農業(yè)項目融資模式

　　在國家政策、尤其是金融政策沒(méi)有對涉農項目“國民待遇”化的情況下，農業(yè)項目比起地產(chǎn)、制造業(yè)融資來(lái)講，難度系數大了很多。那么大家知道農業(yè)項目融資的模式有多少？

　　一、農業(yè)融資現狀

　　改革開(kāi)放以來(lái)的持續發(fā)展帶來(lái)農民入城就業(yè)機會(huì )和收入的增加，但資本、人才和技術(shù)向城市的轉移，使農村發(fā)展日益落后。主要是農村沒(méi)有良好的投融資環(huán)境，資金的趨利性導致無(wú)法進(jìn)入農業(yè)投資。另外農業(yè)生產(chǎn)投資雖有較高的社會(huì )效益，但投資回流期長(cháng)，前期啟動(dòng)投資較大，使農業(yè)資金的需求和供給矛盾日益突出。目前我國農業(yè)融資主要集中在財政資金支持和銀行商業(yè)性資金支持兩類(lèi)上，主要困境如下：

　�。ㄒ唬┴斦�資金支持

　　2015年我國國內生產(chǎn)總值676708億元，第一產(chǎn)業(yè)增加值60863億元，占比9。0%[1]。2015年國家財政預算的中央本級支出25012億元，其中農業(yè)相關(guān)支出見(jiàn)表1[2]。

　　農業(yè)投入占財政支出的比重遠低于第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重。政府對農業(yè)投入較多的是大中型基礎設施和水利設施建設，或用于流通環(huán)節的補貼。對農業(yè)的品種改良，社會(huì )化服務(wù)體系建設和食品安全保障等投入不夠。沒(méi)有足夠的資金對中小農業(yè)項目進(jìn)行支持。

　�。ǘ�）商業(yè)性資金支持

　　農業(yè)項目自身也有較大風(fēng)險，如受氣候災害影響大、生產(chǎn)周期性長(cháng)、資金回籠慢等。而土地使用權的流轉難度大，農戶(hù)缺乏足夠的貸款抵押品，農業(yè)保險制度又不完善。商業(yè)銀行基于風(fēng)險管理，缺乏對中小農業(yè)項目的貸款動(dòng)力。目前商業(yè)銀行逐步撤并鄉鎮級營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，可以看出其逐步收縮對農業(yè)金融的服務(wù)。

　　農村信用合作社以“三農”為業(yè)務(wù)核心。近期向商業(yè)銀行的改造，短期內無(wú)法與郵政儲蓄及其他商業(yè)銀行競爭存款資源，同時(shí)又拓寬了其貸款方向。使存款資金中很大部分被用于城市的商業(yè)貸款，反而稀釋了對中小農業(yè)項目的資金支持。

　　二、中小農業(yè)項目融資規模

　　截至2006年末，全國共有農業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戶(hù)20016萬(wàn)戶(hù)，農業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位39。5萬(wàn)個(gè)，農業(yè)從業(yè)人員34874萬(wàn)人，耕地121775。9千公頃[3]。農業(yè)從業(yè)人員的人均耕地只有5。24畝。因我國城鄉戶(hù)籍制度問(wèn)題及農業(yè)人口的整體素質(zhì)不高，進(jìn)城務(wù)工的農民必將保留自己的農業(yè)土地使用權以作年老返鄉的退路。所以我國很難全面的走美國式大農場(chǎng)發(fā)展之路，應是土地流轉租賃的中小規模農場(chǎng)模式。以二八定律考慮（20%的人占80%資源），集約化后人均耕地約20畝，即中小農業(yè)項目的土地規模是20畝。以常規農產(chǎn)品核算項目收益見(jiàn)表2和表3。

　　農業(yè)項目的資金準備除年收入中包含的成本外，還須準備一定的流動(dòng)資金以備不時(shí)之需，所以啟動(dòng)資金應不少于項目的年度收入。以此核算小型農業(yè)項目的資金需求在5～10萬(wàn)，中型農業(yè)項目的資金需求在40～70萬(wàn)。

　　三、現有融資模式的分析

　　目前融資市場(chǎng)有多種融資模式，結合我國實(shí)際國情分別評估其在中小農業(yè)項目融資上的可行性。

　�。ㄒ唬┱�策性融資

　　我國政策性金融機構是中國農業(yè)發(fā)展銀行。農發(fā)行的貸款對象為中國儲備糧管理總公司及直屬庫、國有糧食購銷(xiāo)企業(yè)、國有及國有控股糧食企業(yè)、經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)批準的具有專(zhuān)門(mén)從事棉花收購調銷(xiāo)進(jìn)出口業(yè)務(wù)資格和能力的供銷(xiāo)社棉花企業(yè)、農業(yè)部門(mén)所屬的良種棉加工工程、國務(wù)院和中國人民銀行批準的其他企業(yè)。農戶(hù)的中小農業(yè)項目是沒(méi)有貸款資格的。同時(shí)政府年度的農業(yè)財政預算主要是用于農業(yè)發(fā)展的基礎投入，即使有部分資金用于農業(yè)補貼，也無(wú)法滿(mǎn)足中小農業(yè)項目融資。

　　要改善這種現狀，一方面拓展農發(fā)行的貸款業(yè)務(wù)范圍，針對農戶(hù)提交的農業(yè)項目規劃發(fā)放相應的項目貸款�；蛘哂赊r戶(hù)在生產(chǎn)前向國有糧食購銷(xiāo)企業(yè)上報當年的農產(chǎn)品產(chǎn)量后，農發(fā)行依據上年的價(jià)格提前發(fā)放農戶(hù)貸款用于生產(chǎn)。待農產(chǎn)品豐收后，再由農戶(hù)向企業(yè)出售農產(chǎn)品歸還貸款。另一方面在財政預算上進(jìn)一步支持地方政府對農業(yè)的財政支持，可在相關(guān)的稅收方面將部分農業(yè)企業(yè)的國稅轉為地稅，并明確指定用于中小農業(yè)項目融資。

　�。ǘ�）商業(yè)貸款

　　商業(yè)銀行貸款需要有相應的抵押品。而農戶(hù)的抵押資產(chǎn)擁有量普遍很少。農村的房產(chǎn)又無(wú)法用于抵押。中型農業(yè)項目近50萬(wàn)貸款，農戶(hù)很難擁有等值的抵押品。目前的現狀是商業(yè)貸款在農戶(hù)中并不普及。政府可放開(kāi)農用土地和農村宅基地的流轉，使農戶(hù)能夠用自己的土地、宅基地及房產(chǎn)為抵押品貸款。這將極大的拓展農業(yè)融資市場(chǎng)，降低中小農業(yè)項目的融資難度。

　�。ㄈ�）民間貸款

　　目前農戶(hù)在缺乏資金時(shí)首先會(huì )向親朋借款。因雙方了解和信息流通透明借貸款的風(fēng)險更小。但50萬(wàn)的資金額度較大，對于普通農戶(hù)家庭很難完全通過(guò)親朋籌集。其他的民間借貸途徑，以目前民間借貸市場(chǎng)來(lái)看更多是類(lèi)似于高利息貸款性質(zhì)。這種借款風(fēng)險極大，一旦項目經(jīng)營(yíng)失敗將導致沉重債務(wù)負擔。

　�。ㄋ模┕蓹嗳谫Y

　　股權融資是公司股東通過(guò)出讓部分股權增資引進(jìn)新股東的方式來(lái)融資。新股東分享公司的盈利，公司無(wú)須還本付息。融資方式有私募發(fā)售和公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售兩類(lèi)。公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售是公司在股票市場(chǎng)上市向公眾發(fā)行股票來(lái)融資。根據我國證券法公司上市要求有5000萬(wàn)的資產(chǎn)規模。所以公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售方式并不適合中小農業(yè)項目的融資。

　　私募發(fā)售應用于農業(yè)融資，首先需要農戶(hù)成立農業(yè)合作社或農業(yè)公司再吸引投資者入股�？紤]到農業(yè)合作社和農業(yè)公司股份的流通性較差，地方政府可以成立“民間融資服務(wù)中心”負責股權登記、公司項目考察評估、融資中介及股權交易的服務(wù)。這將大大降低私募股權融資的難度。

　�。ㄎ澹﹤�券融資

　　除銀行信貸和民間信貸外，債券融資也是債權融資的重要渠道。目前我國公司債券的發(fā)行條件是：股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)，有限責任公司不低于6000萬(wàn)。中小農業(yè)項目即使成立公司也無(wú)法發(fā)行債券。債券融資可通過(guò)以下途徑實(shí)施：   1。政府發(fā)行專(zhuān)項的“農業(yè)創(chuàng )業(yè)債券”。融資資金專(zhuān)項用于農發(fā)行的中小農業(yè)項目貸款。農發(fā)行只要評估貸款人的項目資質(zhì)，并監督項目的進(jìn)展即可較好的控制貸款風(fēng)險。

　　2。中小農業(yè)公司發(fā)行小額特種債券�？蓪�債券的登記、發(fā)行、交易業(yè)務(wù)歸并到“民間融資服務(wù)中心”。政府只需做好債權債務(wù)人的資質(zhì)評定和融資資金的使用監督，即可確保債券融資的順利進(jìn)行和降低融資風(fēng)險。

　�。�六）眾籌融資

　　眾籌是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布資金需求向廣大網(wǎng)民募集資金。發(fā)起人在預設時(shí)間內發(fā)起融資項目。融得目標金額后項目成功獲得收益，以實(shí)物或資金回報出資人。相比傳統的融資模式，眾籌門(mén)檻低、更為開(kāi)放，為中小農業(yè)項目的小額融資提供了非常好的融資平臺。但眾籌在我國發(fā)展過(guò)快存在較大風(fēng)險：

　　1。制度不健全，評估監督不夠，大量的眾籌項目良莠不齊。信息的不對稱(chēng)導致存在較嚴重的逆向選擇和道德風(fēng)險。據銀監會(huì )統計，部分進(jìn)入眾籌市場(chǎng)的資金并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟而是返回資本市場(chǎng)或充當貸款資本。

　　2。法律支持缺乏，監管不到位。政府對中間賬戶(hù)安全、擔保和是否屬于非法集資的監管缺失。眾籌企業(yè)自身也存在很大的問(wèn)題如內部審查機制不健全、自控風(fēng)險能力不足、對借款人資格審查不嚴、擔保制度落實(shí)不完善。

　　我國互聯(lián)網(wǎng)金融日漸興起。除政府需要出臺法律法規來(lái)規范眾籌平臺外，眾籌企業(yè)也需要進(jìn)行內部調整，加強風(fēng)險管理。通過(guò)市場(chǎng)競爭，淘汰大部分高風(fēng)險的小型眾籌企業(yè)后，眾籌平臺才能更好的為中小農業(yè)項目融資。

　�。ㄆ撸┺r業(yè)價(jià)值鏈融資

　　農業(yè)價(jià)值鏈是由銷(xiāo)售商、加工企業(yè)、農業(yè)生產(chǎn)者等相關(guān)利益主體根據自身利益最大化進(jìn)行談判、博弈確定聯(lián)系，把農產(chǎn)品產(chǎn)前供應體系、產(chǎn)中生產(chǎn)體系、產(chǎn)后加工銷(xiāo)售與服務(wù)體系、最終消費者納入一條合理的價(jià)值鏈條體系中，通過(guò)整合農業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中各種中間需求來(lái)應對變化迅速的農產(chǎn)品市場(chǎng)[4]。價(jià)值鏈融資是使資金流入價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節的過(guò)程。其融資模式分為外部融資和內部融資兩種：

　　1。外部融資是以?xún)r(jià)值鏈上的所有參與者為授信主體，對整個(gè)價(jià)值鏈進(jìn)行貸款的風(fēng)險和收益評估。將資金注入到價(jià)值鏈中的需求環(huán)節，從而促進(jìn)價(jià)值鏈長(cháng)期的協(xié)同關(guān)系和提升競爭力。因價(jià)值鏈中參與者的綜合信用評級和互相擔�？梢越档豌y行貸款的風(fēng)險，相比普通的農業(yè)貸款更利于融資的進(jìn)行。

　　2。內部融資是資金需求主體從資金供給主體即農業(yè)價(jià)值鏈上的加工或流通企業(yè)那里賒購農業(yè)投入品或者獲取購買(mǎi)投入品的現金貸款、銷(xiāo)售預付款，并通過(guò)向企業(yè)出售農產(chǎn)品方式償還貸款。內部融資的優(yōu)勢是參與者之間存在著(zhù)依賴(lài)關(guān)系可以很容易地嵌入還款機制，便利向生產(chǎn)者提供資金技術(shù)援助[5]。

　　無(wú)論是外部融資還是內部融資，構建良好的農業(yè)價(jià)值鏈是融資的基礎。需要政府構建價(jià)值鏈參與者的撮合平臺，設計合理的價(jià)值鏈，并建立有效的保障機制、風(fēng)險共擔機制和價(jià)值鏈內部利益制衡機制。

　�。ò耍┤谫Y租賃

　　融資租賃是指租賃公司負責購買(mǎi)設備交付承租人使用，承租人只有設備的使用權，并按合同定期交納租金給租賃公司。融資租賃的方式是：

　　1。直接融資租賃。承租人選擇需要的設備，租賃公司出資購買(mǎi)出租給承租人使用。租期內承租人定期支付租金。這樣可以解決承租人的固定資產(chǎn)投資問(wèn)題，滿(mǎn)足在沒(méi)有足夠資金的情況下完成固定資產(chǎn)投資。

　　2。轉租賃。租賃公司從其他出租人租入設備，轉租給承租人。租賃公司同時(shí)具有承租人和出租人的雙重身份。一些擁有多余優(yōu)質(zhì)設備資源而不具備租賃許可的企業(yè)，可以通過(guò)轉租賃的方式融資。

　　3。售后回租。承租人向租賃公司出售自有的固定資產(chǎn)，再從租賃公司租賃回該固定資產(chǎn)。售后回租可以將固定資產(chǎn)變?yōu)楝F金用以補充流動(dòng)資金或購買(mǎi)新的設備。

　　目前我國主要還是農業(yè)機械的融資租賃。在中小農業(yè)項目上只能滿(mǎn)足部分資金需求。如要進(jìn)一步的服務(wù)農業(yè)融資需要拓展融資租賃的標的物，如農田山林的使用權、生物資產(chǎn)（良種良畜）、禽畜圈舍等。

　　四、新型融資模式的探討

　　農業(yè)項目建成后，每年會(huì )產(chǎn)生穩定的現金流，且風(fēng)險可以評估。因此可以考慮進(jìn)行農產(chǎn)品證券化。證券化流程是：發(fā)起人將每年的農產(chǎn)品價(jià)值作為基礎資產(chǎn)出售給特殊目的機構（SPV）。SPV匯集資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，對資產(chǎn)池進(jìn)行價(jià)值評估后，再將其中的資產(chǎn)打包發(fā)行有價(jià)證券進(jìn)行融資。最后以資產(chǎn)池每年產(chǎn)生的現金流來(lái)清償發(fā)行的證券。證券化的參與者有：

　　1。發(fā)起人：為農產(chǎn)品的擁有者。因交易成本較大，可由農民專(zhuān)業(yè)合作社或者多個(gè)具有相同的農產(chǎn)品生產(chǎn)的合作社組建聯(lián)合體作為發(fā)起人。

　　2。SPV：特殊目的機構，發(fā)起人轉讓基礎資產(chǎn)的接受者。在形成資產(chǎn)池后，發(fā)行相應的有價(jià)證券。機構要有破產(chǎn)隔離條件，對基礎資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估，對證券進(jìn)行風(fēng)險評估。

　　3。存管機構：由金融機構進(jìn)行資金和資產(chǎn)的托管，保證資金和基礎資產(chǎn)的安全。

　　4。信用增級機構：提升證券化產(chǎn)品的信用等級，向特定目的機構（SPV）收取相應費用，并在證券違約時(shí)承擔賠償責任。

　　5。信用評級機構：信用評級是農產(chǎn)品證券化程序中的重要步驟，關(guān)鍵是要識別農產(chǎn)品證券化中存在的多種風(fēng)險，證券發(fā)起人只有及時(shí)發(fā)現風(fēng)險并采取措施規避，才能提高證券的信用評級。

　　6。承銷(xiāo)人：證券設計和發(fā)行承銷(xiāo)的投資銀行。

　　7。投資者：發(fā)行及二級市場(chǎng)的證券持有者。農產(chǎn)品證券化是一個(gè)復雜的過(guò)程。需要政府在機構設置上起主導作用，在證券化的流程上制定嚴格的風(fēng)險管理機制。需要完善我國農業(yè)保險市場(chǎng)，降低生產(chǎn)風(fēng)險和氣候災害對證券違約的風(fēng)險。需要完善我國的信用評級制度，降低發(fā)起人的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險。而農產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)對證券價(jià)格的風(fēng)險，可以通過(guò)證券組合管理來(lái)降低。從資源配置的角度看，農產(chǎn)品證券化能將社會(huì )資本引入農業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，有利于農業(yè)融資。

　　五、總結

　　十三五規劃后，中國將全面建成小康社會(huì )，農村的發(fā)展依然是目前國家有待解決的問(wèn)題。而農業(yè)融資問(wèn)題，無(wú)論是在現有融資模式的改善和創(chuàng )建融資新模式上都需要政府在宏觀(guān)上起到主導作用，在法律和制度上構建合理的農業(yè)融資平臺。從而確保在市場(chǎng)化的融資渠道下，農戶(hù)能合理高效的融資，并促進(jìn)我國農業(yè)現代化發(fā)展。

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