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2016年高級會(huì )計師考前題案例分析模擬題
案例分析題一
天琪公司息稅前利潤為600萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為33%，公司目前總資金為2000萬(wàn)元，其中80%由普通股資金構成，股票賬面價(jià)值為1 600萬(wàn)元，20%由債券資金構成，債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元，假設債券價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調整。經(jīng)咨詢(xún)調查，目前債務(wù)利率和權益資金的成本情況見(jiàn)下表：
表1 債務(wù)利率與權益資本成本
|
債券市場(chǎng)價(jià)值 (萬(wàn)元） |
債券利率 % |
股票的β系數 |
無(wú)風(fēng)險收益率 |
平均風(fēng)險股票的必要收益率 |
權益資金成本 |
|
400 |
8% |
1.3 |
6% |
16% |
A |
|
600 |
10% |
1.42 |
6% |
B |
20.2% |
|
800 |
12% |
1.5 |
C |
16% |
21% |
|
1 000 |
14% |
2.0 |
6% |
16% |
D |
表2 公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權平均資本成本
|
債券市場(chǎng)價(jià) 值（萬(wàn)元） |
股票市場(chǎng)價(jià) 值（萬(wàn)元） |
公司市場(chǎng)總價(jià)值 |
債券資金比重 |
股票資金比重 |
債券資本成本 |
權益資本成本 |
平均資金成本 |
|
400 |
E |
F |
16. 65% |
83. 35% |
G |
H |
I |
|
600 |
1 791.09 |
2 391. 09 |
25.09% |
74. 91% |
6. 70% |
20. 20% |
16. 81% |
|
800 |
1 608 |
2 408 |
33. 22% |
66. 78% |
8. 04% |
21% |
16. 69% |
|
1 000 |
J |
K |
L |
M |
N |
0 |
P |
要求：
1.填寫(xiě)表1中用字母表示的空格。
2.填寫(xiě)表2公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)綜合資本成本中用字母表示的空格。
3.根據表2的計算結果，確定該公司最佳資本結構。
案例分析題二
福特公司曾經(jīng)通過(guò)限制車(chē)型及種類(lèi)、采用高度自動(dòng)化的設備、積極實(shí)行后向—體化以及通過(guò)嚴格推行低成本化措施等取得過(guò)所向無(wú)敵的成本領(lǐng)先地位。然而，不久之后，市場(chǎng)開(kāi)始更偏愛(ài)具有風(fēng)格的、車(chē)型有變化的、舒適的和封閉型的汽車(chē)，而非敞篷型的T型車(chē)。通用汽車(chē)公司看到了這種趨勢，因而對開(kāi)發(fā)一套完整的車(chē)型進(jìn)行資本投資有所準備。福特公司由于未把被淘汰車(chē)型的生產(chǎn)成本降至最低而付出了巨額投資，這些投資成了一些頑固障礙，使福特公司的戰略調整面臨極大代價(jià)。
要求：
分析福特公司采用成本領(lǐng)先戰略遭遇失敗的原因，并說(shuō)明成本領(lǐng)先戰略的適用條件。
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