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“盈利至上”與“現金為王”辨析
眾所周知，我國企業(yè)的威脅主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是收不抵支，扭虧無(wú)期，資本減值以至主動(dòng)清算；二是現金持有量過(guò)低，且現金替代品調節能力差，不能償還到期債務(wù)，以至被動(dòng)破產(chǎn)。所以，為了在市場(chǎng)競爭中站穩腳跟，并長(cháng)期穩定地生存和發(fā)展下去，企業(yè)就必然要圍繞著(zhù)上述形成威脅的兩個(gè)方面，有針對性地提出其財務(wù)管理目標和治理對策。于是，“盈利至上”和“現金為王”財務(wù)管理觀(guān)念應時(shí)而生又因事而隙。一、“盈利至上”與“現金為王”的內涵
（一）“盈利至上”的內涵 第一，盈利是企業(yè)的生存之本和發(fā)展之源。盈利就是以收抵支后的剩余。作為營(yíng)利性的經(jīng)濟組織，企業(yè)組合各種生產(chǎn)要素，從事產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售或提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在滿(mǎn)足社會(huì )需要的同時(shí)，獲取利潤。盡管企業(yè)的資本結構有所不同，行業(yè)不一，管理模式有差異，規模也有大小，但是獲取利潤卻是所有企業(yè)的共同目的，是其自身存在價(jià)值的必然要求。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程既是一個(gè)成果產(chǎn)出過(guò)程，也是一個(gè)投入耗費過(guò)程，衡量企業(yè)經(jīng)濟效益高低的基本方法，就是比較其產(chǎn)出成果與投入耗費的多少。產(chǎn)出成果大于投入耗費，說(shuō)明企業(yè)有剩余，實(shí)現了盈利，此時(shí)不僅企業(yè)的投資人可以從企業(yè)的利潤分配中受益，而且企業(yè)也能夠從利潤的提留中獲得增量資金，用于擴大再生產(chǎn)；產(chǎn)出成果等于投入耗費，不盈不虧，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)出成果恰好彌補投入耗費，回籠的資金僅能夠維持企業(yè)在原有規模上循環(huán)周轉即簡(jiǎn)單再生產(chǎn)；產(chǎn)出成果小于投入耗費，出現了虧損，說(shuō)明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的投入耗費不能得到正常彌補，連簡(jiǎn)單再生產(chǎn)也無(wú)法維持。由此可見(jiàn)，盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，只有盈利，不斷地實(shí)現價(jià)值增值，企業(yè)才能夠實(shí)現穩健發(fā)展。因此，實(shí)現盈利，既是企業(yè)一切工作的出發(fā)點(diǎn)，也是企業(yè)一切工作的歸宿點(diǎn)。
（二）“現金為王”的內涵 “現金為王”有二種理解：一是指資產(chǎn)的流動(dòng)性，即現金在企業(yè)資產(chǎn)中的流動(dòng)性最強，能即期支付和即期償債；二是指信息的可靠性，即現金流量信息比其他會(huì )計信息的具真程度要高。（1）現金是企業(yè)的血液。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，購買(mǎi)商品、接受勞務(wù)、支付工資、繳納稅費等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要現金，償還債務(wù)、分配股利、利潤和償付利息等籌資活動(dòng)需要現金，投資、購建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期資產(chǎn)等投資活動(dòng)需要現金。這些現金從哪里來(lái)？除企業(yè)投資人的初始和追加投入外，就需要通過(guò)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)過(guò)程獲取現金，然后，再次投放出去，以循環(huán)周轉的形式滿(mǎn)足上述現金需要。所以，“現金的流出——流入——再流出——再流入”就如同人的血液。血液流動(dòng)保障了人的生命特征，現金周而復始的流動(dòng)保障了企業(yè)的存續。因此，現金是企業(yè)的血液。（2）現金流量信息是質(zhì)量較高的會(huì )計信息�，F金是企業(yè)的血液，如果將一家企業(yè)比作一個(gè)人，企業(yè)的資產(chǎn)、負債、所有者權益、收入、成本費用和利潤便是人的骨骼和肌肉。與此相對應，資產(chǎn)負債表和利潤表所反映的企業(yè)財務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果信息就好比人的輪廓面貌特征信息，現金流量表所揭示的現金流量信息就好比人的內部血液循環(huán)信息。一個(gè)人生病了，在正常情況下可以從其精神狀態(tài)上看出來(lái)，但假若刻意隱瞞病情且善于掩飾，那么不借助于檢查手段，僅憑肉眼觀(guān)察就很難知情而被蒙蔽也就不足為奇。同樣的道理，資產(chǎn)負債表和利潤表基本上可以如實(shí)反映企業(yè)的財務(wù)狀況及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果，但由于社會(huì )經(jīng)濟生活中，企業(yè)管理當局及其他利益相關(guān)者，常常由于各種不同的動(dòng)機和目的，實(shí)施著(zhù)或多或少的會(huì )計造假的行為，直接導致了會(huì )計報表使用人對資產(chǎn)負債表和利潤表失去了應有的信任度。在這樣的情況下，現金流量表就好比添加了一份“驗血報告”，通過(guò)激活收付實(shí)現制，轉換觀(guān)察視角，從而提高其可信度。此外，利用現金流量表的勾稽關(guān)系，以現金流量表揭示的現金流量信息駕馭資產(chǎn)負債表和利潤表披露的信息，來(lái)強化驗證功能，也可以達到提高企業(yè)會(huì )計信息質(zhì)量的目的。 （3）“現金為王”是企業(yè)困境中的吶喊。維持一定的現金持有量，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提和保證�，F金持有量充足，企業(yè)就能夠從容應對各種正�，F金需要，該付的可以按期付，該支的可以及時(shí)支，不違約，不誤事。反之，如果企業(yè)現金持有量過(guò)低，不能滿(mǎn)足資金周轉的最低需求，就極可能致使企業(yè)陷入財務(wù)危機。在此情況下，急用材料沒(méi)有現金購買(mǎi)，支付工資沒(méi)有現金發(fā)放，債務(wù)到期沒(méi)有現金償還，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就將被迫中斷，企業(yè)的生存就將受到威脅。值此生死存亡的緊要關(guān)頭，有現金流入，企業(yè)就能轉危為安，絕處逢生；無(wú)現金流入，企業(yè)就逃不脫破產(chǎn)的厄運。
二、“盈利至上”與“現金為王”的關(guān)系
（一）盈利是權責發(fā)生制的產(chǎn)物，現金是收付實(shí)現制的“信物” 企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表是“核算”出來(lái)的，企業(yè)的現金流量表是“編制”出來(lái)的�！镀髽I(yè)會(huì )計制度》規定，企業(yè)的會(huì )計核算應當以權責發(fā)生制為基礎。凡是當期已經(jīng)實(shí)現的收入和已經(jīng)發(fā)生或應當負擔的費用，不論款項是否收付，都應當作為當期的收入和費用；凡是不屬于當期的收入和費用，即使款項已在當期收付，也不應當作為當期的收入和費用。利潤表作為反映企業(yè)在一定會(huì )計期間內經(jīng)營(yíng)成果的報表，其利潤額是以權責發(fā)生制為基礎核算的結果。而現金流量表則是揭示企業(yè)一定會(huì )計期間內現金流入和流出的報表，它以收付實(shí)現制為基礎。凡是款項在當期收付的，不論其是否屬于當期的收入和費用，都作為當期的現金流入和現金流出調整處理；反之，凡是款項不在當期收付的，即使屬于當期的收入和費用，也不作為當期的現金流入和現金流出調整處理。所以，現金流量表揭示現金在會(huì )計期間內的流向、流量和銜接狀況，即企業(yè)的現金鏈。
（二）“現金為王”是企業(yè)的臨危治理對策 對于企業(yè)而言，應科學(xué)地確定最佳現金持有量，并通過(guò)充分發(fā)揮現金替代品（有價(jià)證券）的轉換功能，有效保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。而只有當企業(yè)財務(wù)狀況惡化時(shí)，企業(yè)的運作轉入了戰時(shí)狀態(tài)，我們才能夠奉“現金為王”，以尋求渡過(guò)難關(guān)。從這一點(diǎn)上說(shuō)，“現金為王”是企業(yè)臨危時(shí)的治理對策。
（三）盈利左右現金流，現金流依托盈利 盈利既是企業(yè)現金流的補給源，也是隱瞞企業(yè)現金缺乏的罪魁禍首。企業(yè)盈利了，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入量就有底氣大于現金流出量，其現金凈流入量或可用于擴大再生產(chǎn)，或可用于投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)；反之，企業(yè)虧損了，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入量就將不抵現金流出量，連維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)也要依賴(lài)籌資活動(dòng)或投資活動(dòng)的現金流入補充。所以，企業(yè)盈利與否，不僅從實(shí)質(zhì)上影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~的正負，而且還直接關(guān)乎籌資活動(dòng)或投資活動(dòng)的現金流向。因此，盈利左右企業(yè)現金流，企業(yè)盈利應當力求經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~的持續穩定增加。
在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，支付動(dòng)機、預防動(dòng)機和投機動(dòng)機隨時(shí)都可能要支用現金�，F金持有量充足，支用有保障，現金流暢通，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行有了保證，盈利也就有了基礎；現金持有量過(guò)少，支用現金沒(méi)有保障，現金流間斷，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就將茍延殘喘，甚至無(wú)以為繼，盈利也就不可能。所以，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開(kāi)現金，企業(yè)必須保持合適的現金持有量，現金流是企業(yè)“活”的指數，現金流依托盈利。
（四）盈利羽化現金，現金透視盈利質(zhì)量 一般而言，盈利與現金之間的差異總是存在的，其原因除權責發(fā)生制與收付實(shí)現制原則的不同影響外，還有收入確認標準、結算方式和信用政策等方面的影響因素。首先，收入確認因素。會(huì )計制度規定，確認為收入，計入“應收票據”和“應收賬款”中的部分應記為當期損益，而當期卻沒(méi)有現金流入。從現金周轉完整性角度分析，周轉從現金開(kāi)始，也應回到現金才算真正完成一次周轉過(guò)程�！皯掌睋焙汀皯召~款”顯然沒(méi)有完成這一周轉過(guò)程。繼續完成它不僅需要時(shí)間，而且從現實(shí)的角度看其轉化為現金往往也不是一帆風(fēng)順的。其次，結算方式。采用商業(yè)匯票、托收承付等結算方式結算貨款時(shí)，因購銷(xiāo)雙方約定及票據處理時(shí)間的影響，現金遲滯于盈利是普遍現象。最后信用政策。信用政策由信用標準、信用條件和收賬政策組成。信用標準的針對性和時(shí)效性、信用條件的可變性和選擇性、收賬政策的主觀(guān)性和靈活性等方面都折射出收入（盈利）變?yōu)楝F金的艱難和曲折。所以，企業(yè)有盈利，并不等于企業(yè)有現金。要將賬面上的收入和盈利變可掌握的現金，企業(yè)必須加強財務(wù)管理，積極營(yíng)造現金流入的優(yōu)良環(huán)境，促進(jìn)已實(shí)現利潤向現金的轉化。
盈利轉化為現金是是羽化，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈增加額才是企業(yè)的盈利。由于盈利羽化為現金的歷程艱辛，以及盈利本身真偽難辨，企業(yè)賬面上的盈利并不能完全羽化為現金。企業(yè)造假而來(lái)的盈利，肯定不能羽化為現金；企業(yè)放寬信用標準而來(lái)的盈利，也不能全部羽化為現金；即使無(wú)異常但只要是非現金交易而來(lái)的盈利，都有可能不能羽化為現金。羽化現金的比例越高，盈利的質(zhì)量也越高，現金透視盈利質(zhì)量。
（五）企業(yè)的健康程度取決于盈利與現金的調和程度 現金持有量是一把雙刃劍。一方面，現金的流動(dòng)性最強，所以現金是最好的支付手段�，F金持有量過(guò)少，就會(huì )危及企業(yè)的生存；另一方面，現金的盈利性最差，所以持有現金是最奢侈的行為�，F金持有量過(guò)多，就是讓有限的現金資源處于閑置狀態(tài)，會(huì )降低企業(yè)的盈利水平。盈利是企業(yè)生存之本和發(fā)展之源，所以企業(yè)一定要盈利。只有企業(yè)盈利，企業(yè)才能夠強盛；另一方面，盈利要消耗專(zhuān)用性資源，所以盈利也有限制，如果企業(yè)盲目追求盈利，以至于用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金搞投資、上項目、擴大規模，則企業(yè)的現金流也可能斷流。所以，盈利和現金持有量之間有矛盾。處理這一矛盾的關(guān)鍵在于把握好他們之間的“度”。一個(gè)健康的企業(yè)，盈利和現金持有量之間不是沒(méi)有矛盾，而是矛盾經(jīng)常處于調和狀態(tài)。因此，企業(yè)盈利和現金相輔相成，只有統籌兼顧，才能相得益彰。
（六）企業(yè)效績(jì)評價(jià)必須把盈利和現金等融會(huì )在一起 現代管理之父——彼得·德魯克說(shuō)：“如果你不能評價(jià)，你就無(wú)法管理”。評價(jià)既是管理的有機組成部分又是管理水平的集中表現。評價(jià)離不開(kāi)評價(jià)工具，評價(jià)工具是評價(jià)的靈魂。在企業(yè)的效績(jì)評價(jià)中，由于評價(jià)工具引導和調節企業(yè)的管理行為，決定著(zhù)企業(yè)效績(jì)評價(jià)的效用和最終的得失成敗，所以，恰當選擇企業(yè)效績(jì)評價(jià)工具至關(guān)重要。20世紀80年代以來(lái)，我國以“盈利至上”作為企業(yè)的財務(wù)管理目標，企業(yè)的效績(jì)評價(jià)工具長(cháng)期是以利潤為中心設置的財務(wù)考核指標。毋庸置疑，以利潤為中心的評價(jià)工具，對于特定歷史時(shí)期迅速扭轉企業(yè)管理者的思想觀(guān)念，加強經(jīng)濟核算，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，以及推進(jìn)經(jīng)濟體制改革起過(guò)重要作用。但是，以利潤為中心的評價(jià)工具，隨之而至的負效應，如片面無(wú)限夸大盈利等短期行為，對企業(yè)的可持續發(fā)展也造成了嚴重的損害。在立足科學(xué)發(fā)展觀(guān)的今天，評價(jià)工具的科學(xué)性問(wèn)題成為企業(yè)效績(jì)評價(jià)研究的牛鼻子課題。綜觀(guān)國內外評價(jià)工具的研究成果，筆者認為，評價(jià)工具多元化是必然趨勢，但除盈利、現金、創(chuàng )新能力等必須考慮因素外，設計評價(jià)工具，不能靠主觀(guān)給定的權數將它們串聯(lián)起來(lái)，而是要依據因素間的內在關(guān)系，將它們有機地融會(huì )在一起。做不到這一點(diǎn)，盈利和現金就是兩張皮，考慮的因素越多，評價(jià)結果的分歧越大，企業(yè)效績(jì)評價(jià)的效用也就越低。
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