金融期貨主要交易制度及功能

　　在日新月異的現代社會(huì )中，制度的使用頻率逐漸增多，制度泛指以規則或運作模式，規范個(gè)體行動(dòng)的一種社會(huì )結構。相信很多朋友都對擬定制度感到非�？鄲腊�，以下是小編收集整理的金融期貨主要交易制度及功能，僅供參考，歡迎大家閱讀。

　　金融期貨主要交易制度及功能

　　1.集中交易制度

　　金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心。

　　2.標準化期貨合約和對沖機制

　　3.保證金制度

　　4.結算所和無(wú)負債結算制度

　　結算所是期貨交易的專(zhuān)門(mén)清算機構，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建。

　　5.限倉制度

　　為了防止市場(chǎng)風(fēng)險過(guò)度集中和防范操縱市場(chǎng)的行為，而對交易者持倉數量加以限制的制度。

　　6.大戶(hù)報告制度

　　以便交易所審查大戶(hù)是否有過(guò)度投機和操縱市場(chǎng)的行為，并判斷大戶(hù)交易風(fēng)險狀況的風(fēng)險控制制度。

　　7.每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規則

　　金融期貨按照基礎工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權類(lèi)期貨。

　　交易規則：

　　1、分類(lèi)編碼

　　2、保證金

　　3、競價(jià)交易

　　4、結算價(jià)

　　5、漲跌幅限制

　　6、持倉限額和大戶(hù)報告制度

　　7、若干重要風(fēng)險控制手段

　　金融期貨的基本功能

　　1.套期保值功能

　　(1)套期保值原理

　　(2)套期保值的基本做法

　　2.價(jià)格發(fā)現功能：在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競爭的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)集中競價(jià)形成期貨價(jià)格的功能，期貨價(jià)格具有預期性、連續性、權威性的特點(diǎn)。

　　具有價(jià)格發(fā)現功能的原因：期貨市場(chǎng)將眾多影響供求關(guān)系的因素集中于交易所內，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)競價(jià)，集中轉化為一個(gè)統一的交易價(jià)格。

　　3.投機功能：與所有有價(jià)證券交易相同，期貨市場(chǎng)上的投機者也會(huì )利用對未來(lái)期貨價(jià)格走勢的預期進(jìn)行投機交易，預計價(jià)格上漲的投機者會(huì )建立期貨多頭，反之則建立空頭。

　　期貨投機具有：T+0，可以進(jìn)行日內投機;高風(fēng)險特征。

　　4.套利功能：套利的理論基礎在于經(jīng)濟學(xué)中的一價(jià)定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個(gè)價(jià)格。

　　金融期貨的定義和特征

　　1、定義：交易雙方在集中交易所市場(chǎng)以公開(kāi)競價(jià)方式進(jìn)行的標準化金融期貨合約的交易

　　2、金融期貨與金融現貨交易相比較的特征：

　�、俳灰讓ο蟛煌�：金融現貨：金融工具;金融期貨：金融期貨合約

　�、诮灰啄康牟煌�：金融現貨：籌資或投資;金融期貨：不是投資工具而是風(fēng)險管理工具

　�、劢灰變r(jià)格的含義不同：金融現貨：現價(jià);金融期貨：對金融現貨未來(lái)價(jià)格的預期

　�、芙灰追绞讲煌�：現貨現價(jià);期貨是保證金交易和逐日盯市制度

　�、萁Y算方式不同：現貨是錢(qián)貨兩清;期貨一般不交割而是反向交易對沖平倉

　　3、金融期貨與普通遠期交易相比較的特征：

　�、俳灰讏�(chǎng)所和交易組織形式不同：期貨是場(chǎng)內交易，遠期交易是場(chǎng)外交易

　�、诮灰椎谋O管程度不同：期貨至少受 1 家以上監管機構監管，遠期交易較少受到監管

　�、劢鹑谄谪浭菢藴驶�交易，遠期交易的內容可協(xié)商確定

　�、苓`約風(fēng)險不同：期貨是保證金制度和逐日盯市制度，交易者均以交易所為交易對手，違約風(fēng)險低，遠期交易交易對手違約風(fēng)險高

　　金融期貨的主要交易制度

　　1、集中交易制度：金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易

　　2、標準化的期貨合約和對沖機制：交易所設計標準化期貨合約，便于到期前作反向交易對沖平倉

　　3、保證金及其杠桿作用：期貨交易所會(huì )員經(jīng)紀公司向交易所或結算所繳納結算保證金;交易雙方在成交后也要向交易所或結算所繳納保證金

　　4、結算所和無(wú)負債結算制度：結算所是附屬于交易所的專(zhuān)門(mén)清算機構，獨立公司;無(wú)負債結算制度即逐日盯市制度，每日結算浮動(dòng)盈虧，保證金低于標準必須追加

　　5、限倉制度：限制交易者持倉數量

　　6、大戶(hù)報告制度：持倉量達到限倉數量時(shí)，必須向交易所申報開(kāi)戶(hù)、交易、資金來(lái)源、交易動(dòng)機，以便審查大戶(hù)是否過(guò)度投機和操縱市場(chǎng)

　　7、每日價(jià)格波動(dòng)限制和斷路器規則：漲跌幅限制，達到限制時(shí)暫停交易

　　金融期貨的種類(lèi)

　　1、外匯期貨：又稱(chēng)貨幣期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約，是金融期貨種最先產(chǎn)生的品種，主要用來(lái)規避外匯風(fēng)險，產(chǎn)生于 1972 年芝加哥商業(yè)交易所

　　2、利率期貨：以固定收益金融工具為基礎資產(chǎn)，產(chǎn)生于 1975 年美國芝加哥期貨交易所

　　(1)債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。我國92 年開(kāi)辦國債期貨交易，因“3.27 國債期貨事件”于 95 年暫停試點(diǎn)

　　(2)主要參考利率期貨：

　�、僖詤⒖祭�率，或者采用參考利率的固定收益工具為基礎資產(chǎn)的期貨合約

　�、谥饕獏⒖祭�率有：國債利率、Libr 倫敦銀行間同業(yè)拆放利率、Hibr 香港銀行間同業(yè)拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率

　　3、股權類(lèi)期貨：

　�、俟善眱r(jià)格指數期貨：以股票價(jià)格指數為基礎變量的期貨交易。股指期貨的交易單位等于基礎指數的數值與交易所規定的每點(diǎn)價(jià)值乘積，采用現金結算。產(chǎn)生于 1982 美國堪薩斯期貨交易所價(jià)值線(xiàn)指數期貨

　　全球首個(gè)中國 A 股指數期貨：新加坡交易所“新華富時(shí) 50 指數期貨”

　�、趩沃还善逼谪洠阂詥沃还善睘榛�礎工具�，F金交割，合約乘數乘差價(jià)，交易所通常選取流通盤(pán)大、交易活躍的股票推出期貨合約

　�、酃善苯M合期貨：金融期貨中最新的一類(lèi)，以標準化的股票組合為基礎資產(chǎn)，存托憑證、指數基金等

　　金融期貨功能

　　1、套期保值功能

　　(1)套期保值原理：金融工具的期貨價(jià)格和現貨價(jià)格受相同經(jīng)濟因素的制約和影響，變動(dòng)趨勢大致相同，在走勢上有收斂性，即臨近到期日時(shí)，現貨價(jià)格和期貨價(jià)格將逐漸趨同

　　(2)空頭套期保值(有票看跌)：賣(mài)出期貨合約，股指下跌后買(mǎi)回平倉

　�、俸霞s張數=本金/(開(kāi)倉價(jià)×合約乘數)

　�、诂F貨頭寸價(jià)值=(平倉價(jià)/開(kāi)倉價(jià))×本金

　�、燮谪涱^寸盈虧=(開(kāi)倉價(jià)-平倉價(jià))×合約乘數×合約張數

　　(3)多頭套期保值(無(wú)票看多)：買(mǎi)進(jìn)期貨合約，股指上漲后賣(mài)出平倉

　�、俸霞s張數=本金/(開(kāi)倉價(jià)×合約乘數)

　�、诂F貨頭寸價(jià)值=(平倉價(jià)/開(kāi)倉價(jià))×本金

　�、燮谪涱^寸盈虧=(平倉價(jià)-開(kāi)倉價(jià))×合約乘數×合約張數

　　(4)基差風(fēng)險：期貨合約和現貨頭寸不完全匹配的風(fēng)險

　　2、價(jià)格發(fā)現功能

　�、倨谪泝r(jià)格具有預期性、連續性、權威性的特點(diǎn)，能較好的反映未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢，今天的期貨價(jià)格可能就是未來(lái)的現貨價(jià)格

　�、趦r(jià)格發(fā)現并不意味著(zhù)期貨價(jià)格必然等于未來(lái)的現貨價(jià)格，期貨價(jià)格不等于未來(lái)現貨價(jià)格才是常態(tài)

　　3、投機功能

　�、俟芍钙谪泴�(shí)行 T+0 清算制度

　�、诒ＷC金制度導致股指期貨投機具有較高的杠桿率

　　4、套利功能

　　(1)套利的理論基礎是一價(jià)定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個(gè)價(jià)格

　　(2)嚴格意義的期貨套利是指“跨市場(chǎng)套利”，即利用同一合約在不同市場(chǎng)上的短暫價(jià)格差異進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)專(zhuān)區價(jià)差

　　(3)股指期貨-現貨套利：

　�、僬�套：當股指期貨價(jià)格高于理論值時(shí)，做空股指期貨，買(mǎi)入指數組合

　�、诜刺祝汗芍钙谪泝r(jià)格低于理論值，做多股指期貨，做空指數組合

　　5、另外還有跨品種套利、跨期限套利

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