- 相關(guān)推薦
從投資者角度看上市公司會(huì )計信息的質(zhì)量特征
上市公司信息披露對于證券市場(chǎng)的各方都具有十分重要的意義，因此，強化上市公司信息披露行為，提高上市公司信息披露質(zhì)量就顯得十分重要。那么首先要解決的一個(gè)基本就是會(huì )計信息的質(zhì)量特征問(wèn)題。因為會(huì )計信息質(zhì)量特征是規范會(huì )計信息披露的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，是上市公司及其利益相關(guān)者規范自身行為的標準，也是執法機關(guān)進(jìn)行監管的標準。高質(zhì)量的信息披露一直是上市公司及其利益相關(guān)者追求的目標，而要真正達到上述目的，必須先對上市公司會(huì )計信息的質(zhì)量特征作一明確的描述。《會(huì )計法》規定：“單位負責人對本單位的會(huì )計工作和會(huì )計資料的真實(shí)性、完整性負責�！薄敦攧�(wù)報告條例》也規定：“企業(yè)不得編制和對外提供虛假的或者隱瞞重要事項的財務(wù)會(huì )計報告。企業(yè)負責人對本企業(yè)財務(wù)會(huì )計報告的真實(shí)性、完整性負責�！比欢�，對于會(huì )計信息真實(shí)性的理解，會(huì )計信息需求者主要秉承“結果理性”的觀(guān)念。在他們看來(lái)，不管會(huì )計規范如何，只要會(huì )計信息沒(méi)有真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財務(wù)狀況，即使執行的會(huì )計程序符合會(huì )計制度的要求，這類(lèi)會(huì )計信息也是失真的。而會(huì )計信息供給者則更多地從“程序理性”的角度思考問(wèn)題。在他們看來(lái)，只要企業(yè)的會(huì )計處理和信息披露符合有關(guān)法規的要求，這類(lèi)信息就可以看成是真實(shí)的，他們的會(huì )計責任就可以解除。按照上述理解，利用會(huì )計政策包裝的利潤，在信息供給者看來(lái)是真實(shí)的，而在信息需求者看來(lái)就是失真的。之所以出現如此對立的理解，根源就在于雙方?jīng)]有明確上市公司會(huì )計信息質(zhì)量的確切內涵。
怎樣界定上市公司會(huì )計信息質(zhì)量呢？很顯然，如果從所有利益相關(guān)者的角度出發(fā)，由于他們具有不同的目的和動(dòng)機以及不同的要求和利益，因而形成多重標準。在多重標準的前提下，是難以達成共識的。事實(shí)上，讓每一方都滿(mǎn)意只是一種理想的狀態(tài)，或者說(shuō)是一個(gè)理想的目標。而要解決現實(shí)的問(wèn)題，就不能眉毛胡子一把抓，應分階段地抓住主要矛盾。具體地說(shuō)，就是先站在誰(shuí)的角度解決問(wèn)題，先側重考慮誰(shuí)的利益。而在現階段，應按照優(yōu)先解決最迫切問(wèn)題與保護弱者的原則，主要站在投資者尤其是公眾投資者的角度，側重考慮他們的利益，為此應考慮以下幾點(diǎn)：
一、企業(yè)的財務(wù)目標
上市公司之所以上市，除了謀求融資之外，還要通過(guò)上市盡快地建立起現代企業(yè)制度。而現代企業(yè)的財務(wù)目標是股東財富最大化，股東的財富主要體現在上市公司的股價(jià)上。如果不從投資者（股東）的角度考慮所披露會(huì )計信息的質(zhì)量，無(wú)疑會(huì )增加投資者的風(fēng)險，造成股價(jià)的下跌，因而不能體現上述目標。
二、我國證券市場(chǎng)的目標任務(wù)和現狀
《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》中指出：“現階段推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的任務(wù)是：以擴大直接融資、完善現代市場(chǎng)體系、更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用為目標，建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運行安全的資本市場(chǎng)�！币獙�(shí)現這一目標，沒(méi)有投資者尤其是公眾投資者的參與是不行的。當投資者感到其利益難以保障時(shí)，比較明智而實(shí)在的做法是“用腳投票”，其引起的直接后果是股價(jià)下跌，股市的各項功能難以發(fā)揮。我國的證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題較多，其中比較嚴重的就是上市公司信息披露質(zhì)量不高的問(wèn)題。這一問(wèn)題不解決，公眾投資者不敢輕易入市，資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩定發(fā)展就會(huì )變?yōu)榭照劇?BR>三、現階段證券市場(chǎng)各相關(guān)主體的構成和力量對比情況
我國證券市場(chǎng)上的各相關(guān)主體主要有上市公司管理層、投資者、監管部門(mén)、中介機構等。投資者和管理層之間存在著(zhù)委托代理關(guān)系，委托代理關(guān)系會(huì )產(chǎn)生一系列如信息不對稱(chēng)等各國都普遍存在的。然而，我國由于大股東“一股獨大”以及董事長(cháng)任總經(jīng)理的情況普遍存在，使得投資者又分為大股東與公眾投資者兩個(gè)原本應該利益一致而實(shí)際上卻利益對立的兩個(gè)群體。這兩個(gè)群體之間的關(guān)系，筆者把它理解為另一層委托代理關(guān)系，其中公眾投資者為委托人，大股東為代理人。在各相關(guān)主體中，公眾投資者的力量是最弱的。他們處于雙重委托代理關(guān)系以及大股東與管理層可能合謀下的利益最難得到保障的弱勢地位，其直接表現為在較多上市公司中，掌握公司控制權的大股東為了自身利益，利用上市公司向公眾籌資的便利條件，想方設法“圈錢(qián)”，然后又采取各種方式擠占、挪用上市公司籌集的資金，損害公眾投資者的利益。如果公眾投資者所獲得的信息與管理層和大股東所獲得的信息是對稱(chēng)的，就能減少其利益被損害的現象，因為在理性決策的前提下，公眾投資者不會(huì )投資為“圈錢(qián)”而上市的公司。
四、上市公司信息應該具備的質(zhì)量特征
對于這個(gè)問(wèn)題，筆者非常贊同“決策有用”的觀(guān)點(diǎn)。而要做到“決策有用”，上市公司披露的會(huì )計信息應該具備以下五個(gè)特征：
１．真實(shí)性。真實(shí)性是上市公司信息披露的最低要求，它要求上市公司披露的會(huì )計信息必須如實(shí)地反映事實(shí)。如果會(huì )計信息不能真實(shí)反映上市公司的實(shí)際情況，信息披露工作就失去了存在的意義，不但不能滿(mǎn)足相關(guān)各方進(jìn)行經(jīng)濟決策的需要，甚至會(huì )誤導信息使用者，導致經(jīng)濟決策的失誤。從我國證券市場(chǎng)的現狀來(lái)看，投資者處于與經(jīng)理人信息嚴重不對稱(chēng)的弱勢地位，上市公司會(huì )計信息失真使投資者蒙受了巨大的損失。因此，筆者認為對上市公司信息生成、審計和披露的監管應偏重于會(huì )計信息真實(shí)的“結果理性”觀(guān)，以保護投資者利益，降低投資者與經(jīng)理人之間的信息不對稱(chēng)程度。
２．有效性。上市公司披露信息的有效性包括兩方面的含義：首先，其是有效的，即與投資者的價(jià)值判斷和股價(jià)波動(dòng)密切相關(guān)；其次，其形式是有效的，即必須重點(diǎn)突出、淺顯易懂。嚴格的信息披露制度要求進(jìn)入證券市場(chǎng)的公司向投資者披露真實(shí)的信息，但這并不意味著(zhù)進(jìn)入證券市場(chǎng)的公司必須毫無(wú)保留地披露任何信息。事實(shí)上，過(guò)度的信息披露也可能會(huì )使投資者淹沒(méi)在大量瑣碎而無(wú)價(jià)值的信息之中，反而減損了重要信息對于投資決策的價(jià)值。所以，盡管上市公司信息披露的數量及密度在增加，但有些內容過(guò)于繁雜，濫用專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)及搞文字和數字游戲，以此來(lái)掩蓋問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，導致信息的可讀性不強，信息披露的質(zhì)量不高。因此要使信息披露切實(shí)起到提高證券市場(chǎng)透明度、保護投資者利益的作用，就必須提高其有效性。
由于市場(chǎng)的階段不同，投資者對信息的需求可能會(huì )有所不同，因此，有效信息的內容應是動(dòng)態(tài)的、發(fā)展的；由于投資者群體構成不同，對信息的需求也不一致，所以，有效信息的披露形式應是多層次的。
３．充分性。上市公司應該披露所有可能引起證券價(jià)格變動(dòng)的全部會(huì )計信息資料，不得故意隱瞞或遺漏任何重大會(huì )計信息。充分地披露信息可以減少信息不對稱(chēng)現象。
４．及時(shí)性。會(huì )計信息具有時(shí)效性，隨著(zhù)時(shí)間的推移，信息的價(jià)值將逐漸減少。上市公司的會(huì )計信息應當以最快的速度傳遞給投資者，以利于投資者及時(shí)作出決策，減少因信息延誤所帶來(lái)的投資風(fēng)險。我國的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規定：中期報告在會(huì )計年度的前六個(gè)月結束后的６０天內提交；年度報告在會(huì )計年度結束后１２０天內提交，并經(jīng)注冊會(huì )計師審計。上述規定的時(shí)間較長(cháng)，不利于投資者及時(shí)得到信息，降低了信息的使用價(jià)值。
５．前瞻性。對于投資者而言，買(mǎi)上市公司的股票就是買(mǎi)公司的未來(lái)；對于債權人而言，今日貸出的資金在未來(lái)才能收回。因此，上市公司未來(lái)業(yè)績(jì)和財務(wù)狀況特別是未來(lái)現金流量的預測性信息或前瞻性信息，對于各種信息使用者作出正確決策都有很大的幫助。按照“決策有用”的觀(guān)點(diǎn)，前瞻性也是上市公司信息披露質(zhì)量的一個(gè)重要特征。?
【從投資者角度看上市公司會(huì )計信息的質(zhì)量特征】相關(guān)文章：
從會(huì )計信息質(zhì)量特征看公允價(jià)值（現值）計量屬性的運用03-20
構筑上市公司會(huì )計信息披露的質(zhì)量基準03-25
論權責發(fā)生制與會(huì )計信息質(zhì)量特征12-05
論從技術(shù)層面看上市公司會(huì )計信息質(zhì)量的演進(jìn)03-21
基于上市公司信息披露質(zhì)量的審計委員會(huì )特征探析03-24
融資動(dòng)機與上市公司投資者關(guān)系治理03-22