企業(yè)投資項目決策及方法探討
摘要：投資決策是企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)中最重要的決策行為之一。針對企業(yè)投資活動(dòng)中存在的主要問(wèn)題,重點(diǎn)對項目決策中的企業(yè)戰略符合性、項目市場(chǎng)可行性及經(jīng)濟可行性的論證方法進(jìn)行了研究。
關(guān)鍵詞：企業(yè)投資;項目決策;投資分析
1、投資項目決策的概念與內涵
本文中所指投資是直接投資,是形成固定資產(chǎn)的主要形式,投資形成的“產(chǎn)品”不是社會(huì )需要的最終產(chǎn)品,只能是中間產(chǎn)品,而中間產(chǎn)品最終要服務(wù)于最終產(chǎn)品。投資項目是指為特定目的而進(jìn)行投資建設,并含有一定設備儀器、建筑或建筑安裝工程,且形成固定資產(chǎn)的建設項目。投資項目決策階段是項目建設之前的全部活動(dòng),即設想、提議、論證分析及決策過(guò)程,但不包括籌資。投資項目決策的任務(wù)是通過(guò)分析論證,確定項目做不做和怎樣做。同時(shí),這里的投資與一般的購買(mǎi)有區別,投資目的是獲得預期的收入,而這種預期收入可能是不確定的。雖然人們可以憑借經(jīng)驗對未來(lái)發(fā)生的情況進(jìn)行科學(xué)的預測,但這種預測是不準確的,即投資具有不確定性。
2、企業(yè)投資項目決策現狀及存在的主要問(wèn)題
改革開(kāi)放以來(lái),投資對我國經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用十分明顯。同時(shí),投資波動(dòng)也是決定經(jīng)濟周期性變化的主要原因。我國企業(yè)現階段投資的主要問(wèn)題是:重復建設嚴重投資過(guò)快增長(cháng),投資變化過(guò)于激烈,投資形成的生產(chǎn)能力在部分或者大多數行業(yè)中過(guò)剩等等。這樣的狀況主要是由以下幾個(gè)原因造成的。
2.1企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主業(yè)與輔業(yè)主次不分
對于部分中國老牌國有企業(yè),由于歷史原因,企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他營(yíng)業(yè)收入不相上下,甚至小于其他營(yíng)業(yè)收入,多種制造業(yè)與多種服務(wù)業(yè)收入均在企業(yè)營(yíng)運范圍內。經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)之間沒(méi)有聯(lián)系,不利于領(lǐng)導決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),且投資分散,企業(yè)沒(méi)有核心競爭力,最后只有進(jìn)行破產(chǎn)重組。雖然這樣的企業(yè)在逐漸淡出市場(chǎng), 但留給企業(yè)的啟示是具有重要意義的。
2.2投資項目管理與決策水平較低
在部分企業(yè)投資全過(guò)程中,企業(yè)雖然把主要時(shí)間與精力放在項目實(shí)施中,但由于項目實(shí)施計劃操作性不強,項目工期多有拖延,還不能夠真正實(shí)現項目的全過(guò)程控制;遇到突發(fā)事件主要依靠臨時(shí)決策,改變投資計劃內容,極大可能造成資源浪費。同時(shí),由于項目前期研究不足,產(chǎn)品和市場(chǎng)分析不充分,項目決策缺乏數據支撐,主要依靠經(jīng)驗判斷。
2.3項目專(zhuān)業(yè)分析人員缺乏
在生產(chǎn)制造類(lèi)企業(yè)中,從事項目分析的人員主要為技術(shù)人員,或由原來(lái)的技術(shù)人員轉型而來(lái),他們大多缺乏專(zhuān)業(yè)的財務(wù)管理、投資等理論知識,導致分析工作難以開(kāi)展,或難以將分析結果用于項目實(shí)際的決策上。
2.4投資決策方法應用不夠
經(jīng)濟理論的發(fā)展需要與投資實(shí)踐結合,才能論證理論的正確性并指導實(shí)踐,但由于企業(yè)的投資往往具有一定的急迫性,或者企業(yè)不能按照科學(xué)的分析方法和步驟進(jìn)行可行性分析,故在投資實(shí)踐中決策較為粗放,也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。
3、投資項目決策及方法研究
本文認為,企業(yè)投資項目決策需要考慮企業(yè)總體戰略、產(chǎn)品市場(chǎng)可行性、項目技術(shù)可行性、項目經(jīng)濟可行性、項目實(shí)施方案可行性等方面內容,而關(guān)鍵點(diǎn)是企業(yè)戰略符合性、項目市場(chǎng)可行性及財務(wù)分析可行性。而技術(shù)可行性與實(shí)施方案可行性分析相對容易把握,不足以成為決策關(guān)鍵。
3.1投資項目符合企業(yè)總體戰略是項目成功的基礎
企業(yè)總體戰略明確了企業(yè)發(fā)展的方向、定位和盈利水平等,規定了項目決策的基調。投資項目必須在總體戰略指導下進(jìn)行,投資要符合企業(yè)發(fā)展方向,投資要體現企業(yè)在行業(yè)中的地位,投資完成后要能夠實(shí)現企業(yè)要求的收入和利潤目標。若投資與企業(yè)戰略一致(前提是企業(yè)有一貫的戰略方針),可以在企業(yè)原有投資的基礎上進(jìn)行長(cháng)期的追加投資,或相關(guān)業(yè)務(wù)投資上實(shí)現資源共享,以節約企業(yè)的整體投資成本。若投資不能與企業(yè)戰略一致,且企業(yè)沒(méi)有根據投資情況發(fā)展企業(yè)戰略,則該投資即使暫時(shí)能夠獲利,也可能會(huì )由于缺少長(cháng)期資源支撐而最終失敗。
3.2對投資項目進(jìn)行有效的市場(chǎng)分析是項目成功的關(guān)鍵
市場(chǎng)分析是項目成功的關(guān)鍵,要實(shí)現有效的市場(chǎng)分析,一是需要正確的市場(chǎng)調研結論,通過(guò)網(wǎng)絡(luò )查詢(xún)、行業(yè)報刊雜志、實(shí)地調查等方式,對商品需求、流通渠道、經(jīng)營(yíng)條件、競爭對手等方面進(jìn)行項目市場(chǎng)調研,盡可能地取得完整、確切、及時(shí)的市場(chǎng)信息。二是需要運用科學(xué)的市場(chǎng)分析方法,根據市場(chǎng)調研報告,對市場(chǎng)需求、市場(chǎng)供給、市場(chǎng)競爭、產(chǎn)品、市場(chǎng)綜合等內容進(jìn)行分析,并對為實(shí)現產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售而開(kāi)展的項目投資方案進(jìn)行分析。
3.3對投資項目進(jìn)行正確的財務(wù)分析是項目成功的保障
企業(yè)項目投資的目標就是使企業(yè)價(jià)值最大化,投資決策必須考慮相應的成本與收益。隨著(zhù)經(jīng)濟學(xué)理論的不斷發(fā)展,在實(shí)際應用中,主要采用凈現值法與實(shí)物期權理論進(jìn)行投資決策和風(fēng)險分析。
(1)現值法。除了項目投資利潤率、投資利稅率、投資報酬率、資本金利潤率、銷(xiāo)售利潤率、投資回收期等靜態(tài)指標外,要正確判斷項目在經(jīng)濟上是否可行,就必須對財務(wù)凈現值、財務(wù)凈現值率、財務(wù)內部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收率等動(dòng)態(tài)指標進(jìn)行計算和分析。
(2)對項目的不確定性進(jìn)行投資分析。應用凈現值法進(jìn)行的投資決策,是在假定企業(yè)投資環(huán)境確定性下得出的,意味著(zhù)企業(yè)對投資的未來(lái)收益是確知的,沒(méi)有對影響項目的不確定性因素進(jìn)行分析。這樣,企業(yè)的投資決策過(guò)程就是一個(gè)簡(jiǎn)單計算投資的未來(lái)收益與投資成本的比較過(guò)程,根據不變的折現率計算投資收益來(lái)決定是否投資,要么投資要么永遠不投資。實(shí)際上,由于客觀(guān)條件及有關(guān)因素的變動(dòng)、預測技術(shù)局限等原因,可能導致項目實(shí)施結果與預測結論出現不一致,使項目具有不確定性,項目存在風(fēng)險。
3.4其他投資決策因素分析
(1)技術(shù)可行性與實(shí)施方案可行性分析。項目技術(shù)可行性分析可分為:一是市場(chǎng)產(chǎn)品(即最終產(chǎn)品)的技術(shù)可行性,產(chǎn)品項目研發(fā)成功必須要通過(guò)小批量試制,來(lái)進(jìn)行工藝驗證,需要進(jìn)行實(shí)現一定產(chǎn)量后的產(chǎn)能技術(shù)瓶頸分析,一般情況下不具有過(guò)大的技術(shù)問(wèn)題。二是投資的產(chǎn)品(即中間產(chǎn)品)的技術(shù)可行性,在投資的固定資產(chǎn)上,一般也是使用成熟的產(chǎn)品,即使不夠成熟,也可利用國內和國際的資源進(jìn)行解決,并不存在太明顯的技術(shù)問(wèn)題。
項目實(shí)施方案主要論證是否能在規定的時(shí)間內,利用有限的資源,實(shí)現項目目標。主要對項目實(shí)施進(jìn)度計劃、資金計劃制定及項目組人員工作分配計劃的合理性進(jìn)行分析,項目計劃因為項目負責人不同而有所差異,企業(yè)可以根據已完成項目或其他企業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗數據來(lái)判斷,一般不具有太大的問(wèn)題。
(2)投資項目伴隨的經(jīng)營(yíng)基礎和經(jīng)營(yíng)計劃分析。即對企業(yè)整體的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)計劃、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計劃、質(zhì)量保證計劃、內部控制計劃等進(jìn)行分析,考察新增投資項目及其最終產(chǎn)品對經(jīng)營(yíng)體系的適應性,以便進(jìn)行經(jīng)營(yíng)調整。
(3)項目后評價(jià)對投資決策的影響。項目后評價(jià)是出資人對投資活動(dòng)進(jìn)行監管的重要手段,同時(shí),相關(guān)評價(jià)分析資料也可服務(wù)于投資決策,為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供幫助。
總之,在分析的最后,需要進(jìn)行項目的方案比選與決策。通過(guò)對項目的整體分析,得到各投資建設方案的市場(chǎng)、技術(shù)、經(jīng)濟等可行性分析結論,根據企業(yè)對風(fēng)險的好惡,選擇適合企業(yè)自身的投資項目進(jìn)行投資。
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