上市公司的盈余管理模式及其特征

構建盈余管理模式以盈余管理的動(dòng)機為起點(diǎn)。根據預期后果產(chǎn)生盈余管理動(dòng)機，進(jìn)而產(chǎn)生盈余管理的主體，主體一經(jīng)產(chǎn)生，便開(kāi)始設計盈余管理行為的目標。在行為目標的導向下，盈余管理主體通過(guò)選擇盈余管理的對象，運用各種盈余管理的手段，實(shí)現盈余管理的目標，并對盈余管理的結果進(jìn)行評價(jià)。此過(guò)程構成盈余管理的循環(huán)。盈余管理的循環(huán)并不是各行為要素的簡(jiǎn)單重復，而是根據行為動(dòng)機的不同，各行為要素發(fā)生顯著(zhù)變化而導致盈余管理的不同后果，形成不同的盈余管理模式。根據盈余管理的動(dòng)機，可分為個(gè)人自利型盈余管理、制度誘發(fā)型盈余管理和組織目標型盈余管理。它們分別表現出不同的行為特征。
一、個(gè)人自利型盈余管理模式及其特征
個(gè)人自利型盈余管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“自利型盈余管理”）是盈余管理的重要模式之一。該模式具有以下特征：
１．行為動(dòng)機的機會(huì )主義特征明顯。自利型盈余管理的動(dòng)機是個(gè)人利益最大化，具有明顯的機會(huì )主義特征。國外對于盈余管理的是由報酬契約開(kāi)始的，這緣于國外資本市場(chǎng)發(fā)達、上市公司治理結構完善、經(jīng)理人的報酬與盈余的相關(guān)性高。此外，由于經(jīng)理人報酬反映了經(jīng)理人在經(jīng)理人市場(chǎng)的價(jià)格，體現了經(jīng)理人的個(gè)人價(jià)值，因此，上市公司經(jīng)理人利益最大化主要指報酬最大化，即實(shí)證會(huì )計研究所提出的獎金計劃假設。
我國上市公司個(gè)人利益最大化不單是個(gè)人貨幣收入最大化。對于上市公司經(jīng)理人而言，個(gè)人利益不只是報酬性收益，職位升遷、個(gè)人在職時(shí)的力等在個(gè)人利益中占有重要位置，有時(shí)這些因素的重要性是決定性的。由于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的好壞在一定程度上體現了經(jīng)理人能力的大小，為了擴大個(gè)人影響力、增加職位升遷的機會(huì )，經(jīng)理人也有動(dòng)機實(shí)施盈余管理�？傊�，無(wú)論在國外還是在我國，自利型盈余管理均有明顯的機會(huì )主義特征。
２．行為方式的契約相關(guān)性高。自利型盈余管理與契約相關(guān)，經(jīng)營(yíng)者的盈余管理行為受契約的復雜程度的影響。在經(jīng)營(yíng)者的報酬只根據當期報告的凈收益確定這種簡(jiǎn)單的報酬契約下，經(jīng)營(yíng)者盈余管理的動(dòng)機和手段也相對簡(jiǎn)單，即通過(guò)操縱應計項目和會(huì )計政策，實(shí)現當期報酬最大化。增加契約中決定報酬的因素能增加盈余管理的復雜程度。通常，經(jīng)營(yíng)者的報酬由工資、獎金、業(yè)績(jì)計劃和股票期權計劃構成。其中，工資屬于無(wú)風(fēng)險報酬，后三者屬于風(fēng)險報酬，具有激勵作用。如果契約中增加了業(yè)績(jì)計劃和股票期權計劃，則經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行盈余管理的難度也會(huì )加大。隱性契約如經(jīng)營(yíng)者的變動(dòng)等也會(huì )對盈余管理的復雜程度造成影響。報酬契約的復雜性對盈余管理的影響還體現在，通常對經(jīng)營(yíng)者的考核指標都不會(huì )是單一的會(huì )計盈余指標，其他指標的加入同樣會(huì )導致盈余管理的情形變得復雜。報酬契約的復雜引發(fā)的盈余管理的復雜會(huì )導致利益的不均衡，最終會(huì )侵蝕會(huì )計信息在契約中緩解代理沖突、降低代理成本的作用，與目標不符。
３．后果的不可預見(jiàn)性。如果委托人在訂立契約時(shí)充分預見(jiàn)到代理人的盈余管理行為并對該行為的結果有可靠的估計，則盈余管理行為的影響是有限的，這種行為后果不會(huì )影響到資源的配置和契約的有效性；如果代理人進(jìn)行盈余管理而委托人事前并未考慮到這種影響，則盈余管理的后果會(huì )影響到報酬契約的有效性，使股東的利益受損。最壞的結果是，出于個(gè)人利益的考慮，代理人進(jìn)行盈余管理時(shí)對盈余管理手段加以濫用，盈余管理的程度超出了一定的界限，嚴重影響到投資者的投資決策和資本市場(chǎng)的資源配置效果，造成嚴重不良的后果。
二、制度誘發(fā)型盈余管理模式及其特征
在制度有效的情況下，個(gè)人自利心理主要引發(fā)趨向于利己結果的管理行為，組織目標實(shí)現的動(dòng)力來(lái)源于有效的激勵機制。當制度、規則存在明顯的缺陷時(shí)，盈余管理的主體利用制度、規則的漏洞謀求其利益最大化。由此可見(jiàn)，制度誘發(fā)型盈余管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“制度型盈余管理”）的根本原因是存在制度誘因。
１．目的明確。與自利型盈余管理和組織目標型盈余管理相比，制度型盈余管理的目的較為明確，即根據制度的規定，運用會(huì )計或其他方法，達到制度規定的會(huì )計盈余指標，取得制度規定的資源。
２．會(huì )計人員的參與程度高。一般而言，盈余管理的主體是企業(yè)管理當局。無(wú)論是會(huì )計程序的選擇、會(huì )計方法的運用和會(huì )計估計的變更，還是交易事項發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制，最終的決定權都在企業(yè)管理當局手中。會(huì )計人員是盈余管理的參與者，不構成盈余管理的主體。尤其在我國，涉及盈余管理時(shí)，決策機構往往是上市公司的董事會(huì )，而在我國大部分上市公司中，財務(wù)負責人不是董事會(huì )成員。對于自利型盈余管理，由于其結果涉及利益的分配，會(huì )計人員的參與程度很低。相對而言，在制度型盈余管理的過(guò)程中，會(huì )計人員的參與程度較高。原因在于誘發(fā)盈余管理的政策規定的重心在相關(guān)會(huì )計盈余指標上，如配股政策中凈資產(chǎn)收益率的規定。由于會(huì )計指標具有內在的關(guān)聯(lián)性，在這一類(lèi)型的盈余管理中，會(huì )大量運用到會(huì )計方法的選擇、會(huì )計方法的運用，并且為了符合制度對會(huì )計盈余指標的要求，會(huì )計程序、會(huì )計方法的運用都必須具有一定的連續性。因此，對于相對復雜的會(huì )計方法的運用，如果沒(méi)有會(huì )計人員參與其中，制度型盈余管理的目標就很難實(shí)現。
３．經(jīng)濟后果明顯。制度型盈余管理的經(jīng)濟后果是明顯的。由于制度本身的缺陷，制度型盈余管理主體在經(jīng)過(guò)精心設計和巧妙實(shí)施后均能達到其預期目的，即滿(mǎn)足制度對會(huì )計盈余指標的要求，并在通過(guò)監管部門(mén)審核后取得證券市場(chǎng)中的資源。相反，如果情況較好的上市公司未進(jìn)行盈余管理而未得到取得這種資源的資格，就會(huì )造成證券市場(chǎng)資源配置錯位的經(jīng)濟后果。三、組織目標型盈余管理模式及其特征
一般意義上的盈余管理是個(gè)中性的概念。但如果對盈余管理進(jìn)行模式上的劃分后，可以發(fā)現：自利型盈余管理出于個(gè)人利益的最大化而形成不利于相關(guān)利益人的行為結果，這種行為由于動(dòng)機的“不純潔”而具有欺騙性，會(huì )引起相關(guān)利益人的警覺(jué)和抵制；制度型盈余管理由于制度本身存在缺陷而導致實(shí)施盈余管理會(huì )證券市場(chǎng)有限資源的有效配置。與此不同的是，組織目標型盈余管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“組織型盈余管理”），由于其動(dòng)機是價(jià)值最大化，因而其行為過(guò)程必然伴隨如何實(shí)現企業(yè)的戰略目標。在組織型盈余管理手段的選擇上，不會(huì )僅依靠選擇而改變財務(wù)報告的結果，經(jīng)營(yíng)決策的變化、交易的選擇、交易時(shí)點(diǎn)的選擇都是組織型盈余管理的手段。當然，由于組織型盈余管理本身涉及對會(huì )計盈余的控制和管理，利用會(huì )計準則賦予的靈活性是不可避免的。因此，從積極的意義上來(lái)看待組織型盈余管理，有助于從更深層次認識組織型盈余管理的行為特征。
１．存在共同的行為主體。機會(huì )主義特征明顯的自利型盈余管理是由于所有權與經(jīng)營(yíng)權分離而形成了管理當局突出的交易特別性，從而使管理當局獲得其在企業(yè)契約中不可替代的地位且成為自利型盈余管理不可動(dòng)搖的行為主體。制度型盈余管理是否實(shí)施的決策制定過(guò)程雖然有股東的參與，但就其具體實(shí)施而言，起關(guān)鍵作用的仍是企業(yè)管理當局。對于組織型盈余管理而言，一方面，盈余管理的結果涉及企業(yè)內在價(jià)值的變化，對相關(guān)利益人的影響是巨大的；另一方面，企業(yè)內在價(jià)值的變化不是自利條件下的機會(huì )主義行為所能實(shí)現的，因為機會(huì )主義追求利益向個(gè)別利益集團傾斜，這種利益的讓渡與企業(yè)內在價(jià)值的變化是矛盾的。因此，涉及企業(yè)內在價(jià)值變化及對企業(yè)戰略有顯著(zhù)影響的決策行為，不可能由管理當局單方面作出，而是由股東和企業(yè)管理當局共同作出。實(shí)際中由于中小股東受到成本的制約，參與的積極性不高，因此最終會(huì )形成大股東與企業(yè)管理當局共同承擔盈余管理主體職責的模式。
２．行為的長(cháng)期性。與自利型盈余管理和制度型盈余管理相比，組織型盈余管理的一個(gè)重要特征是行為持續的時(shí)間長(cháng)。組織目標導向下的盈余管理與企業(yè)的戰略目標相聯(lián)系，是企業(yè)管理層為了消除市場(chǎng)波動(dòng)對企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響而保持企業(yè)盈余相對穩定的組織管理行為。由于組織型盈余管理的動(dòng)機是保持企業(yè)收益穩定且持續增長(cháng)，目標是實(shí)現企業(yè)利潤不斷增長(cháng)，并且向資本市場(chǎng)傳遞積極的信號以保持股價(jià)的不斷上升并最終實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化，因而組織型盈余管理的行為方式必須具有連續性，且這種連續性是伴隨著(zhù)企業(yè)組織的生命周期的。
３．行為方式的復雜性。通過(guò)對自利型盈余管理和制度型盈余管理模式的可以看出，這兩種模式的盈余管理基本上都是采用會(huì )計手段，是典型的由會(huì )計選擇性行為產(chǎn)生的會(huì )計技術(shù)性盈余管理。組織型盈余管理由于必須與企業(yè)戰略管理目標相適應，僅僅依靠會(huì )計手段往往很難達到目的，因此，除了會(huì )計選擇性行為外，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對經(jīng)營(yíng)收入的控制、交易事項發(fā)生時(shí)點(diǎn)的選擇、固定資產(chǎn)購建數量和時(shí)點(diǎn)的控制以及企業(yè)并購行為的控制等都是組織型盈余管理的手段，這也是Ｈｅａｌｙ所認為的“規劃交易”行為。由于會(huì )計選擇性行為本身對盈余管理結果的影響具有一定的復雜性，如果再加上企業(yè)管理當局對企業(yè)交易行為的“規劃”，則會(huì )導致管理盈余手段更加復雜。?

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