債券市場(chǎng)看，我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴格控制，國家每年根據宏觀(guān)經(jīng)濟的運行情況，確定當年企業(yè)債券的發(fā)行規模，并具體分配到各地、各部門(mén)。中國人民銀行負責批準債券發(fā)行的期限、品種和利率;中國證監會(huì )審查債券是否符合上市交易的資格，做出是否允許其在交易所上市交易的審批決定。中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。

　　三、深化金融改革,拓展中小企業(yè)融資渠道

　　1.推進(jìn)商業(yè)銀行改革, 提高中小企業(yè)間接融資效率

　　首先，推進(jìn)銀行管理制度改革。由于金融體制的改革,國有商業(yè)銀行沉淀了巨額的不良資產(chǎn),同時(shí)由于中小企業(yè)貸款規模小,風(fēng)險大,出于安全性和盈利性考慮,國有商業(yè)銀行會(huì )減少對中小企業(yè)的貸款。因此,從國有商業(yè)銀行角度看,必須努力化解金融風(fēng)險,降低不良資產(chǎn),積極調整資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)結構，進(jìn)一步完善資產(chǎn)負債比例管理制度;同時(shí)進(jìn)一步建立健全內部風(fēng)險控制制度，建立嚴密的會(huì )計控制系統，建立防范金融危機與金融風(fēng)險的有效預警機制，完善檢查監督手段，提高銀行經(jīng)營(yíng)績(jì)效，為中小企業(yè)創(chuàng )造良好的融資服務(wù)。

　　其次，加快利率市場(chǎng)化的步伐,加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。應盡快改變貸款偏向國有、大型企業(yè)的弊端，針對中小企業(yè)規模風(fēng)險大、成分復雜、分布廣泛的特點(diǎn)，設計出符合企業(yè)需求的貸款模式。如在貸款額度上，可推出大、中、小額貸款;在貸款期限上,設計長(cháng)、中、短不同期限的貸款,以滿(mǎn)足不同規模經(jīng)營(yíng)、不同期限的資金需求。另外,在貸款利率方面,可以放開(kāi)利率管理,針對不同的貸款風(fēng)險制定不同檔次的利率水平,對資信狀況好的企業(yè)可適當降低利率,簡(jiǎn)化貸款手續,提高中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)的地位。

　　2.創(chuàng )新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，滿(mǎn)足中小企業(yè)融資需求的多樣化

　　目前,我國中小企業(yè)融資的主要渠道就是銀行的間接融資,但是我國各銀行機構的貸款品種單一,難以滿(mǎn)足中小企業(yè)融資需求的多樣化。因此,我國各金融機構應根據中小企業(yè)的融資特點(diǎn)不斷進(jìn)行開(kāi)發(fā)和探索,創(chuàng )造出適合我國中小企業(yè)的新的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式。

　　由于我國中小企業(yè)一般資本金數量少，資產(chǎn)規模小，很難滿(mǎn)足銀行資產(chǎn)抵押的要求。尤其是很難提供土地和房產(chǎn)的抵押，并且也很難找到滿(mǎn)足銀行要求的有實(shí)力的大企業(yè)為其提供信用擔保。但其業(yè)務(wù)一般比較頻繁，且資金周轉快,因此會(huì )有許多短期的金融工具。如發(fā)票、應收賬款、運輸途中的貨物等。如何充分利用這些信用工具應是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng )新的出發(fā)點(diǎn)。目前我們予以鼓勵的就包括了為中小企業(yè)開(kāi)辦融資租賃、倉單質(zhì)押、貨權質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押、保理、公司理財和賬戶(hù)托管等業(yè)務(wù),還可將企業(yè)法人和股東的個(gè)人財產(chǎn)納入抵押擔保范圍，從而增強企業(yè)的融資能力。同時(shí),金融機構更要研究開(kāi)發(fā)適應中小企業(yè)中長(cháng)期資金需要的金融產(chǎn)品。

　　3.深化資本市場(chǎng)改革, 擴大中小企業(yè)直接融資

　　(1)進(jìn)一步發(fā)展債券市場(chǎng),強化中小企業(yè)債券籌資功能。盡快改變中小企業(yè)發(fā)行債券難的現狀,擴大企業(yè)債券品種,如參與公司債券、可轉換公司債券、抵押債券等。為規避長(cháng)期債券的利率風(fēng)險,可發(fā)行浮動(dòng)利率債券和可贖回債券。促進(jìn)企業(yè)債券的流通。首先要提高企業(yè)債券的質(zhì)量,保證企業(yè)債券的償還性;其次要建立嚴格的債券信用評級制度，對各類(lèi)債券進(jìn)行全面、客觀(guān)、公正的質(zhì)量評定，提高信息透明度，使投資者能夠準確判斷;第三要建立完善的企業(yè)債券流通市場(chǎng)，增強企業(yè)債券的流動(dòng)性，放開(kāi)企業(yè)債券利率。企業(yè)債券利率必須由市場(chǎng)供給來(lái)決定。企業(yè)要真正擁有自主的投融資決策權，就必須能夠真正自主地決定企業(yè)債券的發(fā)行，獨立承擔融資成本和融資風(fēng)險。對風(fēng)險大的企業(yè)可發(fā)行高利率債券，以增強對投資者的吸引力。

　　(2)逐步放開(kāi)民間借貸市場(chǎng)，拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。對于民間主體的融資活動(dòng)不能簡(jiǎn)單禁止，而是要用地方性法規進(jìn)行規范，明確融資雙方的權利和責任,將其納入正規的金融體系。

　　4.促進(jìn)票據市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,增強企業(yè)間的直接融資

　　鼓勵信譽(yù)好的中小企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據。通過(guò)加強票據市場(chǎng)的基礎建設, 如改善企業(yè)信用評級制度,提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的透明度, 完善企業(yè)的會(huì )計制度等, 使投資者能準確地判斷經(jīng)營(yíng)風(fēng)險, 從而發(fā)展以商業(yè)信用為基礎的商業(yè)票據市場(chǎng)。

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