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創(chuàng )業(yè)公司如何融資和稀釋股權
創(chuàng )業(yè)公司通常是怎么融資和稀釋股權？下文是相關(guān)知識，歡迎大家閱讀與了解。
融資稀釋股權
說(shuō)明未來(lái)融資對股權的影響前，我先解釋一下成功的公司如何通過(guò)股權出讓進(jìn)行融資。
現在，一家成功的公司在它上市前可能需要經(jīng)歷四到五輪融資。通常，第一輪融資即種子輪，主要由個(gè)人天使投資者出資，融資規模從 50 萬(wàn)美元到 200 萬(wàn)美元不等，公司則出讓股本的 10% 到 20%。
如果創(chuàng )業(yè)公司在第一輪融資后發(fā)展勢頭強勁，接下來(lái)會(huì )有早期風(fēng)險資本跟進(jìn)，早期風(fēng)投通常會(huì )投資 500 萬(wàn)美元到 1000 萬(wàn)美元，占公司股權的 20% 到 30%。
然后是新一輪擴張，規模從2000 萬(wàn)美元到 4000萬(wàn) 美元不等。再次說(shuō)明，假設公司處于快速增長(cháng)，募集這些資本僅需要出讓 10% 到 15% 股份。而最終當公司穩步發(fā)展，年收入已經(jīng)達到至少 2000 萬(wàn)美元時(shí)，成長(cháng)期投資者通常愿意為 5% 到 10% 的股份投資 5000 萬(wàn)美元。
后期融資稀釋股權到期權池
公司通常也會(huì )發(fā)行期權或RSU，以吸引新員工和留住老員工，這樣也會(huì )導致股權稀釋。
每年公司都要擴大期權池，公司第一年招募員工所給予的股權要比第二年高，這是因為早期員工加入風(fēng)險較大，公司前景還不明朗。期權池第二年的增量，通常要大于第三年，然后保持每年 5% 的穩定增長(cháng)。
股權稀釋的總體影響
員工股份被后期融資和期權池的擴大所稀釋。
針對每輪融資，我假定稀釋等于上述融資比例的平均水平。此處的期權池稀釋百分比，基于我對數以百計的私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗觀(guān)察。
股權稀釋在員工層面的影響
每當新一輪融資結束，現有員工和投資者所有權都被同等稀釋?zhuān)@些被稀釋股份分配給新一輪融資和期權池增量。不論是員工還是創(chuàng )始人，他們的股權比例都以同樣程度稀釋。
例如，某員工種子輪融資后持有1% 股份，在公司獲得早期風(fēng)投后只擁有 0.6% 股份，這是因為融資稀釋了25% 股份，期權池增加稀釋 15%�？偲跈喑厮袡嗟脑鲩L(cháng)比例不到 15%(即從 10% 到 21% )，因為原來(lái)的 10% 期權池被稀釋到 6%。
你可能會(huì )驚訝地看到，經(jīng)過(guò)幾輪融資和期權池擴大，公司創(chuàng )始人股權最終只有 32.5%。記住這里的前提是公司收入極高，發(fā)展過(guò)程中沒(méi)有失誤。的確有一些例子創(chuàng )始人最終股權比例很高，比如谷歌和 臉譜網(wǎng)，但這類(lèi)公司少之又少。
如果你的公司發(fā)展不能持續超過(guò)財務(wù)預測，那么它很可能需要募集更多資金，而且是以較低估值進(jìn)行融資，這會(huì )導致你的預期股權比例至少多稀釋 50%。
選擇早期加入好公司
股權稀釋也反映在 Offer中。為說(shuō)明這一點(diǎn)，我們可以比較一下中級軟件工程師在公司第一和第二輪融資后的平均水平的 offer。
以我們公司為例，公司擁有 6到 20 個(gè)(第一輪風(fēng)投時(shí)的預期人數)三級軟件工程師，第 25 和第 75 百分位的平均股本賠償是 0.27%。公司擁有同樣工程師大約21 到 50 名(第二輪風(fēng)投時(shí)的預期人數)，平均股本賠償為 0.084%。
因此對同樣的工程師，從第一輪融資到第二輪，Offer 提供的期權下降 68.9%。這遠遠大于融資和期權池擴大導致的 17.5% 的稀釋?zhuān)@是因為第二輪融資后員工加入公司的風(fēng)險顯著(zhù)降低。
對于同一個(gè)員工，第三輪風(fēng)投后，一般 Offer 給予的股份是 0.071%，這比上一輪要低 15.5%，根據我們的模型預計是12.5%。隨著(zhù)公司發(fā)展，加入它的風(fēng)險降低，但你的價(jià)值也下降很多。風(fēng)險越大，潛在回報也越大。
為什么股權稀釋是值得的?
你可能想知道，為什么公司愿擴大期權池，即便會(huì )稀釋股份。其實(shí)很簡(jiǎn)單，如果你是 CEO，面臨的選擇是：
1)出讓股份招募新員工和留住老員工，同時(shí)股份稀釋 5%;2)雇傭數量不足或能力不足的員工，股份稀釋程度較低。我想你會(huì )選擇前者。
想法
我試圖為預測股權稀釋建模，以幫助讀者了解股權比例是如何減少的。股權稀釋未必是件壞事，公司籌集資金后增長(cháng)更快，這將補償稀釋的損失。公司的發(fā)展對你手上股票期權或 RSU 價(jià)值的影響遠遠超過(guò)你的股權比例。
換句話(huà)說(shuō)，餅本身的大小，比你手上那一片要重要得多。
如何融資900萬(wàn)?90后女孩創(chuàng )業(yè)之路
1.建立一個(gè)市場(chǎng)
莉茲·韋塞爾表示：“雙邊市場(chǎng)是極難建立的，構建單邊市場(chǎng)通常比較容易，但構建另一邊則很難，尤其是付費的那一邊�！�
WayUp為客戶(hù)提供了兩樣東西，以鼓勵企業(yè)使用其服務(wù)。韋塞爾表示，他們對企業(yè)做出了這樣的承諾：“先收起你的信用卡，等到你招聘到合格的人才再付款�！�
那么，WayUp如何確保企業(yè)能招到合格的人才呢?首先，WayUp的個(gè)人資料會(huì )收集每名求職者30多項結構化的數據點(diǎn)。比如，每名求職者都要回答以下問(wèn)題：你在大學(xué)里曾經(jīng)加入什么社團?你有車(chē)嗎?你懂HTML嗎?
韋塞爾表示：“一旦我們獲得了所有這些信息，我們就會(huì )基于你的個(gè)人履歷，向你顯示你有資格去申請的職位�！�
2.鼓勵用戶(hù)進(jìn)行參與
一個(gè)品牌最好的支持者，就是它自己的用戶(hù)。從WayUp成立第一天開(kāi)始，使用該服務(wù)的大學(xué)生們就對WayUp的增長(cháng)起了極為重要的推動(dòng)作用。
從一開(kāi)始，WayUp就聘用了一些用戶(hù)作為它的校園代表。如今，該公司每學(xué)期聘用的校園代表都超過(guò)了700人。
用戶(hù)的權力大到甚至可以給公司改名。WayUp原本叫作CampusJobs，莉茲稱(chēng)取這個(gè)名字“完全是個(gè)錯誤”，最后也是在用戶(hù)的倡議下改成了現在的名字。
“如果公司的名字阻礙了公司的增長(cháng)，那你就必須改個(gè)名字�！�
在兩名用戶(hù)提出了WayUp這個(gè)名字后，下一步就是給公司設計個(gè)logo了。也正是通過(guò)WayUp這個(gè)平臺，該公司招到了一名出色的圖形設計師，他只用了幾天的時(shí)間，就設計出了現在的這個(gè)logo。
3.成功獲得融資
莉茲·韋塞爾原本并沒(méi)有融資的打算，但后來(lái)她意識到，公司要想實(shí)現發(fā)展，就免不了要對外融資。
這家初創(chuàng )公司很快吸引了知名創(chuàng )業(yè)孵化器Y Combinator的'注意。雖然一些創(chuàng )業(yè)孵化器經(jīng)常會(huì )幫助初創(chuàng )公司進(jìn)行融資，但這對莉茲卻依然是一個(gè)艱難的選擇。
她說(shuō)，她后來(lái)之所以改變了主意，是因為她意識到：“Y Combinator不僅僅能幫我們融資。更重要的是，它是一個(gè)社區，還是一個(gè)網(wǎng)絡(luò )�！�
在2周的窗口期里，WayUp獲得了第一筆200萬(wàn)美元的融資。如今，這家公司已經(jīng)獲得了超過(guò)900萬(wàn)美元的融資。
“你要告訴(投資人)，你想拿到的融資要多于你實(shí)際需要的錢(qián)，因為你的融資有可能需要超過(guò)你的預算�！�
在談及WayUp的未來(lái)時(shí)，莉茲·韋塞爾表示：“我們的目標是成為所有‘千禧一代’人的就業(yè)市場(chǎng)�！�
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