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證券從業(yè)資格考試《證券基礎》知識精選：股票
股票是現在最受歡迎的投資方式，你對股票了解多少呢?下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于股票方面的知識。歡迎閱讀。
第一節 股票的特征與類(lèi)型
一、股票的概述
(一)股票定義
股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。
我國《公司法》規定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監督管理機構規定的其他形式。
【例題·判斷題】《公司法》規定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門(mén)規定的其他形式。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』A
『答案解析』我國《公司法》規定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監督管理機構規定的其他形式。
股票應載明的事項主要有：公司名稱(chēng)、公司成立的日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應當標明“發(fā)起人股票”字樣。
(二)股票的性質(zhì)
1.股票是有價(jià)證券。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒(méi)有價(jià)值，但股票是一種代表財產(chǎn)權的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財產(chǎn)權有不可分離的關(guān)系。
2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規定的有關(guān)內容，如果缺少規定的要件，股票就無(wú)法律效力。
3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來(lái)不存在，而是隨著(zhù)證券的制作而產(chǎn)生，即權利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經(jīng)存在的。
4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)進(jìn)行著(zhù)獨立的價(jià)值運動(dòng)，是一種虛擬資本。
5.股票是綜合權利證券。股票不屬于物權證券，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權利。
【例題·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有( )。
A.有價(jià)證券
B.要式證券
C.設權證券
D.資本證券
『正確答案』ABD
『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價(jià)證券;股票是要式證券;股票是證權證券;股票是資本證券;股票是綜合權利證券。
(三)股票的特征
1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來(lái)源可分成兩類(lèi)：一是來(lái)自于股份公司。二是來(lái)自于股票流通。
2.風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說(shuō)實(shí)際收益與預期收益之間的偏離程度。風(fēng)險不等于損失。
3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強弱的三個(gè)方面：市場(chǎng)深度、報價(jià)緊密度、價(jià)格彈性(恢復能力)。
需要注意的是，由于股票的轉讓可能受各種條件或法律法規的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動(dòng)性。通常情況下，大盤(pán)股流動(dòng)性強于小盤(pán)股，上市公司股票的流動(dòng)性強于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場(chǎng)或監管原因而受到轉讓限制，從而具有不同程度的流動(dòng)性。
4.永久性。是指股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無(wú)期限的法律憑證。
5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。
二、股票的類(lèi)型
(一)普通股票和優(yōu)先股。
按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。
1.普通股票。普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務(wù)。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔的風(fēng)險也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風(fēng)險較大的股票。
2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權。
(二)記名股票和不記名股票
股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
1.記名股票。
我國《公司法》規定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票，并應當記載該發(fā)起人、法人的名稱(chēng)或者姓名，不得另立戶(hù)名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應當置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱(chēng)及住所、各股東所持股份數、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。
2.無(wú)記名股票。我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發(fā)行日期。
【例題·單選題】我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載的事項不包括( )。
A.股票數量
B.股票編號
C.股票發(fā)行日期
D.各股東所持股份數
『正確答案』D
『答案解析』我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發(fā)行日期。
記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權利歸屬于記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉讓相對復雜或受限制(股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。
(4)便于掛失，相對安全。
無(wú)記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權利歸屬股票的持有人。
(2)認購股票時(shí)要求一次繳納出資。
(3)轉讓相對簡(jiǎn)便(交付轉讓)。
(4)安全性較差。
【例題·單選題】關(guān)于記名股票，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.不得轉讓
B.股東應在認購時(shí)一次繳足股款
C.股東可以分次繳納出資
D.只有記名股東本人才能行使股東權
『正確答案』C
『答案解析』記名股票的特點(diǎn)有：(1)股東權利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉讓相對復雜或受限制(股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。(4)便于掛失，相對安全。
(三)有面額股票和無(wú)面額股票
1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱(chēng)為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國《公司法》規定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
有面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。
(2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據。我國《公司法》規定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。
2.無(wú)面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無(wú)面額股票也稱(chēng)為比例股票或份額股票。無(wú)面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的差別僅在表現形式上，即無(wú)面額股票代表著(zhù)股東對公司資本總額的投資比例。
目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發(fā)行這種股票。
無(wú)面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)發(fā)行或轉讓價(jià)格較靈活;
(2)便于股票分割。
【例題1·單選題】以下不屬于無(wú)面額股票特點(diǎn)的是( )。
A.便于股票分割
B.為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據
C.發(fā)行價(jià)格靈活
D.轉讓價(jià)格靈活
『正確答案』B
『答案解析』本題考查無(wú)面額股票的特點(diǎn)。選項B屬于有面額股票的特點(diǎn)。
【例題2·多選題】我國目前不允許發(fā)行( )。
A.比例股票
B.普通股票
C.份額股票
D.法人股票
『正確答案』AC
『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發(fā)行無(wú)面額股票，其又稱(chēng)為比例股票或份額股票。
三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應付利潤采取現金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發(fā)展戰略和經(jīng)營(yíng)思路，穩定可預測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩健經(jīng)營(yíng)的重要指標。
獲取經(jīng)常性收入是投資者購買(mǎi)股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源。從理論上說(shuō)，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠不分紅，則它的股票將毫無(wú)價(jià)值。
1.派現。也稱(chēng)現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應支付所得稅。我國對個(gè)人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機構投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負，在獲取現金分紅時(shí)不需要繳稅�，F金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權益減少同等數額，導致企業(yè)現金流出。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱(chēng)為藍籌股。
2.送股。也稱(chēng)股票股利，是指股份公司對原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為。送股時(shí)，將上市公司的留存收益轉入股本賬戶(hù)，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數量因此而增長(cháng)，其實(shí)股東在公司里占有的權益比例和賬面價(jià)值均無(wú)變化。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅(目前10%)。
3.四個(gè)相關(guān)日期：
(1)股利宣布日，即公司董事會(huì )將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。
(2)股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
(3)除息除權日，通常為股權登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后(含本日)買(mǎi)入的股票不再享有本期股利。
(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。
(二)股份變動(dòng)：(2012新調整)
1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數特定機構或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應增加。
增資之后，若會(huì )計期內在增量資本未能產(chǎn)生相應效益，將導致每股收益下降，則稱(chēng)為稀釋效應，會(huì )促成股價(jià)下跌;從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì )導致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無(wú)相應需求增長(cháng)，股價(jià)可能下跌。
2.配股。配股是面向原有股東，按持股數量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權�，F實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導致股價(jià)下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現，對那些業(yè)績(jì)優(yōu)良、財務(wù)結構健全、具有發(fā)展潛力的公司而言，增發(fā)和配股意味著(zhù)將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì )給股東帶來(lái)更多回報，股價(jià)不僅不會(huì )下跌可能還會(huì )上漲。
3.資本公積金轉增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金，主要來(lái)源于股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見(jiàn)、最主要的資本公積金來(lái)源。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶(hù)，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶(hù)中，以此增加每個(gè)投資者的投資資本。資本公積金轉增股本同樣會(huì )增加投資者持有的股份數量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無(wú)需納稅。
4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票，稱(chēng)為股份回購。
我國《公司法》規定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因對股東大會(huì )作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
通常，股份回購會(huì )導致公司股價(jià)上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給;其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購行為，而市場(chǎng)一般認為公司基于信息優(yōu)勢作出的內部估值比外部投資者的估值更準確，從而向市場(chǎng)傳達了積極的信息。
5.可轉換債券轉換為股票。(2012年新)
持有人行使轉換權時(shí)，公司收回并注銷(xiāo)發(fā)行的轉債，同時(shí)發(fā)行新股。實(shí)收資本和股份總數增加，由于稀釋效應，可能會(huì )導致股價(jià)下降。
6.股票分割與合并
股票分割又稱(chēng)拆股、拆細，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱(chēng)并股，是將若干股股票合并為1股。
從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，并不影響股東權益的數量及占公司總股權的比重，因此，也應該不會(huì )影響調整后股價(jià)。
但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì )刺激股價(jià)上升或下降，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購買(mǎi);并股則常見(jiàn)于低價(jià)股。
第二節 股票的價(jià)值與價(jià)格
一、股票的價(jià)值
(一)股票的票面價(jià)值
股票的票面價(jià)值，又稱(chēng)面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱(chēng)為有面額股票。
如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)值高于面值稱(chēng)為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶(hù)，以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。
(二)股票的賬面價(jià)值
股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數。
但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 主要原因有兩點(diǎn)：一是會(huì )計價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值;二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來(lái)發(fā)展前景。
(三)股票的清算價(jià)值
股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題1·多選題】股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)為( )。
A.股票面值
B.股票內在價(jià)值
C.股票凈值
D.每股凈資產(chǎn)
『正確答案』CD
『答案解析』股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數。
【例題2·單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的( )。
A.票面價(jià)值
B.賬面價(jià)值
C.內在價(jià)值
D.實(shí)際價(jià)值
『正確答案』D
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題3·判斷題】公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。
(四)股票的內在價(jià)值
股票的內在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現值。股票的內在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內在價(jià)值的波動(dòng)。
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計算出來(lái)的未來(lái)收入的現值。
(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格
股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級市場(chǎng)上交易的價(jià)格。
供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。
(三)影響股票價(jià)格的因素
供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預期。
分析股價(jià)變動(dòng)的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素
(一)公司經(jīng)營(yíng)狀況
股份公司的經(jīng)營(yíng)現狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。
1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。
對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會(huì )、監事會(huì )構成及運作等因素。
2.公司競爭力。
最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會(huì )與威脅。
3.財務(wù)狀況。
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
(2)安全性
指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔保比率、長(cháng)期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。
(3)流動(dòng)性
指公司資金鏈狀況。
衡量財務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應收賬款平均回收期、銷(xiāo)售周轉率等。
杜邦公式：
如果把凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動(dòng)性指標，杠桿比率視為安全性指標的話(huà)，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯(lián)系的。
4.公司改組、合并。
(二)行業(yè)與部門(mén)因素
1.行業(yè)分類(lèi)。
以中國證監會(huì )《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》為例，其把上市公司按三級分類(lèi)，分為12個(gè)門(mén)類(lèi)及若干大類(lèi)和中類(lèi)。
2.行業(yè)分析因素。
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結構
(2)行業(yè)可持續性
(3)抗外部沖擊能力
(4)監管及稅收待遇——政府關(guān)系
(5)勞資關(guān)系
(6)財務(wù)與融資問(wèn)題
(7)行業(yè)估值水平
3.行業(yè)生命周期。
幼稚期、成長(cháng)期、成熟期、穩定期4個(gè)階段。
(三)宏觀(guān)經(jīng)濟與政策因素
宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀(guān)經(jīng)濟影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。
1.經(jīng)濟增長(cháng)。當一國或地區的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時(shí)，大多數企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股價(jià)會(huì )上升;反之股價(jià)會(huì )下降。
2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會(huì )經(jīng)濟運行經(jīng)常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟周期變動(dòng)的靈敏信號或稱(chēng)先導性指標。
【例題·判斷題】經(jīng)濟周期是引起股市周期波動(dòng)的根本原因，因而股市的周期波動(dòng)與經(jīng)濟周期具有同步性。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票價(jià)格是對未來(lái)收入的預期，先于經(jīng)濟周期的變動(dòng)而變動(dòng)。股價(jià)水平已成為經(jīng)濟周期變動(dòng)的靈敏信號或稱(chēng)先導性指標。
3.貨幣政策。
中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實(shí)現發(fā)展經(jīng)濟、穩定貨幣等政策目標。
(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升。
(2)中央銀行通過(guò)采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高。
(3)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時(shí)又增加證券的供應，使證券價(jià)格下降。
4.財政政策。
財政政策對股票價(jià)格的影響包括：
其一，通過(guò)擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展;或是通過(guò)增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經(jīng)濟增長(cháng)，以此影響股價(jià)。
其二，通過(guò)調節稅率影響企業(yè)利潤和股息。
其三，干預資本市場(chǎng)各類(lèi)交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
其四，國債發(fā)行量會(huì )改變證券市場(chǎng)的證券供應和資金需求，從而間接影響股價(jià)。
【例題·單選題】下列財政、貨幣政策中，通常會(huì )造成股價(jià)上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準備金率
B.中央銀行提高再貼現率
C.中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量買(mǎi)入證券
D.政府大幅提高稅率
『正確答案』C
『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會(huì )造成股價(jià)下跌，因為貨幣減少;買(mǎi)入證券則減少了證券的供應，增加了貨幣的供應量，因此造成股價(jià)上升。
5.市場(chǎng)利率。
(1)絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價(jià)下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會(huì )流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對股票的需求增加，股價(jià)上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價(jià)格的影響較復雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)價(jià)格的作用。
7.匯率變化。
傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對股價(jià)的影響要看對整個(gè)經(jīng)濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟發(fā)展影響較為有利，股價(jià)會(huì )上升;反之，股價(jià)會(huì )下降。
8.國際收支狀況。
一般地說(shuō)，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會(huì )采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì )下跌;反之，股價(jià)會(huì )上漲。
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
包括：戰爭;政權更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟政策的出臺;國際社會(huì )政治經(jīng)濟的變化;不可抗力的自然災害或不幸事件。
(二)心理因素
(三)政策及制度因素
(四)人為操縱因素
第三節 普通股票和優(yōu)先股票
一、普通股票
(一)普通股票股東的權利
普通股票股東的權利：
1.公司重大決策參與權
股東基于股票的持有而享有股東權，這是一種綜合權利，其中首要的是可以以股東身份參與股份公司的重大事項決策。
股東大會(huì )一般每年定期召開(kāi)一次年會(huì )，當出現董事會(huì )認為必要或監事會(huì )提議召開(kāi)、單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求等情形時(shí)，也可召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )。股東會(huì )議由股東按出資比例行使表決權，但公司章程另有規定的除外。股東出席股東大會(huì )，所持每股份額有一表決權。股東大會(huì )作出決議必須經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權過(guò)半數通過(guò)。股東大會(huì )作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權的2/3以上通過(guò)。股東大會(huì )選舉董事、監事，可以依照公司章程的規定或者股東大會(huì )的決議，實(shí)行累積投票制。累積投票制是指股東大會(huì )選舉董事或者監事時(shí)，每一股份擁有與應選董事或者監事人數相同的表決權，股東擁有的表決權可以集中使用。股東可以親自出席股東大會(huì )，也可以委托代理人出席。
2.公司資產(chǎn)收益權和剩余資產(chǎn)分配權
這個(gè)權利表現在：(1)普通股股東有權按照實(shí)繳的出資比例分配紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外;(2)普通股股東在股份公司解散清算時(shí)，有權要求取得公司的剩余資產(chǎn)。
我國有關(guān)法律規定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應按如下順序分配：彌補虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。
按我國《公司法》規定，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的工資、社會(huì )保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。公司財產(chǎn)在未按照規定清償前，不得分配給股東。
【例題1·判斷題】普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權利是無(wú)條件的。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』公司財產(chǎn)在未按照規定清償前，不得分配給股東，普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權利是受一定條件限制的。
【例題2·單選題】某股份公司因破產(chǎn)進(jìn)行清算，公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次是( )。
A.優(yōu)先股股東、債權人、普通股股東
B.債權人、優(yōu)先股股東、普通股股東
C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權人
D.普通股股東、債權人、優(yōu)先股股東
『正確答案』B
『答案解析』公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次債權人、優(yōu)先股股東、普通股股東。
3.其他權利
主要權利：
第一，股東有權查閱公司章程、股東名冊等。(查閱權、建議權和質(zhì)詢(xún)權)
第二，股東持有的股份可依法轉讓。(依法轉讓權)
第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權按照實(shí)繳的出資比例認購新股。(優(yōu)先認股權)
優(yōu)先認股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認購一定數量新發(fā)行股票的權利。賦予股東這種權利有兩個(gè)主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例;二是能保護原普通股股東的利益和持股價(jià)值。
享有優(yōu)先認股權的股東可以有三種選擇：一是行使權利來(lái)認購新發(fā)行的普通股票;二是如果法律允許，可以將該權利轉讓給他人，從中獲得一定的報酬;三是不行使此權利而聽(tīng)任其過(guò)期失效。普通股票股東是否具有優(yōu)先認股權，取決于認購時(shí)間與股權登記日的關(guān)系。
【例題·單選題】普通股票股東是否具有優(yōu)先認股權，取決于( )。
A.認購時(shí)間與股權登記日的關(guān)系
B.認購時(shí)間
C.股權登記日
D.持有股票時(shí)間的長(cháng)短
『正確答案』A
『答案解析』普通股票股東是否具有優(yōu)先認股權，取決于認購時(shí)間與股權登記日的關(guān)系。
(二)普通股票股東的義務(wù)
我國《公司法》規定，公司股東應當遵守法律、行政法規和公司章程，依法行使股東權利，不得濫用股東權利損害公司或其他股東的利益;不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益。
二、優(yōu)先股票
(一)優(yōu)先股定義
優(yōu)先股票與普通股票相對應，是指股東享有某些優(yōu)先權利的股票。
首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長(cháng)期穩定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負擔。另外，優(yōu)先股票股東無(wú)表決權，這樣可以避免公司經(jīng)營(yíng)決策權的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩定可靠，而且在財產(chǎn)清償時(shí)也先于普通股票股東，因而風(fēng)險相對較小，不失為一種較安全的投資對象。
【例題·多選題】對于股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于( )。
A.籌集長(cháng)期穩定的公司股本
B.減輕公司利潤分派負擔
C.改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況
D.保持公司的經(jīng)營(yíng)決策權不變
『正確答案』ABD
『答案解析』對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長(cháng)期穩定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負擔。另外，優(yōu)先股票股東無(wú)表決權，這樣可以避免公司經(jīng)營(yíng)決策權的改變和分散。
(二)優(yōu)先股票的特征
1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。
2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。
3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權人之后、普通股票股東之前。
4.一般無(wú)表決權。優(yōu)先股票股東權利是受限制的，最主要的是表決權限制。
【例題1·多選題】?jì)?yōu)先股票不同于普通股票，它有( )的特征。
A.股息率固定
B.股息分派優(yōu)先
C.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先
D.一般無(wú)表決權
『正確答案』ABCD
『答案解析』優(yōu)先股票的特征：1.股息率固定;2.股息分派優(yōu)先;3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先;4.一般無(wú)表決權。
【例題2·單選題】?jì)?yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現在( )。
A.對企業(yè)經(jīng)營(yíng)參與權的優(yōu)先
B.認購新發(fā)行股票的優(yōu)先
C.公司盈利很多時(shí)，其股息高于普通股股利
D.股息分派和剩余資產(chǎn)清償的優(yōu)先
『正確答案』D
『答案解析』在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。另外，當股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權人之后、普通股票股東之前。
(三)優(yōu)先股票的種類(lèi)(考點(diǎn)密集)
1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票。
這種分類(lèi)的依據是優(yōu)先股股息在當年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補發(fā)。
所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。
非累積優(yōu)先股票，是指股息當年結清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當年結清。
2.參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票。
這種分類(lèi)的依據是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。
參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規定分得本期固定股息外，還有權與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。
非參與優(yōu)先股票，是指除了按規定分得本期固定股息外，無(wú)權再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權不是體現在股息多少上，而是在分配順序上。
【例題1·單選題】某股份公司因2008年度出現虧損，董事會(huì )提議該年度暫緩發(fā)放優(yōu)先股股息，待以后盈利年度一并發(fā)放。根據上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于( )。
A.可轉換優(yōu)先股
B.參與優(yōu)先股
C.股息率可調整優(yōu)先股
D.累積優(yōu)先股
『正確答案』D
『答案解析』累積優(yōu)先股票是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。與本題描述的情況相同。
【例題2·多選題】下列各項符合非累積優(yōu)先股票特點(diǎn)的有( )。
A.股息分派以年度為界
B.股息分派以固定股息率為上限
C.股東收入的穩定性高
D.公司股息分紅的負擔輕
『正確答案』ABD
『答案解析』非累積優(yōu)先股票，是指股息當年結清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當年結清。
【例題3·判斷題】參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權體現在分配順序上，而不是體現在股息多少上。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規定分得本期固定股息外，還有權與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。
3.可轉換優(yōu)先股票和不可轉換優(yōu)先股票。
這種分類(lèi)的依據是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉換成其他品種。
可轉換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉換成其他種類(lèi)股票的優(yōu)先股票。在大多數情況下，股份公司的轉換股票是由優(yōu)先股票轉換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉換成另一種優(yōu)先股票。
不可轉換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉換成其他種類(lèi)股票的優(yōu)先股票。不可轉換優(yōu)先股票與轉換優(yōu)先股票不同，它沒(méi)有給投資者提供改變股票種類(lèi)的機會(huì )。
4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。
這種分類(lèi)的依據是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回。
股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內予以注銷(xiāo)。
5.股息率可調整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。
這種分類(lèi)的依據是股息率是否允許變動(dòng)。
第四節 我國的股票類(lèi)型
一、我國的股票類(lèi)型
(一)按投資主體性質(zhì)分類(lèi)
1.國家股
國家股是指有權代表國家投資的部門(mén)或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產(chǎn)投資形成的股份。
國家股從資金來(lái)源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現有國有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn);第二，現階段有權代表國家投資的政府部門(mén)向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟實(shí)體性總公司等機構向新組建股份公司的投資。
【例題·多選題】國家股從資金來(lái)源上看主要有( )。
A.現有國有企業(yè)改制時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)
B.現有國有企業(yè)改制時(shí)所擁有的總資產(chǎn)
C.政府部門(mén)向新建股份公司的投資
D.授權代表國家投資的各種機構向新建股份公司的投資
『正確答案』ACD
『答案解析』國家股從資金來(lái)源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現有國有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn);第二，現階段有權代表國家投資的政府部門(mén)向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟實(shí)體性總公司等機構向新組建股份公司的投資。
國有股權=國家股+國有法人股
國有資產(chǎn)管理部門(mén)是國有股權行政管理的專(zhuān)職機構。
2.法人股
法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì )團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。
如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱(chēng)為國有法人股。
3.社會(huì )公眾股
我國《證券法》規定，社會(huì )募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上。公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行股份的比例為l0%以上。
【例題·單選題】我國《證券法》規定，社會(huì )募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行股份的比例為( )以上。
A.5%
B.10%
C.15%
D.20%
『正確答案』B
『答案解析』我國《證券法》規定，社會(huì )募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上。公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行股份的比例為l0%以上。
4.外資股(注意：境內上市外資股與境外上市外資股的異同，兩者都是境內注冊并以人民幣標注面值)
(1)境內上市外資股。
境內上市外資股原來(lái)是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織;我國香港、澳門(mén)、臺灣地區的自然人、法人和其他組織;定居在國外的中國公民等。
這類(lèi)股票稱(chēng)為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買(mǎi)賣(mài)，在境內證券交易所上市交易。
境內居民個(gè)人可以用現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現鈔。境內居民個(gè)人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉讓。
【例題·多選題】關(guān)于境內上市外資股，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.境內上市外資股股票被稱(chēng)為B股
B.境內上市外資股原來(lái)是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股份，投資者限于外國的自然人、法人和其他組織
C.境內居民個(gè)人可以用現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，也可以使用外幣現鈔
D.境內居民個(gè)人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉讓
『正確答案』AD
『答案解析』境內上市外資股原來(lái)是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織;我國香港、澳門(mén)、臺灣地區的自然人、法人和其他組織;定居在國外的中國公民等。這類(lèi)股票稱(chēng)為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買(mǎi)賣(mài)，在境內證券交易所上市交易。境內居民個(gè)人可以用現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現鈔。境內居民個(gè)人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉讓。
(2)境外上市外資股
境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購。
公司向境外上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價(jià)和宣布，以外幣支付。
境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構成。H股是指注冊地在我國內地、上市地在我國香港的外資股。
紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內地或大部分股東權益來(lái)自中國內地的股票。
【例題·多選題】關(guān)于紅籌股，下列描述正確的是( )。
A.紅籌股不屬于外資股
B.紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內地或大部分股東權益來(lái)自中國內地的股票
C.紅籌股已經(jīng)成為內地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道
D.紅籌股屬于境外上市外資股
『正確答案』ABC
『答案解析』紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內地或大部分股東權益來(lái)自中國內地的股票。
(二)按流通受限與否分類(lèi)
1.已完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類(lèi)別：
(1)有限售條件股份。①?lài)页止�。②國有法人持股。③其他內資持股。④外資持股。
(2)無(wú)限售條件股份。①人民幣普通股。②境內上市外資股。③境外上市外資股。④其他。
2.未完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類(lèi)別：
(1)未上市流通股份。
(2)已上市流通股份。
二、我國的股權分置改革
上市公司股權分置改革是通過(guò)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制消除A股市場(chǎng)股份轉讓制度性差異的過(guò)程，是為非流通股可上市交易做出的制度安排。
《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國九條)
目前，我國絕大多數上市公司和股權分置改革已經(jīng)完成。尚未完成股權分置改革的公司有10余家，股票代碼前加“S”標示。
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