金融團體財務(wù)治理模式選擇

我國團體在現行分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架下蓬勃，通過(guò)控股或參股銀行、證券、保險等不同的金融領(lǐng)域，在答應的范圍內實(shí)質(zhì)上進(jìn)行了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。金融團體與單個(gè)金融機構的特性有很大差異，這決定了金融團體的財務(wù)目標不應像中小銀行一樣以利潤最大化為目標，而是應追求團體價(jià)值最大化，當財務(wù)目標既定之后，選擇哪種財務(wù)治理模式為最佳就成了一個(gè)重要。相對于單個(gè)法人實(shí)體來(lái)說(shuō)，金融團體的財務(wù)治理更為復雜，一個(gè)是子公司的財務(wù)治理，一個(gè)是母公司對整個(gè)團體的財務(wù)治理。而且金融團體規模越大，團體內部各部分之間的溝通和協(xié)調愈加困難，越輕易信息不暢，給財務(wù)治理帶來(lái)一定的難度。

　　金融團體財務(wù)治理的三種主要模式

　　巴塞爾金融團體聯(lián)合論壇1999年頒布的《對金融服務(wù)團體的監管原則》以為：金融團體是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)或至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)大規模提供服務(wù)的團體。它有兩種類(lèi)型：一類(lèi)是純粹型金融團體，另一類(lèi)是經(jīng)營(yíng)型金融團體。純粹型金融團體的母公司以股權控制為目的，不從事具體業(yè)務(wù)活動(dòng)但有投資功能，其各個(gè)子公司具體從事銀行、證券、保險等專(zhuān)門(mén)領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)型金融團體的母公司除了本身從事具體的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之外，還通過(guò)參股控制了一些也具體從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的子公司。金融團體與單個(gè)金融機構相比，最獨特的風(fēng)險是資本金的重復和團體成員之間的關(guān)聯(lián)交易，從易于監管的角度考慮，純粹型金融團體是今后我國金融團體的發(fā)展方向，本文將從純粹型控股團體的角度來(lái)其財務(wù)治理模式。

　　1.集權型財務(wù)治理模式

　　集權型財務(wù)治理模式是指金融團體母公司對于公司的籌資、投資、利潤分配等財務(wù)事項擁有盡對決策權，子公司的財務(wù)數據也同一設置，母公司以直接治理的方式控制了子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。采用集權型財務(wù)治理模式的金融團體對子公司強有力的控制體系，使母公司決策得到及時(shí)貫徹和實(shí)施，有利于對團體整體資源的整合和利用，可在實(shí)現其規模效應、協(xié)同效應的同時(shí)最大限度地降低交易用度，進(jìn)步資金使用效率，達到上風(fēng)互補進(jìn)步收益的目的。但由于母公司的權力太集中，一旦決策出現重大失誤，整個(gè)公司會(huì )面臨極大風(fēng)險，而且子公司沒(méi)有財務(wù)決策權，直接導致了子公司經(jīng)營(yíng)話(huà)動(dòng)的能動(dòng)性不強，抑制了子公司的靈活性和創(chuàng )造性。

　　2.分權型財務(wù)治理模式

　　分權型財務(wù)治理模式是指金融團體母公司只保存對于公司的重大財務(wù)事項的決策權或審批權，其它治理權限下放給子公司，母公司財務(wù)信息來(lái)源于公司財務(wù)合并報表，子公司的財務(wù)數據可單獨設置和分離。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是子公司對市場(chǎng)行為反應快速，輕易捕捉盈利機會(huì )，但從代理的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，金融團體大量的財務(wù)活動(dòng)是在委托代理過(guò)程中完成的，假如選擇分權，子公司代理人就有可能從利己的方面出發(fā)，損害委托人的利益，造成子公司更多的追求局部利益而忽視整體利益，不利于母公司資源的整合和利用，導致團體內部資源配置上的重復浪費，規模經(jīng)濟效益。

　　3.側重集權、兼有分權型財務(wù)治理模式

　　集權、分權財務(wù)治理模式各有利弊，很多傳統團體選擇的是分權型，金融團體的特點(diǎn)是團體控股、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，法人分業(yè)、規避風(fēng)險，財務(wù)并表、各負盈虧，也就是通過(guò)控股不同業(yè)務(wù)的具有獨立法人資格的子公司來(lái)實(shí)現業(yè)務(wù)的自由化，各子公司所從事的金融業(yè)務(wù)都是單一的，并由銀行、證券、保險等金融監管機構分別進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化監管，金融團體***公司的特征決定了其財務(wù)集權的必然性。選擇集權，金融團體可以最大程度控制子公司決策失誤，限制不正當關(guān)聯(lián)交易，但缺點(diǎn)是金融系統市場(chǎng)化程度很高，子公司若沒(méi)有足夠的財務(wù)權力就無(wú)法對市場(chǎng)信息做出快捷反應，況且，母公司也只能對于公司的重大風(fēng)險給予重視，無(wú)法對子公司的細小風(fēng)險隨時(shí)關(guān)注；選擇分權，輕易產(chǎn)生各子公司決策次優(yōu)化，為了追求利潤最大化，通過(guò)不正當交易使來(lái)源不同的資金在銀行、證券、保險等行業(yè)中隨意活動(dòng)，導致金融團體內部各金融機構之間風(fēng)險互相傳遞。為了使金融團體能獲得價(jià)值最大化，最優(yōu)的財務(wù)治理模式可定為側重集權、兼有分權型財務(wù)治理模式。

　　側重集權兼有分權的模式設計

　　金融團體財務(wù)治理要體現集權與分權（側重集權、兼有分權）相結合的原則，母公司主要側重對方向性題目的集權，對子公司的具體事務(wù)則可分權，夸大結果控制，但不對整個(gè)過(guò)程進(jìn)行控制，只是有選擇地對重大題目進(jìn)行點(diǎn)控制，在這種模式設計中，集權、分權程度的把握是金融團體財務(wù)治理的一個(gè)難點(diǎn)，若運籌得當，母公司可在掌控整個(gè)團體的重大風(fēng)險的同時(shí)，調動(dòng)子公司的積極性。

　　1.同一團體決策風(fēng)險偏好程度

　　對風(fēng)險的偏好程度可以分為風(fēng)險偏好、風(fēng)險中性、風(fēng)險厭惡三類(lèi)，金融團體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)性質(zhì)，決定了金融團體不可能完全回避風(fēng)險而是必須吸收風(fēng)險，充當風(fēng)險的調解人從風(fēng)險中尋求利潤，進(jìn)行風(fēng)險和報酬治理，從風(fēng)險中性的角度出發(fā)，對整個(gè)團體進(jìn)行重大經(jīng)營(yíng)決策。金融團體這種對待風(fēng)險的思想，應該滲透到日常對子公司治理中往，采取集權的方式樹(shù)立起母公司、子公司對待風(fēng)險的共同偏好：風(fēng)險中性原則。

　　2.實(shí)行對團體預算的集權治理

　　預算治理應該是團體財務(wù)集中治理模式的中心環(huán)節，由于金融團體的銀行、證券、保險等子公司經(jīng)營(yíng)的固然都是金融業(yè)務(wù)，但具體情況千差萬(wàn)別，母公司的預算職員不可能對每一個(gè)子公司經(jīng)營(yíng)的行業(yè)都了如指掌，金融團體財務(wù)全面預算治理最好由熟悉本行業(yè)風(fēng)險特點(diǎn)的子公司編制，然后經(jīng)母公司全盤(pán)問(wèn)慮審核修正后再下達子公司完成即可。預算是一種事先編制的靜態(tài)計劃，而實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程是動(dòng)態(tài)變化的，為了體現集權治理的有效實(shí)施，母公司要跟蹤子公司預算的執行情況，發(fā)現及時(shí)糾正，而且差額偏離在一定程度之上的治理權必須由母公司掌控。

　　3.對資金治理進(jìn)行集權控制

　　金融團體母公司的基本功能是通過(guò)對子公司的治理實(shí)現的，它可以從利潤分配控制、融資控制、股權投資控制三方面來(lái)進(jìn)行資金治理集權。①利潤分配控制。***公司以控股方式形成，利潤分配要與股權相對應，在利潤分配方面，母公司一定要集權，建立口徑一致的利潤分配制度，使母公司不但可獲得持續的能力，還能充分調動(dòng)子公司的積極性。②融資控制。在母公司對子公司融資的集權控制下，資金余缺同一由母公司進(jìn)行調度，子公司籌資必須先內后外，在團體內部無(wú)法籌資的情況下，才能由母公司代其到金融市場(chǎng)上進(jìn)行融資，而且融資僅僅是市場(chǎng)交易內部化，也就是說(shuō)資金的使用并不是無(wú)償的，只不過(guò)在利率上是優(yōu)惠的而己，母公司的融資控制大大擴張了金融團體整體的融資渠道與融資能力。③股權投資控制。對于股權投資，母公司要盡對集權，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等金融領(lǐng)域，投資哪一個(gè)行業(yè)到期收益率最高，母公司要把握準方向。風(fēng)險和收益應該是成正比的，母公司應從整個(gè)團體的具體狀況來(lái)決定投資哪些行業(yè)，投資的比例為多大，同樣，既然有股權投進(jìn)就有股權撤出，母公司也應根據資金回報率的不理想而選擇縮減某一行業(yè)規�；蛲顺瞿骋恍袠I(yè)。

　　4.對子公司審計的集權

　　審計是一種獨立客觀(guān)的監視和評價(jià)活動(dòng)，母公司對子公司的審計必須集權，將對子公司主要風(fēng)險審計日�；�，審計模式設計包括確定內部審計的范圍及、配備和治理審計職員、對審計職員進(jìn)行后續培訓等方面。審計職員應深進(jìn)調查子公司情況，對其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及內部控制的真實(shí)性、正當性和有效性進(jìn)行測試，并運用座談、檢查、抽樣和性程序等審計，獲取充分、相關(guān)、可靠的審計證據，以支持審計結論和審計建議。母公司通過(guò)審查和評價(jià)子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的真實(shí)性、正當性和有效性來(lái)對于公司進(jìn)行考核，及促進(jìn)團體公司戰略目標的實(shí)現。

　　5.分散經(jīng)營(yíng)自主權

　　金融團體的一大特點(diǎn)就是于公司具有獨立法人資格，母公司在全面預算治理集權的情況下，對子公司應給予一定的經(jīng)營(yíng)自主權，使其有市場(chǎng)獨立性，子公司在母公司的宏觀(guān)指導下可擁有資金自由使用權、職員聘用權、產(chǎn)品結構調整權：①資金自由使用權。在子公司擁有經(jīng)營(yíng)自主權的情況下，子公司可設立獨立的財務(wù)部分，設置結算賬號，金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，例如銀行的外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)，外匯報價(jià)每分鐘都在變動(dòng)，開(kāi)立的多倉和空倉頭寸隨時(shí)都暴露在風(fēng)險中，當發(fā)生重大事件時(shí)，子公司要快速做出反應對頭寸進(jìn)行處理，子公司只有能自由使用資金才能對快速應對市場(chǎng)變化，回避風(fēng)險或賺取利潤。但子公司的資金自由使用權僅僅是指在規定的預算額度以?xún)鹊慕痤~，超過(guò)這個(gè)限額以?xún)鹊谋仨殘竽腹�司批準同意，即使子公司以為有重大投資機會(huì )也不能改變規則先斬后奏，否則，母公司的集權就形同虛設；②職員聘用權。職員聘用權是否自主對子公司的經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要，母公司在決定子公司的經(jīng)理、財務(wù)職員等主要職位的人選后，其他的各種人事安排，子公司有權根據本行業(yè)的變化特點(diǎn)，調整相關(guān)職位，招聘急需人才，母公司在只能從是否符合規定等宏觀(guān)方面來(lái)進(jìn)行把關(guān)，對于具體的題目一般可放手子公司自己進(jìn)行；③產(chǎn)品結構調整權。隨著(zhù)金融全球化浪潮的興起，金融創(chuàng )新層出不窮，為了追求更多的利潤，每個(gè)金融領(lǐng)域的行業(yè)都要適應不斷改變的環(huán)境，隨時(shí)進(jìn)行產(chǎn)品結構調整，對于本行業(yè)的產(chǎn)品，子公司最了解其特性，母公司只有放權子公司，才能使子公司富有活力，獲得持續發(fā)展。

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