淺論我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及防范

　　[論文關(guān)鍵詞]籌資；；資本營(yíng)運

　　[論文摘要]企業(yè)風(fēng)險從表現形態(tài)看，主要體現在籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險與資本營(yíng)運風(fēng)險上，針對企業(yè)中存在的財務(wù)風(fēng)險適時(shí)提出相應的防范措施成為企業(yè)活動(dòng)需要解決的重要課題。
　　
　　
　　在經(jīng)濟活動(dòng)中，財務(wù)在企業(yè)的各種管理中處于戰略核心地位。其中對財務(wù)風(fēng)險的認識、防范和控制的研究已經(jīng)成為當今企業(yè)所面臨的重要課題。
　　財務(wù)風(fēng)險分狹義的財務(wù)風(fēng)險與廣義的財務(wù)風(fēng)險，狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)的籌資風(fēng)險，即由于企業(yè)的籌資行為引起的資本比率變化而帶來(lái)的風(fēng)險；廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所形成的風(fēng)險，主要包括籌資、投資、運營(yíng)等活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險。
　　
　　一、財務(wù)風(fēng)險
　　
　�。ㄒ唬┗I資風(fēng)險
　　籌資風(fēng)險又稱(chēng)狹義的財務(wù)風(fēng)險（FinancialRisk），是指企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風(fēng)險。它具有三個(gè)特征：(1) 客觀(guān)性。不同的籌資方式會(huì )產(chǎn)生不同的籌資風(fēng)險，而且籌資金額越大，其風(fēng)險也就越大。(2) 不確定性。由于企業(yè)造成籌資風(fēng)險原因的多元性和復雜性，使得總資產(chǎn)報酬率與資本率的偏離就帶有一定程度的不確定性。(3) 損失性。一是由于管理者籌資決策失誤，使企業(yè)在長(cháng)時(shí)期內蒙受損失；二是由于盲目舉債經(jīng)營(yíng)，使資本結構比例失調，導致企業(yè)損失。
　　籌資風(fēng)險有借入資金的風(fēng)險、自有資金的風(fēng)險和資本結構風(fēng)險三種表現形式。企業(yè)的資金來(lái)源分為借入資金和自有資金。借入資金的風(fēng)險表現為不能產(chǎn)生預期效益而導致企業(yè)不能及時(shí)、足額地還本付息，使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和代價(jià)。自有資金的風(fēng)險表現為資金使用效果低下，不能達到投資者所期望的投資報酬水平，從而引起企業(yè)效益下降。企業(yè)資本結構的不合理，也會(huì )對資本成本及資金使用效率及借入資金的償還和投資報酬期望的實(shí)現有較大影響。
　　籌資風(fēng)險的產(chǎn)生既有內因作用，又有外因影響�；I資風(fēng)險的內因主要包括負債規模、負債利息率和負債的期限結構�；I資風(fēng)險的外因，主要是指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金凈流量和流動(dòng)資產(chǎn)的速動(dòng)性。
　　
　�。ǘ�）投資風(fēng)險
　　投資風(fēng)險是指企業(yè)的投資能否按期如數回收并補償資金成本，以及能否獲得投資報酬的風(fēng)險。目前，企業(yè)在投資風(fēng)險中存在著(zhù)四個(gè)主要問(wèn)題。一是在資本運作中有關(guān)企業(yè)價(jià)值的估價(jià)問(wèn)題。二是風(fēng)險項目的評價(jià)問(wèn)題。三是投資規模問(wèn)題。四是控制比例問(wèn)題。
　　在這里主要對四個(gè)方面做簡(jiǎn)單的介紹。在企業(yè)價(jià)值評估方面，主要是因過(guò)高地估計自己企業(yè)的價(jià)值而難以找到合作伙伴。在項目評價(jià)方面，可以采用一個(gè)公式：VPSE。其中，V表示對項目的評價(jià)；P表示產(chǎn)業(yè)前景,包括規模、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)增長(cháng)潛力、進(jìn)入市場(chǎng)渠道等因素；S表示商業(yè)模式，包括設備因素與因素，如產(chǎn)品的獨特性、可銷(xiāo)售性、技術(shù)水平、專(zhuān)利化程度、投資回報、變現能力等；E表示創(chuàng )業(yè)團隊，包括能力和市場(chǎng)風(fēng)險，如管理技能、對付條件變化等能力。為了操作方便，可根據需要對上述三個(gè)方面分別確定一個(gè)權數，并對每個(gè)方面劃分若干等級且計分，最后根據綜合得分對風(fēng)險項目進(jìn)行取舍。投資規模方面，對于大的投資項目，不宜全額投資，應積極尋找投資伙伴，以分散風(fēng)險�？刂票壤�方面。一般來(lái)講，投資方越多，控制的比例可小一點(diǎn)，投資方越少，控制的比例可大一點(diǎn)。
　　
　�。ㄈ�）資本營(yíng)運風(fēng)險
　　一般說(shuō)來(lái)，公司的資本營(yíng)運活動(dòng)有兩個(gè)動(dòng)機、五個(gè)因素。兩個(gè)動(dòng)機是：追求利潤最大化動(dòng)機，競爭壓力動(dòng)機。五個(gè)因素是：經(jīng)濟協(xié)同因素（公司規模經(jīng)濟）、財務(wù)協(xié)同因素（合理避稅、增加收益）、提高企業(yè)發(fā)展效率因素（降低進(jìn)入新行業(yè)的難度、降低企業(yè)發(fā)展的和風(fēng)險）、市場(chǎng)份額效應、發(fā)展因素。
　　隨著(zhù)世界范圍內新一輪產(chǎn)業(yè)結構調整正在進(jìn)行，企業(yè)競爭加劇，為追求規模經(jīng)濟效益，國內外強勢企業(yè)實(shí)施兼并、收購、重組等戰略司空見(jiàn)慣。絕大多數企業(yè)，為了生存發(fā)展，都要采取調整產(chǎn)品結構、改造落后的技術(shù)設備等措施，這必然要付出高成本，但影響資本營(yíng)運的五個(gè)因素不協(xié)調卻導致企業(yè)日常資金管理和資本運營(yíng)風(fēng)險隨時(shí)存在。
　　
　　二、財務(wù)風(fēng)險的防范
　　
　�。ㄒ唬┘訌妼�籌資風(fēng)險的防范。
　　首先，要充分利用和加強控管自有資金，對各種借支款項要嚴格審批并及時(shí)催收。其次，優(yōu)化資本結構，使資本和自有資本比例適當，形成總風(fēng)險最低的組合。第三，長(cháng)短期債務(wù)資本的布局要合理，避免債務(wù)資本的還本付息期過(guò)于集中。第四，降低成本，提高資金的使用效益。確保企業(yè)的償債能力和盈利能力。
　　
　�。ǘ�）加強對投資風(fēng)險的防范
　　首先，要根據企業(yè)的事情情況，在資金運轉良好或有剩余資金的情況下才考慮投資。第二，擬定嚴謹的投資計劃，要對投資項目進(jìn)行投資分析和風(fēng)險評估，以避免造成資金短缺甚至虧損倒閉。第三，規劃投資取向，根據產(chǎn)品、行業(yè)及期限的投資形成最佳組合，把收益性、風(fēng)險性、可持續性有機統一起來(lái)。
　　
　�。ㄈ�）加強對資金回收風(fēng)險的防范
　　首先，應全面預測資金來(lái)源、資金使用、資金分配等因素對資金回收的影響，以確保資金的營(yíng)運安全。其次，建立應收賬款的回收制度以規避風(fēng)險：一要建立信用評估制度，對不同的客戶(hù)相對于不同的信用期間、信用額度和現金折扣，制定不同的資信等級和信用對策。二要權衡現銷(xiāo)和賒銷(xiāo)之間的利弊，原則上賒銷(xiāo)所增加的盈利不能超過(guò)所增加的成本。三是定期編制賬齡分析表，并對應收賬款回收情況進(jìn)行監督，必要時(shí)采取手段追索債權。四是控制存貨銷(xiāo)售變現，不能長(cháng)期滯壓�？赏ㄟ^(guò)安全儲備、合理訂銷(xiāo)、監控結構等手段優(yōu)化管理。
　　
　�。ㄋ模┘訌娛找娣峙滹L(fēng)險的防范
　　收益分配風(fēng)險的防范要從現金流入和流出兩方面著(zhù)手：一方面要對現金流入實(shí)行控制，另一方面要考慮股利政策的現金流出及企業(yè)與員工利益的分配關(guān)系。兩方面相互結合，制定合理的收益留存和分潤分配政策，達到現金流入與流出相互配合、協(xié)調，從而降低風(fēng)險。
　　財務(wù)風(fēng)險防范是個(gè)系統的工程，為了有效防范可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須從長(cháng)遠利益出發(fā)，建立和健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范機制，提高企業(yè)抗擊財務(wù)風(fēng)險的能力。
　　
　　[參考文獻]
　　[1] 彭韶兵，《財務(wù)風(fēng)險機理與控制分析》[M].上海立信出版社，2001年版。
　　[2] 喬運鋒，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施[J].合作經(jīng)濟與科技，2005.4

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