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借殼上市創(chuàng )業(yè)案例有哪些
1、嘉林藥業(yè)借殼天山紡織
20XX年12月14日，公告顯示，天山紡織擬以全部資產(chǎn)與負債作為置出資產(chǎn)，其中置出資產(chǎn)中等值于7.99億元的部分與美林控股集團有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“美林控股”）持有的嘉林藥業(yè)47.72%股權中的等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換，置出資產(chǎn)剩余的1.19億元則由天山紡織現控股股東現金購買(mǎi)；置入資產(chǎn)嘉林藥業(yè)100%股權作價(jià)為83.69億元，置入資產(chǎn)超過(guò)置出資產(chǎn)中置換金額的差額部分約75.70億元，由天山紡織向嘉林藥業(yè)全體股東以8.65元/股發(fā)行8.75億股購買(mǎi)。
嘉林藥業(yè)專(zhuān)注于心腦血管藥物、抗腫瘤藥物等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品有阿托伐他汀鈣片、泛昔洛韋片等，其核心產(chǎn)品阿樂(lè )（通用名：阿托伐他汀鈣片）在國內調血脂藥物領(lǐng)域市場(chǎng)占有率排名前三，預計未來(lái)仍將保持較快的發(fā)展速度，未來(lái)收益能力發(fā)展前景可觀(guān)。天山紡織表示，本次交易的主要目的是抓住醫藥行業(yè)市場(chǎng)快速發(fā)展的機會(huì )，實(shí)現公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉型，增強公司的持續盈利能力。
雖然嘉林藥業(yè)在報告期內發(fā)生了擅自改動(dòng)藥品配方、子公司未批先建等與其高估值不大相稱(chēng)的問(wèn)題事件，但本次借殼上市還是一筆互惠互利的交易。對于天山紡織，公司將原有盈利能力較弱的毛紡織及礦業(yè)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)置出上市公司，同步置入盈利能力較強、發(fā)展潛力巨大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，轉型進(jìn)入醫藥行業(yè)，使公司成為一家競爭力強的醫藥類(lèi)上市公司，增強持續盈利的能力；對于嘉林，企業(yè)通過(guò)本次交易完成上市，實(shí)現與資本市場(chǎng)對接，有利于企業(yè)增強資本實(shí)力，提升品牌影響力，促進(jìn)業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現快速增長(cháng)。
點(diǎn)評：嘉林藥業(yè)在賣(mài)掉自己的計劃告吹后，用了半年時(shí)間借殼上市了。這家一品獨大的銷(xiāo)售型制藥企業(yè)，想要在資本市場(chǎng)能講出好故事，一方面需要補充產(chǎn)品線(xiàn)，另一方面也得找到一套適合目前財稅政策的銷(xiāo)售管理方式，以免在公開(kāi)資本市場(chǎng)上，重蹈之前賣(mài)不掉自己的覆轍。
2、開(kāi)藥集團借殼輔仁藥業(yè)
輔仁藥業(yè)于20XX年12月23日發(fā)布公告，擬以16.5元/股的價(jià)格發(fā)行4.56億股并支付3.2億元現金收購輔仁集團等14位股東合計持有的開(kāi)藥集團100%股權，交易金額達78.5億元，同時(shí)擬以不低于16.5元/股的價(jià)格發(fā)行3.21億股股票募集配套資金53億元，將用于本次交易的現金對價(jià)、開(kāi)藥集團及其子公司的項目以及補充流動(dòng)資金。
開(kāi)藥集團主要從事化學(xué)藥、中成藥、原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品覆蓋多種劑型的化學(xué)藥、中成藥和原料藥，擁有的藥品批準文號超過(guò)460個(gè)，接近30個(gè)品種進(jìn)入醫保目錄，超過(guò)150個(gè)品種進(jìn)入基藥目錄品類(lèi)。輔仁藥業(yè)集團是一家以藥業(yè)、酒業(yè)為主導產(chǎn)業(yè)，集研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資、管理于一體的綜合性集團公司。
本次募集的配套資金投資的原料藥與制劑等項目，將提升開(kāi)藥集團的原料藥與制劑產(chǎn)能，加速生物醫藥產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。生物大分子藥物研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目是本次配套資金用途之一，主要包括重組人凝血因子藥物研發(fā)項目、赫賽汀美登素抗體毒素交聯(lián)生物藥項目與生物類(lèi)似藥甘精胰島素項目。該項目的實(shí)施將提升開(kāi)藥集團的研發(fā)實(shí)力。
點(diǎn)評：在開(kāi)藥集團注入輔仁藥業(yè)之前，輔仁集團這家號稱(chēng)擁有千個(gè)藥品批文的制藥企業(yè)，其上市公司輔仁藥業(yè)只涵蓋了中藥部分，隨著(zhù)近一兩年來(lái)醫�？刭M壓力劇增，中藥產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)力日益艱難。這次將以化學(xué)藥為主的開(kāi)藥集團融進(jìn)上市公司，一方面解決了同業(yè)競爭問(wèn)題，另一方面也能在一定程度上提振上市公司的業(yè)績(jì)。
3、陜西必康借殼九九久
九九久20XX年4月20日晚間發(fā)布重組預案，公司擬以7.8元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9億股，合計作價(jià)70.2億元收購新沂必康等持有的陜西必康100%股權；同時(shí)擬以8.39元/股，非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金23.2億元，主要用于標的資產(chǎn)子公司必康江蘇的制藥生產(chǎn)線(xiàn)技改搬遷項目。
陜西必康是集原料藥、中成藥及化學(xué)藥品等生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)于一體的現代化大型醫藥企業(yè)集團，是國內目前制藥行業(yè)擁有全劑型、品種數量最多的制藥企業(yè)之一，主要產(chǎn)品類(lèi)型以片劑、顆粒劑、膠囊及口服液為主。目前陜西必康營(yíng)業(yè)收入主要以中成藥產(chǎn)品為主，注重在心腦血管類(lèi)、兒科類(lèi)、清熱解毒類(lèi)、風(fēng)濕關(guān)節類(lèi)、消化代謝類(lèi)、眼科類(lèi)等核心治療領(lǐng)域的推廣。九九久主要產(chǎn)品有7-ADCA、5,5-二甲基海因、苯甲醛、氯代環(huán)己烷、碳酸氫銨等，此外還經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機械設備、零配件、原輔材料及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)。
點(diǎn)評：陜西必康遲早要上市，借殼應該是它最適宜的選擇。這家通過(guò)并購、聯(lián)合等方式做大的企業(yè)，上市之后，在大的基礎上繼續做強，除了給投資者講述一個(gè)野心勃勃的故事外，也需要進(jìn)一步夯實(shí)內功。
4、友搏藥業(yè)借殼九芝堂股份有限公司
九芝堂股份有限公司于2015年5月24日晚間披露重組預案，友搏藥業(yè)擬借殼上市。根據方案，友搏藥業(yè)100%股權預估值為65.12億元，九芝堂擬以14.22元/股，非公開(kāi)發(fā)行合計45792.40萬(wàn)股用于支付全部交易對價(jià)。此外，九芝堂集團擬向李振國轉讓8350萬(wàn)股公司股份，占總股本的28.06%，股份轉讓價(jià)格確定為18元/股。據此計算，上述股權轉讓價(jià)格約15億元。
友搏藥業(yè)多年以來(lái)專(zhuān)注于中藥創(chuàng )新藥物的開(kāi)發(fā)，主要產(chǎn)品疏血通注射液、復方降脂片均為心腦血管疾病類(lèi)中藥制劑，為純中藥國內獨家品種，其中主營(yíng)產(chǎn)品疏血通注射液是具有自主知識產(chǎn)權的國家中藥二類(lèi)新藥，為國內第一個(gè)動(dòng)物復方水針劑型品種。九芝堂主要從事補血系列、補益系列、糖尿病用藥、肝炎系列等中藥以及調節人體免疫力的生物制劑斯奇康的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，已經(jīng)形成銷(xiāo)售過(guò)億產(chǎn)品、過(guò)千萬(wàn)產(chǎn)品、迅速成長(cháng)產(chǎn)品構成的一個(gè)產(chǎn)品階梯，為可持續發(fā)展奠定了產(chǎn)品基礎。
九芝堂表示，此次交易完成后，將彌補中藥注射劑領(lǐng)域的空缺，通過(guò)與友搏藥業(yè)的醫藥資源整合，挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同，增強綜合競爭能力，提高行業(yè)地位，并依托資本市場(chǎng)實(shí)現快速、健康的跨越式發(fā)展。
點(diǎn)評：曾經(jīng)被資本玩壞的九芝堂碰到主打中藥注射劑，且一品獨大的友博藥業(yè)，會(huì )給資本市場(chǎng)講出一個(gè)怎樣的故事？應該包涵的因素肯定有產(chǎn)品好，市場(chǎng)大，銷(xiāo)售能力強，研發(fā)創(chuàng )新它的方法應該是并購、引入、合作。
5、同濟堂借殼啤酒花
啤酒花于20XX年11月5日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，擬將全部持有的烏蘇啤酒50%股權以協(xié)議方式5.6億元出售給嘉士伯；擬以非公開(kāi)發(fā)行股票方式購買(mǎi)除GPC以外其他股東持有的同濟堂醫藥87.1418%股權；擬以現金支付方式購買(mǎi)GPC持有的同濟堂醫藥12.8582%股權；嘉士伯及中朗投資擬向德瑞萬(wàn)豐轉讓其合計持有的嘉釀投資（啤酒花子公司）100%股權，德瑞萬(wàn)豐以現金作為支付對價(jià)；公司擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)23529.41萬(wàn)股，募集配套資金不超過(guò)16億元。本次交易完成后，啤酒花將持有同濟堂醫藥100%的股權，嘉士伯將持有烏蘇啤酒100%股權，德瑞萬(wàn)豐將持有嘉釀投資100%股權。公告顯示，本次擬購買(mǎi)資產(chǎn)同濟堂醫藥100%股權的交易價(jià)格為61.3億元。募集配套資金預計不超過(guò)16億元，占本次擬購買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的26.12%，除用于支付本次交易現金對價(jià)及中介機構費用外，將主要用于漢南健康產(chǎn)業(yè)園項目、醫藥安全追溯系統項目以及襄陽(yáng)冷鏈物流和襄陽(yáng)冷鏈物流中心項目。
同濟堂主營(yíng)藥品、醫療器械等產(chǎn)品的批發(fā)業(yè)務(wù)。而啤酒花主營(yíng)啤酒生產(chǎn)及銷(xiāo)售，并涉足房地產(chǎn)、果蔬加工、進(jìn)出口貿易等業(yè)務(wù)。
通過(guò)此次交易，啤酒花的控股股東將變更為同濟堂控股。通過(guò)本次交易，啤酒花出售啤酒等主營(yíng)業(yè)務(wù)，將戰略轉型為醫藥流通企業(yè)，盈利能力將顯著(zhù)增強。同濟堂醫藥正在大力發(fā)展醫療機構藥房托管業(yè)務(wù)，未來(lái)還計劃通過(guò)兼并、收購等手段收購具有較好發(fā)展前景的醫藥流通企業(yè)，上述擴張資金需求較大。
點(diǎn)評：同濟堂，這家首個(gè)在美國紐交所上市的中藥企業(yè)，同時(shí)也是率先在海外市場(chǎng)退市的醫藥中概股。退市5年后，它以61億元借殼啤酒花重回A股。資本市場(chǎng)需要故事，還得是投資者看得懂的故事，中藥企業(yè)在華人多的地方，聽(tīng)眾才多。
6、中國臍帶血庫借殼南京新百
南京新百在2016年1月8日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬收購金衛醫療BVI所持有的美股上市公司中國臍帶血庫企業(yè)集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CO集團）的全部股權。全部交易完成后，南京新百約將持有CO集團65.4%的多數股權，而CO集團將從紐約證券交易所退市，成為上市公司全資子公司。根據公告，南京新百此次交易擬分為控股股權收購和少數股權收購兩個(gè)步驟。其中，南京新百擬以18.61元/股向金衛醫療BVI發(fā)行1.34億股，并支付現金32.64億元，合計作價(jià)57.6億元購買(mǎi)其已經(jīng)持有的CO集團65.4%股權。
CO集團在開(kāi)曼群島注冊，2009年在紐交所上市，是一家以臍帶血造血干細胞儲存為主營(yíng)業(yè)務(wù)的生命科技企業(yè)。CO集團不僅在國內擁有北京、廣東、浙江、山東等地的臍帶血庫的股權或運營(yíng)權，還戰略投資了在新加坡上市的Cordlife約9.8%的股權，這同樣是一家以臍帶血儲存為主業(yè)的公司，在全球多個(gè)國家開(kāi)展業(yè)務(wù)，綜合這些儲存量，CO集團可謂全球最大的臍帶血儲存公司。
南京新百表示，此次收購使上市公司獲得國內最大的專(zhuān)業(yè)臍帶血庫，與旗下醫療養老業(yè)務(wù)相互促進(jìn)協(xié)同，推動(dòng)形成初生兒造血干細胞儲存、病患醫療保障、老年醫護服務(wù)的全程健康管理體系。國金證券研報指出，臍帶血存儲只是基礎，作為世界第一大臍帶血庫，南京新百真正的價(jià)值點(diǎn)在于世界最大的臍帶血庫的大數據比對價(jià)值，及其與下游遺傳疾病基因篩查、干細胞相關(guān)新藥研發(fā)、與其他醫療等所需機構的數據合作，這些延伸業(yè)務(wù)的增長(cháng)潛力才是最大看點(diǎn)。
點(diǎn)評：中國臍帶血庫競爭力強悍，絕非浪得虛名。曾幾何時(shí)，中源協(xié)和、南京新百、金衛醫療還為爭奪中國臍帶血庫資產(chǎn)上演過(guò)“撕逼大戰”。其之所以引得英雄折腰，主要是其所處的領(lǐng)域政策壁壘極高，截止目前，國內臍帶血庫牌照只有7個(gè)，其在北京、廣東、浙江屬于獨家經(jīng)營(yíng)，而國家規定嚴禁跨省取血，因此同行業(yè)之間幾乎不構成競爭。根據已有政策，一省一庫的格局在未來(lái)10年內不會(huì )改變。所以，打個(gè)折扣算，中國臍帶血庫至少還有5~10年的好日子。
7、美年大健康借殼江蘇三友
江蘇三友20XX年3月25日晚間發(fā)布重組預案，公司將通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)、發(fā)行股份募集配套資金等交易方案將美年大健康100%股權注入上市公司。根據方案，公司擬以全部資產(chǎn)及負債與美年大健康100%股份中的等值部分進(jìn)行置換，擬置出資產(chǎn)交易價(jià)格為4.86億元，擬注入資產(chǎn)作價(jià)55.427億元。上述差額部分由公司以非公開(kāi)發(fā)行股份方式購買(mǎi)，發(fā)行價(jià)格為6.92元/股，預計發(fā)行數量為7.31億股。
美年大健康主營(yíng)健康體檢，公司業(yè)務(wù)以健康體檢服務(wù)為核心，并集健康咨詢(xún)、健康評估、健康干預于一體。江蘇三友的經(jīng)營(yíng)范圍是設計、生產(chǎn)、銷(xiāo)售各式服裝、服飾及原輔材料，以及紡織服裝類(lèi)產(chǎn)品的科技開(kāi)發(fā)。
點(diǎn)評：出生于金融行業(yè)的美年大健康董事長(cháng)俞熔，有著(zhù)高超的資本運作能力，2014年，美年大健康將慈銘體檢納入麾下之后，其已然成了行業(yè)龍頭�，F如今借殼上市，讓俞熔有了更大的舞臺，他必然不會(huì )放棄繼續并購，能與之競爭的愛(ài)康國賓是其接下來(lái)的并購標的，也是其接下來(lái)兩三年增厚業(yè)績(jì)的主要通道。當然，并購后的管理是唯一可能影響未來(lái)業(yè)績(jì)的要素。
8、長(cháng)春長(cháng)生借殼黃海機械
黃海機械20XX年7月1日發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案，擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)、股份轉讓及發(fā)行股份募集配套基金一攬子動(dòng)作，實(shí)現長(cháng)春長(cháng)生作價(jià)55億借殼上市。黃海機械擬將其除貨幣資金2.5億元及保本理財產(chǎn)品1.2億元以外的全部資產(chǎn)和負債與乙方所持長(cháng)春長(cháng)生全部股權進(jìn)行置換，公司置出資產(chǎn)評估值為4.01億元，置入資產(chǎn)評估值為55億元，雙方之間的差價(jià)部分由黃海機械向長(cháng)春長(cháng)生的20位股東發(fā)行股份作為對價(jià)購買(mǎi)。
長(cháng)春長(cháng)生主營(yíng)生物疫苗的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品有凍干甲型肝炎減毒活疫苗、人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗等。黃海機械主要從事巖土鉆孔裝備的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，巖土鉆孔裝備是指用于進(jìn)行地層中鉆孔施工的機械設備，主要應用各種巖土鉆進(jìn)技術(shù)和工藝以實(shí)現在地層中鉆孔。
點(diǎn)評：借殼上市的長(cháng)春長(cháng)生，其實(shí)沒(méi)有趕上好時(shí)機，上市之時(shí)，正迎來(lái)A股災，而如今又遭遇疫苗事件，股價(jià)過(guò)了幾次山車(chē)。不過(guò)，其目前作為國內流感疫苗前三甲的位置一時(shí)還無(wú)人撼動(dòng)，2014年營(yíng)收6.2億元，增速超過(guò)了50%。從銷(xiāo)售實(shí)力來(lái)看，絕對不輸沃森生物、智飛生物等這些先發(fā)企業(yè)。不過(guò)，其后續研發(fā)能力可能是其接下來(lái)急需解決的問(wèn)題。
9、青海春天借殼賢成礦業(yè)
20XX年6月12日，青海春天借殼賢成礦業(yè)上市一事終于塵埃落定。賢成礦業(yè)公司曾發(fā)布的重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告表示，擬掛牌出售其全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)擬以8.01元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行4.89億股，購買(mǎi)西藏榮恩等持有的青海春天藥用資源科技利用有限公司99.8%的股份。該部分股份估值約為39.2億元。
青海春天全名為青海春天藥用資源科技股份有限公司，成立于2003年，是青海省重點(diǎn)高科技及產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。青海春天在冬蟲(chóng)夏草的高效利用方面居于領(lǐng)先地位，自主研發(fā)代表性產(chǎn)品“極草5X冬蟲(chóng)夏草純粉片”，擁有較高的市場(chǎng)占有率和品牌美譽(yù)度。賢成礦業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為礦產(chǎn)資源、天然氣、水泥、水電、火電資源的投資、開(kāi)發(fā)。
賢成礦業(yè)表示，此次交易可以從根本上改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，增強公司的持續盈利能力和長(cháng)期發(fā)展潛力，從而提升公司價(jià)值和股東回報，也能在一定程度上促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩定。然而，借殼上市的效果似乎未到預期。青海春天的業(yè)績(jì)在去年并沒(méi)有出現好的起色。就在2016年3月29日晚間，青海春天發(fā)布公告稱(chēng)，已于2016年3月28日收到國家食藥監總局發(fā)出的《政府信息公開(kāi)告知書(shū)》，告知“青海春天冬蟲(chóng)夏草產(chǎn)品作為綜合開(kāi)發(fā)利用優(yōu)勢資源的試點(diǎn)產(chǎn)品以及冬蟲(chóng)夏草用于保健食品試點(diǎn)工作均已停止”，并要求公司“應立即停止相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”。冬蟲(chóng)夏草產(chǎn)品“極草”此前唯一得以合法生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的身份即為“青海省綜合開(kāi)發(fā)利用優(yōu)勢資源的試點(diǎn)產(chǎn)品”。目前，該身份的喪失，使極草的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)“一夜之間”由合法變成非法，公司也將隨之立即陷入停產(chǎn)危機。
點(diǎn)評：青海春天擔綱主角的“極草”事件讓這樁借殼交易的未來(lái)價(jià)值從天堂跌入地獄。發(fā)展勢頭生猛的青海春天自出名之日起就飽受各界質(zhì)疑，由它創(chuàng )造的“極草神話(huà)”也隨著(zhù)CFDA的強勢阻擊灰飛煙滅。殼好借，命難算。如果自身有硬傷，啥殼也救不了你。
10、未名醫藥借殼萬(wàn)昌科技
20XX年1月4日晚間，萬(wàn)昌科技發(fā)布公告，擬采用發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)未名集團、深圳三道等20名交易對方合計持有的未名醫藥100%股權，股權作價(jià)為29.352億元，將構成借殼上市。
萬(wàn)昌科技主要從事醫藥原料藥生產(chǎn)。未名生物醫藥有限公司是北大未名集團七大產(chǎn)業(yè)中生物制藥核心企業(yè)，公司的第一個(gè)產(chǎn)品為注射用鼠神經(jīng)生長(cháng)因子（恩經(jīng)復）。恩經(jīng)復是世界上第一支獲準正式用于臨床的神經(jīng)生長(cháng)因子藥品。
點(diǎn)評：未名醫藥作為生物醫藥，研發(fā)實(shí)力，背靠北大，自然不輸于目前行業(yè)的其它競爭者。而讓其發(fā)展壯大的是其資本運作能力，近來(lái)其計劃參與收購納斯達克上市公司科興控股，后者不僅是第一家北美上市的中國疫苗企業(yè)，而且值得注意的是兩者身后是未明集團，這使得其整合之路較為平坦。不過(guò)，最值得期待的是未名集團旗下其它諸多生物藥資源注入未名醫藥平臺，因為這畢竟是一個(gè)可以看得見(jiàn)的好故事。
在上述的十個(gè)借殼案例中，借殼企業(yè)雙方有行業(yè)內的、行業(yè)相關(guān)的，也有跨行業(yè)的。在跨行業(yè)的案例中，被借殼企業(yè)如天山紡織、啤酒花、江蘇三友、黃海機械、賢成礦業(yè)等，參與借殼方案的主要目的是因為看好醫藥行業(yè)前景，爭取實(shí)現業(yè)務(wù)轉型，增強持續經(jīng)營(yíng)的能力。而借殼藥企的目的是借助資本市場(chǎng)平臺，提升自己的資本實(shí)力，有利于擴展自身業(yè)務(wù)水平。行業(yè)內的案例，如開(kāi)藥集團與輔仁藥業(yè)、陜西必康與九九久、以及未名醫藥與萬(wàn)昌科技，雙方優(yōu)勢互補，有助于鞏固與提升優(yōu)勢產(chǎn)品，擴大品牌影響力。借殼上市方案的發(fā)展總體上對雙方都是有優(yōu)勢的，當然也有像青海春天這樣的個(gè)例。
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