簡(jiǎn)析企業(yè)財務(wù)危機預警體系
摘 要：經(jīng)濟全球化背景下，國際競爭的加劇和市場(chǎng)環(huán)境的多變，以及我國加入WTO后企業(yè)所有制結構的日趨多元化，企業(yè)的競爭由傳統的產(chǎn)品質(zhì)量競爭發(fā)展到總體服務(wù)質(zhì)量的競爭以至綜合能力的競爭。市場(chǎng)快速變化，使得風(fēng)險無(wú)處不在。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，財務(wù)狀況會(huì )逐漸惡化。為此建立企業(yè)財務(wù)危機預警體系，及早診斷出危機信號，有效地防范和化解危機對于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)有著(zhù)重大意義。
關(guān)鍵詞：財務(wù)危機 預警體系 財務(wù)指標
序言
經(jīng)濟全球化時(shí)代，市場(chǎng)經(jīng)濟的飛速發(fā)展一方面促使企業(yè)全面走向市場(chǎng)，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)，另一方面市場(chǎng)中的企業(yè)，時(shí)刻面臨著(zhù)各種風(fēng)險，每種風(fēng)險都有可能導致企業(yè)走向滅亡。如果企業(yè)不能卓有成效的規避與防范各種風(fēng)險因素的話(huà)，勢必使企業(yè)的未來(lái)發(fā)展陷入嚴重的危機境地。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，財務(wù)狀況會(huì )逐漸惡化產(chǎn)生企業(yè)的財務(wù)危機，隨著(zhù)時(shí)間的推移，當財務(wù)危機加劇到企業(yè)無(wú)以承受的極限時(shí)，全面危機將會(huì )隨之爆發(fā)。
企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生有著(zhù)多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會(huì )造成企業(yè)的財務(wù)危機，企業(yè)內部由于經(jīng)營(yíng)管理不善也會(huì )促發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，為此就必需選擇恰當的財務(wù)指標，建立合理的財務(wù)危機預警體系，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護航。
一、企業(yè)財務(wù)危機的基本認識
（一）企業(yè)財務(wù)危機含義及表現形式
財務(wù)危機是由于種種原因導致的企業(yè)財務(wù)狀況持續惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現不能清償到期債務(wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱(chēng)。
財務(wù)危機從總體上說(shuō)是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當于或小于賬面記錄的負債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當企業(yè)凈資產(chǎn)為負值時(shí)，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實(shí)上破產(chǎn)。
2、從可持續經(jīng)營(yíng)的角度看，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)量持續負增長(cháng)，市場(chǎng)銷(xiāo)售黯淡，盈利能力差，存在數額巨大的未彌補虧損。
3、從現金流量角度看，企業(yè)現金流入小于現金流出，經(jīng)營(yíng)性現金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現金流量的非正常情況處于長(cháng)期的持續狀態(tài)，其應履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應付款項，企業(yè)信用喪失，難以從供應商、金融機構或資本市場(chǎng)等相應融資渠道籌集必需的補充資金，用來(lái)維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來(lái)源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導致企業(yè)發(fā)生嚴重財務(wù)危機而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機的特征
從財務(wù)危機的定義可以看出它指的是企業(yè)無(wú)力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現象，財務(wù)危機的特征可以概括為以下幾點(diǎn)：
1、客觀(guān)積累性。財務(wù)危機的客觀(guān)積累性表現為期間概念，它是反映企業(yè)一定時(shí)期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個(gè)環(huán)節上所出現的失誤，而非會(huì )計報表某一時(shí)點(diǎn)上某一項目的失誤，即是各種財務(wù)活動(dòng)行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主、客觀(guān)因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)過(guò)程、財務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動(dòng)環(huán)節中不管哪一個(gè)環(huán)節出現問(wèn)題都可能引發(fā)財務(wù)危機。
4、災難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會(huì )給企業(yè)帶來(lái)災難性的損失。
（三）企業(yè)財務(wù)危機形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的主要因素是：市場(chǎng)對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格的穩定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的調整能力、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權益資金和債務(wù)資金。一個(gè)企業(yè)籌資能力喪失(或者無(wú)籌資能力)，企業(yè)現金又不足以維持企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)，此時(shí)到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
3、企業(yè)現金流量不佳
合理的現金流量，是維持企業(yè)在一個(gè)適當的資本和財務(wù)結構下經(jīng)營(yíng)及運作的需要，也是維持企業(yè)在較強的流動(dòng)性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟生活中，有時(shí)一個(gè)盈利不錯的企業(yè)也會(huì )走向破產(chǎn)。一個(gè)企業(yè)現金流量是否合理，主要體現在企業(yè)盈利質(zhì)量、現金流量結構和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的強弱
5、企業(yè)負債結構和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財務(wù)危機預警體系解析
企業(yè)財務(wù)危機一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財務(wù)危機是多種因素作用的結果，它具有較長(cháng)的潛伏期。一般其形成過(guò)程有規律可尋，因此建立企業(yè)財務(wù)危機預警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財務(wù)危機預警體系的含義
財務(wù)預警體系就是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營(yíng)計劃、相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料以及所收集的外部資料為依據，根據企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)情況和危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)非正常波動(dòng)或財務(wù)危機的原因，挖掘企業(yè)財務(wù)運營(yíng)體系中所隱藏的問(wèn)題，以督促企業(yè)管理部門(mén)提前采取防范或預防措施，為管理部門(mén)提供決策和風(fēng)險控制依據的組織手段和分析系統。
（二）企業(yè)財務(wù)危機預警體系指標設計原則
企業(yè)在構建企業(yè)外務(wù)危機預警體系時(shí)，首要的問(wèn)題是財務(wù)指標的選取，所選取的指標應該全方位地反映企業(yè)的財務(wù)現狀和運行規律，及時(shí)對企業(yè)財務(wù)運營(yíng)中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說(shuō)來(lái)，財務(wù)指標的設計和預警體系的構造應遵循以下幾個(gè)原則：
1、針對性原則。即預警指標必須與企業(yè)的特點(diǎn)充分結合起來(lái)，使構建的預警指標體系對企業(yè)的財務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實(shí)可靠。
2、全面性原則。即預警指標體系應該全面、系統反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，設計的指標能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做到預警指標不重復、不遺漏。
3、動(dòng)態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現狀的基礎上，把握未來(lái)的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補充指標體系的內容，確保預警的時(shí)效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及財務(wù)狀況出現惡化或發(fā)生危機之前，能夠及時(shí)發(fā)出警報。預警的信號要明確，判斷要簡(jiǎn)單，不應把指標設計得于復雜，缺乏實(shí)用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來(lái)的效益。
（三）企業(yè)財務(wù)危機預警程序
企業(yè)財務(wù)預警過(guò)程實(shí)質(zhì)上是一個(gè)邏輯分析過(guò)程，即應用因果分析法，從結果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結果的原因，再分析原因又是如何影響結果—警情及影響程度大小。財務(wù)預警遵循的邏輯過(guò)程即預警系統研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預警的前提，可以通過(guò)預警系統中所選擇的若干重要預警指標的預測景氣信號來(lái)反映。
2、尋找警源。確定警源是預警過(guò)程的起點(diǎn)。警源是導致警情發(fā)生的根源。一般說(shuō)來(lái)，警源有兩類(lèi)：一是可控性較弱的警源，主要是客觀(guān)條件和外部市場(chǎng)環(huán)境等外生警源；另一類(lèi)是可控性較強的警源，主要指一些內在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預警的關(guān)鍵環(huán)節。預警不能只停留在對警源的分析上，而應該作進(jìn)一步的分析，即根據警兆分析來(lái)預報警情的程度。警兆根據可否直接表現為外部現象特征指標，分為景氣警兆和動(dòng)向警兆。
4、預報警度。預報警度是預警的目的。根據警兆的變化狀況，通過(guò)監測預警系統中景氣信號，可確定下一個(gè)景氣信號，從而確定下一個(gè)階段的警度，即實(shí)際警情的嚴重程度。
5、處理警情。即當警情出現后采取什么措施去處理，企業(yè)財務(wù)危機的警情處理十分重要，一個(gè)可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機，同時(shí)在處理過(guò)程中也要依據警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財務(wù)危機預警體系的功能
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預警系統的作用主要有以下四個(gè)方面：
1、監測作用。財務(wù)危機預警活動(dòng)的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節以及對企業(yè)運行有舉足輕重作用的經(jīng)濟活動(dòng)與領(lǐng)域為監測對象。
2、識別與診斷作用。通過(guò)監測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)中己發(fā)生的危機現象或將要發(fā)生的危機活動(dòng)趨勢。
3、預防和控制作用。有效的財務(wù)危機預警系統不僅能及時(shí)預防現存的財務(wù)危機，而且能通過(guò)系統詳細記錄，了解危機發(fā)生的原因，并及時(shí)提出解決措施和改進(jìn)建議，更正企業(yè)營(yíng)運中的偏差或過(guò)失，使企業(yè)回復到正常的運轉軌道上。
4、提升企業(yè)價(jià)值。企業(yè)的價(jià)值就是以其所控制的經(jīng)濟資源，為社會(huì )創(chuàng )造最大的財富，實(shí)現企業(yè)價(jià)值的不斷增值。建立財務(wù)風(fēng)險預警系統，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營(yíng)管理，提升經(jīng)營(yíng)策略，在激烈的市場(chǎng)競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現。
三、企業(yè)財務(wù)危機預警體系的建構
不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當，財務(wù)風(fēng)險是現代企業(yè)面對市場(chǎng)競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預警體系尤其必要。
（一）建立短期財務(wù)預警系統，編制現金流量預算
由于企業(yè)理財的對象是現金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營(yíng)穩定的企業(yè)，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~一般應大于凈利潤。企業(yè)現金流量預算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準確的現金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業(yè)應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來(lái)收益、現金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預算，預測未來(lái)現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現金流量預算。
（二）確立財務(wù)分析指標體系，建立長(cháng)期財務(wù)預警系統
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預警系統的同時(shí)，還要建立長(cháng)期財務(wù)預警系統。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展潛力指標最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負債率。如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì )使流動(dòng)資金喪失再投資機會(huì )，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務(wù)評價(jià)的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營(yíng)指標有應收帳款周轉率以及產(chǎn)銷(xiāo)平衡率。
對企業(yè)發(fā)展潛力方面選擇銷(xiāo)售增長(cháng)率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價(jià)，對選定的每個(gè)評價(jià)指標規定幾個(gè)數值，一個(gè)是滿(mǎn)意值，一個(gè)是不允許值，設計并計算各類(lèi)指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個(gè)指標權數，用加權算術(shù)平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應未預料的需要和機會(huì )，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時(shí)間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動(dòng)性水平的營(yíng)運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(cháng)期資產(chǎn)比率、應收賬款及存貨周轉率，其中：
實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(cháng)期資產(chǎn)比率計算如下：
從長(cháng)遠觀(guān)點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標有：
雖然，上述指標可以預測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導致的，一個(gè)全部用自有資本從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險而沒(méi)有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權衡舉債經(jīng)營(yíng)的財務(wù)風(fēng)險來(lái)確定債務(wù)比率，應將負債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現財務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現金多少或其資產(chǎn)變現能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度�？己酥笜擞校洪L(cháng)期負債與營(yíng)運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權比率。其中：
（三）結合實(shí)際采取適當的風(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預警指標體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監測，如出現產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過(guò)程，指定相應切實(shí)可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類(lèi)：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發(fā)生損失，提出相應措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營(yíng)實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓：企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策失誤，盲目投資，沒(méi)有進(jìn)行事前周密的財務(wù)分析和市場(chǎng)調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務(wù)資本過(guò)大，必然惡性循環(huán)。同時(shí)企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營(yíng)最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應充分利用負債經(jīng)營(yíng)的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營(yíng)合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、結束語(yǔ)
雖然企業(yè)財務(wù)危機的積累性、多樣性、突發(fā)性等特點(diǎn)，但事實(shí)證明其形成和作用過(guò)程是有規律可尋的，為此建立企業(yè)財務(wù)危機預警體系對于企業(yè)發(fā)展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業(yè)財務(wù)指標，建立短期、長(cháng)期財務(wù)預警系統，采取適當的風(fēng)險策略，規避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)發(fā)展而言有著(zhù)重大的理論意義和實(shí)踐意義。
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