創(chuàng )業(yè)融資與風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)投資又被稱(chēng)為風(fēng)險投資，因為投資創(chuàng )業(yè)公司的投資人，的確承擔的風(fēng)險很大。那創(chuàng )始人一方呢？在融資時(shí)和融資后，就沒(méi)有風(fēng)險了嗎？當然不是。創(chuàng )始人不但有風(fēng)險，而且風(fēng)險還不小。以下是小編精心整理的創(chuàng )業(yè)融資與風(fēng)險相關(guān)知識，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資戰略制定不合理的表現主要有兩個(gè)方面：
融資規模不合理，融資時(shí)機把握不當。
融資規模不當引發(fā)的融資風(fēng)險
制定融資戰略時(shí)，應緊密結合創(chuàng )業(yè)企業(yè)的情況確定融資規模，既不能太少，也不能太多，否則都會(huì )給創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不確定性，甚至會(huì )使企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。
(一)融資規模太小的負面影響
與成熟公司相比，創(chuàng )業(yè)企業(yè)的財務(wù)狀況具有其獨特性。成熟企業(yè)無(wú)論大小，都已經(jīng)有了穩固的顧客基礎和收人流，與它們相比，創(chuàng )業(yè)企業(yè)要經(jīng)過(guò)的是財務(wù)地獄之門(mén)。
在創(chuàng )業(yè)企業(yè)成立的早期，它們是資本的吞噬者，但通常不采取大量債務(wù)融資的方法。更糟糕的是，它們成長(cháng)得越快，它們對現金的胃口越大。所以創(chuàng )業(yè)企業(yè)，特別是處在初創(chuàng )期的創(chuàng )業(yè)企業(yè)更需要有充足的資金，以保證企業(yè)順利渡過(guò)成長(cháng)的關(guān)鍵期。
但是在籌集到所需資金的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)者通常會(huì )被股權投資者要求放棄對創(chuàng )業(yè)企業(yè)的控制權，投資者能夠按照投資的數額和在總投資額中的比重獲得創(chuàng )業(yè)企業(yè)相應比例的控制權。為了避免可能存在的控制權轉移，創(chuàng )業(yè)者在融資規模小讓渡較少控制權的策略和融資規模大但要讓渡較多控制權的策略間可能會(huì )選擇前者。這種融資策略會(huì )給企業(yè)未來(lái)的發(fā)展造成致命的打擊。
融資規模過(guò)大的負面影響
融資規模也不是越大越好。超出企業(yè)需要的且沒(méi)有適當財務(wù)約束的融資反而會(huì )使創(chuàng )業(yè)企業(yè)在“文火煮青蛙”的寬松環(huán)境中放松對財務(wù)預算的約束，最終在不知不覺(jué)中陷入融資困境，進(jìn)而走向破產(chǎn)。
主要依靠自有資金的初創(chuàng )企業(yè)，其發(fā)展初期就會(huì )暴露出隱藏的財務(wù)問(wèn)題并迫使企業(yè)去解決它們�！叭绻覀円婚_(kāi)始就有資金�！币患裔t療和研究設備制造商——標準設備公司的湯姆戴維斯說(shuō)道，“我們可能會(huì )犯更多的錯誤。依靠自己的資金，我就必須親自簽發(fā)所有的支票。這樣，我就會(huì )清楚地知道資金都用在了什么地方”。
融資過(guò)多會(huì )造成許多問(wèn)題。正如一位創(chuàng )業(yè)者所說(shuō)的那樣，“通常融資500萬(wàn)美元比100萬(wàn)美元要容易，因為風(fēng)險投資家不愿將心思放在無(wú)數小規模的投資上。這樣的話(huà)企業(yè)就會(huì )多出400萬(wàn)美元并不需要卻可以隨意使用的資金”。
制造數據通信設備的SymplexCommunications的創(chuàng )始人之一喬治·市羅斯托夫也同意這一觀(guān)點(diǎn)�！拔覀冞@個(gè)行業(yè)中的一些人從一開(kāi)始就認為他們應該可以做這個(gè)，也可以做那個(gè)。錢(qián)很快就燒完了，但公司卻既沒(méi)有收益也沒(méi)有銷(xiāo)售額。之后他們指出癥結所在‘我們還需要更多的資金’一一而不是去關(guān)注企業(yè)存在的問(wèn)題”。
融資時(shí)機把握不好引發(fā)的融資風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)企業(yè)要把握好融資時(shí)機，既不能過(guò)早，也不能過(guò)晚，切合實(shí)際地融資能夠幫助企業(yè)解決資金難題，但如果沒(méi)有掌握好時(shí)機，無(wú)論過(guò)早還是過(guò)晚，都會(huì )通過(guò)增加成本或放棄控制權等給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不確定性。
(一)融資過(guò)晚帶來(lái)的融資風(fēng)險
如前所述，創(chuàng )業(yè)企業(yè)初期是資金需求量非常巨大的階段，資金供給量不僅要充足，而且必須及時(shí)，所以，創(chuàng )業(yè)企業(yè)應該未雨綢繆及早考慮融資問(wèn)題，不要等到出現嚴重的現金短缺時(shí)才尋找資金。對一家新成立的公司而言，尤其是在籌資方面沒(méi)有經(jīng)驗或成就的，拖延尋找資金的時(shí)間是不明智的，因為籌集資金一般要花8個(gè)月或更多時(shí)間。除了現金流方面的問(wèn)題外，等到出現現余短缺才籌集資金，
這種行為所隱含的缺乏規劃性會(huì )破壞企業(yè)管理團隊的可信度，并對公司與投資者談判的能力產(chǎn)生負面影響。
(二)融資過(guò)早帶來(lái)的融資風(fēng)險
要避免另一種極端的出現，即過(guò)早融資。如果某企業(yè)過(guò)早地獲得股權資本，創(chuàng )始人的股權就可能被不必要地削弱，并且也會(huì )漫不經(jīng)心地逐漸拋棄財務(wù)上保持節儉這條財務(wù)紀律。
早融資造成的主要后果就是
企業(yè)靈活性的下降。進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)的初創(chuàng )企業(yè)極少能在第一次就走對路。成功特別是在新的成長(cháng)性的行業(yè)里，往往伴隨著(zhù)曲折和不可預見(jiàn)的挫折，隨著(zhù)各種事件的發(fā)生，企業(yè)的戰略可能不礙不發(fā)生根本性調整。然而，外部投資者會(huì )妨礙創(chuàng )業(yè)者在不確定環(huán)境中采取“嘗試之后調整”的發(fā)展方式，而這種方式往往是創(chuàng )業(yè)企業(yè)走向興旺
之路所必需的。企業(yè)發(fā)展過(guò)程中出現的根本性變動(dòng)會(huì )令外部投資者感到困惑：“是最初的構想錯了還是沒(méi)有很好地執行?”創(chuàng )業(yè)者確信新的戰略將會(huì )成功，但這種自信和當初設計第一個(gè)方案時(shí)沒(méi)有什么區別。投資者想知道，“我是否會(huì )第二次上當?”對投資者來(lái)說(shuō)，支持企業(yè)所提出的新戰略而不是更換管理者是一種顯示信任的做法，但這需要創(chuàng )業(yè)者避免諸如錯誤的判斷、對不好的計劃的盲目自信以及過(guò)分吹噓等問(wèn)題對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，一旦企業(yè)具備了一定的規模，他們就能夠建立足夠的信心擺脫投資者的束縛，按自己的想法去做了。但是，在開(kāi)始的幾年.他們還是盡量避免直接的沖突。相反，即使他們自己已經(jīng)開(kāi)始失去信心了，他們仍然會(huì )堅持最初的計劃，因為他們擔心根本性的變革會(huì )帶來(lái)對他們不利的重新審核。
(三)失去繼續搜尋投資源耐心引發(fā)的融資風(fēng)險
通常在經(jīng)歷了幾個(gè)月對資金源的搜尋和談判后，另一個(gè)陷阱又在等待饑渴且警覺(jué)性不高的創(chuàng )業(yè)者，并且它的誘惑難以抗拒，這就是相信交易已經(jīng)完成并過(guò)早結束了與其他投資竹淡判的陷阱。這些創(chuàng )業(yè)者會(huì )認為握手、合同意向書(shū)或者執行條款就代表融資行動(dòng)已經(jīng)大功告成了。所以，他們此前的小心謹慎剎那間完企放松，并且停止了與其他所有潛在投資者的溝通。這種做法可能會(huì )讓創(chuàng )業(yè)企業(yè)與某些機會(huì )失之交臂，錯失條件更好的融資機會(huì )
“拿了錢(qián)就跑”的短視行為
公司籌集資金因時(shí)機把握不好而引發(fā)的最后一個(gè)陷阱是拿了錢(qián)就跑的短現行為，這會(huì )讓創(chuàng )業(yè)者永遠不能正確評估任何關(guān)鍵的長(cháng)期問(wèn)題——即投資者除資金之外，還能為公司增加多少價(jià)值呢?陷入此陷阱的創(chuàng )業(yè)者根本不知道其準財務(wù)合伙人到底有多少市場(chǎng)和行業(yè)中的相關(guān)經(jīng)驗與專(zhuān)業(yè)知識，也不知道他們需要的但沒(méi)得到的是什么，也不清楚投資者加入能帶來(lái)什么樣的明智之舉和聲譽(yù)——但他們還是拿了錢(qián)。
被騙
投融資市場(chǎng)，是典型的狼多肉少。缺錢(qián)的創(chuàng )業(yè)公司和企業(yè)太多了。無(wú)數的創(chuàng )始人和老板，對資金翹首以盼。精明的騙子們，自然不會(huì )放過(guò)這大好機會(huì )。
所以投融資領(lǐng)域，一直是詐騙的高發(fā)區。這個(gè)領(lǐng)域的騙子，有一套系統的詐騙手法，專(zhuān)業(yè)精通且手段高明。創(chuàng )始人和老板們一不小心就會(huì )上當。騙子們尤其狡猾的是，即使你明知上當，也很難找到他們詐騙的證據。
2被剽竊
遇到騙子投資人，是一種悲劇。但遇到真正的投資人，也不一定就都是福音。因為有個(gè)別暗黑投資人，比騙子投資人，對創(chuàng )始人的傷害更大。
騙子投資人只不過(guò)是騙錢(qián)，但個(gè)別暗黑投資人，卻會(huì )騙取創(chuàng )始人最值錢(qián)的東西，那就是核心技術(shù)和商業(yè)秘密。
他們沒(méi)想投資你，但可能想資助已經(jīng)或打算投資的你的競爭對手做，或干脆想自己做，就會(huì )以投資的名義，約見(jiàn)你并索要技術(shù)資料或詢(xún)問(wèn)商業(yè)秘密。
這樣的投資人是極少數，但對行業(yè)的影響卻極壞。創(chuàng )始人一旦遇到，往往會(huì )很受傷。
被斷送機會(huì )
除了排他期等少數條款外，Termsheet是不具有法律效力的。但大部分投資人，為了自己的聲譽(yù)，對Termsheet是很重視的，決不會(huì )輕易給出。
不過(guò)也有些投資人，并不把Termsheet當回事。會(huì )與大量的創(chuàng )始人簽署Termsheet，并用它鎖定創(chuàng )始人。在一段時(shí)間內，創(chuàng )始人就不能再與其他投資人洽談融資事宜了。而他們最終未必投資，甚至根本就是先圈住項目再說(shuō)。
遇到這樣的投資人，創(chuàng )始人可能會(huì )白白浪費寶貴的時(shí)間，甚至因此失去獲得融資的機會(huì )。
融資前散伙
股權架構，是一家創(chuàng )業(yè)公司的基因，對企業(yè)的影響十分重大和深遠。并且一經(jīng)設定，再想改動(dòng)往往很難。很多創(chuàng )始人意識不到它的重要性，也不懂得其中的利害和玄機，所以經(jīng)常在這個(gè)問(wèn)題上，留下很多隱患。
這些隱患如果不及時(shí)解除，早晚會(huì )出問(wèn)題。而最容易出問(wèn)題的時(shí)間點(diǎn)有兩個(gè)，一個(gè)是融資時(shí)，一個(gè)是上市時(shí)。
融資之前，一般大家都在拼命干活。即使知道股權重要，也往往沒(méi)有太具體的認識。但到了融資時(shí)，投資人一給出估值，股權的價(jià)值就凸顯出來(lái)了。如果股權架構不合理，這時(shí)候就很容易爆發(fā)股東糾紛。糾紛化解不了，就很有可能走向散伙。
這種糾紛，一般都是合伙人內部的事，與投資人無(wú)關(guān)。但也有個(gè)別時(shí)候，投資人發(fā)現股權結構不合理，又很想投這個(gè)項目，就很有可能對這種事情推波助瀾，以促使股權結構得到優(yōu)化，然后再行投資。
被稀釋
創(chuàng )業(yè)公司融資，創(chuàng )始人必然要拿出一部分股權給投資人，每一輪融資都要如此。這本是天經(jīng)地義的，無(wú)可厚非。但這必須有個(gè)度，也必須要合理。
有些投資人，會(huì )利用創(chuàng )始人不懂專(zhuān)業(yè)的劣勢，過(guò)度（甚至有預謀）的侵奪創(chuàng )始人的股權。某知名創(chuàng )業(yè)公司上市時(shí)，創(chuàng )始人的股權只剩下5%了。這樣的公司，無(wú)論有多少光環(huán)，都掩蓋不了創(chuàng )始人股權被侵奪的事實(shí)。以及創(chuàng )始人尷尬的境地，和前途未卜的命運。
被架空
被架空這種事，大量存在于各種機構，創(chuàng )業(yè)公司也不能幸免。
按說(shuō)投資人需要借力創(chuàng )始人成事，是很依賴(lài)創(chuàng )始人的�？梢廊挥泻芏鄤�(chuàng )始人被投資人架空的案例發(fā)生。 這或者是因為創(chuàng )始人能力的確不行，也或者純碎就是投資人蛇心不足。
失去控制權
失去控制權，是以創(chuàng )始人被罷免董事長(cháng)和CEO職務(wù)為標志的。
被架空只是權力被分割或受制，創(chuàng )始人名不副實(shí)，不能真正的掌控企業(yè)，但名義上還是企業(yè)的老大。但如果失去控制權，那就連這個(gè)名也沒(méi)有了。
控股權是控制權的主要來(lái)源，但不是全部。有些高明的創(chuàng )始人，能在控股權之外，加強自己對企業(yè)的控制。這在某種程度上，能降低失去控制權的幾率。
出局
被架空和失去控制權，至少人還在企業(yè)內。但如果從企業(yè)出局，那就徹底被掃地出門(mén)了。這時(shí)候，即使能帶走點(diǎn)勞動(dòng)成果，往往也不會(huì )太多。這是創(chuàng )始人的最大失敗。
這樣的例子，國外有喬布斯，國內就更多了。喬布斯至少后來(lái)回歸了蘋(píng)果，國內的創(chuàng )始人們就沒(méi)這么幸運了。這是創(chuàng )始人最應引以為戒的。
被強制出售
有些創(chuàng )業(yè)公司融資后，到某種程度時(shí)，創(chuàng )始人想繼續經(jīng)營(yíng)下去，但投資人可能會(huì )要求把企業(yè)賣(mài)掉。很多投資人會(huì )在Termsheet和投資協(xié)議中，為此埋下了伏筆。到時(shí)候，即使形勢一片大好，創(chuàng )始人不想賣(mài)也不行。因為投資人早已經(jīng)獲得了強制要求創(chuàng )始人出售公司的權利。
有些投資人，會(huì )要求把企業(yè)賣(mài)給競爭對手。甚至還有個(gè)別更為惡劣的投資人，會(huì )在企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好時(shí)，強制要求把企業(yè)以低價(jià)賣(mài)個(gè)某個(gè)自己掌控的公司（當然創(chuàng )始人不可能知道他們之間的關(guān)系）。
流血上市
有些創(chuàng )始人簽訂的投資協(xié)議中有對賭條款，要求必須在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前實(shí)現IPO。創(chuàng )始人為了不輸掉對賭，不得不實(shí)現這一目標。如果選擇的時(shí)機不好，或根本沒(méi)有選擇的余地，那就有可能造成流血上市，創(chuàng )始人會(huì )遭受慘重的損失。
也有的企業(yè)，上市的條件并不成熟，但迫于投資人的壓力，不得不倉促上馬。在上市時(shí)并沒(méi)有危險，但在上市之后卻股價(jià)暴跌，甚至頻臨退市的邊緣。
不同的創(chuàng )始人，對融資風(fēng)險的處理方式不同。
有些創(chuàng )始人，有過(guò)不好甚至惡劣的融資經(jīng)歷，或看過(guò)很多創(chuàng )始人被投資人算計的案例，所以談融資色變，把投資人看成洪水猛獸；有些創(chuàng )始人，無(wú)知者無(wú)畏，根本看不到融資風(fēng)險；還有些創(chuàng )始人，強勢且氣盛膽肥，看到了融資風(fēng)險也不重視，認為那都是傳說(shuō)，不會(huì )發(fā)生在自己的身上，即使發(fā)生了，自己也有能力應對。
從創(chuàng )始人的利益考慮，上述的三種處理方式都不恰當。
正確的做法是，即要高度重視，又不能草木皆兵。要以客觀(guān)、清醒的態(tài)度，深入、細致、全面的分析融資中遇到的問(wèn)題，和可能的風(fēng)險，然后擬定相應的策略予以應對。只有這樣，才能充分利用融資之利，又能有效的規避融資之弊。
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