貿易融資的運作模式

　　貿易融資，這一詞匯曾風(fēng)靡一時(shí)，存在哪些風(fēng)險?大家知道貿易融資的運作模式是什么?

　　1國際貿易融資與期貨市場(chǎng)

　　長(cháng)期以來(lái)，通過(guò)遠期信用證方式取得發(fā)貨前信用融資成為國際貿易融資的主要手段。以銅為例，通常我們會(huì )認為，隨著(zhù)通脹預期的增加，銅價(jià)上升，銅的變現能力及適銷(xiāo)性遠高于其他進(jìn)口商品，銅作為短期動(dòng)產(chǎn)融資的標的物，也得到銀行的青睞。以下主要對電解銅貿易融資應該具有什么貿易平臺，應該如何進(jìn)行操作以及融資成本核算、融資方案的選擇方法等進(jìn)行分析。

　　電解銅融資平臺的搭建

　　電解銅融資可以通過(guò)兩種途徑進(jìn)行：進(jìn)口和轉口。這兩種方式各有利弊，轉口貿易價(jià)格風(fēng)險相對較小，是融資的主要方式。當然在銅內外比價(jià)合適的情況下進(jìn)口銅可以提高銀行對企業(yè)的授信，增加貿易的真實(shí)性，是轉口貿易不能比擬的。這兩種融資方式都要求企業(yè)必須取得進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權。

　　在企業(yè)組織結構上，可以設置三大部門(mén)：業(yè)務(wù)部、商務(wù)部、財務(wù)部。業(yè)務(wù)部負責上下游客戶(hù)的洽談、合同簽訂及經(jīng)營(yíng)成本的把控;商務(wù)部負責單證和貨物的安全，保證交易順利完成;財務(wù)部負責信用證開(kāi)立及承兌、財務(wù)風(fēng)險控制等。

　　電解銅融資操作模式

　　進(jìn)口：國內貿易商向長(cháng)期合作的國外銅供應商提出購買(mǎi)要約。雙方完成發(fā)盤(pán)、還盤(pán)等討價(jià)還價(jià)過(guò)程，最終簽訂購銅的商業(yè)合同。合同簽訂完成以后，進(jìn)口商以商業(yè)合同向銀行申請開(kāi)立遠期信用證。信用證開(kāi)立完成以后，賣(mài)方制單，并通知買(mǎi)方單證基本情況，買(mǎi)方準備進(jìn)口報關(guān)資料。貨物到達港口或貨權由賣(mài)方取得后，賣(mài)方向銀行交單。銀行在核對信用證信息后無(wú)條件承兌，進(jìn)口商承兌后取得貨權憑證。報關(guān)后即可在國內銷(xiāo)售，兌現貨款。信用證到期前進(jìn)口商還款。這樣進(jìn)口商就贏(yíng)得了一段時(shí)間內的信用融資。

　　轉口：國內貿易商向長(cháng)期合作的國外銅供應商提出購買(mǎi)要約。雙方完成發(fā)盤(pán)、還盤(pán)等討價(jià)還價(jià)過(guò)程，最終簽訂購銅的商業(yè)合同。合同簽訂完成以后，進(jìn)口商憑商業(yè)合同向銀行申請開(kāi)立遠期信用證。信用證開(kāi)立完成以后，賣(mài)方交單前，國內貿易商根據貨物到港或取得貨權憑證的時(shí)間聯(lián)系國外買(mǎi)家，簽訂轉口合同。在信用證承兌取得貨權以后，按照轉口合同的貿易條件(一般為T(mén)T或DP)寄出貨權憑證，兌現全額貨款。

　　融資成本核算及融資方式的選擇

　　貿易量：按照采購200噸陰極銅的數量，舉例以歷史價(jià)格為例，暫定價(jià)為8800美元/噸加上100美元計算，開(kāi)證金額為8900美元/噸×200噸×6.4，即人民幣(6.8839, -0.0060, -0.09%)1139.2萬(wàn)元。

　　目前信用證一年期貼現利率：五大行為2.8%—3%，普通商業(yè)銀行為3%—3.4%，信用證開(kāi)證手續費為千分之1.5。如果公司沒(méi)有銀行授信，可用承兌匯票質(zhì)押，承兌匯票手續費為萬(wàn)分之五，承兌保證金年利息3.5%，承兌保證金按照50%收取。

　　如果采用進(jìn)口模式，需要套保資金規模：(8800+100)×1.17×6.4×200×0.25=3332160元，可能占用資金時(shí)間最長(cháng)約半個(gè)月。按照月利息0.009計算，資金成本最多為14994.72元。

　　提前點(diǎn)價(jià)保證金：(8800+100)×1.17×6.4×200×0.1=1332864元，可能占用資金時(shí)間最長(cháng)約10天。按照月利息0.009計算，資金成本最多3998.59元。

　　設定融資成本目標為月利率0.006，開(kāi)證時(shí)間為一年的情況下，分別計算進(jìn)口和轉口可行性。

　　信用證議付費為11392000×0.03=341760元;信用證開(kāi)證手續費為11392000×0.0015=17080元;承兌手續費為11392000×0.0005=5696元;承兌保證金利息為5696000×0.035=199360元;合計財務(wù)費用為165176元;財務(wù)成本月利率為165176/5696000/11=0.0026。

　　倫銅和滬銅價(jià)差設為X，則X=(0.006×11×5696000-165176-14994.72-

　　3998.59)/200=958.83，即倫銅和滬銅價(jià)差在958.83元附近可以做進(jìn)口。按照歷史市場(chǎng)情況，倫銅和滬銅的價(jià)差均值一般在1000元附近，在融資目標設定在月息0.006的前提下，進(jìn)口是可行的。

　　買(mǎi)方和賣(mài)方升貼水差設為Y，則Y=(0.006×11×5696000-165176)/200/6.4=164.5美元。買(mǎi)方和賣(mài)方的升貼水差一般為50美元左右，在融資目標設定在月息0.006的前提下，轉口貿易是可行的，并且還可以將融資成本進(jìn)一步降低。貿易商可根據自身的情況選擇貿易模式。

　　2物流服務(wù)的抵押融資與期貨市場(chǎng)

　　在供應鏈的上下游企業(yè)之間，通常是依靠貨物的流通作為聯(lián)系紐帶，因此通�？梢哉J為，物流是供應鏈存在和延展的基礎。與此相對應，供應鏈金融也必然要以滿(mǎn)足物流所派生出的資金融通需求為主要形式，這與缺乏基礎物流業(yè)務(wù)做支撐的傳統授信業(yè)務(wù)具有明顯區別。

　　隨著(zhù)我國第三方物流的發(fā)展，貨代、倉儲、運輸等物流企業(yè)與生產(chǎn)、貿易類(lèi)企業(yè)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，第三方物流企業(yè)正逐漸滲透到供應鏈的每一個(gè)環(huán)節。

　　現有的物流服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品主要包括存貨質(zhì)押和倉單質(zhì)押兩大類(lèi)，前者屬于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押范疇，后者則屬于權利質(zhì)押范疇。此外，為方便企業(yè)在國際貿易的特定條件下盡快取得所采購的貨物，加快存貨周轉速度。

　　存貨質(zhì)押

　　借款人以銀行能夠接受的現有存貨(包括原材料、半成品和產(chǎn)成品)質(zhì)押辦理的各種短期授信業(yè)務(wù)，授信品種包括但不限于流動(dòng)資金貸款、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票和信用證等，又稱(chēng)現貨質(zhì)押業(yè)務(wù)。在該業(yè)務(wù)中，銀行與借款人以及物流監管企業(yè)簽訂三方合作協(xié)議，物流監管企業(yè)接受銀行委托對貨物進(jìn)行有效看管，從而實(shí)現銀行對質(zhì)押存貨的轉移占有。

　　質(zhì)押模式。從客戶(hù)是否可自由換貨來(lái)區分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)可劃分為靜態(tài)質(zhì)押和總量控制兩種模式;從監管企業(yè)是否在自有倉儲場(chǎng)所內實(shí)施監管來(lái)區分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)分為普通監管和輸出監管兩種模式;從借款人與出質(zhì)人是否為同一法人主體來(lái)區分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)分為借款人出質(zhì)和第三方出質(zhì)兩種模式。

　　操作流程。業(yè)務(wù)流程較長(cháng)且環(huán)環(huán)相扣，對經(jīng)辦人員的要求較高是物流融資類(lèi)產(chǎn)品的重要特點(diǎn)，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)化流程如下：客戶(hù)申請→授信調查→授信申報與審批→簽署三方監管協(xié)議(借款人、銀行、監管企業(yè))→動(dòng)產(chǎn)入庫→現場(chǎng)核庫→銀行經(jīng)辦機構、借款人發(fā)出出質(zhì)通知→監管確認→借款人支付倉儲和保險費用→借款人存入保證金→簽訂相關(guān)合同→放款→貸后管理、動(dòng)產(chǎn)監管→貨物提取、補充→還款。

　　倉單質(zhì)押

　　授信申請人以其自有或第三方持有的倉單作為質(zhì)押物向銀行出質(zhì)，銀行向其提供融資的授信業(yè)務(wù)。倉單可分為普通倉單和標準倉單兩種。

　　倉單是指保管人向存貨人填發(fā)的表明雙方倉儲保管關(guān)系的存在、并向持有人無(wú)條件履行交付倉儲物義務(wù)的一種權利憑證，是倉儲公司簽發(fā)給存儲人或貨物所有權人的記載倉儲貨物所有權的唯一合法的物權憑證，倉單持有人隨時(shí)可以憑倉單直接向倉儲方提取倉儲貨物。

　　普通倉單，又稱(chēng)非標準倉單，是由倉儲公司自行制作，銀行必須核實(shí)其真實(shí)有效性。在實(shí)際操作中，也有使用商品調撥單作為質(zhì)物的情況，商品調撥單由廠(chǎng)家簽發(fā)，代表唯一的提貨憑證。普遍倉單隱含倉儲公司或廠(chǎng)家信用，銀行以其為質(zhì)押物開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，須為倉儲公司或企業(yè)核定相應額度。

　　標準倉單是倉單的一種，是符合期貨交易所統一要求的，由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的，并經(jīng)交易所注冊生效的標準化提貨憑證。標準倉單隱含交割倉庫和期貨交易所信用，流通性和安全性要高于普通倉單。由于期貨交易所能夠保證合格標準倉單的提貨權利，因此銀行以其為質(zhì)押物開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，不需為交割倉庫和交易所核定額度。

　　普通倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)下，銀行信貸資金的用途為補充授信申請人的流動(dòng)資金，銀行不接受企業(yè)以未來(lái)可獲得倉單為質(zhì)押物的融資申請(實(shí)際上，在先票(款)后貨存貨質(zhì)押和保兌倉業(yè)務(wù)中，銀行要求監管企業(yè)出具的《質(zhì)物清單》等確定銀行質(zhì)押權的憑證具有倉單屬性，但是上述業(yè)務(wù)隱含核心廠(chǎng)商信用，未來(lái)貨權項下的貨物可獲得性能夠得到一定程度的保障，因此銀行可以接受);標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)下，銀行信貸資金既可以用于滿(mǎn)足授信申請人流動(dòng)資金需求，也可以用于滿(mǎn)足授信申請人標準倉單實(shí)物交割資金需求。

　　操作模式：客戶(hù)申請→授信調查→授信申報與審批→簽署銀企合作協(xié)議(銀行、倉儲公司)→動(dòng)產(chǎn)入庫→出具倉單→借款人支付倉儲和保險費用→倉單交由銀行質(zhì)押→簽訂相關(guān)授信、擔保合同→放款→貸后管理→質(zhì)押物提取→還款。

　　3倉單質(zhì)押案例分析

　　客戶(hù)名稱(chēng)：xx市糧食局油脂公司;倉單類(lèi)別：小麥標準倉單。

　　xx年x月，xx分行x接受了xx市糧食局油脂公司提出的用小麥標準倉單抵押貸款的申請，授信金額為700萬(wàn)元銀行承兌匯票。該行與xx商品交易所一道，起草了《倉單抵押貸款擔保協(xié)議書(shū)》，分別與借款人、經(jīng)紀公司、擔�；刭彿胶灦ㄒ皇剿姆莸摹秱}單抵押貸款擔保協(xié)議書(shū)》及一系列附屬文件，對授信金額、期限、利率、質(zhì)押率、標準倉單的質(zhì)押凍結和解凍、保證金比率(不高于70%)、資金用途等均做了明確規定。標準倉單的質(zhì)押價(jià)格以中國xx糧食批發(fā)市場(chǎng)公布的同期同品質(zhì)的平均價(jià)格為準。為控制質(zhì)押倉單所列商品價(jià)格波動(dòng)或因交易所品質(zhì)鑒定、注銷(xiāo)再生成標準倉單而按期貨合約標準重新檢驗帶來(lái)的風(fēng)險，協(xié)議規定了警戒線(xiàn)和處置線(xiàn)。

　　警戒線(xiàn)是指在質(zhì)押標準倉單市值與貸款本息之比小于等于一定比例時(shí)，借款人在接到銀行書(shū)面通知后七個(gè)工作日內，采取措施，追加質(zhì)押物、更換質(zhì)押物或部分(或全部)歸還貸款，否則銀行有權宣布貸款提前到期。

　　處置線(xiàn)是指在質(zhì)押標準倉單市值與貸款本息之比小于等于一定比例時(shí)，銀行有權宣布貸款提前到期，要求借款人立即償還貸款本息，借款人不償還，由擔�；刭彿酱�其償還。

　　標準倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)操作流程如下：

　　第一步，按照一般法人客戶(hù)的授信管理辦法，對客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險等級測評，給予一定的授信額度。

　　第二步，在授信額度內辦理具體業(yè)務(wù)時(shí)，首先，簽訂合同(四方協(xié)議、質(zhì)押合同、承兌協(xié)議等);其次，存入一定比例保證金并下達資金凍結通知書(shū)予以?xún)鼋Y;最后，給交易所下達《標準倉單持有憑證》凍結通知書(shū)，由交易所出具《標準倉單持有憑證》凍結確認書(shū)，將客戶(hù)在經(jīng)紀公司的價(jià)值為客戶(hù)除保證金以外的差額部分的標準倉單予以?xún)鼋Y。

　　第三步，銀行將由交易所出具的上述數額的標準倉單憑證，作為重要空白憑證下達入庫單進(jìn)行入庫保管。

　　第四步，按照正常程序和審批權限為客戶(hù)辦理一定額度的銀行承兌匯票，并將所有檔案整理歸檔。

　　第五步，跟蹤管理，經(jīng)常關(guān)注該品種的期貨行情走勢和現貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，看是否達到預設的警戒線(xiàn)，每周了解標準倉單凍結情況，以便發(fā)現問(wèn)題并及時(shí)處置。

　　第六步，承兌到期，如果企業(yè)及時(shí)資金到位，順利解付，下達資金解凍通知書(shū)，同時(shí)向交易所下倉單解凍通知書(shū)解凍倉單，該筆業(yè)務(wù)結束。如果借款人在接到銀行書(shū)面通知后七個(gè)工作日內，尚不能將除保證金之外的資金匯入企業(yè)在銀行的賬戶(hù)，銀行將實(shí)施前述的警戒線(xiàn)和處置線(xiàn)措施，確保資金安全。

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