基于現金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理

一、現金流量與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系分析
現代理財學(xué)的一個(gè)重要理論就是資產(chǎn)的內在價(jià)值是其未來(lái)現金流量的現值。人們在治理企業(yè)、進(jìn)行戰略決策時(shí)越來(lái)越關(guān)注企業(yè)的現金流量及其所包含的內在信息�，F金流量的不確定性為財務(wù)風(fēng)險埋下了隱患。同時(shí)，現金流量信息為企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險監控提供了可靠的依據。財務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價(jià)值增加的貨幣，財務(wù)活動(dòng)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)，在本金墊支時(shí)就己自然而然地埋下了財務(wù)風(fēng)險的種子，即存在無(wú)法收回本金的風(fēng)險或是無(wú)法獲得本金增值的風(fēng)險。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險蘊躲在資金運動(dòng)的全過(guò)程，可以說(shuō)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是資金運動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險。
與此相對應的是，現金流量為發(fā)現企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在的風(fēng)險，企業(yè)發(fā)展中潛伏的投資風(fēng)險和企業(yè)的籌資風(fēng)險提供了有用的信息。一方面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的運行狀況都可以通過(guò)現金活動(dòng)的質(zhì)量如現金流量的金額、流度及其穩定性等全面及時(shí)地反映出來(lái)。通過(guò)現金流量分析，為企業(yè)提供一定時(shí)期的現金流進(jìn)量和現金流出量資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現金來(lái)源和現金運用的具體情況，以及資金余缺信息，及時(shí)地進(jìn)行資金調度和風(fēng)險防范。另一方面，現金流量的確認以收付實(shí)現制而非權責發(fā)生制為基礎，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現金流進(jìn)與現金流出，這避免了由于權責發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負債的確認與計量方法而使對同一會(huì )計事項產(chǎn)生出多種不同會(huì )計信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)公道組織現金調度，控制財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行相關(guān)猜測、決策提供了可靠的依據。此外，在企業(yè)的運營(yíng)過(guò)程中，現金活動(dòng)作為企業(yè)資金運動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現，可以綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要流程（供、產(chǎn)、銷(xiāo)）和主要方面（籌資、融資、投資；本錢(qián)、用度發(fā)生、利潤分配等）的全貌�？梢�(jiàn)，現金流量是企業(yè)識別財務(wù)風(fēng)險的依據�？傊�，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中，財務(wù)風(fēng)險監測與現金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業(yè)的整個(gè)生命周期里，現金流量與財務(wù)風(fēng)險是相互關(guān)聯(lián)的，兩者的終極目標都是實(shí)現企業(yè)的戰略目標——企業(yè)價(jià)值最大化，從而使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競爭中不斷發(fā)展。
二、基于現金流量的財務(wù)風(fēng)險識別
（一）通過(guò)現金流量的4個(gè)基本組成要素識別財務(wù)風(fēng)險 具體而言：
第一，現金流量。包括流進(jìn)量、流出量及流出與流進(jìn)的差額——凈流量。流量綜合反映了企業(yè)各項財務(wù)收支的現金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟效益最直接的體現。固然當期的收進(jìn)和用度并不全產(chǎn)生現金流進(jìn)或流出，不能直接通過(guò)當期的現金流進(jìn)與現金流出的差額確定盈利，但一定時(shí)期內企業(yè)生產(chǎn)本錢(qián)和用度的支出仍然表現為現金流出的大小，而收進(jìn)則主要表現為現金流進(jìn)的多少，真正能代表企業(yè)實(shí)際財務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現金性收益，即企業(yè)的現金凈流量。所以，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險回根到底受生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中現金流進(jìn)與流出狀況制約，流進(jìn)大于流出，并高于非付現本錢(qián)，表明企業(yè)的財務(wù)狀況較好，財務(wù)風(fēng)險較小。反之，說(shuō)明企業(yè)面臨著(zhù)財務(wù)風(fēng)險。
第二，現金流程�，F金流程涉及現金流量的組織、崗位設置、授權及辦理現金收支業(yè)務(wù)的手續程序等，集中反映了企業(yè)實(shí)現現金流的路徑。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般是由不同部分、不同地域甚至不同國家的員工分別進(jìn)行的，具有分散性，因此現金流程的分布也必然是分散的。假如現金流量的組織過(guò)程出現題目，就會(huì )引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，如企業(yè)在資金使用、授權安排、利益分配等方面權責不明、治理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，就可以肯定企業(yè)存在較大的財務(wù)風(fēng)險。反之，假如企業(yè)在現金流程的設置上權責明確、治理科學(xué)，就表明企業(yè)的財務(wù)狀況較好。
第三，現金流向�，F金流向分為流進(jìn)與流出兩個(gè)方面，表示企業(yè)現金流量的趨勢。流進(jìn)表明企業(yè)現金流進(jìn)量的主要來(lái)源，說(shuō)明企業(yè)競爭能力的構成及未來(lái)創(chuàng )造價(jià)值的能力；流出表明現金支付的主要用途，可綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰略及本錢(qián)用度構成。對于特定的企業(yè)而言，現金流向會(huì )存在一個(gè)相對恰當的標準結構。企業(yè)現金流進(jìn)一般主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量。假如一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流進(jìn)所占現金總流進(jìn)的比例長(cháng)期較低，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在一定的題目，或者說(shuō)企業(yè)在不久的將來(lái)會(huì )陷進(jìn)進(jìn)不敷出困境。因此，通過(guò)企業(yè)現金流向的分析能識別企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險。
第四，現金流速。對于某一具體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)而言，流速指從支付現金到收回現金所需時(shí)間的是非。對整個(gè)企業(yè)而言，流速指資本投進(jìn)到回收的速度。流速制約著(zhù)企業(yè)的資金周轉速度及占用資金的水平。一項支出流出后若能在較短時(shí)間內收回，意味著(zhù)這筆資金在一定時(shí)期內可多次參與企業(yè)的資金循環(huán)，資金利用效率較高。反之，若從流出到回收的時(shí)間較長(cháng)，企業(yè)必然需要用更多的資金參與資金循環(huán)，以保證資金的順利周轉，由此生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等會(huì )受到影響�？梢�(jiàn)，現金流速綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和活動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有重大影響。
（二）通過(guò)現金流進(jìn)和流出的比較分析識別財務(wù)風(fēng)險 企業(yè)的現金流量一般分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，通過(guò)對這三種現金流的流進(jìn)量和流出量的比較分析可以識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
當“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流進(jìn)量

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