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企業(yè)融資的誤區17個(gè)
企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現狀及資金運用情況出發(fā)，根據企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業(yè)的投資者及債權人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟活動(dòng)。
1.準備不充分。在當前的資本市場(chǎng)，必須深入了解投資者的想法，并向其提交能夠滿(mǎn)足其關(guān)鍵要求的商業(yè)計劃和運營(yíng)模式。必須建立好使你的企業(yè)能夠得到快速增長(cháng)(具備擴展性的行業(yè))的基礎，并能夠呈現你在行業(yè)市場(chǎng)中所具有的稀缺的特性。你需要向投資者闡明你能夠使你的企業(yè)得到快速的發(fā)展，并且你擁有這個(gè)行業(yè)里具有豐富經(jīng)驗的管理團隊。你要向投資者展示你的公司可以獲得穩定而持續的收入回報，在合理的時(shí)間之內投資可以獲得適當的盈利。
2.采用“步槍”而不是“散彈槍”的策略來(lái)尋找投資(投資的尋找必須聚焦于那些最有可能成功的資源)。
3.錯誤判斷了達成交易所需要的時(shí)間。
4.太熱衷于你的商業(yè)計劃(這會(huì )產(chǎn)生固執己見(jiàn)、缺乏靈活性和防衛力等問(wèn)題，使得交易很難達成)。
5.在融資上花費了太多的時(shí)間，導致其沒(méi)有充足的時(shí)間來(lái)管理企業(yè)。
6.未能真正理解(或滿(mǎn)足)投資人的投資需求和目的。
7.把你的項目太當回事。
8.對于真正所銷(xiāo)售的產(chǎn)品和客戶(hù)所真正需要的產(chǎn)品感到困惑。
9.未能構建一個(gè)強有力的管理團隊。
10.所提供的商業(yè)計劃過(guò)于厚重(規模很重要，越精簡(jiǎn)越好)。你應該根據不同的形式準備不同長(cháng)度的商業(yè)計劃書(shū)——一頁(yè)紙的，兩頁(yè)紙的，以及全部的。
11.并不了解大多數的投資人是非常忙的并且討厭浪費他們的時(shí)間。因此，你在和他們接觸過(guò)程中，盡量簡(jiǎn)單明了地表述你的想法，最好直奔主題。
12.所提供的商業(yè)計劃過(guò)于注重外表而缺乏有效的分析。
13.忘記了時(shí)間就是一切。不要在最后才想起要融資，這已經(jīng)太遲了并且會(huì )極大地提升融資成本。最佳的融資時(shí)間是在你對它還有耐心的時(shí)候。
14.不愿意分享你的想法，也不會(huì )把它告訴任何人。那么你不把想法說(shuō)出來(lái)也就不會(huì )把它賣(mài)出去。
15.自認為在投資價(jià)格上很明智，而且認為投資人是愚蠢的。事實(shí)上，一項投資并不僅僅涉及合理的投資價(jià)格，你還要考慮投資人所提出的條件有什么其他的戰略目的。
16.并沒(méi)有意識到小公司的價(jià)值判斷是一門(mén)藝術(shù)，而不是一門(mén)科學(xué)。你應該根據你自身的條件，準備好在談判中發(fā)揮出你的最大能力。
17.相信所有權就意味著(zhù)控制權。實(shí)際上，一個(gè)投資者可以在擁有10%所有權的情況下獲得90%的控制權(反之亦然)，這取決于交易的條件和框架。
真正需要多少資金?
企業(yè)家在尋找資金時(shí)常犯的一個(gè)錯誤是融到了過(guò)少或者過(guò)多的資金。在與投資者接觸期間，由于他們錯誤地預測或判斷實(shí)際資金需求，或者除了購買(mǎi)相關(guān)資源之外別無(wú)他法，那么他們經(jīng)常會(huì )在投資者面前失掉信譽(yù)。預算錯誤的問(wèn)題是一個(gè)大問(wèn)題，如果你融資過(guò)少而不得不再回去融資的話(huà)，那么融資的成本就會(huì )變得很高，而且第二次融資的過(guò)程就會(huì )變得更為痛苦。而如果你融資過(guò)多，那么你可能會(huì )對其他合適的潛在投資者關(guān)上大門(mén)。更糟糕的是，這會(huì )稀釋你所想要掌握的企業(yè)的所有權。
考慮階段性投資
投資人避免“超額投資”的一個(gè)方法是進(jìn)行階段性投資而不是把資金一次性地全部投入進(jìn)去。對于階段(或分層)的考慮通常與特殊的商業(yè)計劃里程或者營(yíng)運目標，諸如回報和收益、客戶(hù)獲得情況、管理團隊的重構，以及達到監管要求等緊密相連。分層投資能夠保護投資者的資金不被錯誤地使用或浪費，而對于你來(lái)說(shuō)可以防止股權過(guò)早稀釋或損失資本。你可能會(huì )傾向于所需的投資資金一次性到位(來(lái)減少將來(lái)你需要資金時(shí)的情勢變更風(fēng)險)，但是請記住在融資時(shí)你一定要有耐心，而且階段性融資有其真正的長(cháng)處和優(yōu)點(diǎn)。
資本形成戰略
小型成長(cháng)中的企業(yè)在融資時(shí)可以有多種選擇，但總的來(lái)說(shuō)，你的選擇被限定于兩種方式：債務(wù)和股權。而如何形成最優(yōu)的資本結構——在兩者之間達到適當的平衡，是一項很大的挑戰，這個(gè)挑戰就是你要尋找到可以承受利率的資金來(lái)源。而是否屬于可承受的范圍，則取決于你追求的是債務(wù)融資還是股權融資。債務(wù)融資下你要考慮的是合同條款、利率水平、折舊率以及未能及時(shí)還款的懲罰。股權融資下你要考慮的是價(jià)值(也被稱(chēng)為估值)，對于當前所有權人股份和控制權的稀釋?zhuān)约捌渌嚓P(guān)的特別條款，如強制分紅或贖回權等問(wèn)題。
你首先要考慮的是發(fā)行證券。證券的類(lèi)型大致有三種：債權證券、股權證券以及混合(或可轉換)證券。每一類(lèi)證券都有它們各自的特性、多樣化的功能，以及隨之而來(lái)的成本。
債權
當你發(fā)行債權證券時(shí)一般會(huì )采取三種形式：債券、票據和信用債券。傳統上，債券的發(fā)行一般以公司的財產(chǎn)為擔保，而票據和信用債券的發(fā)行則無(wú)需擔保，其依賴(lài)于公司的信用程度、盈利能力和增長(cháng)潛力(因此它們的發(fā)行往往伴隨著(zhù)較高的利率)。
對于債券的持有人而言，債券的安全性和回報率，取決于對發(fā)行公司風(fēng)險的評估和其未來(lái)違約的可能性。成長(cháng)型的公司由于缺乏較高的信用度，因此在債券或信用債券的銷(xiāo)售條款或合同中經(jīng)常會(huì )受到種種限制;這些條款會(huì )在債券發(fā)行期間限制你的一些活動(dòng)。例如，合同中可能會(huì )限制企業(yè)的管理層加薪或獲得獎金，或者要求你一直要保持債權融資和股權融資的比例符合一定的標準。因此，在你選擇進(jìn)行該類(lèi)融資時(shí)，你和你的律師一定要對合同條款或整個(gè)協(xié)議所可能給你帶來(lái)的直接或間接的成本有一個(gè)準確的評估。
股權
股權證券包括了普通股、優(yōu)先股，以及認股權證和期權。每一種類(lèi)型所包含的權利、優(yōu)點(diǎn)，以及投資所產(chǎn)生的潛在的回報率都是不同的。傳統的成長(cháng)型公司(投資人對其價(jià)值的評估一般來(lái)源于其無(wú)形資產(chǎn)，如專(zhuān)利、商業(yè)秘密、信譽(yù)和預期盈利等)一般會(huì )在發(fā)行債券之前先發(fā)行股票，原因在于他們一般缺乏必須的資產(chǎn)來(lái)對債券進(jìn)行擔保，而且附條件債券的存在有可能會(huì )把公司失敗的風(fēng)險提高到一個(gè)不可接受的程度。
普通股
對于公司普通股的購買(mǎi)以及與之相關(guān)的對于公司權利的稀釋往往對于那些成長(cháng)型公司的所有者而言是一種傷害。然而，對于公司發(fā)展必須的附加資本的需求，以及個(gè)人的穩定儲蓄和公司相關(guān)收入的缺乏，使得成長(cháng)型企業(yè)不得不調整其資金結構并犧牲一部分公司的所有權和控制權。雖然發(fā)行普通股的成本較高而且會(huì )帶來(lái)對于公司所有權或控制權的某些妥協(xié)，但是它增加了你的股本基礎，并且為企業(yè)的發(fā)展提供了穩固的依靠，而且它還會(huì )增加你將來(lái)獲得借貸資金的機會(huì )。
優(yōu)先股
一般而言，優(yōu)先股作為一種股權證券在某些方面與債權證券有相似的特征。優(yōu)先股的持有者有權在公司的紅利分配給普通股股東之前以固定的或可調整的利率優(yōu)先收到紅利回報(類(lèi)似于債券產(chǎn)品的持有者)。而且優(yōu)先股的股東在公司清算時(shí)也有權在普通股股東之前獲得公司資產(chǎn)的分配。優(yōu)先股股東還可以把優(yōu)先股轉化為普通股來(lái)實(shí)現其投票權。這類(lèi)股票往往還具有反稀釋權、優(yōu)先購買(mǎi)權或者可由公司或股東行使的贖回權。雖然對于固定紅利的支付是免稅的(就像利息支付一樣)，并且公司的所有權同樣被稀釋了，但優(yōu)先股的發(fā)行為你提供了風(fēng)險和回報方面的平衡，因為你并不需要償還最初的投資金額(除非有贖回權條款)。而且，優(yōu)先股的回報利率是被限定的(除非有可轉換為普通股的條款)，同時(shí)在公司清算時(shí)，優(yōu)先股的股東權利排在債權人和債券持有人之后。對于可轉換優(yōu)先股的使用在風(fēng)險資本家中是非常普遍的。
認股權證和期權
該類(lèi)證券給予其持有者在特定的期間以特定的價(jià)格買(mǎi)入固定數量的普通股或優(yōu)先股的權利。如果上述權利沒(méi)有得到行使，那么它就失效了。如果股票上漲的價(jià)格超過(guò)了期權的價(jià)格，那么期權的持有人就可以以折扣價(jià)購入股票，從而分享公司增長(cháng)的收益。
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