上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險在哪里

　　股權質(zhì)押是指上市公司股東將持有的上市公司股權作為質(zhì)押擔保，從債權人處融資的行為。具體而言，出質(zhì)人與質(zhì)押方協(xié)議約定，出質(zhì)人以其所持有的股份作為質(zhì)押物向質(zhì)押方融入資金，當出質(zhì)人到期不能履行債務(wù)時(shí)，質(zhì)押方可以依照約定就股份折價(jià)受償，或將該股份出售并就其所得價(jià)金優(yōu)先受償。在實(shí)際操作中，股權質(zhì)押的質(zhì)押權人一般包括證券公司、商業(yè)銀行、信托公司等金融機構。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險的知識，歡迎閱讀。

　　上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險

　　據了解，股權質(zhì)押的三大要點(diǎn)：質(zhì)押率、平倉線(xiàn)和警戒線(xiàn)。質(zhì)押率是指股權質(zhì)押融資資金和質(zhì)押股權市值的比值，是質(zhì)押融資時(shí)質(zhì)押資產(chǎn)的折價(jià)率。通常主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板質(zhì)押率分別為50%至55%、40%至45%、30%至35%，質(zhì)押率隨交易期限、是否為限售股等情況變化而不同。此外，由于股票質(zhì)押和貸款屬高風(fēng)險貸款業(yè)務(wù)，為控制股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的未能償付風(fēng)險，質(zhì)押方還根據質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比來(lái)設立警戒線(xiàn)、平倉線(xiàn)，警戒線(xiàn)一般為150%至170%，平倉線(xiàn)一般為130%至150%。

　　數據顯示，自2010年至2016年，A股市場(chǎng)每年的股權質(zhì)押規模呈遞增趨勢。據統計，2013年及以前，每年質(zhì)押市值均在1萬(wàn)億元以下，2014年突破了15000億元，2015年和2016年質(zhì)押市值均大幅增長(cháng)，達到4萬(wàn)億元左右，主要增量來(lái)自于主板和中小板。

　　招商證券分析師張夏表示：“股權質(zhì)押規模增長(cháng)的主要原因有三：一是當前大股東通過(guò)股權質(zhì)押來(lái)融資變得越來(lái)越便利，并且利息率相對較低，年化8%左右;二是對于同樣的質(zhì)押股份，隨著(zhù)股價(jià)的上漲質(zhì)押市值也隨之上升;三是部分大股東在質(zhì)押到期后由于資金壓力等因素會(huì )選擇繼續質(zhì)押�！�

　　數據顯示，今年以來(lái)，截至5月26日收盤(pán)，A股市場(chǎng)共發(fā)生4201筆股權質(zhì)押，涉及公司約1256家，其中有1066家公司股價(jià)低于其質(zhì)押日價(jià)格，占比達到85%。由于股價(jià)觸及警戒線(xiàn)，很多上市公司大股東紛紛補充質(zhì)押。以能科股份為例，該公司日前公告稱(chēng)，股東于勝濤將其持有的部分有限售條件的流通股實(shí)行了股票質(zhì)押式回購交易，5月24日補充質(zhì)押。數據顯示，自3月27日以來(lái)，能科股份股價(jià)大幅下跌，跌幅約60%，股權質(zhì)押壓力驟增。

　　從目前A股上市公司質(zhì)押股權總體市值來(lái)看，海通證券分析師荀玉根表示：“由于上市公司大股東股權質(zhì)押的貸款期限一般在3年之內，以近3年質(zhì)押股權為樣本測算，當前A股質(zhì)押股權市值規模為3。97萬(wàn)億元，占A股總市值的7。2%�！�

　　從板塊分布看，創(chuàng )業(yè)板、中小板、主板的質(zhì)押股權規模分別為0。64萬(wàn)億元、1。36萬(wàn)億、1。97萬(wàn)億元，分別占質(zhì)押股權規模的16。1%、34。3%、49。6%，分別占各板塊總市值的13。3%、14。3%、4。7%。分行業(yè)看，按申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)，當前質(zhì)押市值最高的五個(gè)行業(yè)分別為房地產(chǎn)、醫藥生物、化工、機械設備和傳媒行業(yè)，均超過(guò)了2500億元。質(zhì)押規模最低的行業(yè)分布于銀行、國防軍工、食品飲料、家電等行業(yè)。

　　多措并舉防風(fēng)險

　　據了解，當質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比低于警戒線(xiàn)時(shí)，質(zhì)押方將通知出質(zhì)人追加擔保品或補充保證金，但不作強制性要求。當質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比低于平倉線(xiàn)時(shí)，質(zhì)押方將要求出質(zhì)人在隔日收盤(pán)前追加擔保品或補充保證金，至履約保障水平恢復至警戒線(xiàn)水平，否則質(zhì)押方將采取平倉措施。

　　從市場(chǎng)行情來(lái)看，近一段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)出現結構化行情，主板走勢和中小板、創(chuàng )業(yè)板走勢有所分化。自4月10日以來(lái)，主板市場(chǎng)出現白馬股上漲行情，但中小板、創(chuàng )業(yè)板跌幅分別達10。9%、12。5%。這引發(fā)了投資者對于中小板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的股權質(zhì)押平倉風(fēng)險的擔憂(yōu)。

　　“實(shí)際上，由于質(zhì)押率較低，中小板、創(chuàng )業(yè)板股票更難跌破警戒線(xiàn)和平倉線(xiàn)，從而其潛在的平倉風(fēng)險也將更小�！避饔窀�表示，以主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板的三家公司為例，假設質(zhì)押股票股本為1萬(wàn)股，股價(jià)為100元，警戒線(xiàn)為160%，平倉線(xiàn)為140%，主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板公司股票的質(zhì)押率保守計分別為50%、40%、30%。由此推算，從質(zhì)押日起，主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板股票需分別下跌20%、36%、52%才會(huì )達到警戒線(xiàn)，分別下跌30%、44%、58%才會(huì )跌破平倉線(xiàn)。

　　數據顯示，截至5月26日，在A(yíng)股質(zhì)押股權中，跌破平倉線(xiàn)、達到警戒線(xiàn)而未跌破平倉線(xiàn)、警戒線(xiàn)以上0至10%內質(zhì)押股權規模分別為3733億元、3184億元、1958億元。從跌破平倉線(xiàn)的質(zhì)押股權規模來(lái)看，房地產(chǎn)、醫藥、傳媒、化工等行業(yè)上市公司跌破平倉線(xiàn)的質(zhì)押股權規模最大，分別為435億元、417億元、351億元、252億元，銀行板塊則沒(méi)有。

　　張夏表示，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，即使相關(guān)股票價(jià)格跌破警戒線(xiàn)、平倉線(xiàn)兩條線(xiàn)，絕大部分情況下也不會(huì )被立即強制平倉，而是由質(zhì)押權人通知上市公司大股東及時(shí)完成補倉。如果大股東由于各種原因未追加質(zhì)押，也往往會(huì )采取臨時(shí)停牌、拉升股價(jià)等措施來(lái)穩定股價(jià)，因此強行平倉的情形較為少見(jiàn)。

　　此外，監管機構也在即時(shí)關(guān)注上市公司股權質(zhì)押風(fēng)險。近期，上海證券交易所表示，截至2017年5月23日，上交所股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)待購回余額4231億元�？傮w來(lái)看，業(yè)務(wù)履約保障水平較高。雖然個(gè)別股票下跌可能導致違約風(fēng)險，但證券公司通過(guò)要求客戶(hù)補充質(zhì)押、提前還款等方式提高履約保障比例，實(shí)際違約處置的金額很低。自2017年以來(lái)，違約處置金額約為0。31億元，是待購回余額的約萬(wàn)分之一。上交所將持續督促證券公司關(guān)注客戶(hù)的違約風(fēng)險，維護市場(chǎng)的穩定運行。

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