企業(yè)投資決策中資金時(shí)間價(jià)值的具體運用論文

　　資金時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟概念，尤其在投資決策中，投資決策是否正確關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。當前，許多企業(yè)運用資金時(shí)間價(jià)值理論對項目投資進(jìn)行決策，提高了投資決策的科學(xué)性和合理性，從而使企業(yè)的經(jīng)濟利益達到了最大化。

　　一、資金時(shí)間價(jià)值的內涵及計算

　�。ㄒ唬┵Y金時(shí)間價(jià)值的內涵。資金時(shí)間價(jià)值即貨幣時(shí)間價(jià)值，是指在忽略通貨膨脹和風(fēng)險因素的狀況下，一定量資金由于投資的時(shí)間不同而產(chǎn)生了價(jià)值量的差額。企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要最大限度的獲取時(shí)間價(jià)值，投資一些利潤高且回收資金快的項目，加速資金的周轉速度。在具體的項目中，運用資金時(shí)間價(jià)值理論可以準確把握合理的投資時(shí)間，科學(xué)地確定分期投資的數量，為企業(yè)達到經(jīng)濟效益最大化提供科學(xué)的投資途徑。

　�。ǘ�）資金時(shí)間價(jià)值的計算。把相同的資金投入企業(yè)運轉的時(shí)間不同，獲得的利潤就不盡相同。在企業(yè)的實(shí)際投資決策中，資金時(shí)間價(jià)值的計算實(shí)質(zhì)就是計算資金在投入企業(yè)運轉后，不同時(shí)點(diǎn)上獲得的利潤。當前，計算資金時(shí)間價(jià)值有單利法和復利法兩種方法，單利法就是只根據本金來(lái)核算利息，單利終值的計算公式F=P（1+n×i），而單利現值的計算公式P=F/（1+n×i）；復利法要根據本金和利息來(lái)核算利息，復利終值的計算公式F=P（1+i）n,復利現值的計算公式P=F/（1+i）n.

　　二、資金時(shí)間價(jià)值與企業(yè)的投資決策

　�。ㄒ唬┵Y金時(shí)間價(jià)值與企業(yè)的關(guān)系

　　1.資金時(shí)間價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行一切活動(dòng)的基礎。企業(yè)屬于一個(gè)經(jīng)濟主體，資金時(shí)間價(jià)值屬于一個(gè)經(jīng)濟范疇。要想全面評價(jià)和計量一個(gè)企業(yè)的收支和盈虧，就要綜合考慮資金時(shí)間價(jià)值。給企業(yè)帶來(lái)直接利潤的是流動(dòng)資產(chǎn)而不是固定資產(chǎn)，只有掌握了資金時(shí)間價(jià)值，才能不斷提高資金的利用率，促使企業(yè)獲得更多利益。

　　2.資金時(shí)間價(jià)值對企業(yè)進(jìn)決策進(jìn)行指導。企業(yè)進(jìn)行投資是為了使資金增值，獲得高利益的回報。當然這會(huì )占用企業(yè)的部分資金，被占用的資金是否科學(xué)合理，占用的期限應多長(cháng)等都需要企業(yè)的投資決策者認真分析資金時(shí)間價(jià)值并進(jìn)行全面、準確的核算。把資金時(shí)間價(jià)值因素作為其首要因素，并以此為指導進(jìn)行科學(xué)合理地投資，減少不必要的經(jīng)濟損失。

　　3.企業(yè)投資是資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的關(guān)鍵。企業(yè)把大量的資金投入到生產(chǎn)流通領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運轉與發(fā)展，必然會(huì )產(chǎn)生比原始投資額更多的資金額，但如果企業(yè)不把資金投入運轉與使用，大量的資金就會(huì )閑置和浪費，并且隨著(zhù)通貨膨脹的發(fā)生還會(huì )出現貶值，也就無(wú)法產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值。因此，資金是否投資是產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的關(guān)鍵，企業(yè)要充分利用閑置資金，把它投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域，使其不斷增值。

　�。ǘ�）企業(yè)投資的方法

　　企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要進(jìn)行綜合考慮，在諸多投資方案中，選擇一種投入少、回報大的投資方案。企業(yè)投資決策的正確與否主要由投資方案評價(jià)指標來(lái)決定。投資方案評價(jià)指標分為非貼現法和貼現法，這兩種方法最大的區別就在于是否考慮資金時(shí)間價(jià)值。非貼現法主要包括回收期法和會(huì )計收益率法兩種方法，認為不同時(shí)點(diǎn)的資金時(shí)間價(jià)值是相同的，忽略了資金時(shí)間價(jià)值；貼現法主要包含了凈現值法、獲利指數法及內部收益率法，考慮了資金時(shí)間價(jià)值。通常情況下，應用貼現法決定企業(yè)的投資方案可以減少不必要的風(fēng)險。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要以貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現法為主，以非貼現法為輔。

　　三、資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資決策中的應用

　　資金時(shí)間價(jià)值是一個(gè)經(jīng)濟概念，它對企業(yè)的投資決策會(huì )產(chǎn)生重要影響。企業(yè)為了提高資金的利用率，常常把資金投入到合適的項目中，讓其在生產(chǎn)與流通中不斷增值。企業(yè)要根據自身的發(fā)展和項目的實(shí)際情況，結合資金時(shí)間價(jià)值衡量方法做出科學(xué)的投資決策�？紤]資金時(shí)間價(jià)值的方法有凈現值法、獲利指數法、內含報酬率法三種方法，下面結合案例探討三種資金時(shí)間價(jià)值的方法在企業(yè)投資決策中的具體應用。

　　某企業(yè)準備花140000元購一臺機器，預計使用5年，預計殘值14000元，現結合資金時(shí)間價(jià)值，對A、B兩個(gè)方案進(jìn)行優(yōu)化選擇。（見(jiàn)表1）

　�。ㄒ唬﹥衄F值法

　　凈現值法是一種比較科學(xué)、方便的投資方案評價(jià)方法，它是根據凈現值的正負來(lái)判斷投資決策是否科學(xué)合理。凈現值是指企業(yè)項目的未來(lái)報酬總現值與投資總額之間的差額，其計算公式：凈現值=未來(lái)報酬總現值-投資總額，凈現值一般用NPV來(lái)表示。在具體的項目投資決策中，若NPV≧0,說(shuō)明投資項目收益率要比預定貼現率高，企業(yè)的投資是盈利的，該投資項目方案可行；若NPV<0,說(shuō)明企業(yè)收益率要比預定指標低，該項目投資不可行，并且凈現值越大表明企業(yè)獲利越高。利用凈現值法對上面案例進(jìn)行分析，假設案例中的資金成本為10%,那么NPVA=40200（P/A , 1 0 % , 5 ） + 1 4 0 0 0 （ P / F , 1 0 % , 5 ） - 1 4 0 0 0 0 = 2 1 0 9 2 . 2元；NPVB=40200（P/F,10%,1）+43200（P/F,10%,2）+44700（P/F,10%,3）+37200（P/F,10%,4）+35700（P/F,10%,5）+14000（P/F,10%,5）-140000=22066元，通過(guò)分析NPVA和NPVB都為正，但NPVA﹤NPVB,應選擇B方案。

　�。ǘ�）獲利指數法

　　獲利指數法是一種以獲利指數為標準來(lái)分析和評價(jià)投資項目的投資方案評價(jià)方法，它是根據獲利指數大于或小于1來(lái)判斷投資決策是否科學(xué)合理。所謂獲利指數是指未來(lái)報酬總現值與投資總額的比值，其計算公式：獲利指數=未來(lái)現金流入量的總現值÷投資總額，獲利指數一般用PI來(lái)表示。在具體的項目投資決策中，若PI≧1,這說(shuō)明未來(lái)報酬總現值要比投資總額大，企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟利益，該項目方案可行；若PI<1,表示該項目方案不可行，如果獲利指數越大表明企業(yè)獲利越多。利用獲利指數法對上面案例進(jìn)行計算，可以得出PIA=161092.2/140000=1.15;PIB=162066/140000=1.16,通過(guò)分析可以明確PIA和PIB都大于1,但是PIA﹤PIB,應選擇B方案。

　�。ㄈ�）內部收益率法

　　內部收益率法是一種以?xún)炔渴找媛蕿闃藴蕘?lái)分析和評價(jià)投資項目的投資方案評價(jià)方法，它是根據內部收益率與預期收益率的大小關(guān)系來(lái)判斷投資決策是否科學(xué)合理。內部收益率是指在使用期限中的凈現值為0時(shí)的貼現率，可以用IRR來(lái)表示。在具體的項目投資決策中，若IRR>預期收益率，這表明企業(yè)項目方案具有可操作性，否則企業(yè)項目方案就不可行，如果企業(yè)的內部收益率越大表明企業(yè)在未來(lái)的收益就會(huì )越好。利用內部收益率法對上面案例進(jìn)行計算可以得出IRRA=15.88%,IRRB=16.24%,案例中A、B兩方案的內部報酬率均大于10%,但是IRRA﹤IRRB,應該選擇B方案。由上述三種方法可以得出結論：案例中B方案更優(yōu)化。

　　獲利指數法是一種以獲利指數為標準來(lái)分示出來(lái)，如果收益現值大于成本現值表示方案可以實(shí)施，反之則不能實(shí)施。在企業(yè)在對方案進(jìn)行綜合考慮時(shí)，獲利指數法能夠把項目的投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系以動(dòng)態(tài)方式呈現出來(lái)，但是對項目的實(shí)際收益率無(wú)法直觀(guān)地表現出來(lái)，并且計算復雜、口徑也不統一，企業(yè)通常采用獲利指數法去評價(jià)幾個(gè)獨立方案，并對幾個(gè)獨立方案的投資效率進(jìn)行排列。凈現值法能夠對資金時(shí)間價(jià)值和現金流量進(jìn)行全面地考慮，其實(shí)施標準與企業(yè)財務(wù)管理目標基本一致，但是凈現值法對幾個(gè)獨立的項目方案不能同時(shí)進(jìn)行優(yōu)劣評價(jià)，企業(yè)通常在選擇互斥方案時(shí)多采用凈現值法。內含收益率法能夠把投資項目的收益率十分準確地算出，并根據其高低來(lái)決定項目方案的取舍，在應用過(guò)程中有時(shí)要結合凈現值法進(jìn)行考慮，但是內部收益率法的計算比較復雜。

　　四、結束語(yǔ)

　　通過(guò)具體實(shí)例探究資金時(shí)間價(jià)值在項目投資中的應用，可以看出資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資決策中起到的重要作用。新形勢下，企業(yè)只有全面考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，才能夠科學(xué)、合理、準確地進(jìn)行項目投資決策，從而得出客觀(guān)、正確的結論，制定出行之有效的投資方案，有效減少企業(yè)的投資風(fēng)險，使企業(yè)獲得最大化的經(jīng)濟收益。

　　參考文獻：

　　[1]夏萍。小議貨幣時(shí)間價(jià)值在投資中的應用[J].中國鄉鎮企業(yè)會(huì )計，2008,13（6）：51-53.

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