不可忽視的現金流量治理

【摘 要】 現金流量治理是一個(gè)實(shí)踐性很強的治理領(lǐng)域，隨著(zhù)我國從緊貨幣政策的逐步推進(jìn)，現金流量治理在企業(yè)財務(wù)治理中的地位日益凸顯，對于當前負債率較高且處于高速發(fā)展階段的電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)而言尤為重要。本文試圖在分析現金流量治理的內涵及實(shí)在踐應用價(jià)值的基礎上，結合實(shí)際提出我國企業(yè)加強現金流治理的有關(guān)建議和措施，以期拋磚引玉，共同研究和探討現金流治理，構筑科學(xué)的現金流治理體系。
　　【關(guān)鍵詞】 現金流治理； 現金流量預算； 企業(yè)價(jià)值
　　
　　現金流之于企業(yè)，如同血液之于人體，企業(yè)缺乏現金，就難免會(huì )出現償債危機，終極走向倒閉。統計資料表明，發(fā)達國家破產(chǎn)企業(yè)中的80%，破產(chǎn)時(shí)賬面還是盈利的，導致它們倒閉的是由于現金流量不足。我國也不例外，曾經(jīng)是香港規模最大的投資銀行百富勤公司和內地珠海極具實(shí)力的巨人公司，都亦是在盈利能力良好，但現金凈流量不足以?xún)斶�到期債務(wù)時(shí)，引發(fā)財務(wù)危機而陷進(jìn)破產(chǎn)境地的�？梢�(jiàn)，良好的盈利能力并非企業(yè)得以持續健康發(fā)展的充分條件，是否擁有正常的現金流量才是企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)的條件。
　　
　　一、現金流量治理的內涵及其現狀
　　
　　現金流（Chah Flow），又稱(chēng)現金流轉或現金活動(dòng)，是指企業(yè)在一定會(huì )計期間按照收付實(shí)現制，通過(guò)一定經(jīng)濟活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)）而產(chǎn)生的現金流進(jìn)、現金流出及其差量情況的總稱(chēng)。企業(yè)在銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)或是向銀行借款的過(guò)程中都能形成現金流進(jìn)，而企業(yè)為了生存、發(fā)展，必定會(huì )發(fā)生購買(mǎi)原材料、支付工資、購建固定資產(chǎn)、償還到期債務(wù)等日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而導致企業(yè)現金的流出。假如企業(yè)沒(méi)有足夠的現金流來(lái)面對這些業(yè)務(wù)的支出，就難免會(huì )發(fā)生支付危機�，F金流治理是指以現金流量作為治理的重心，兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而構筑的治理體系，是對當前或未來(lái)一定時(shí)期內的現金活動(dòng)在數目和時(shí)間安排方面所作的猜測與計劃、執行與控制、分析與評價(jià)。企業(yè)現金流量治理與其各項經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)是交織在一起的，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)是不穩定的，這就造成企業(yè)現金流進(jìn)與流出也不平衡。為了追求最大限度的平衡，保持現金流的通暢，企業(yè)必須加強現金流的治理，對企業(yè)的現金資源進(jìn)行公道配置。因此，研究和加強現金流的治理意義十分重大。
　　
　　二、現金流量治理在實(shí)踐中的應用
　　
　　現金流量治理作為企業(yè)財務(wù)治理中的重要組成部分，在實(shí)踐中有著(zhù)廣泛的應用。
　�。ㄒ唬�為企業(yè)籌資活動(dòng)提供必要的依據
　　現金流量預算是現金流量治理的重要手段，是財務(wù)預算的重要部分，它與其他預算緊密聯(lián)系，是企業(yè)控制貨幣資金的收支，組織財務(wù)活動(dòng)，平衡調度資金的直接依據。借助現金流量預算可以對企業(yè)現金流量在數目和時(shí)間安排方面進(jìn)行公道猜測，據此，可事先為籌資、投資決策的作出提供必要的信息支持。例如，為解決我國電網(wǎng)發(fā)展相對滯后的矛盾，國家電網(wǎng)公司“十一五”期間計劃投資突破一萬(wàn)億，在當前長(cháng)期借款利率不斷攀升的狀況下，科學(xué)編制現金流量預算，對電網(wǎng)企業(yè)公道安排資金的籌集時(shí)間、數目規模顯得格外重要。
　�。ǘ�）降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險
　　企業(yè)面臨的諸多財務(wù)風(fēng)險，回根結底都是由于企業(yè)現金流量在循環(huán)過(guò)程中出現的各種各樣的題目引發(fā)的，而企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險大都可以通過(guò)改善企業(yè)的現金流量狀況予以化解。因此，通過(guò)對企業(yè)在經(jīng)營(yíng)或投資過(guò)程中現金流量周轉情況的分析，可以對企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、營(yíng)運資金周轉風(fēng)險以及企業(yè)的活動(dòng)性風(fēng)險進(jìn)行有效的預警，進(jìn)而組織實(shí)施全面有效的現金流量治理，以維系企業(yè)持有公道的現金流量，保持或進(jìn)步企業(yè)以收抵支、償還到期債務(wù)的能力，對減少企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)長(cháng)期穩定生存下往，具有重要的意義。從更高的目標視覺(jué)點(diǎn)來(lái)看，全面有效的現金流量治理，有利于加速企業(yè)的資金周轉，促進(jìn)企業(yè)資金的良性循環(huán)，降低財務(wù)風(fēng)險，構筑企業(yè)財務(wù)安全。
　�。ㄈ�）評估有助于企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估
　　在全球經(jīng)濟趨于一體化的今天，企業(yè)資產(chǎn)重組、并購業(yè)務(wù)逐漸增多。此時(shí)，能否有效地開(kāi)展企業(yè)價(jià)值評估成為題目的關(guān)鍵。企業(yè)價(jià)值評估不同于企業(yè)清算，其更側重于反映企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)條件下產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)濟流進(jìn)所體現的價(jià)值�，F金凈流量和會(huì )計利潤均能體現企業(yè)經(jīng)濟利益的流進(jìn)，實(shí)踐中往往是以企業(yè)歷史利潤或是現金凈流量為基礎，考慮其未來(lái)增長(cháng)情況猜測企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟利益流進(jìn)的。
　　但是企業(yè)價(jià)值評估的基礎在于企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)�，F金流量更能體現企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)的能力。企業(yè)生存的威脅主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是長(cháng)期虧損、不能以收抵支；二是資不抵債，不能償還到期債務(wù)�？梢�(jiàn)，企業(yè)的興衰，直接原因不在于利潤，而是現金流量。假如企業(yè)僅關(guān)注利潤指標，單純夸大利潤的重要性，而忽視現金流，輕易導致企業(yè)風(fēng)險的產(chǎn)生。有些企業(yè)從利潤表上看是盈利的，卻沒(méi)有足夠的現金償還債務(wù)，支付工資等。這樣，企業(yè)現金的流進(jìn)不能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的支出，意味著(zhù)企業(yè)現金短缺，現金流受阻、循環(huán)不暢、周轉困難，發(fā)生償債危機。假如負債解決現金題目，就會(huì )增大企業(yè)的資金本錢(qián)，償債壓力也隨之加大，再籌資難度會(huì )加大，現金流循環(huán)面臨危機，財務(wù)風(fēng)險加大，企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)就會(huì )受到威脅。
　　長(cháng)期以來(lái)，在我國利潤一直作為衡量企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值能力的企業(yè)唯一的核心指標，受到企業(yè)治理職員的投資者重視和其他報表使用者的關(guān)注。利潤確實(shí)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標，在所有會(huì )計信息中利潤一直處于核心位置。但利潤是按權責發(fā)生制計算出來(lái)的，由于賒銷(xiāo)等原因，有利潤不一定有相應的現金流進(jìn)。在權責發(fā)生制下，賒銷(xiāo)形成的應收賬款被確認，同時(shí)，銷(xiāo)售收進(jìn)被確認，而應收賬款的回收面臨風(fēng)險，難免會(huì )發(fā)生壞賬損失，使賒銷(xiāo)款項不能轉化為現金，結果造成企業(yè)資產(chǎn)虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業(yè)帶來(lái)真實(shí)的現金流進(jìn)，相反，加大了現金流出量�，F金流量作為收付實(shí)現制核算的結果，不受財務(wù)會(huì )計政策調整的影響，是對企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的如實(shí)反映。因此，以當前歷史現金流量為基礎，結合未來(lái)現金流進(jìn)的猜測情況，利用現金流量進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，可以更有效地保證評估結果的科學(xué)性和真實(shí)性，進(jìn)而有效避免由于對企業(yè)價(jià)值判定不準而帶來(lái)的決策風(fēng)險。
　　
　　三、我國企業(yè)現金流治理存在的題目
　　
　　盡治理論界的研究成果引起了實(shí)務(wù)界的廣泛鑒戒，很多跨國公司在治理實(shí)踐中探索強化現金流治理題目，但大多是以現金流分析為主，并沒(méi)有建立起完整的現金流治理和控制體系。我國關(guān)注現金流狀況也始于近幾年，初步熟悉到企業(yè)發(fā)展的內在活力反映在經(jīng)營(yíng)的現金流量方面，所以，關(guān)于現金流治理實(shí)踐還是比較匱乏。主要表現在：
　　第一，對現金流治理的熟悉不足，有的企業(yè)只是按照規定完成現金流量表的編制，甚至并沒(méi)有熟悉到為什么編制現金流量表。因此，往往忽視了其重要作用，沒(méi)有充分利用該表的信息，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策服務(wù)。
　　第二，我國現金流治理的研究?jì)H停留在公司運營(yíng)層面，并沒(méi)有被進(jìn)步到戰略高度�，F金流治理的內容只是泛泛的涉及現金預算、日常流量控制等戰術(shù)性治理，沒(méi)有同企業(yè)的發(fā)展戰略有效地結合起來(lái)。
　　第三，現金流量治理的手段也只是側重于事后分析，而缺乏事中的控制，特別是事前的猜測和安排。
　　第四，大部分企業(yè)考核與績(jì)效評價(jià)體系還是“利潤導向型”，對于業(yè)績(jì)質(zhì)量題目重視遠遠不夠，現金流的導向作用還很弱，所以，企業(yè)實(shí)踐中對現金流量的治理存在著(zhù)嚴重滯后性和被動(dòng)性特征。一些企業(yè)只有在發(fā)不出工資、沒(méi)錢(qián)購買(mǎi)原材料和交稅的時(shí)候才關(guān)注現金流治理。
　　要系統提升企業(yè)的運營(yíng)質(zhì)量，進(jìn)步企業(yè)持續發(fā)展的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力。要從觀(guān)念上確實(shí)重視現金流治理，充分熟悉現金流量治理的重要作用，并采取措施，構建現金流治理控制體系。
四、加強我國企業(yè)現金流量治理的一些建議和措施
　　
　�。ㄒ唬┱J真對待現金流量表的編制
　　現金流量表是現金流量治理的基礎。實(shí)踐中有些企業(yè)按照有關(guān)要求固然編制現金流量表，但并沒(méi)有把現金流量表作為理財的有效工具來(lái)認真對待。企業(yè)經(jīng)營(yíng)始于現金，終于現金，企業(yè)投資、籌資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)成果終極都以現金流量反映出來(lái)�，F金流量表能夠說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期內現金流進(jìn)和流出的來(lái)龍往脈，反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲現能力、償債能力、投資能力、未來(lái)獲取現金的能力以及企業(yè)的投資和理財活動(dòng)對經(jīng)營(yíng)成果和財務(wù)狀況的影響，有助于對企業(yè)整體的財務(wù)狀況作出客觀(guān)評價(jià)。因此，在實(shí)務(wù)工作中，企業(yè)加強現金流量治理首先應當認真對待現金流量表的編制，每月應及時(shí)正確編制現金流量表，把現金流量表作為日常治理、調度和有效使用現金的工具。
　�。ǘ�）重視現金流量預算治理
　　以現金流進(jìn)、流出控制為核心的企業(yè)財務(wù)治理，離開(kāi)了現金流量預算治理，也就失往了治理的依據和治理重心。所有的企業(yè)都應該對未來(lái)的現金狀況進(jìn)行猜測，具體編制時(shí)應根據生產(chǎn)、銷(xiāo)售、投資、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等部分的業(yè)務(wù)收支預算進(jìn)行編制，不僅編制現金流量年度預算，更應重視現金流量月度預算的編制，以便及時(shí)做出籌資方案、資金調度和使用方案。
　�。ㄈ�）進(jìn)步現金流的周轉速度
　　現金流量的循環(huán)要占用一定的時(shí)間，而周轉的時(shí)間是非會(huì )直接影響現金的運營(yíng)效率和投資回收的安全性，并進(jìn)一步影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。假如對現金流循環(huán)進(jìn)行公道規劃，縮短現金流循環(huán)周期，進(jìn)步現金流的周轉速度，就可以相應減少企業(yè)營(yíng)運資金的占用量，避免現金的不必要浪費，進(jìn)步現金的使用效率。開(kāi)展賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)盡管能增加企業(yè)的收進(jìn)，但同時(shí)也增加持有應收賬款的機會(huì )本錢(qián)、應收賬款治理用度、收賬用度、壞賬損失等，企業(yè)應對開(kāi)展賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所增加的收進(jìn)和增加的有關(guān)用度、本錢(qián)、損失進(jìn)行比較，權衡利弊得失，正確地確定賒銷(xiāo)期限，正確地選擇賒銷(xiāo)客戶(hù)。對已發(fā)生的賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)應積極采取各種措施回收資金貨款，把收賬用度和壞賬損失降到最低限度。
　�。ㄋ模┱�確把握現金流量風(fēng)險的預警方法
　　正確把握現金流量風(fēng)險的預警方法，對于及時(shí)發(fā)現風(fēng)險苗頭、實(shí)現風(fēng)險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現金流量風(fēng)險，企業(yè)應采取不同的預警方法。對于營(yíng)運資金風(fēng)險，應通過(guò)現金循環(huán)周期比率、銷(xiāo)售額增長(cháng)速度比率等指標進(jìn)行預警，現金循環(huán)周期的延長(cháng)以及銷(xiāo)售額的增長(cháng)都會(huì )引發(fā)企業(yè)的營(yíng)運資金風(fēng)險。對于信用風(fēng)險，應通過(guò)有關(guān)應收賬款回收情況的指標賬齡分析等進(jìn)行預警，應收賬款拖欠時(shí)間越長(cháng)，款項收回的可能性越小，形成壞賬并引發(fā)信用風(fēng)險的可能性就越大。對于活動(dòng)性風(fēng)險，應通過(guò)有關(guān)企業(yè)活動(dòng)性強弱的比率進(jìn)行預警，無(wú)論是速動(dòng)比率還是活動(dòng)比率的降低都意味著(zhù)活動(dòng)性的降低，都預示著(zhù)企業(yè)活動(dòng)性風(fēng)險的增加。對于投資風(fēng)險和連帶風(fēng)險，應通過(guò)對投資項目或相關(guān)方的收益、資金等情況的監控實(shí)現風(fēng)險的預警。
　�。ㄎ澹┙�立完善的現金流量控制系統
　　企業(yè)現金付款與現金回收是現金劃轉活動(dòng)的兩個(gè)方面。在現金劃轉過(guò)程中，企業(yè)應謀求更快速地回收現金，更精確地安排現金付款的時(shí)間。為此，企業(yè)應建立高效的現金劃轉控制系統。
　　1.研究設計自身的現金收進(jìn)系統，選擇更為快捷的銀行結算方式，使企業(yè)更快捷地回籠客戶(hù)現金。
　　2.認真分析企業(yè)現金流進(jìn)、流出的特點(diǎn)，科學(xué)公道安排現金支付，力求使現金支出曲線(xiàn)與現金流進(jìn)曲線(xiàn)平行。這樣，可有效降低企業(yè)現金的安全備付額度，既能保證現金支付，又能進(jìn)步企業(yè)現金的使用效益。
　　3.為保證企業(yè)現金資產(chǎn)的安全性和活動(dòng)性，研究企業(yè)現金收支控制制度，制定現金收支控制的組織結構和程序，以明確個(gè)人和部分在現金收支控制中的權限和責任，一方面，對企業(yè)現金活動(dòng)性進(jìn)行控制，即控制現金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護企業(yè)現金循環(huán)活動(dòng)；另一方面，對企業(yè)現金的安全性進(jìn)行控制，保證現金的安全及完整。
　�。�六）做好企業(yè)現金流量分析與考核
　　1.根據企業(yè)所處的不同發(fā)展階段來(lái)判定現金流量的公道性。評價(jià)一個(gè)公司的現金流量是否健康，首先應了解企業(yè)所處的生命周期。企業(yè)會(huì )經(jīng)歷萌芽期、成長(cháng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。在具體分析過(guò)程中，只要從現金流量表中獲取的數據與公司實(shí)際的生命周期進(jìn)行比較，就可以清楚發(fā)現公司現金流量存在的題目了。當然，對公司前后幾個(gè)會(huì )計年度的現金流量進(jìn)行比較分析，可以看出現金流量的變動(dòng)趨勢，從而猜測未來(lái)的現金流量。
　　2.重視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量的分析。把握企業(yè)生存周期的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，這是企業(yè)自我積累的源泉。只有良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流進(jìn)才能使企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況。假如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流量出現題目，就像我們人體正常的造血功能出現障礙，公司的財務(wù)狀況終極肯定出現惡化。因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量是整個(gè)現金流量表分析的重點(diǎn)。一旦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流進(jìn)出現異常，其賬面利潤再高，財務(wù)狀況也將面臨很大風(fēng)險。
　　3.重視收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì )計收益和凈現金流量的比例關(guān)系。從現金流量的角度來(lái)看，評價(jià)收益質(zhì)量的財務(wù)比率主要有：營(yíng)運指數、盈余現金保障倍數和營(yíng)業(yè)現金穩定性。
　　在對現金流量進(jìn)行分析的基礎上，企業(yè)還應將這些比率作為部分或企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者的業(yè)績(jì)考核指標，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理者確實(shí)重視現金流量，從而通過(guò)現金流量的治理促進(jìn)企業(yè)健康、可持續發(fā)展。
　　
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