特色小鎮六大融資模式

　　引導語(yǔ)：融資的模式分為幾大類(lèi)，包括哪些融資模式?下文是有關(guān)特色小鎮為例的六大融資模式資訊，歡迎大家閱讀學(xué)習。

　　特色小鎮的投資建設呈現出投入高、周期長(cháng)的特點(diǎn)，純市場(chǎng)化運作難度較大。因此需要打通三方金融渠道：保障政府的政策資金支持，引入社會(huì )資本和金融機構資金。三方發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢，進(jìn)行利益捆綁，在特色小鎮平臺上共同運行，最終實(shí)現特色小鎮的整體推進(jìn)和運營(yíng)。那么，如何從系統工程的角度出發(fā)解決特色小鎮投融資問(wèn)題，選擇適當的特色小鎮投融資模式，為特色小鎮培育提供有力的資金支持呢?本文試對這一問(wèn)題進(jìn)行分析。

　　項目融資屬于資產(chǎn)負債表外融資，出于風(fēng)險隔離及可操作性考慮，特色小鎮投融資應以項目為主體，以未來(lái)收益和項目資產(chǎn)作為償還貸款的資金來(lái)源和安全保障，融資安排和融資成本直接由項目未來(lái)現金流和資產(chǎn)價(jià)值決定。通過(guò)設立SPV(特殊目的公司)，根據雙方達成的權利義務(wù)關(guān)系確定風(fēng)險分配，進(jìn)行可行性研究、技術(shù)設計等前期工作以及項目在整個(gè)生命周期內的建設及運營(yíng)，相互協(xié)調，對項目的整個(gè)周期負責。由SPV根據特色小鎮項目的預期收益、資產(chǎn)以及相應擔保扶持來(lái)安排融資。融資規模、成本以及融資結構的設計都與特色小鎮項目的未來(lái)收益和資產(chǎn)價(jià)值直接相關(guān)�？捎玫娜谫Y方式包括政策性(商業(yè)性)銀行(銀團)貸款、債券計劃、信托計劃、融資租賃、證券資管、基金(專(zhuān)項、產(chǎn)業(yè)基金等)管理、PPP融資等。

　　模式一：發(fā)債

　　根據現行債券規則，滿(mǎn)足發(fā)行條件的項目公司可以在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行永(可)續票據、中期票據、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會(huì )注冊后發(fā)行項目收益票據，也可以經(jīng)國家發(fā)改委核準發(fā)行企業(yè)債和項目收益債，還可以在證券交易所公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行公司債。

　　模式二：融資租賃

　　融資租賃(Financial Leasing)又稱(chēng)設備租賃、現代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉移與資產(chǎn)所有權有關(guān)的全部或絕大部風(fēng)險和報酬的租賃。融資租賃集金融、貿易、服務(wù)于一體，具有獨特的金融功能，是國際上僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

　　融資租賃的三種主要方式：直接融資租賃，可以大幅度緩解建設期的資金壓力;設備融資租賃，可以解決購置高成本大型設備的融資難題;售后回租，即購買(mǎi)有可預見(jiàn)的穩定收益的設施資產(chǎn)并回租，這樣可以盤(pán)活存量資產(chǎn)，改善企業(yè)財務(wù)狀況。

　　模式三：基金

　　●產(chǎn)業(yè)投資基金

　　國務(wù)院在《關(guān)于清理規范稅收等優(yōu)惠政策的通知》(國發(fā)(2014)62號)中指出：“深化財稅體制改革，創(chuàng )新財政支持方式，更多利用股權投資、產(chǎn)業(yè)基金等形式，提高財政資金使用績(jì)效”。產(chǎn)業(yè)投資基金相比于私募股權投資基金，具有以下特點(diǎn)：

　　◎產(chǎn)業(yè)投資基金具有產(chǎn)業(yè)政策導向性;

　　◎產(chǎn)業(yè)投資基金更多的是政府財政、金融資本和實(shí)業(yè)資本參與;

　　◎存在資金規模差異。

　　●政府引導基金

　　政府引導基金是指由政府財政部門(mén)出資并吸引金融資本、產(chǎn)業(yè)資本等社會(huì )資本聯(lián)合出資設立，按照市場(chǎng)化方式運作，帶有扶持特定階段、行業(yè)、區域目標的引導性投資基金。政府引導基金具有以下特點(diǎn)：

　　◎非營(yíng)利性。政策性基金在承擔有限損失的前提下讓利于民;

　　◎引導性。充分發(fā)揮引導基金放大和導向作用，引導實(shí)體投資;

　　◎市場(chǎng)化運作。有償運營(yíng)，非補貼、貼息等無(wú)償方式，充分發(fā)揮管理團隊獨立決策作用;

　　◎一般不直接投資項目企業(yè)，作為母基金主要投資于子基金。

　　●城市發(fā)展基金

　　城市發(fā)展基金是指地方政府牽頭發(fā)起設立的，募集資金主要用于城市建設的基金。其特點(diǎn)如下：

　　牽頭方為地方政府，通常由財政部門(mén)負責，并由當地最大的地方政府融資平臺公司負責具體執行和提供增信;投資方向為地方基礎設施建設項目，通常為公益性項目。例如，市政建設、公共道路、公共衛生、保障性安居工程等;還款來(lái)源主要為財政性資金;投資方式主要為固定收益，通常由地方政府融資平臺提供回購，同時(shí)可能考慮增加其他增信。

　　●PPP基金

　　PPP基金是指基于穩定現金流的結構化投融資模式。PPP基金可分為PPP引導基金和PPP項目基金;其中PPP項目基金又分為單一項目基金和產(chǎn)業(yè)基金等。

　　PPP融資支持基金是國家層面的PPP融資支持基金。PPP基金在股權、債權、夾層融資領(lǐng)域均有廣泛應用，包括為政府方配資,為其他社會(huì )資本配資,單獨作為社會(huì )資本方,為項目公司提供債權融資等。

　　模式四：資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化是指以特定基礎資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現金流為償付支持，通過(guò)結構化方式進(jìn)行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　但基于我國現行法律框架，資產(chǎn)證券化存在資產(chǎn)權屬問(wèn)題，理由包括：

　　◎特色小鎮建設涉及到大量的基礎設施、公用事業(yè)建設等，基礎資產(chǎn)權屬不清晰，在資產(chǎn)證券化過(guò)程中存在法律障礙。

　　◎《物權法》第52條第2款規定：“鐵路、公路、電力設施、電信設施和油氣管道等基礎設施，依照法律規定為國家所有的，屬于國家所有。

　　◎特許經(jīng)營(yíng)權具有行政權力屬性，《行政許可法》規定行政許可不得轉讓原則。司法實(shí)踐中，特許經(jīng)營(yíng)權的收益權可以質(zhì)押，并可作為應收賬款進(jìn)行出質(zhì)登記。

　　◎《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》第9條規定原始權益人應當依照法律法規或公司章程的規定移交基礎資產(chǎn)。但缺乏真實(shí)出售標準，司法也無(wú)判例參考。

　　◎發(fā)起人、專(zhuān)項計劃管理人之間無(wú)法構成信托關(guān)系，不受《信托法》保護。

　　模式五：收益信托

　　收益信托類(lèi)似于股票的融資模式，由信托公司接受委托人的委托，向社會(huì )發(fā)行信托計劃，募集信托資金，統一投資于特定的項目，以項目的運營(yíng)收益、政府補貼、收費等形成委托人收益。

　　模式六：PPP融資模式

　　PPP模式從緩解地方政府債務(wù)角度出發(fā)，具有強融資屬性。在特色小鎮的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，政府與選定的社會(huì )資本簽署PPP合作協(xié)議，按出資比例組建SPV，并制定公司章程，政府指定實(shí)施機構授予SPV特許經(jīng)營(yíng)權，SPV負責提供特色小鎮建設運營(yíng)一體化服務(wù)方案，特色小鎮建成后，通過(guò)政府購買(mǎi)一體化服務(wù)的方式移交政府，社會(huì )資本退出

　　特色小鎮投融資規劃方案步驟

　　根據特色小鎮投融資特點(diǎn)，將其投融資規劃分為以下步驟：系統環(huán)境→問(wèn)題界定→整體解決方案→細部解決方案→建立投融資規劃模型→模型修正→部署實(shí)施。

　　◎系統環(huán)境。對特色小鎮的軟、硬環(huán)境及約束條件進(jìn)行分析。從各地實(shí)際出發(fā)，挖掘特色優(yōu)勢，確定小鎮的特色產(chǎn)業(yè)。

　　◎問(wèn)題界定。挖掘、發(fā)現特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與小鎮現有資源環(huán)境、規劃要求、功能條件之間的主要矛盾。

　　◎整體解決方案。圍繞主要矛盾對原有系統環(huán)境進(jìn)行重新規劃設計。包括區域規劃、土地利用、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、建設與開(kāi)發(fā)時(shí)序、投融資時(shí)序、收益還款時(shí)序等。

　　◎細部解決方案。設計目標體系達成策略，細部解決方案即達成各個(gè)子系統目標的措施集合。

　　◎建立投融資規劃模型。對細部解決方案通過(guò)時(shí)序安排進(jìn)行搭接，形成投融資規劃模型。

　　◎模型修正。進(jìn)行定量檢驗，與政府部門(mén)、專(zhuān)家學(xué)者進(jìn)行研討優(yōu)化。

　　◎部署實(shí)施。確定開(kāi)發(fā)部署安排，提出建設運營(yíng)建議。

　　企業(yè)融資的模式分為幾大類(lèi)，包括哪些融資模式?

　　企業(yè)融資模式分為四大類(lèi)：

　　第一類(lèi)是債權融資;

　　第二類(lèi)是股權融資;

　　第三類(lèi)是內部融資和貿易融資;

　　第四類(lèi)是項目融資和政策融資。

　　債權融資模式包括六種：

　　1、國內銀行貸款

　　2、國外銀行貸款

　　3、企業(yè)發(fā)行債券融資

　　4、民間借貸融資

　　5、信用擔保融資

　　6、租賃融資

　　股權融資模式包括六種：

　　1、股權出讓融資

　　2、產(chǎn)權交易融資

　　3、增資擴股融資

　　4、杠杠收購融資

　　5、風(fēng)險投資融資

　　6、私募股權融資

　　內部融資和貿易融資模式包括十種：

　　1、留存盈余融資

　　2、應收賬款融資

　　3、資產(chǎn)典當融資

　　4、商業(yè)信用融資

　　5、國際保理融資

　　6、信用證融資

　　7、福費廷融資

　　8、打包放款融資

　　9、出口信貸融資

　　10、補償貿易融資

　　項目融資和政策融資模式包括六種：

　　1、項目包裝融資

　　2、BOT項目融資

　　3、IFC國際融資

　　4、高新技術(shù)融資

　　5、專(zhuān)項資金融資

　　6、產(chǎn)業(yè)政策融資

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