漫步華爾街讀書(shū)筆記
認真讀完一本名著(zhù)后，大家對人生或者事物一定產(chǎn)生了許多感想，這時(shí)最關(guān)鍵的讀書(shū)筆記不能忘了哦。那么你真的懂得怎么寫(xiě)讀書(shū)筆記嗎？下面是小編收集整理的漫步華爾街讀書(shū)筆記，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。
經(jīng)濟界或者投資界對于預測的熱度一直不減，因此也就催熱了相關(guān)分析技術(shù)，目前來(lái)看主要有兩種，分別是技術(shù)分析和基本面分析，對應著(zhù)作者所介紹的空中樓閣理論和磐石價(jià)值理論。但是，在有效市場(chǎng)理論的背景下，任何消息都已經(jīng)反映在當前的市場(chǎng)價(jià)格之中，因此投資者要想通過(guò)自己的分析獲得超額價(jià)值幾乎是不可能的。
但是，現實(shí)告訴我們，市場(chǎng)中總是會(huì )有人在某個(gè)時(shí)間段獲得不菲的超越平均收益水平的投資回報，除了運氣的成分之外，有效市場(chǎng)理論告訴我們他很可能在這段時(shí)間內比別人獲得了更多的信息（但這些消息最終會(huì )被公眾得知）�；蛘吒鼫蚀_地說(shuō)，他提前獲得了市場(chǎng)消息或者在得到信息之后比別人做出了更加迅速的反應。因此在市場(chǎng)自我調節回歸理性?xún)r(jià)值之前，這些人獲得了奪取超額收益的機會(huì )。
不論是技術(shù)分析還是基本面分析其目的都是預測，而預測的目的則是比普通人有更大準確概率提前獲得引起市場(chǎng)變動(dòng)的因素，進(jìn)而采取有力措施獲得超額收益（必須是超額收益，因為要考慮機會(huì )成本）。但是在預測中面臨著(zhù)各種不確定的因素，首先，市場(chǎng)的上下波動(dòng)是一種獨立事件，就像拋硬幣游戲，正面與反面概率各50%。就算我們確知由于某因素的影響，明天的市場(chǎng)會(huì )上升或下降，但是“黑天鵝”事件的來(lái)臨又會(huì )突然間影響市場(chǎng)的走向，使我們的預測功虧一簣。正如本科期間有位老師講課所說(shuō)：我可以預測中國股市明天的走向！真的，無(wú)非是上下10%以?xún)取?/p>
幸好幸好，人類(lèi)的智慧就是來(lái)搞定這些不確定性的，于是有了概率和相關(guān)性這種東西。經(jīng)過(guò)對大量歷史數據的分析，人們會(huì )發(fā)現某些一直在延續的規律，比如經(jīng)濟在何種狀況下會(huì )向好或走弱、業(yè)績(jì)好的公司股價(jià)一般不會(huì )太差、某些事件過(guò)后市場(chǎng)會(huì )上升或下降、公司經(jīng)營(yíng)中的某些業(yè)績(jì)會(huì )影響他在市場(chǎng)上的表現。于是，便有了對基本面分析的必要性，通過(guò)研究這些“決定市場(chǎng)的因素”進(jìn)而估計市場(chǎng)形勢。起初可能是一個(gè)兩個(gè)因素，后來(lái)增加到三個(gè)五個(gè)十幾個(gè)，再加上合乎情理的邏輯分析（這些分析基于市場(chǎng)理性的基礎之上）。又由于市場(chǎng)是人來(lái)構成的，這些理性人都會(huì )追逐利益盡量避免風(fēng)險，因此，在市場(chǎng)走勢的變動(dòng)下，人們就會(huì )根據市場(chǎng)的走勢來(lái)變動(dòng)自己的選擇，或者會(huì )有“巨頭”通過(guò)引導人們的行為來(lái)是實(shí)現利益，因此有了根據市場(chǎng)圖形來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟決策的理論，這便是技術(shù)分析。兩者應該都是基于市場(chǎng)理性的前提，不論是集體理性還是個(gè)人理性，對于某一個(gè)歷史瞬間，都會(huì )有一個(gè)合乎邏輯的解釋。所以，“研究員的目的不在于準確地預測市場(chǎng)方向，而要使自己的分析符合緊密合理的'邏輯架構，使之在各種因素的前提下，沿著(zhù)自己構建的邏輯架構最終得到自己的結果”。
當然，相關(guān)性這種東西是要有邏輯來(lái)支撐的，而人類(lèi)思維的神奇之處就是對于相關(guān)性的“濫用”（竊以為無(wú)論是宗教、迷信還是科學(xué)都“得益”于此）。所以，出現了市場(chǎng)上的種種看似合理的理論，比如裙擺指數、一月效應、超級碗指數等等。由一種形象可見(jiàn)的事務(wù)去指示抽象的事務(wù)則是最符合人腦的惰性的（所以才會(huì )有文字數字等等）。這些理論的一個(gè)共同之處就是都是通過(guò)大量的歷史數據客觀(guān)先驗而得到，并且在以后的檢驗中也得到了一定的證實(shí)，并且可以從人類(lèi)的行為中找到看似合理的邏輯聯(lián)系。但是，要命的是，只要在以后的時(shí)間內有不符合的情況并且舉不出合理的邏輯來(lái)解釋這種偏離，那這些理論就會(huì )崩塌最終被人們所拋棄。這也就是技術(shù)分析逐漸被后人所拋棄的原因。
所以，真正合理的預測有兩個(gè)條件：一是大量的數據檢驗證明其緊密的相關(guān)性，二是合理的邏輯能夠解釋這種相關(guān)性。而后者無(wú)疑是對前者的巨大支持。所以這種合乎邏輯的預測就演變成了如今的基本面分析，也就是對“磐石價(jià)值”的搜尋當中。當然，基于人類(lèi)行為的分析也正在發(fā)展當中，他們與基本面分析與“技術(shù)分析”相結合，準確預測或者催生市場(chǎng)中的“空中樓閣”，也取到了一定的成果。但是，正因為這種預測是在可信的邏輯之下，這樣一來(lái)，基于市場(chǎng)信息的預測就會(huì )趨于大眾化了。
那這樣來(lái)說(shuō)，我們是不是最多只能獲得市場(chǎng)的平均收益？大猩猩的選擇和基金經(jīng)理的選擇投資結果差不多是不是徹底證明了專(zhuān)家投資的無(wú)能？眾多打著(zhù)α旗號的基金是否就此可以偃旗息鼓了？結果肯定不是這樣的。預測只是金融投資的起點(diǎn)，人們還有更多的手段去實(shí)現自己的目的。
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