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企業(yè)的財務(wù)管理目標分析
財務(wù)主要是從價(jià)值方面對企業(yè)的商品或服務(wù)提供過(guò)程實(shí)施管理等，因此，如何選擇一個(gè)符合企業(yè)自身特點(diǎn)的財務(wù)目標成為了企業(yè)財務(wù)管理工作中很重要的一部分。
一、財務(wù)管理目標的含義
財務(wù)管理目標又稱(chēng)理財目標，是指企業(yè)通過(guò)組織財務(wù)活動(dòng)，處理財務(wù)管理，所要達到的目標。它決定著(zhù)企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿都是為了獲利，這就要求財務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。
二、企業(yè)財務(wù)管理目標
對財務(wù)管理目標而言，主要有以下幾種理論觀(guān)點(diǎn)：利潤最大化目標，每股收益最大化目標，股東財富最大化目標，企業(yè)價(jià)值最大化目標，相關(guān)者利益最大化目標，而相關(guān)者利益最大化目標是現在財務(wù)管理目標中最為理想的目標�，F就將企業(yè)最大化目標與相關(guān)者利益最大化目標之間利弊進(jìn)行比較。
(一)企業(yè)價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大化，它反映了企業(yè)潛在或者預期的獲利能力。企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)資產(chǎn)作為一個(gè)整體的市場(chǎng)價(jià)值，即企業(yè)有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)總體的市場(chǎng)評價(jià)，這種評價(jià)體現在潛在或者預期的獲利能力或者是凈現金流量上。
在確定企業(yè)價(jià)值時(shí)，應該以企業(yè)未來(lái)各期預期產(chǎn)生的凈現金流量的折現值之和為依據。其中，未來(lái)各期的凈現金流量是按照可能實(shí)現的概率來(lái)計算，折現率反映投資者對投資的風(fēng)險報酬要求。企業(yè)價(jià)值與現金流量成正比，一段時(shí)間內企業(yè)取得的現金流量越大，折現后作為企業(yè)價(jià)值的部分就越大。
1、企業(yè)價(jià)值最大化為財務(wù)管理目標的優(yōu)點(diǎn)
(1)企業(yè)價(jià)值最大化目標考慮了取得報酬的時(shí)間，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計算。因此，避免了其他方式下沒(méi)考慮資金時(shí)間進(jìn)行判斷的弊端。
(2)企業(yè)價(jià)值最大化目標科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。報酬的大小與企業(yè)價(jià)值的大小成正比，風(fēng)險的高低與企業(yè)價(jià)值的大小成反比。進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理，就是要正確權衡報酬增加與風(fēng)險增加的得與失，努力實(shí)現二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價(jià)值達到最大化。
(3)企業(yè)價(jià)值最大化目標能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不僅目前的利潤會(huì )影響企業(yè)的價(jià)值，而預期未來(lái)的利潤對企業(yè)價(jià)值的影響更大。
(4)企業(yè)價(jià)值最大化目標擴大了財務(wù)管理考慮問(wèn)題的范圍。企業(yè)是多邊關(guān)系的總和，股東、債權人、各級管理者和一般職工等，對企業(yè)的發(fā)展而言，缺一不可。
各方都有其自身利益，共同參與構成了企業(yè)的利益機制，如果試圖通過(guò)損害一方利益而使另一方獲利，就會(huì )倒是矛盾沖突，不利于企業(yè)的發(fā)展。所以，股東財富最大化僅僅是考慮了股東的利益而忽略了其他關(guān)系人的利益，這是由缺陷的，而企業(yè)價(jià)值最大化可以彌補以上的不足。
2、企業(yè)價(jià)值最大化作為財務(wù)管理目標存在的問(wèn)題
(1)企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，可是股價(jià)是多種因素共同作用的結果，特別是在資本市場(chǎng)效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。
(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評估才能確定其價(jià)值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀(guān)和準確。
(二)相關(guān)者利益最大化
在現代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財務(wù)管理目標，首先要考慮哪些利益關(guān)系對企業(yè)發(fā)展會(huì )產(chǎn)生影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔著(zhù)最大的權利、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，但是債權人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶(hù)、供應商和政府也為企業(yè)承擔著(zhù)風(fēng)險，因此，企業(yè)在確立財務(wù)管理目標時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。
以相關(guān)者利益最大化為企業(yè)財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點(diǎn)：
1、有利于企業(yè)長(cháng)期穩定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中考慮并滿(mǎn)足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長(cháng)期穩定發(fā)展的過(guò)程中，站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免只站在股東的角度進(jìn)行投資可能導致的一系列問(wèn)題。
2、體現了合作共贏(yíng)的價(jià)值觀(guān)念，有利于實(shí)現企業(yè)經(jīng)濟效益和社會(huì )效益的統一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶(hù)等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織，還承擔了一定的社會(huì )責任。企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過(guò)程中，由于客戶(hù)及其他利益相關(guān)者的利益，就會(huì )依法經(jīng)營(yíng)，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺(jué)維護和確實(shí)保障國家、集體和社會(huì )公眾的合法權益。
3、這一目標本身是一個(gè)多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時(shí)，也使其他利益相關(guān)者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大的同時(shí)，保證每個(gè)利益主體所得到的“蛋糕”更多。
4、體現了前瞻性和現實(shí)性的統一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者之一，有其一套評價(jià)指標，如未來(lái)企業(yè)報酬貼現值;股東的評價(jià)指標可以使用股票市價(jià);債權人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大;工人可以確保工資福利;政府可以考慮社會(huì )效益等等。不同的利益相關(guān)者有著(zhù)各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調，就可以實(shí)現所有相關(guān)者利益最大化。
選擇一個(gè)符合企業(yè)自身特點(diǎn)的財務(wù)管理目標是企業(yè)一項非常重要的財務(wù)管理工作，它直接影響著(zhù)財務(wù)管理工作的具體執行標準、工作方法和評價(jià)制度等。通過(guò)以上論述，權衡利弊得出，相關(guān)者利益最大化是目前企業(yè)財務(wù)管理最理想的目標。但是隨著(zhù)社會(huì )經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的財務(wù)管理目標也將會(huì )有新的發(fā)展。比如，當今有許多的企業(yè)以社會(huì )價(jià)值最大化為財務(wù)管理的目標，在強調企業(yè)效益的同時(shí)，還應當注重社會(huì )效益，盡可能地安排殘疾人士、下崗人士進(jìn)企業(yè)工作，積極參與公益事業(yè)，關(guān)注人均納稅額等。
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