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2016證監會(huì )發(fā)布減持新規淺析
證監會(huì )發(fā)布新規明確大股東3個(gè)月內減持不得超過(guò)公司總股份1%——市場(chǎng)短期內或避免“減持潮”
中國證監會(huì )于1月7日發(fā)布《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，要求大股東在三個(gè)月內通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數，不得超過(guò)公司股份總數的百分之一，自今年1月9日起施行。業(yè)內人士表示，此舉將為市場(chǎng)帶來(lái)“中性偏多”“柔性利好”效應，二級市場(chǎng)“減持潮”或將不會(huì )出現。
市場(chǎng)效應“中性偏多”
為維護證券市場(chǎng)穩定，2015年7月8日，證監會(huì )發(fā)布證監會(huì )公告〔2015〕18號，規范上市公司減持。目前，18號文相關(guān)規定已近到期。證監會(huì )相關(guān)人士表示，為既避免18號文到期后出現減持高峰，穩定市場(chǎng)預期，又兼顧中長(cháng)期供求平衡，滿(mǎn)足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，出臺本次減持新規。
具體來(lái)看，一是明確了新規的適用范圍，上市公司大股東、董監高減持股份的，適用減持規定，但大股東減持其通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入的上市公司股份除外;二設置大股東減持預披露制度，減持新規要求，上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計劃;三引導有序減持，減持新規在針對大股東通過(guò)集中競價(jià)交易設置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑;四是完善對大股東、董監高減持股份的約束機制。一方面，為切實(shí)強化大股東對公司、中小股東所負責任，減持新規從上市公司及大股東自身是否存在違法違規行為兩個(gè)角度設置限售條件。另一方面，根據“權責一致”原則，減持新規從董監高自身違法違規情況的角度，規定了不得減持的若干情形;五是強化監管執法，督促上市公司大股東、董監高合法、有序減持。即減持新規設置“防規避”條款，專(zhuān)門(mén)遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉讓“化整為零”“曲線(xiàn)減持”。而根據《證券法》相關(guān)規定，減持新規區分不同情形，從證券交易所自律監管和中國證監會(huì )行政監管兩個(gè)層面，明確了監管措施和罰則。
南京證券副總裁黃錫成在接受《經(jīng)濟日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，減持新規的出臺為市場(chǎng)帶來(lái)“中性偏多”“柔性利好”效應。既可以穩定投資者情緒，又傳遞出“到期不一定減持”“減持可以通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉讓?zhuān)粫?huì )影響二級市場(chǎng)”等穩定市場(chǎng)預期的信號，有利于穩定市場(chǎng)、修復市場(chǎng)和建設市場(chǎng)。
合力穩定市場(chǎng)預期
之所以選取股份總數的1%，證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人解釋說(shuō)，是基于原法律法規下形成的歷史數據。據2014年至2015年6月底滬深交易所通過(guò)競價(jià)系統實(shí)際減持的數據顯示，三個(gè)月內大股東通過(guò)集中競價(jià)方式減持不超1%，相當于77%的股份受到制約不能減持，這意味著(zhù)二級市場(chǎng)“減持潮”或將不會(huì )出現。
除了證監會(huì )出臺減持新規穩定市場(chǎng)預期之外，上市公司也共同發(fā)力穩定市場(chǎng)。1月7日，中國五礦發(fā)布公告稱(chēng)，將堅定持有旗下各控股上市公司股份，近期無(wú)減持計劃。中國航天科工集團公司新聞發(fā)言人7日也承諾，航天科工及所屬單位即日起6個(gè)月內不減持所控股7家上市公司股票。
“從1月4日起，陸續有上市公司大股東公開(kāi)承諾不減持，或延長(cháng)限售，參與穩定股市的行動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞其對長(cháng)期發(fā)展的信心和對穩定股價(jià)的訴求。”平安證券表示。
上交所最新統計數據顯示，從近年來(lái)實(shí)際情況看，大股東減持60%是通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉讓進(jìn)行的，緩解了對市場(chǎng)的壓力，大股東通過(guò)集中競價(jià)交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。即便在去年6月市場(chǎng)整體異動(dòng)期間，也僅有166家上市公司的大股東進(jìn)行了減持，減持比例也僅占其持股總數的1.26%，減持金額占滬市流通市值的0.15%�？傮w來(lái)看，大股東現實(shí)減持需求不大，實(shí)際減持比例不高，對市場(chǎng)影響有限。
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