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制度創(chuàng )新裂變出新能量
今年5月中旬，來(lái)自境外銀行的一筆人民幣貸款到賬，這是上海國際港務(wù)(集團)股份有限公司利用自貿區金融創(chuàng )新，又一次成功進(jìn)行的境外融資。中國(上海)自由貿易試驗區成立以來(lái)，上港集團已成功運作了14筆境外融資，總金額達到193.6億元人民幣，世界第一大港真真切切從自貿試驗中獲得的改革紅利。
企業(yè)改革紅利源于上海自貿區的制度創(chuàng )新。“作為創(chuàng )新改革高地，自貿區讓我們打開(kāi)了實(shí)踐國際通行規則的窗口。”上港集團董事長(cháng)陳戌源說(shuō)。
制度創(chuàng )新打破禁區
193.6億元人民幣境外融資是什么概念?陳戌源說(shuō)：“如果是境內融資，光利率就要比境外銀行高出100多個(gè)基點(diǎn)。”在自貿區成立之前，由于無(wú)外債額度，上港集團的融資方式主要采用境內發(fā)行中期票據、短期融資券、公司債等直接融資方式。2013年，集團有息負債余額為187.4億元，直接融資(短融、中票、公司債)占85%，間接融資占15%(其中：短融30億元，中票47.6億元，公司債80億元，銀行借款14.9億元，委托貸款14.9億元)，年綜合融資成本4.71%，其中當年新增債務(wù)成本4.25%。目前，由于境內資金面不寬裕，融資成本較高，給集團的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了較大壓力。陳戌源坦言，自貿區剛成立時(shí)，企業(yè)沒(méi)什么方向，“感覺(jué)想象空間很大，但似乎沒(méi)什么抓手。”
探索畢竟有一個(gè)過(guò)程。從上海自貿區成立伊始，上港集團就時(shí)時(shí)關(guān)注自貿改革的一舉一動(dòng)，“等待契機”。機會(huì )終于在去年2月的一天出現。央行關(guān)于上海自貿區擴大跨境人民幣使用細則正式出爐，其中有一條“區內金融機構和企業(yè)可以從境外借用人民幣資金，應用于國家宏觀(guān)調控方向相符的領(lǐng)域”。
這項金融制度的創(chuàng )新安排，一舉打破國內企業(yè)不得在境外融資的禁區，立馬擴大了企業(yè)資本運作的視野。上港集團第一時(shí)間捕捉到背后的商機，細則出臺不久，上港集團就向央行上�？偛亢屯鈪R管理部門(mén)申請自貿區第一筆境外融資業(yè)務(wù)。
為何這么急?上港集團資產(chǎn)財務(wù)部總經(jīng)理高曉麗給記者算了一筆賬，過(guò)去國內企業(yè)只能在境內融資，不管是向銀行貸款，還是發(fā)行公司債，或是短期融資券，資金成本始終居高不下，即使是像上港集團這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在市場(chǎng)資金緊張時(shí)，其財務(wù)成本也要達到6%左右;而境外融資人民幣，融資渠道幾何級擴大，往往一次融資招標書(shū)下發(fā)后，有十幾家甚至幾十家境內外金融機構前來(lái)應標，“議價(jià)空間更大，財務(wù)成本自然更低”。
用世界的錢(qián)辦自己的事
自貿試驗本身就是探索，其中任何一項改革，起步時(shí)都需要“磨合”。作為第一個(gè)向境外借錢(qián)的“吃螃蟹者”，上港集團最初也有些糾結。“央行細則明確，境外融資來(lái)的錢(qián)，只能用于自貿區內或境外，包括區內生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、區內項目建設、境外項目建設等。而我們境外融資的目的，主要是用來(lái)償還到期債務(wù)，即用‘更便宜的錢(qián)’替換到期債務(wù)，從而降低企業(yè)的財務(wù)成本。”高曉麗當時(shí)心里也有疑惑：這樣的用途符合改革方向嗎?
反復研究，多次商談，在市金融辦的協(xié)調下，央行和外匯管理部門(mén)最終與企業(yè)達成一致：上港集團境外融的資雖然是用于替換國內債務(wù)，但其債務(wù)本身主要也是投入外高橋碼頭和洋山港碼頭的建設，符合央行規定的自貿區內項目建設，以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的精神，因此“予以放行”。
利用境外較低的融資成本，替換國內借款——這樣的好事，如果沒(méi)有自貿區，恐怕還得等上好久。用世界的錢(qián)，辦自己的事，借助自貿區平臺，上港集團的“借錢(qián)經(jīng)”日趨嫻熟。隨著(zhù)自貿區建設進(jìn)程的不斷加快，未來(lái)上港集團還將在優(yōu)化境內融資的基礎上，進(jìn)一步做好境外人民幣借款業(yè)務(wù)，積極研究境外公司債發(fā)行等事宜，充分發(fā)揮香港海外融資平臺作用。同時(shí)，集團已向金融主管部門(mén)建議，包括境外發(fā)行人民幣債券和外幣借款在內的自貿區金融制度能夠更創(chuàng )新，融資品種更多元化，進(jìn)一步拓寬企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)提高經(jīng)濟運行質(zhì)量、推進(jìn)國際化戰略提供更多支持。
今年以來(lái)，上海港集裝箱吞吐量繼續保持快速增長(cháng)，陳戌源說(shuō)，“我不能說(shuō)這樣的結果完全是因為自貿區，但至少有一大半動(dòng)因，可以歸結為自貿試驗帶來(lái)的積極效應。”
給市場(chǎng)讓出空間，讓企業(yè)更有活力，上海自貿區金融創(chuàng )新正裂變出更為巨大的新能量。
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