證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)監管趨勢研究

各國的管理體制分為分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理兩種不同體制。每個(gè)國家根據本國的金融業(yè)狀況選擇適合本國的管理體制，同時(shí)也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢，從而進(jìn)一步與國際接軌。無(wú)論分業(yè)或是混業(yè)，都對證券業(yè)的監管體制有著(zhù)極為重要的。本文將對世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

　　一、西方國家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

　　縱觀(guān)西方國家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

　　1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時(shí)，就美國而言，證券交易主要受州的管理，的證券市場(chǎng)法規多未出臺，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒(méi)有嚴格的界限。這一狀況一方面對證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動(dòng)作用，另一方面也由此滋生了大量的投機行為，嚴重影響證券市場(chǎng)的健康發(fā)展和金融秩序的穩定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國家認識到銀證分業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況。

　　1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個(gè)階段-分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段�！啊陡窭�斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理�！堵�(lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國走了近70年的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理道路�！�1日本在二戰以后，作為戰敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國、韓國也實(shí)行了這一制度。

　　20世紀80年代初以來(lái)，西方各國的證券界滋生了一股強大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統區分逐漸消失，銀證又出現再次融合的趨勢，成為第三個(gè)發(fā)展階段。首先體現在英國的“金融大爆炸”（Big

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