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我國中小企業(yè)資本運作的淺見(jiàn)
引導語(yǔ)：改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是近些年，我國中小企業(yè)的發(fā)展較為迅速，規模逐步擴大，經(jīng)濟實(shí)力顯著(zhù)增強，而中小企業(yè)發(fā)展面臨一些突出問(wèn)題。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的我國中小企業(yè)資本運作的淺見(jiàn)，希望對你有所幫助。
改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是近些年，我國中小企業(yè)的發(fā)展較為迅速，規模逐步擴大，經(jīng)濟實(shí)力顯著(zhù)增強，而中小企業(yè)發(fā)展面臨一些突出問(wèn)題。這些問(wèn)題可以通過(guò)資本運作的方式進(jìn)行解決，本文主要從中小企業(yè)在上市目的地選擇以及上市前企業(yè)的內部管理方面提出了個(gè)人的淺見(jiàn)。
中小企業(yè)實(shí)施資本運作的背景
在改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是近些年，我國中小企業(yè)的發(fā)展較為迅速，規模逐步擴大，經(jīng)濟實(shí)力顯著(zhù)增強。但目前我國中小企業(yè)發(fā)展面臨融資難、規模效應低、法人治理結構不規范等問(wèn)題，上述突出問(wèn)題可以采用資本運作這一手段加以解決。同時(shí)中國的資本市場(chǎng)歡迎具有高成長(cháng)性、有可持續發(fā)展潛力的企業(yè)，具有上述兩個(gè)特點(diǎn)的中小企業(yè)在今后的市場(chǎng)競爭和發(fā)展過(guò)程中，比拼的將是以資本運作的方式解決企業(yè)面臨困難的能力。
中小企業(yè)實(shí)施資本運作的必要性
目前我國成長(cháng)中的中小企業(yè)已經(jīng)走出了創(chuàng )業(yè)期，逐步進(jìn)入了至關(guān)重要的轉型期，正從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭階段邁入資本發(fā)展和資本競爭的階段[1]。
推動(dòng)中小企業(yè)實(shí)施資本運作，第一，資本運作是中小企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑之一，其可以有效地推動(dòng)企業(yè)調整產(chǎn)業(yè)結構和改革完善企業(yè)制度，同時(shí)為企業(yè)在市場(chǎng)競爭中實(shí)現規模擴張、提高經(jīng)濟效益、提升管理效率方面提供強有力的支撐;第二，能夠有效整合行業(yè)現有資源，實(shí)現企業(yè)資源的合理配置，進(jìn)一步形成具有競爭力的協(xié)同機制;第三，資本運作是中小企業(yè)快速實(shí)現自身價(jià)值的利器，資本市場(chǎng)具有將未來(lái)的發(fā)展潛力轉變?yōu)楝F實(shí)的能力[2]。在轉型改革的背景下，資本運作對中小企業(yè)的快速、健康發(fā)展具有重大意義。
中小企業(yè)在上市過(guò)程中申報IPO目的地選擇
從上世紀九十年代初至今，我國資本市場(chǎng)走過(guò)了20多載，資本市場(chǎng)的制度與功能也不斷地進(jìn)行著(zhù)完善與補充，目前已經(jīng)形成了主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板為主的股份交易平臺。近年一些在創(chuàng )業(yè)板上市的中小企業(yè)在IPO過(guò)程中實(shí)現了高募資與高市盈率的情形，特別是發(fā)行市盈率大幅高于主板和創(chuàng )業(yè)板，從而導致眾多中小企業(yè)更加熱衷于追捧創(chuàng )業(yè)板，與此同時(shí)擬申請發(fā)行的中小企業(yè)保薦人基于壓縮審批周期、節省通道等方面考慮，通常支持擬發(fā)行企業(yè)摒棄中小板，直接向創(chuàng )業(yè)板申請。但是從深層次講，不是所有的中小企業(yè)都適合申請創(chuàng )業(yè)板。下面將從以下幾個(gè)方面分析中小企業(yè)擬上市目的地的選擇。
資產(chǎn)財務(wù)方面：中小板注重的是擬發(fā)行企業(yè)的資產(chǎn)規模;而創(chuàng )業(yè)板則注重的是擬發(fā)行企業(yè)的成長(cháng)性、創(chuàng )新性和可持續盈利能力。
信息披露方面：創(chuàng )業(yè)板的要求更為細化與嚴格，在招股說(shuō)明書(shū)中增加了業(yè)務(wù)創(chuàng )新性、自主創(chuàng )新能力、持續創(chuàng )新機制、企業(yè)未來(lái)的成長(cháng)性以及在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險描述方面新增了8條需闡述的內容。
審核周期方面：主板和中小板共用一個(gè)發(fā)審委;創(chuàng )業(yè)板則有獨立的發(fā)審委。從表面上看，申請創(chuàng )業(yè)板IPO的審核的排隊速度將會(huì )快于中小板。在實(shí)際執行過(guò)程中，創(chuàng )業(yè)板的發(fā)審部門(mén)對擬發(fā)行企業(yè)的審核極為細致、深入，發(fā)審部門(mén)針對所提出的問(wèn)題會(huì )要求保薦機構反復核查確認。
行業(yè)性質(zhì)方面：中國證券監督管理委員會(huì )于2010年3月發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng )業(yè)板推薦工作的指引》，文件中明確要求保薦機構應向創(chuàng )業(yè)板重點(diǎn)推薦符合國家戰略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料等九大領(lǐng)域內企業(yè)[3]。在實(shí)際執行過(guò)程中，根據保薦機構的統計，發(fā)審部門(mén)拒絕受理的原因主要是擬發(fā)行企業(yè)性質(zhì)不符合所屬行業(yè)領(lǐng)域所造成的。
退市方面：創(chuàng )業(yè)板的退市制度于2013年5月1日開(kāi)始實(shí)施，擬發(fā)行企業(yè)需要考慮到上市后“殼資源”的價(jià)值，根據保薦機構的分析，創(chuàng )業(yè)板的“殼資源”價(jià)值應該小于主板或中小板。
整體來(lái)看，擬發(fā)行企業(yè)應該根據自身的行業(yè)特點(diǎn)、中長(cháng)期戰略規劃、資產(chǎn)規模、盈利能力等方面并結合國家的政策法規統籌考慮后，正確的選擇上市目的地。綜上所述，具有良好成長(cháng)性、自主創(chuàng )新能力強、盈利模式成熟的并且符合國有產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)比較適合申請在創(chuàng )業(yè)板的IPO;對于資產(chǎn)規模較大，盈利規模穩定發(fā)展、成長(cháng)性一般的中小企業(yè)則比較適合申請在中小板的IPO。
關(guān)于中小企業(yè)實(shí)施資本運作的建議
(一)完善企業(yè)內控制度
內部管理制度的建設是當代企業(yè)健康、持續發(fā)展環(huán)節中至關(guān)重要的基礎工作，尤其是中小企業(yè)更是應當結合自身產(chǎn)業(yè)狀況和行業(yè)發(fā)展情況，根據國家法律法規及政策要求，逐步建立并完善企業(yè)的內控制度，進(jìn)一步提升管理效率，為擬發(fā)行企業(yè)資本運作的合規性、科學(xué)性、可行性與高效性提供制度保障。
(二)明確企業(yè)運營(yíng)目標
在現有市場(chǎng)經(jīng)濟制度體系下，所有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標均為實(shí)現利益最大化，進(jìn)而使股東獲得最大收益[4]。能夠成功通過(guò)資本運作實(shí)現上市的基礎條件是擬發(fā)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有盈利能力。這就要求擬發(fā)行企業(yè)必須在既定的發(fā)展規劃的指導下，結合宏觀(guān)經(jīng)濟形勢及行業(yè)發(fā)展走勢，制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略及未來(lái)的盈利目標，在執行過(guò)程中要堅決做到有的放矢的開(kāi)展相關(guān)工作，保持企業(yè)盈利能力的提升，為企業(yè)資本運作規劃的順利實(shí)施奠定基礎。
(三)加強資本運作的培訓
隨著(zhù)市場(chǎng)競爭環(huán)境的日益激烈，有效的培訓也是提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力的手段。擬發(fā)行上市的中小企業(yè)應加大對資本運作規范性方面的投入力度，逐步以上市公司的制度和標準嚴格實(shí)施對企業(yè)的管控，進(jìn)而有助于提升IPO申報過(guò)程中發(fā)審會(huì )的過(guò)會(huì )率。
結束語(yǔ)
通過(guò)資本運作是實(shí)現中小企業(yè)做大做強的重要途徑之一，也是當期成熟企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，隨著(zhù)我國市場(chǎng)經(jīng)濟建設的穩步發(fā)展，選擇好企業(yè)發(fā)行目的地，同時(shí)按照企業(yè)的戰略規劃做好運營(yíng)并及時(shí)完善相關(guān)制度工作是保證資本運作順利實(shí)施的關(guān)鍵。
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