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債權融資的含義是什么？
有關(guān)債權融資的含義，大家知道是什么?下面是小編整理的相關(guān)資訊，歡迎大家閱讀與了解。
所謂債權融資是指企業(yè)通過(guò)借錢(qián)的方式進(jìn)行融資，債權融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。
1、債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權，負債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。
2、債權融資能夠提高企業(yè)所有權資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。
3、與股權融資相比，債權融資除在一些特定的情況下可能帶來(lái)債權人對企業(yè)的控制和干預問(wèn)題，一般不會(huì )產(chǎn)生對企業(yè)的控制權問(wèn)題。
融資特點(diǎn)
就債務(wù)融資而言，制定合適的風(fēng)險策略是一個(gè)企業(yè)發(fā)債能否成功的重要因素，這一策略主要包括企業(yè)債券決策時(shí)將考慮何種經(jīng)濟及風(fēng)險因素等。
根據深交所2003年的統計調查顯示，從經(jīng)濟因素看，已發(fā)債企業(yè)在進(jìn)行債券融資決策時(shí)主要考慮的經(jīng)濟因素，首要考慮的是“相對于銀行貸款而言債券融資成本低”，其次是“銀行貸款受期限和額度的限制”，再次則是“企業(yè)有足夠的預期現金流”，最后才是“不愿意股權被進(jìn)一步稀釋”等。但是，公司債券加快發(fā)展以后，由于債務(wù)融資的便利性大大提高，一些建設周期較短、風(fēng)險較低的投資項目完全可以通過(guò)債券市場(chǎng)融資來(lái)完成;而股票市場(chǎng)將主要面向一些周期較長(cháng)、風(fēng)險較高的投資項目。另一方面，股權分置改革之后，股東比以前更加珍惜自身的股份數量和價(jià)值，在融資方式選擇上，將更加慎重，如果債券市場(chǎng)融資能夠更加方便快捷，相信應當能夠吸引一部分企業(yè)選擇債券融資。此外，債務(wù)資本的籌集費用和利息可以在所得稅前扣除;而權益資本只能扣除籌集費用，股息不能作為費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配。
融資優(yōu)勢
1、銀行具有信息收集的優(yōu)勢。銀行有條件、有能力自己收集分析企業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)、分配、收益的狀況，同時(shí)能在一個(gè)比較長(cháng)的期間考察和監督企業(yè)，有助于防止“道德風(fēng)險”的出現。
2、銀行具有信息分析研究的規模經(jīng)濟特點(diǎn)。一方面，銀行收集同樣的信息具有規模經(jīng)濟作用，另一方面，分析大量信息本身也具有規模經(jīng)濟效益。
3、在長(cháng)期“專(zhuān)業(yè)化”的融資活動(dòng)中，金融機構發(fā)展了一套專(zhuān)業(yè)的技能。
4、銀行對企業(yè)的控制是一種相機的控制。債權的作用在于：當企業(yè)能夠清償債務(wù)時(shí)，控制權就掌握在企業(yè)手中，如果企業(yè)還不起債，控制權就轉移到銀行手中。
融資風(fēng)險
企業(yè)債務(wù)融資中的融資風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)而產(chǎn)生的由股東承擔的附加風(fēng)險。實(shí)際上這種附加風(fēng)險包括兩個(gè)層次：一是企業(yè)可能喪失償還能力的風(fēng)險;二是由于舉債而可能導致企業(yè)股東的利益遭受損失的風(fēng)險。債權性融資的風(fēng)險要高于股權融資的風(fēng)險，主要表現在：
資金不能如數償還的風(fēng)險。在債務(wù)融資方式下，資金不能償還的損失是由企業(yè)自身負擔的，企業(yè)必須將所借資金全部如數償還，才能保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續進(jìn)行下去。
資金不能按期償還的風(fēng)險。在債務(wù)性融資的條件下，舉債必須償還，而且必須按期償還，這也是西方企業(yè)重視現金流量計劃的原因之一。當企業(yè)不能按期償債時(shí)，將面臨喪失信譽(yù)、負擔賠償，甚至變賣(mài)資產(chǎn)的風(fēng)險。對有償債務(wù)，企業(yè)還將面臨不能付息的風(fēng)險。支持利息是舉債的前提，而且利息支付不因企業(yè)是否盈利而變化，這就是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，面臨著(zhù)付息風(fēng)險。
因此，在實(shí)際的融資操作中，作為融資主體的企業(yè)必須考慮到期能否還本付息，以防止融資風(fēng)險的發(fā)生。如果企業(yè)預期難以還本付息，只能轉向融通資本金。
在企業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)方面的不足
負債有利于控制經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險”，但企業(yè)利用負債融資也可能導致股東的“道德風(fēng)險”，股東的這種“道德風(fēng)險”行為主要表現在：
(1)股東存在著(zhù)將債權人的財富轉移到自己手中的激勵，手段有兩種，其一是利用股權政策逃債。在投資無(wú)法改變的情況下，股東及經(jīng)營(yíng)管理者可以將負債籌集到的資金作為紅利支付的來(lái)源，分配給股東;而在投資政策可以變更的情況下，股東及經(jīng)營(yíng)管理者就有可能削減投資，增加紅利。其二是資產(chǎn)替代行為(asset substitution effect)。在股東有限責任的前提下，經(jīng)營(yíng)管理者有可能在投資決策時(shí)放棄低風(fēng)險低收益的投資項目而選擇高風(fēng)險高收益的投資項目，從而產(chǎn)生替代行為，使債權人面臨過(guò)大風(fēng)險。
(2)股東及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有可能出現因債務(wù)超過(guò)使股東放棄對債權人而言有利的項目的投資不足現象，從而使債權人遭受損失。
由上述分析表明：股權融資和債權融資在風(fēng)險控制上各有優(yōu)勢，但兩種融資方式對企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，從而對金融體系風(fēng)險的控制上都存在一定缺陷。負債融資有利于抑制企業(yè)因股權融資而引起的經(jīng)營(yíng)管理者道德風(fēng)險，但卻有可能導致股東道德風(fēng)險行為的發(fā)生。因此，為建立經(jīng)營(yíng)管理者和股東有效的激勵約束機制，企業(yè)的負債融資額必須選擇在使這兩種類(lèi)型的道德風(fēng)險降低到最小程度水平上。單純傾向于某種融資方式的選擇，并不能達到金融風(fēng)險控制的目的，只有兩種方式的合理選擇與組合，才能為金融風(fēng)險的防范增加保證機制。
企業(yè)債權融資策略
企業(yè)債權融資中的融資風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)而產(chǎn)生的由股東承擔的附加風(fēng)險。實(shí)際上這種附加風(fēng)險包括兩個(gè)層次：一是企業(yè)可能喪失償還能力的風(fēng)險;二是由于舉債而可能導致企業(yè)股東的利益遭受損失的風(fēng)險。債權性融資的風(fēng)險要高于股權融資的風(fēng)險，主要表現在：
資金不能如數償還的風(fēng)險。在債權融資方式下，資金不能償還的損失是由企業(yè)自身負擔的，企業(yè)必須將所借資金全部如數償還，才能保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續進(jìn)行下去。
資金不能按期償還的風(fēng)險。在債務(wù)性融資的條件下，舉債必須償還，而且必須按期償還，這也是西方企業(yè)重視現金流量計劃的原因之一。當企業(yè)不能按期償債時(shí)，將面臨喪失信譽(yù)、負擔賠償，甚至變賣(mài)資產(chǎn)的風(fēng)險。對有償債務(wù)，企業(yè)還將面臨不能付息的風(fēng)險。支持利息是舉債的前提，而且利息支付不因企業(yè)是否盈利而變化，這就是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，面臨著(zhù)付息風(fēng)險。
因此，在實(shí)際的融資操作中，作為融資主體的企業(yè)必須考慮到期能否還本付息，以防止融資風(fēng)險的發(fā)生。如果企業(yè)預期難以還本付息，只能轉向融通資本金。
就債權融資來(lái)說(shuō)，目前國內的手段相對單一，銀行成為最主要的來(lái)源，這也是中國企業(yè)融資難的一個(gè)主要的根源。而大量的債權類(lèi)融資需求的是通過(guò)多種其他金融工具來(lái)滿(mǎn)足，有的甚至需要結合項目的風(fēng)險收益特征及其結構，通過(guò)各種金融工具的組合來(lái)實(shí)現的。以下將重點(diǎn)介紹幾種對于中國企業(yè)具有現實(shí)意義的債權融資方式，包括：組合貸款、貿易融資、固定回報投資、金融租賃等。
銀行貸款是企業(yè)債權融資常見(jiàn)的一種方式。商業(yè)銀行等金融機構是我國企業(yè)獲取資金的重要渠道，尤其目前我國資本市場(chǎng)不夠完善，融資渠道狹窄。隨著(zhù)我國商業(yè)銀行等金融機構逐漸從貸款額度管理改為資產(chǎn)負債管理，金融機構對企業(yè)的貸款更為小心謹慎，同時(shí)由于市場(chǎng)經(jīng)濟中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在著(zhù)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和信用風(fēng)險，因此，企業(yè)通過(guò)銀行融資存在相當的難度。
組合貸款是一種引入第三方，甚至第四方的貸款方式。它可以有效提高貸款融資的可行性。主要方式包括：中資銀行+外資銀行，中資銀行+擔保機構，中資銀行+擔保企業(yè)，這樣一個(gè)組合的過(guò)程就是融資創(chuàng )新的過(guò)程。我們重點(diǎn)介紹一下銀行+擔保的擔保融資方式。
擔保融資，即企業(yè)在自身信用資質(zhì)達不到銀行貸款要求的情況下，由第三方提供擔保，增加信用資質(zhì)以獲得融資的一種方式。擔保機構對企業(yè)所在的行業(yè)沒(méi)有特別要求，但是企業(yè)需在其行業(yè)內具備比較優(yōu)勢，企業(yè)產(chǎn)品或資源等某些方面能夠超越競爭對手，不必一定是國際或國內領(lǐng)先，只要比競爭對手搶先一步足矣。其次，擔保機構要求企業(yè)應具有健康、穩步、持續的經(jīng)營(yíng)能力。從企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)記錄來(lái)判斷企業(yè)今后是否具備償還債務(wù)的能力，在財務(wù)上反映為資產(chǎn)負債率、現金流量、利潤增長(cháng)率等數據指標。除此之外，擔保機構還看重人的因素，即企業(yè)的領(lǐng)導是否具有戰略眼光，團隊是否具有凝聚力等。企業(yè)借助于專(zhuān)業(yè)的擔保機構來(lái)協(xié)助進(jìn)行融資活動(dòng)，雖然短期內會(huì )產(chǎn)生一定成本，但會(huì )事半功倍。擔保機構能從融資的角度幫助企業(yè)改善治理機構，提升對企業(yè)自身價(jià)值的認識，能迅速根據融資需求并制定相應方案。
截至2004年年底，我國擔保機構的數量已達3000家。擔保機構規避和降低了銀行風(fēng)險，許多企業(yè)由此獲得發(fā)展資金。
擔保機構是經(jīng)營(yíng)信用的企業(yè)，擔保機構所面臨的風(fēng)險中，最突出、最不可控制的是企業(yè)的信用風(fēng)險，因此，擔保機構非�？粗仄髽I(yè)及其企業(yè)家以往的信用記錄。如果申請企業(yè)或其企業(yè)家以往有不良信用記錄，擔保機構和銀行都會(huì )把這家企業(yè)拒之門(mén)外。除了銀行信用，企業(yè)還應該保持良好的納稅記錄，嚴格履行經(jīng)濟合同，注重產(chǎn)品(服務(wù))質(zhì)量。
貿易融資是指與進(jìn)出口貿易結算相關(guān)的短期融資或信用便利。主要包括打包貸款、承兌匯票、出口押匯、進(jìn)口押匯、保理業(yè)務(wù)等。貿易融資的關(guān)鍵就是銀行依托對物流、資金流的控制，或對有實(shí)力關(guān)聯(lián)方的責任和信譽(yù)捆綁，在有效控制授信資金風(fēng)險的前提下進(jìn)行的授信。貿易融資業(yè)務(wù)注重貿易背景的真實(shí)性和貿易的連續性，信用記錄、交易對手、客戶(hù)違約成本、金融工具的組合應用、銀行的貸后管理和操作手續等情況的審查，貿易過(guò)程所產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入構成貿易融資業(yè)務(wù)的主要還款來(lái)源，融資額度核定由貿易額扣除自有資金比例確定，期限嚴格與貿易周期匹配，資金不會(huì )被挪用，風(fēng)險控制手段包括注重貿易合同的審查，并調查上下游企業(yè)，重點(diǎn)審查短期償債能力，加強對單據的控制、對現金流的封閉管理。貿易融資業(yè)務(wù)可以根據企業(yè)的具體情況量身訂做，易于創(chuàng )新，技術(shù)含量相對較高，在競爭中可以突出銀行的競爭優(yōu)勢。數據顯示，在中國做貿易的企業(yè)，其實(shí)，真正利用貿易融資的方式進(jìn)行的融資行為，占整個(gè)融資行為的20%，這說(shuō)明還是有一個(gè)非常大的發(fā)展空間。
固定回報投資，表現為股權投資而實(shí)質(zhì)上是一種債權投資行為。類(lèi)似于股權質(zhì)押的借貸行為。因此，這種方式對于項目本身的要求會(huì )更高。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種融資方式的成本也非常高，不低于委托貸款。固定回報的資金來(lái)源通常是境內外的企業(yè)、境外的銀行和基金以及財務(wù)公司。固定回報的方式大致分為兩類(lèi)，一類(lèi)是資金的期限很長(cháng)，一般超過(guò)8年，期間每年支付較高利息，到期后不必歸還本金。另一類(lèi)是期限較短，常見(jiàn)的有5～8年，每年支付利息，資金采用折現的方式提供，到期歸還本金。計算下來(lái)，融資成本非常高。
委托貸款實(shí)際上是企業(yè)將資金委托銀行進(jìn)行管理。企業(yè)間進(jìn)行直接借貸行為不具有法律效力，而企業(yè)卻可以通過(guò)銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式，通過(guò)定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實(shí)。委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率，更適合資金需求比較急迫、項目回報率高的企業(yè)。委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔保品，同時(shí)要求企業(yè)跟銀行有比較好的溝通。銀行一般對這種貸款形式也比較謹慎。整個(gè)委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對企業(yè)的擔保品或抵押品認可，同時(shí)對企業(yè)的項目也要進(jìn)行可行性判斷。因此，可以看出整個(gè)委托貸款里實(shí)際上是有四個(gè)主體：投資方、銀行、擔保方、融資方。融資成本的利益在前三者之間進(jìn)行分配，通常，總的成本會(huì )超過(guò)10%。
金融租賃作為成熟資本市場(chǎng)國家與銀行和上市融資融資并重的一種非常通用的融資工具，成為大量企業(yè)實(shí)現融資的一個(gè)很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度。同時(shí)金融租賃和其他債權、股權以及信托等金融工具的結合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng )新。目前全球近1/3的投資是通過(guò)金融租賃的方式完成，在美國，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實(shí)現，加拿大的比例是20.2%，英國為15.3%。
金融租賃這種方式在中國資本市場(chǎng)上并非是全新的概念，但是中國固定資產(chǎn)投資中金融租賃所占的比例不過(guò)1%。金融租賃的本質(zhì)是一種債權，歐洲金融租賃聯(lián)合會(huì )對金融租賃的一般性的定義是：“金融租賃是出租方和租賃方以書(shū)面形式達成的協(xié)議，在一個(gè)特定的期限內，由出租方購買(mǎi)承租方選定的設備和設施，同時(shí)擁有的所有權，而承租方擁有使用權。”
構成金融租賃的幾個(gè)關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標的。而隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展和需求的多樣性，金融租賃的表現形式已經(jīng)豐富多樣，出現了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉租賃、合成租賃、風(fēng)險租賃等，但總起來(lái)講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標的物購買(mǎi)后移交承租方使用，另一種則是將購買(mǎi)標的物的資金以類(lèi)似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購買(mǎi)既定的標的物。而通過(guò)金融租賃實(shí)現融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標的物的所有權，因此，從期限和金額上來(lái)看，租期通常會(huì )接近標的物的使用壽命，在金融租賃相對成熟的市場(chǎng)中，這個(gè)期限一般界定為設備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來(lái)看，也會(huì )接近標的物的購買(mǎi)價(jià)格，通常界定為購買(mǎi)價(jià)格的90%，或者雙方約定在期滿(mǎn)后承租人某種方式獲取標的物的所有權。
金融租賃適用的范圍也非常廣，對于企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠(chǎng)房、設備、運輸工具甚至軟件、信息系統都可以適用，無(wú)論是大型的國有企業(yè)、醫院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用金融租賃的方式。
同時(shí)金融租賃還具備了這樣幾個(gè)特征：第一，可以獲得全額融資;第二，可以節省資本性投入;第三，無(wú)須額外的抵押和擔保品;第四，可以降低企業(yè)的現金流量的壓力;第五，可以起到一定的避稅作用;第六，從某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用做長(cháng)期的貸款的一個(gè)替代品。
但同時(shí)金融租賃不可避免地有自身的諸多限制，無(wú)論是在國內還是國外，它所能滿(mǎn)足的需求總量是有限的，同時(shí)也具有比較強的風(fēng)險收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國內目前金融租賃相對側重的行業(yè)是醫療和公用事業(yè)類(lèi)，但是針對中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加;在企業(yè)規模上也有一些對資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標要求。
金融租賃公司有一套嚴格的審核手續，通常首先會(huì )對企業(yè)及其融資項目的風(fēng)險進(jìn)行充分評估;其次，是對項目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著(zhù)緊密的關(guān)聯(lián)，通常，金融租賃的總成本會(huì )高于同期銀行貸款利率;最后就是從金融租賃風(fēng)險控制的角度出發(fā)，對于標的物有著(zhù)嚴格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現的設備、廠(chǎng)房等物品上，部分租賃公司還將標的物限制在特定的行業(yè)和應用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數量的保證金，額度相當于總融資額度的20%左右。
融資是一種技術(shù)，更是一種藝術(shù)，對于融資企業(yè)而言，最重要兩件事，第一，是要認清自己，明確自己的定位;第二，就是結合自己的定位，找到合適的金融工具或者金融工具的組合。而在融資的定位和實(shí)施過(guò)程中，有專(zhuān)業(yè)機構的參與和協(xié)助會(huì )更加事半功倍。
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