關(guān)于企業(yè)資本運作方式
根據企業(yè)成員的需要，企業(yè)往往會(huì )開(kāi)展系列對外募集資金、交易資產(chǎn)或權益等活動(dòng)，因此企業(yè)內部資本市場(chǎng)的資本運作方式既包括對內的資本運作，又包括對外的資本運作。下面小編準備了關(guān)于企業(yè)資本運作方式，歡迎大家參考!
(一)企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間的資本運作
研究結果表明，企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間所開(kāi)展的交易活動(dòng)既可實(shí)現企業(yè)內部資本市場(chǎng)邊界的縮小或擴大，又可實(shí)現企業(yè)內部資本市場(chǎng)邊界始終保持不變。企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間的資本運作方式包括對外發(fā)行股票、杠桿收購、抵押貸款等方式，以此實(shí)現企業(yè)內部資本的長(cháng)期增長(cháng)及企業(yè)內部資本市場(chǎng)規模的無(wú)限擴大�？缡兰o以來(lái)，企業(yè)并購風(fēng)波風(fēng)起云涌，而此預示著(zhù)企業(yè)內部資本市場(chǎng)的擴大已成為眾多企業(yè)進(jìn)行資本集團化運作的必要手段。除此以外，企業(yè)對外所開(kāi)展的公司分立、徹底清算、資本出售等活動(dòng)均可實(shí)現企業(yè)長(cháng)期資本的減少及企業(yè)內部資本市場(chǎng)邊界的縮小，進(jìn)而使企業(yè)內部回報率低但關(guān)系密切的業(yè)務(wù)成功實(shí)現優(yōu)化升級�？紤]到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及資本的優(yōu)化配置，企業(yè)內部資本市場(chǎng)往往會(huì )開(kāi)展與企業(yè)外部資本市場(chǎng)的交易活動(dòng)。
研究表明，此種未改變企業(yè)內部資本市場(chǎng)邊界的行為極有可能帶給企業(yè)更低成本但更高回報的資本增值。綜上所述，企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間所開(kāi)展的交易活動(dòng)既能改變企業(yè)內部資本市場(chǎng)的資源配置方式及規模，又能直接改變企業(yè)的資源配置方式及規模，而促使企業(yè)采取此種資本運作方式的驅動(dòng)因素包括：企業(yè)采取對外募集資金或對外投資的方式來(lái)調節企業(yè)內部資金的規模;企業(yè)采取引進(jìn)技術(shù)專(zhuān)利或設備及剝離低回報的項目或資產(chǎn)等方式來(lái)實(shí)現內部資源的優(yōu)化配置;企業(yè)采取強強聯(lián)合或延伸產(chǎn)業(yè)鏈的方式來(lái)擴大企業(yè)的規模，由此建立起更加穩定的契約或控制關(guān)系，從而增強企業(yè)的市場(chǎng)競爭力。由于企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間所開(kāi)展的交易活動(dòng)會(huì )對更大的資本市場(chǎng)造成影響，因此企業(yè)必須高度關(guān)注任何能夠改變企業(yè)內部資本市場(chǎng)邊界的活動(dòng)。與此同時(shí)，企業(yè)必須立足總的戰略發(fā)展要求，開(kāi)展系列擴張或收縮資本的活動(dòng)，同時(shí)以充足的資源(比如人力、物力、信息等)做保證，并對與外部市場(chǎng)資本運作概況做監控。
(二)企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作方式
研究表明，企業(yè)母公司負責完成企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作，由此反映出企業(yè)內部資本市場(chǎng)的資本運作主要由母公司來(lái)完成任務(wù)分配及資本配置。除此以外，內部資本運作對企業(yè)內部資本市場(chǎng)的運作效率起著(zhù)決定性的作用。企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作方式包括資金的集中與分配、項目的投資、成員間股權與資產(chǎn)的重組或置換或售購、關(guān)聯(lián)交易(比如抵押貸款、委托貸款等)。由此可見(jiàn)，盡管企業(yè)內部市場(chǎng)的內部資本運作方式呈現出多樣化特征，但卻多由母公司來(lái)實(shí)現集中化管理，且也多由企業(yè)的內部金融中介來(lái)實(shí)現資本的流動(dòng)，因此企業(yè)的母公司往往表現出剩余收益追求動(dòng)機及內部資本運作監督與激勵動(dòng)機。研究表明，資本集中管理模式能夠實(shí)現企業(yè)的長(cháng)足發(fā)展，然而企業(yè)成員單位大多由獨立法人組成，因此企業(yè)資本集中管理模式的建立必須以適度的分權為基礎，注意此分權必須考慮到成員單位對企業(yè)戰略發(fā)展的影響程度及母公司對成員單位的監控程度，且上述因素均對企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作造成影響。資本的募集、交換、分配過(guò)程，企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本交易采用著(zhù)完全不同的交易價(jià)格機制、交易形式及交易途徑等，因此企業(yè)應盡量從對成員單位的控制程度及對戰略發(fā)展的影響程度角度進(jìn)行考慮，同時(shí)把企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作分成三大層次，即日常性事物、一般性影響、重要影響，由此分別確定出各層次的運行規則及運行方式。研究表明，企業(yè)內外部資本市場(chǎng)間所開(kāi)展的交易活動(dòng)對企業(yè)內部資本市場(chǎng)的內部資本運作起著(zhù)重要的促進(jìn)作用，且此促進(jìn)作用包含資本的募集、投資及交換等。
考慮到企業(yè)內部資本市場(chǎng)具有更加顯著(zhù)的信息與成本優(yōu)勢，因此企業(yè)內外部資本市場(chǎng)間所開(kāi)展的交易活動(dòng)往往被看作備選方案(除非企業(yè)戰略需要)，且年度內企業(yè)內部資本交易頻率明顯較企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間的交易頻率高，尤其是企業(yè)穩步發(fā)展時(shí)期，企業(yè)與外部資本市場(chǎng)間的交易頻率均會(huì )呈穩定狀態(tài)，可見(jiàn)資本運作就是對企業(yè)內部資本的優(yōu)化重組。綜上所述，企業(yè)母公司從戰略發(fā)展角度出發(fā)，對某個(gè)項目或成員單位的投資進(jìn)行縮小或增加處理，均會(huì )實(shí)現資本配置效率的提升，此外企業(yè)母公司與成員單位間的交流合作能夠實(shí)現風(fēng)險的分擔及資源的共享，進(jìn)而實(shí)現企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的降低及企業(yè)綜合競爭實(shí)力的增強。
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