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上海汽車(chē)資產(chǎn)負債分析
上海汽車(chē)總公司（600104）是三大汽車(chē)集團之一，該公司成立于2004年11月29日，集中了世界500強上汽集團與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，旗下企業(yè)主要從事汽車(chē)和零部件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、開(kāi)發(fā)、投資及配套服務(wù)。本文主要通過(guò)對比分析其資產(chǎn)負債情況。流動(dòng)性資產(chǎn) 應收賬款 非流動(dòng)負債
一、資產(chǎn)質(zhì)量分析1.流動(dòng)性資產(chǎn)分析
首先對其總額進(jìn)行數量判斷，流動(dòng)性資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例為53.6%。該比例遠高于行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)較高的成長(cháng)性，但同時(shí)說(shuō)明公司在資金利用方面可能存在低效率問(wèn)題。
�。�1）2007年貨幣資金占流動(dòng)性資產(chǎn)的30.5%，該比例較高，反映了企業(yè)資產(chǎn)的靈活性可以較好的滿(mǎn)足企業(yè)日產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，但對于汽車(chē)行業(yè)該比例過(guò)高，會(huì )產(chǎn)生資金沉淀，不僅浪費投資機會(huì )，還會(huì )增加籌資成本。
�。�2）公司的短期投資比例很低，不足流動(dòng)資產(chǎn)的0.5%，并且，從上來(lái)看，該比例較為恒定，這一點(diǎn)與過(guò)高的貨幣資金結合看反映了公司不能利用充足的閑散資金獲取收益，這對于現階段高通貨膨脹時(shí)期是不利的。
�。�3）公司應收賬款，應收票據比例較高，分別為7.9%，21.5%。該比例反映公司的銷(xiāo)售增長(cháng)較快。但過(guò)高的賒賬比例有可能帶來(lái)較高的財務(wù)風(fēng)險，對該項的深入分析還要結合應收賬款周轉天數和應收賬款周轉率來(lái)看，以反映應收賬款的流動(dòng)性問(wèn)題及其風(fēng)險。
方法：應收賬款周轉率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷[(期初應收賬款+期末應收賬款)÷2]應收賬款周轉天數=360(天)÷應收賬款周轉率
應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數的作用在于考察企業(yè)控制應收賬款規模并將其轉化為現金的效率，其結果代表企業(yè)應收賬款在一定時(shí)間內周轉的平均次數和應收賬款的單位存續天數。從近三年的應收賬款周轉率來(lái)看，該比例較為合理，同時(shí)有明顯的上升趨勢，表明企業(yè)收款速度在加快、壞賬損失小、償債能力尤其是短期償債能力較強。
公司其他應收款比例較小，不應存在關(guān)聯(lián)交易，抽逃稅金等其它違規行為。
�。�4）公司存貨比例占流動(dòng)資產(chǎn)的14.4%，但對于判斷企業(yè)是否有過(guò)多的存貨及其存貨的流動(dòng)性風(fēng)險的問(wèn)題要結合存貨周轉率。
計算方法：存貨周轉率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷[(期初存貨+期末存貨)÷2]存貨周轉天=360(天)÷存貨周轉率
存貨周轉率的大小直接影響到全部流動(dòng)資產(chǎn)的周轉，影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內容，從上海汽車(chē)的存貨周轉速度來(lái)看，2007年高于行業(yè)平均水平（8.9倍），但其波動(dòng)性較大，表明企業(yè)的存貨的占用水平和流動(dòng)性及存貨轉換為現金或應收賬款的速度在上升，但很不穩定。
2.非流動(dòng)性資產(chǎn)分析
�。�1）長(cháng)期投資分析。該公司長(cháng)期股權投資數額巨大，占到總資產(chǎn)的19%，通過(guò)與利潤表的配比發(fā)現，2007年的長(cháng)期股權投資收益率達到了34%，其中投資收益占到了凈利潤的142%。單從這來(lái)看，2007年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)可能經(jīng)營(yíng)得不好，主要通過(guò)股權投資掩蓋利潤上的不足，如此高的股權投資額度和比例是高風(fēng)險的，2007年資本市場(chǎng)形勢較好投資收益較高，但這種投資收益不具有持續性，風(fēng)險很高，而近半年來(lái)資本市場(chǎng)低迷，對公司的利潤和勢必影響較大。但公司的業(yè)績(jì)及發(fā)展情況還不能簡(jiǎn)單的由此得出結論，需要結合其具體項目，見(jiàn)下面利潤表的深入分析。
�。�2）固定資產(chǎn)分析。從2006，2007兩年的固定資產(chǎn)水平及變化可以看出公司在2007年對固定資產(chǎn)進(jìn)行了清理，從2006年2743287萬(wàn)下降到1744607萬(wàn)，下降比例36.5%，使得固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例下降了15%。2007年公司對陳舊的資產(chǎn)進(jìn)行了較大規模的處理，但并沒(méi)有新建大規模的廠(chǎng)房等固定資產(chǎn)。從在建工程來(lái)看，其數額也較低，只占到公司總資產(chǎn)的4.4%。
�。�3）無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)質(zhì)量分析。上海汽車(chē)的無(wú)形資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)的17.1%。比2006年增長(cháng)了40%，汽車(chē)行業(yè)的品牌價(jià)值對產(chǎn)品的銷(xiāo)售和價(jià)值影響較為大，所以企業(yè)的作為無(wú)形資占的品牌價(jià)值在總資產(chǎn)中比例較大是合理的，而且在一定程度上可以促進(jìn)企業(yè)的利潤增長(cháng)。從品牌價(jià)值的變化來(lái)看，上海汽車(chē)的品牌價(jià)值也在不斷提升，對企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展有很大的好處。 二、負債質(zhì)量分析1.流動(dòng)負債分析
總的來(lái)看，流動(dòng)負債比例占總負債的82.8%，比例表明該是一個(gè)成熟型企業(yè)，其中短期負債用于滿(mǎn)足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，不需要通過(guò)過(guò)多的長(cháng)期負債籌措資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的投資建設。
�。�1）短期借款比重較低占流動(dòng)負債的35.6%，與流動(dòng)性資產(chǎn)的比分別為33.7%，從短期借款與流動(dòng)性資產(chǎn)和存貨的配比來(lái)看，可以較好的滿(mǎn)足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)需求。
�。�2）應付賬款和應付票據占流動(dòng)負債的比例分別為5.1%和33.6%，比上一年度增長(cháng)了大約20%，但其占總資產(chǎn)的比重保持在一個(gè)穩定的水平，這反映了公司的融資結構保持穩定，但銷(xiāo)售規模以及信譽(yù)水平有所上升。
�。�3）公司預收款項占流動(dòng)負債的6.9%，比去年增長(cháng)39%。該項目反映了企業(yè)公司按照銷(xiāo)售合同規定，在交付商品前向購貨單位預售的部分或全部貨款的信用方式，對公司而言是一種良性負債。而與收貨款的增加也在一定程度上表明了的客源增加。
2.長(cháng)期負債分析
長(cháng)期負債只占到企業(yè)負債總額的17.2%，表明屬于成熟型企業(yè)，與企業(yè)擴大再生產(chǎn)的要求不完全匹配，另外，企業(yè)內部流動(dòng)性資產(chǎn)較多，可以用來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)資金需求。
�。�1）長(cháng)期借款的目的是為了滿(mǎn)足企業(yè)擴大再生產(chǎn)的需要的接待的項目，該項目要與企業(yè)的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)相配比，該企業(yè)長(cháng)期借款項目很低，遠小于企業(yè)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，這主要是由于上海汽車(chē)主要以發(fā)行債權的方式而非長(cháng)期借款，籌集資金用于企業(yè)的建設。
�。�2）應付債券占到企業(yè)長(cháng)期負債的近60%，是企業(yè)籌措資金的最主要方式。公司能夠以發(fā)行債券的形式籌集資金說(shuō)明公司的商業(yè)信用水平較高。能夠發(fā)行債券的單位只能是效益較好的上市公司或特大型企業(yè)，他們往往都經(jīng)過(guò)機構嚴格的信用等級的評估。
�。�3）非流動(dòng)負債中的遞延稅款是指由于稅法與制度在確認收益、費用或損失時(shí)的時(shí)間不同而產(chǎn)生的會(huì )計利潤與應稅所得之間的時(shí)間性差異。時(shí)間性差異通過(guò)“遞延稅款”科目核算。期末，如果“遞延稅款”科目為貸方余額，則列入資產(chǎn)負債表中的“遞延稅款貸項”項目；如果“遞延稅款”科目為借方余額，則列入資產(chǎn)負債表中的“遞延稅款借項”項目。對于“遞延稅款貸項”，說(shuō)明企業(yè)由于以前的時(shí)間性差異而產(chǎn)生的未來(lái)需要交納的所得稅。該項目屬于一次性項目，而且數額不是太大，對企業(yè)沒(méi)有太大影響。
�。�4）該企業(yè)其他非流動(dòng)負債比例較高，需結合具體賬目深入分析。
三、所有者權益質(zhì)量分析
該公司所有者權益占總資產(chǎn)的42.2%，略低于負債比例，表明企業(yè)運用了適度的財務(wù)杠桿。07年所有者權益比06年增長(cháng)了19.8%，略高于資產(chǎn)增長(cháng)水平。
所有者權益分為內部外部?jì)深?lèi)。實(shí)收資本和資本公積來(lái)源于企業(yè)外部的資本投入屬于外部所有者權益，而盈余公積和未分配利潤則來(lái)源于企業(yè)內部的資本增值。從比例上來(lái)看，該公司內部所有者權益占到79%，外部所有者權益占21%。而內部所有者權益比2006年增長(cháng)率遠大于外部所有者權益增長(cháng)率，說(shuō)明公司很好的利用了業(yè)績(jì)增長(cháng)的杠桿作用提高所有者權益。
另外，公司盈余公積占股本的約30%，低于免提標準50%。
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[1]魏明海.論有效的財務(wù)分析模式.江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，1999.
[2]楊忠蓮.財務(wù)報表分析應注意的問(wèn)題.財會(huì )月刊，2002.
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